Transférer le titre original 'jeton de réemprunt de liquidité (LRT) : explorer les opportunités et les défis apportés par le restaking'.

Récemment, le marché a vu une augmentation de l'activité de Restaking, de nombreux protocoles lançant des campagnes de mise en jeu. La Valeur Totale Bloquée (TVL) des Tokens Liquid Restaked (LRT) a également montré une croissance significative, atteignant un niveau de 1,5 milliard de dollars. La relation entre LRT et Restaking, leurs avantages et risques, ainsi que les protocoles LRT disponibles sur le marché, sont tous des sujets dignes d'une exploration approfondie.

Source de données :DUNE

Contexte

Restaking fait référence à la mise en jeu d'actifs à nouveau après la mise en jeu initiale. Cette stratégie est principalement basée sur le cadre de sécurité d'Ethereum, visant à améliorer l'efficacité de l'utilisation du capital dans l'ensemble de l'écosystème des cryptomonnaies. Grâce au Restaking, les validateurs soutiennent non seulement la sécurité d'un réseau, mais fournissent également des services de validation pour plusieurs réseaux simultanément, ce qui leur permet de gagner des récompenses supplémentaires, ce qui est très bénéfique pour augmenter les rendements des actifs. En bref, le Restaking ouvre une nouvelle voie aux validateurs pour gagner des revenus supplémentaires tout en renforçant la sécurité et la stabilité de plusieurs réseaux.

En même temps, l'un des principaux problèmes auxquels Restaking est confronté est la liquidité. Tout comme le staking PoS, après le Restaking, les actifs sont "verrouillés" dans les nœuds, perdant ainsi de la liquidité. Pour résoudre ce problème, des Jetons Restakés Liquides (LRT) sont introduits. LRT est un jeton synthétique émis pour le Restaked ETH, ETHx, ou d'autres LST. Il résout non seulement le problème susmentionné, mais permet également un accès facile au Restaking et à la DeFi.

Comparé à LST, LRT est plus complexe à la fois techniquement et économiquement. Pour LST, tous les jetons sous-jacents sont mis en jeu dans un seul but, qui est de garantir la sécurité de la chaîne de PoS. Cependant, pour LRT, il y aura plusieurs AVS (Services de Validation Actifs), c'est-à-dire des applications et des réseaux utilisant le Re-mise en jeu pour assurer la sécurité, ce qui nécessite une sélection pour la Re-mise en jeu, entraînant l'allocation de diverses récompenses supplémentaires de différents types.

Par conséquent, la relation entre LRT et Restaking peut être résumée comme suit : LRT est un jeton synthétique conçu pour résoudre le problème de liquidité dans Restaking, permettant aux actifs mis en jeu de fournir un soutien de sécurité pour plusieurs services tout en apportant des récompenses et des rendements supplémentaires aux miseurs.

Concept

Le jeton de restaking liquide (LRT) est une nouvelle primitive de liquidité sur le marché des cryptomonnaies, visant à améliorer l'efficacité du capital des actifs. Dans les activités traditionnelles de minage de liquidité, les utilisateurs déposent leurs actifs cryptographiques dans des pools de liquidité pour gagner des récompenses, mais ces actifs ne sont généralement pas utilisables pendant la période de staking. LRT permet aux utilisateurs de restaker des actifs déjà stakés, permettant ainsi d'atteindre une plus grande efficacité du capital et d'augmenter la liquidité et la flexibilité des actifs.

Avantages

1. Amélioration de l'efficacité en capital : Grâce au mécanisme de Re-staking, les utilisateurs peuvent participer davantage à d'autres projets de staking ou activités de prêt sans retirer leurs actifs initialement mis en jeu. Cela permet aux utilisateurs d'établir une sécurité sans utiliser directement les jetons natifs. L'ETH mis en jeu peut simultanément garantir la sécurité du réseau Ethereum et des services de validation active (AVS), améliorant ainsi l'efficacité en capital.
2. Maximiser les rendements : LRT permet aux utilisateurs de gagner plusieurs rendements à partir du même actif. Les détenteurs peuvent gagner des récompenses des activités de validation soutenant plusieurs services sans avoir besoin de fonds supplémentaires. Cela améliore non seulement leur efficacité en capital, mais augmente également les récompenses liées aux services de validation. Les récompenses de base incluent les récompenses de mise en jeu ETH, les récompenses de réaffectation AVS et les récompenses supplémentaires d'utilisation de LRT.
3. Liquidité améliorée : Le protocole LRT résout les défis de liquidité en réinvestissant l'ETH déposé auprès de divers opérateurs, en standardisant la répartition des récompenses et des risques, et en fournissant des représentations tokenisées de l'ETH et des récompenses représentant leur réinvestissement. Cela permet aux utilisateurs de tirer davantage parti de ces jetons dans d'autres protocoles DeFi pour des avantages supplémentaires. L'introduction de ce mécanisme contribue à accroître la liquidité du marché, à rendre les actifs plus actifs et à contribuer à la prospérité de l'ensemble de l'écosystème de la cryptomonnaie.

