昨日 22 時、BTC は 5 分間で迅速に上昇し 2% 増加して 9.61 万ドルに達しました。Hyperliquid 上で保有が 1.2 億ドルを超える BTC の最大ショートポジションクジラ（0x7b7b）が何度も清算され、その中で最大の清算額は約 9651 万ドルであり、全ネットワークにおける最大単一清算となりました。
このアドレスの当時の保有平均価格は 9.527 万ドル、清算価格は約 9.60 万ドルです。その XRP、ZEC のショートポジションは同時に清算され、合計約 297 万ドルの損失が記録されました。アカウントの価値は昨日の高値 657 万ドルから 147 万ドルに減少し、その後資金は全て引き出されました。過去 9 時間で、このアドレスは再び Hyperliquid に約 170 万ドルを預け入れ、その後 10 倍のレバレッジで ZEC のショートポジションを再度開設しました。平均価格は 666 ドル、清算価格は 683 ドル、現在の浮動利益は 140 万ドル（74%）です。
このアドレスは、Roobet と Stake.com の有名なプレイヤーのアドレスで、11月6日に700万ドルをHyperliquidに転送して以来、大きな損失と小さな利益を出しています。過去にはBTCを全力でショートポジションにして689万ドルの損失を出し、その後は

データによると、イーサリアムの未決済ポジションの規模が50%減少しており、これは非常に明確なサインであり、高いレバレッジのポジションが迅速に清算されていることを示しています。このような収縮は、マーケットの感情が慎重に転換し、リスク選好が低下する時期に通常発生します。
ビットコインは93,000ドルの重要なサポートレベルに近づいており、この位置の流動性は短期的にさらに弱まる可能性があります。投資家はこの位置の防御状況に注意を払い、もし有効に下回った場合は、より大規模なレバレッジ清算と価格の下落が引き起こされる可能性があります。
これにより、レバレッジの一部の圧力が解放されました。しかし、リスクは完全には解消されていません。重要な問題は、ETFのポジションが現在比較的集中していることで、市場価格がさらに下落し続けると、この資金が強制的に減少され、新たな売り圧力と流動性の圧力が形成される可能性があることです。
マクロの視点から見ると、市場はレバレッジによって駆動される狂乱の段階から価値再評価の段階に移行しています。このプロセスは痛みや変動を伴いますが、市場の長期的な健康な発展には有益です。不安定な高レバレッジポジションを排除し、実需によって駆動される次のラウンドの上昇の基盤を築きました。夏は通常、市場の調整期であり、現在のテクニカルとマクロ環境を考慮すると、この調

現在、市場は1～2社のマーケットメイカーによる資金ギャップが引き起こす流動性の圧力に直面しています。この構造的リスクは、短期的な市場の変動を激化させることがよくあります。マーケットメイカーは暗号資産市場において流動性を提供し、市場の安定を維持する重要な役割を担っていますが、もしそのバランスシートに重大なギャップが発生すると、レバレッジポジションの強制清算や価格下落の悪循環など、連鎖反応を引き起こすことが容易です。
核心の矛盾は短期的な流動性危機と長期的な価値の物語との間のミスマッチです。理性的な投資家は過度に反応することを避けるべきであり、マーケットメーカーの資本状況、レバレッジレベルの変化、マクロ流動性指標に密接に注目して、市場の修復の実際の進展を判断する必要があります。

11月14日、CoinGeckoのデータによると、本日暗号資産市場は全線大きな下落を見せ、総時価総額は3.4兆ドルを下回り、現在は3.373兆ドル、24時間の下落幅は5.4%である。そのうち：
· BTCが98,000ドルを下回り、現在97,532ドルを報告、24時間で下落幅は4.33%；
· ETHが3200ドルを下回り、現在は3164ドル、24時間の下落幅は8.98%；
· SOL が 150 ドルを下回り、現在は 141.72 ドル、24 時間の下落幅は 7.95% です；
· BNBが920ドルを下回り、現在913.5ドル、24時間の下落幅は5.03%；
· ZEC が490ドルを下回り、現在の価格は485.84ドル、24時間の下落幅は5.67%です。

3iATLASは太陽の裏側から出てきました。速度は67km/秒にポンプされ、地球に向かって飛来しています。12月に近地点に到達する予定です。何が起こるでしょうか？私たちは見守りましょう。

11月10日、The Blockによると、Republic Technologies（カナダ証券取引所のティッカーコード：DOCT）は月曜日に、ある「主要機関投資家」から1億ドルのゼロクーポン転換社債を取得し、その資金を使ってノード事業を拡大し、イーサリアム資産を増やすことを発表しました。募資の90%以上はETHの買収に充てられ、初期の1000万ドルが開始されました。
Republicは、今回の取引が50%のワラントカバレッジを含むことを明らかにし、すべてが市場価格で評価され、BitMine ImmersionやBTCSなどの同業者を悩ませていた深いディスカウント問題を回避しました。また、条項は「キャッシュフロー中立」と定義され、債務返済なしで資本を展開できるようにしています。

11月8日、オンチェーンデータによると、イーサリアムは過去30日間で純供給量が74,298枚増加し、そのうち供給量は約84,069枚ETH増加し、バーンメカニズムにより9,770枚ETHが消失しました。
イーサリアムの総供給量は121,195,469枚ETHに達し、供給量の成長率は現在年間0.747%です。
マクロの視点から見ると、短期的な変動があるにもかかわらず、イーサリアムの年率インフレ率は1%未満の低水準に成功裏に抑制されており、これは合併（The Merge）後の発行量の大幅な減少とバーンメカニズムの二重の効果によるものです。この低インフレ環境は、特に総供給量が1.2億枚を超える巨大な基数において、ETHの長期的な価値蓄積に対するファンダメンタルな支えとなっています。最終的に、イーサリアムの通貨政策の有効性は、ネットワークの安全性（十分なステーキングインセンティブによって）を確保し、資産の希少性を維持する間でバランスを取ることができるかにかかっています。

BlockBeats の報告によると、11月7日、Farside の監視データによれば、昨日アメリカのビットコイン現物 ETF に 2.399 億ドルの純流入があり、エーテル現物ETFには 1250 万ドルの純流入があり、6 日連続の純流出状態を終えました。

BlockBeatsのニュース、11月6日、暗号分析家Willy Wooが投稿し、「ビットコインの流動性が回復の兆しを見せ始めました。この回復トレンドが続けば、価格は通常約2週間後に確認されます。」と述べました。

BlockBeatsの報道によると、11月3日、Matrixportは市場の見解を発表し、今月のイーサリアム ETFのパフォーマンスは依然として平坦であると述べました。歴史的データを振り返ると、7月と8月にはそれぞれ520億ドルと430億ドルの強力な純流入が記録されました。9月には急激に300百万ドルに減少し、10月にはわずか60百万ドルとなり、その後の資金は限られていました。最近の買い注文の構造は集中しており、主にBitmineが貢献しています。
新たな機関資金の流入が不足する場合、ETHは引き続き横ばいとなる可能性があり、さらなる深い調整が起こる可能性も排除できません。Bitmineのファンドの純資産(NAV)は発行レベルをわずかに上回っており、追加のシェアを発行して新規資金を吸収することができますが、既存の保有者の権益が希薄化することになります。その持続性には疑問が残ります。