Risques

1. Complexité accrue : Le restaking introduit une complexité que les investisseurs doivent comprendre et gérer. Ils doivent non seulement saisir les mécanismes fondamentaux de staking et de récompense, mais aussi apprendre à restaker efficacement des actifs sur plusieurs réseaux pour maximiser les rendements. Cela peut être un défi pour les investisseurs novices. De plus, l'introduction de LRT implique le choix et l'évaluation de plusieurs AVS différents, ainsi que la manière d'allouer les actifs stakés entre eux pour obtenir une structure de récompense optimisée.
2. Risques liés aux contrats intelligents : La mise en œuvre de LRT repose sur l'interaction de plusieurs couches de contrats intelligents. Chaque couche supplémentaire de contrats intelligents introduit théoriquement de nouvelles vulnérabilités ou failles de sécurité, ce qui pourrait entraîner le vol ou la perte d'actifs. La complexité et l'interactivité des contrats intelligents rendent l'audit et la vérification complets plus difficiles, augmentant les risques techniques auxquels les investisseurs sont confrontés.
3. Risques de liquidité : Bien que LRT vise à améliorer la liquidité en fournissant des jetons représentatifs pour les actifs restakés, la liquidité de ces actifs peut encore être sévèrement affectée dans des conditions de marché extrêmes telles que des fluctuations drastiques ou des ventes paniques. La plupart des protocoles LRT sont faciles à intégrer mais difficiles à quitter. Dans ces situations, il peut être difficile de convertir rapidement les actifs restakés en liquidité, augmentant ainsi le risque de liquidation.
4. Risques de gouvernance : En raison de la complexité technique et économique des protocoles LRT, leurs structures de gouvernance et leurs processus de prise de décision sont relativement complexes. Cette complexité peut entraîner une gouvernance inefficace ou permettre à des groupes d'intérêts minoritaires de manipuler les décisions du protocole à des fins personnelles, portant ainsi atteinte aux intérêts de la majorité des détenteurs. De plus, la nécessité de choisir le restaking pour plusieurs AVS accroît encore la complexité et la difficulté de la gouvernance, ce qui peut potentiellement conduire à des décisions de gouvernance opaques et à des obstacles plus élevés à la participation.

En conclusion, en tant qu'innovation financière, LRT apporte une plus grande efficacité du capital et des rendements potentiels accrus, mais elle entraîne également des risques plus élevés et une complexité de gestion. Avant de participer, les investisseurs doivent évaluer attentivement leur tolérance au risque et leurs stratégies d'investissement pour s'assurer qu'ils comprennent pleinement les mécanismes pertinents et les risques potentiels.

Inventaire du projet :

1. Eigenlayer: Un projet phare construit sur Ethereum, introduisant un nouveau concept de sécurité crypto-économique appelé restaking. Cette primitive permet la réutilisation de l'ETH sur la couche de consensus. Les utilisateurs qui possèdent de l'ETH mis en jeu nativement ou utilisent LST pour miser de l'ETH peuvent choisir de rejoindre le contrat intelligent EigenLayer pour remiser leur ETH ou LST, étendant ainsi la sécurité crypto-économique à d'autres applications sur le réseau afin de gagner des récompenses supplémentaires.
2. Kelp DAO: Une plateforme de mise en jeu de liquidité multi-chaînes initiée par d'anciens membres de l'équipe Stader Labs, se concentrant actuellement sur la construction d'une solution LRT appelée rsETH sur EigenLayer pour fournir de la liquidité aux actifs illiquides déposés sur EigenLayer et d'autres plateformes de restaking. Actuellement, Kelp DAO ne facture aucun frais pour les dépôts LST. Cela signifie que les utilisateurs peuvent librement déposer de l'ETHx, du sfrxETH et du stETH sur l'application Kelp sans encourir de frais.
3. Restake Finance: Le premier protocole à lancer le staking de liquidité modulaire sur EigenLayer, proposant une méthode de restaking de rendement décentralisée qui permet aux utilisateurs de gagner des récompenses de staking Ethereum et des récompenses natives d'EigenLayer sans bloquer les actifs ni maintenir l'infrastructure de staking. Restake Finance sera pris en charge par le DAO de Restake Finance, garantissant que le projet reste fidèle à sa nature décentralisée et est aligné sur les intérêts des parties prenantes. Le DAO sera géré en utilisant le jeton RSTK, avec pour objectif principal de créer de la valeur pour les détenteurs de jetons grâce à la gouvernance et à la génération de revenus.
4. Protocole Renzo: Le premier protocole de restaking natif lancé sur le mainnet EigenLayer. Il fournit une interface pour le restaking sur EigenLayer, éliminant les barrières techniques, l'allocation de ressources et la gestion des risques. Il crée également de nouvelles primitives et considérations de conception pour les applications AVS, promouvant l'innovation ouverte et la construction flexible de systèmes distribués ouverts.
5. Puffer Finance: Le premier protocole de jalonnement de liquidités natif sur Eigenlayer, rendant le ré-jalement natif sur EigenLayer plus accessible. Il permet à quiconque d'exécuter un validateur PoS Ethereum tout en augmentant leurs récompenses. Les jalonneurs et les opérateurs de nœuds créent conjointement un effet d'entraînement, accélérant le taux de croissance de Puffer au-delà des protocoles de jalonnement de liquidités traditionnels. Cependant, pour s'assurer que Puffer ne représente jamais une menace pour la neutralité de confiance d'Ethereum, le seuil de rupture fixe la limite supérieure de Puffer à 22% de l'ensemble des validateurs.
6. etherFi: Un protocole de délégation de mise en jeu décentralisé et non dépositaire avec des jetons dérivés de mise en jeu de liquidité. Une caractéristique notable d'ether.fi est que les validateurs contrôlent leurs clés privées. Le mécanisme ether.fi permet également la création d'un marché de services de nœuds où les validateurs et les opérateurs de nœuds peuvent enregistrer des nœuds pour fournir des services d'infrastructure, les revenus de ces services étant partagés entre les validateurs et les opérateurs de nœuds.
7. Réseau Swell: Un protocole de jalonnement non-custodial qui introduit rswETH. Avec Swell, les utilisateurs peuvent générer des revenus passifs en misant ou en remisant de l'ETH pour recevoir des récompenses blockchain et des récompenses AVS retrouvées. En retour, les utilisateurs peuvent recevoir des jetons de liquidité rentables (LST ou LRT) à conserver ou à utiliser dans un écosystème DeFi plus large.
8. Stakestone: Un protocole LST complet visant à apporter des récompenses de jalonnement natives et de la liquidité à L2 de manière décentralisée. Avec son architecture hautement évolutive, StakeStone prend en charge non seulement les principaux pools de jalonnement, mais est également compatible avec le restaking à venir. Il établit également un marché de liquidité multi-chaîne basé sur STONE. StakeStone est à l'avant-garde de la première solution de jalonnement liquide décentralisée grâce à un mécanisme innovant appelé OPAP. Contrairement aux méthodes traditionnelles reposant sur les portefeuilles MPC, StakeStone offre des actifs sous-jacents et des rendements entièrement transparents. De plus, OPAP permet d'optimiser les actifs sous-jacents de STONE, garantissant ainsi que les détenteurs de STONE obtiennent automatiquement et sans effort des récompenses de jalonnement optimisées.
9. Babylon: Le « couche propre à l'écosystème BTC », Babylon, change fondamentalement la façon dont nous étendons Bitcoin en extrayant la sécurité de la chaîne Bitcoin et en la partageant avec diverses chaînes PoS. Babylon développe un protocole de mise en jeu de Bitcoin qui permet aux détenteurs de Bitcoin de miser leurs BTC sur des chaînes PoS et de gagner des récompenses de mise en jeu (et de remise en jeu) pour sécuriser les chaînes PoS, les applications et les chaînes d'applications. Contrairement aux méthodes existantes, le protocole innovant de Babylon élimine le besoin de pontage, d'enveloppement, d'accrochage ou de garde des Bitcoins misés.
10. Picasso: Dans le but d'introduire le concept de Restaking dans la blockchain Solana, Picasso permet aux stakers de réutiliser leurs actifs pour les restaker sur Solana et d'autres réseaux grâce à une méthode de restaking de liquidité similaire à EigenLayer, afin de générer des revenus supplémentaires. Le protocole met particulièrement l'accent sur l'utilisation de la sécurité cryptonomique pour fournir des garanties supplémentaires pour diverses applications et services décentralisés. Ainsi, Picasso permet non seulement d'augmenter la liquidité des actifs, mais aussi de promouvoir la sécurité et la stabilité globales du réseau grâce à des mécanismes de sécurité partagés.

Ces projets illustrent la diversité et l'innovation dans le domaine du LRT, tout en indiquant également le potentiel et la direction de développement du marché du restaking. Lorsque vous choisissez de participer à ces projets, il est conseillé de mener des recherches détaillées sur leurs caractéristiques, leurs risques et leurs rendements potentiels pour prendre des décisions d'investissement éclairées.

Conclusion

L'introduction de LRT marque un bond innovant dans le domaine du jalonnement de cryptomonnaies. En débloquant la liquidité des actifs jalonnés, le LRT permet à ces actifs d'être jalonnés à nouveau sur plusieurs réseaux et services pour gagner des revenus supplémentaires, améliorant ainsi l'efficacité du capital et les rendements potentiels.

Cependant, comme toutes les innovations, le LRT comporte également des risques, notamment une complexité technique accrue, des vulnérabilités potentielles de sécurité dans les contrats intelligents et l'impact des fluctuations du marché. Avant de participer, les investisseurs doivent comprendre parfaitement ces risques et élaborer des stratégies de gestion des risques correspondantes pour assurer un contrôle efficace des pertes potentielles tout en poursuivant les profits.

Avertissement：

1. Cet article est repris de [GateChainfeeds]. Transférer le titre original '流动性再抵押代币（LRT）：探索 Restaking 带来的机遇与挑战'. Tous les droits d'auteur appartiennent à l'auteur original [HAMSTER]. S'il y a des objections à cette réimpression, veuillez contacter le Gate Learnéquipe, et ils s'en occuperont rapidement.
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