ビットコイン保有戦略の先駆者であるMicroStrategy Strategy (（旧称MicroStrategy )）は、再び487枚のビットコインを購入し、保有数を641,692枚に増やしました。MicroStrategy (（MSTR）の株価は最近低迷しており、過去半年で43％下落しています。しかし、常に空売りを推奨してきたJim Chanos率いる空売り機関Kynikos AssociatesはMicroStrategyの空頭ポジションを終了しました。これはMSTRが反発を迎える兆しなのかもしれません。

2023年10月9日以降、約5.1万枚のビットコインがマイニング企業のウォレットからバイナンスに送金されました。Marathonの第3四半期の財務報告には、明確な方針転換が隠されています。同社は今後、新たに採掘したビットコインの一部を売却し、運転資金の需要を支えることを発表しました。
この方針転換は9月30日に起こり、その時点でMARAは約5.285万枚のビットコインを保有しており、自社の鉱山の電力コストは1キロワット時あたり約0.04ドルでした。ビットコインネットワークの難易度上昇の影響を受け、第三四半期の1枚あたりのエネルギー購入コストは約3万9235ドルとなっています。
この四半期のビットコインの取引手数料は採掘収益のわずか0.9%に過ぎず、手数料の増加が乏しいことを浮き彫りにしています。

連続6日純流出の後、アメリカのビットコイン現物ETFはついに資金の流入を迎え、木曜日の純流入額は24億ドルに達し、市場のセンチメントが回復しつつあることを示しています。
SoSoValueのデータによると、ブラックロック（BlackRock）傘下のIBITは再び資金吸引の王座に座り、1億1240万ドルの流入を記録しました。これに続くのはフィデリティ（Fidelity）傘下のFBTCで、6,160万ドルの純流入。ARK Investと21Sharesの共同発行によるARKBも6,040万ドルの資金を引き付けました。一方、BitwiseのBITBも550万ドルの純流入を記録しています。

500億ドルの史上最大の換手：巨額クジラが売却、機関が買い支え
アナリストは一般的に、現在の市場は依然「脆弱」だと見ており、ETF資金の流出が続き、流動性が枯渇しつつあるほか、長期保有者の売り圧力が再び高まっていることが市場のセンチメントに打撃を与えていると指摘している。
Galaxy Digitalは、今年の暗号資産市場で「史上最大の資金循環」が目撃されたと述べている。約47万BTC（価値約500億ドル）が長年眠っていた「長期保有ウォレット」から流出し、早期の保有者たちが機関の旺盛な需要を背景に大量に売却している。
Galaxy Digitalは、これがビットコインの供給における「機関化の時代」の本格的な始まりを示す一方で、これらの資金が重要な価格帯で「反圧帯」を形成しているため、市場の上昇はより阻害されやすくなると指摘している。

流伝の文章『ビットコインの沈黙IPO：なぜこの調整はあなたが思うほどのものではないのか』の中で、Jordi Visserは興味深い見解を示しています —— 現在のビットコインの横ばい動きは「弱気市場の前兆」ではなく、「資金の循環換手」の過程であると。
フェイスブックのIPOでも見られたシナリオ
Jordi Visserは、ビットコインは伝統的な意味での新規公開株（IPO）を経験したことはないものの、現在の価格抑制要因は、新規株の上場後の低迷とほぼ同じ理由であると指摘しています。
Jordi Visserは、伝統的な金融市場、とりわけテクノロジー分野において、IPO後数ヶ月が最も重要な「流動性の祭典」であると述べています。
初期投資家は大きなリスクを負いますが、投資が成功すれば豊かなリターンを得る資格があります。しかし最も重要なのは、彼らがアービトラージを行い、市場から退出し、リスクを分散させる必要があるということです。
横ばいの謎：大口投資家の「ゆっくり」売却
Jordi Visserは、これらの初期投資家は「一気に売り崩す」のではなく、
計画的にポジションを分散させていると警告します。彼らは慎重であり、価格の急落を避けたいと考えています。彼らは忍耐強く、何年も待ち続けてきたこの瞬間を迎え、あと数ヶ月待つことも苦にならないのです。
Jordi Visserは、これが最終的に「誰もが

美股四大指數4日均下落，比特コインの売り潮と量子運算、原子力、希土類などのホット銘柄の調整傾向が同期して発生している。
モルガン・スタンレーとブルームバーグのデータによると、投資家は連続4取引日ビットコインETFを解約し、今週月曜日（3日）だけでブラックロック傘下のiShares ビットコイン信託ETFから約1億8600万ドルを撤退した。
インタラクティブ・ブローカーズのチーフストラテジスト、スティーブ・ソスニックは、ビットコインは10月10日の閃崩以来圧力を受け続けており、未だ回復していないと指摘している。この閃崩事件は、トランプ氏が中国に対して100％関税を課す脅しをしたことから始まり、暗号通貨史上最大規模の清算を引き起こし、多くの取引者のポジションが強制的に清算された。
金融政策の不確実性も影響を及ぼしている。ルミダ・ウェルスの投資長、ラム・アフルワリアは、連邦準備制度が12月に利下げを継続するかどうかは未定であり、リスク資産に影響を与えると述べている。しかし、経験豊富な投資家にとっては、この下落幅は「一度の洗牌」に過ぎないと考えている。
フェアリード・ストラテジーズ創設者のケイティ・ストックトンは、ビットコインは既に200日移動平均線を下回っており、短期的にはさらに下落する可能性があり、次のサポートレベルは94,200ドル付近になる可能性があると指摘している。

韓国は、世界的に暗号化に最も熱狂的な国の一つであり、市場では「キムチ・プレミアム」(Kimchi Premium)という言葉さえ生まれた。韓国の取引者はビットコインを購入する際、世界平均より10％高くなることもあった。
しかし、2025年になると状況は一変した。
韓国最大の暗号化取引所Upbitの出来高は前年同期比で80％減少し、ビットコイン韓国ウォンの取引活発度は過去に比べて大きく落ち込んでいる。一方、韓国の株式市場は熱狂的で、KOSPI指数は年内に70％以上上昇し、連続して史上最高値を更新している。
Kakao TalkやNaverのフォーラムでは、かつて毎日のように山寨幣について議論していた個人投資家たちが、今では「AI半導体概念株」について語っている。
もし誰かが、「この『暗号化の国』の個人投資家たちが、今はあまり暗号化を取引していない」と言ったら、あなたはそれを荒唐無稽に感じるかもしれない。
しかし、データは嘘をつかない。
韓国最大の取引所Upbitの出来高は崩壊的に下落している。
2025年11月、Upbitの1日平均出来高はわずか17億8000万ドルであり、2024年12月の90億ドルと比べて80％の大きな下落を示し、4か月連続で減少している。

被誉为分散型金融 (DeFi) 基础设施之一的 Balancer 昨（3）传出重大漏洞。駭客在短短数分钟内席卷 1.28 亿美元资产，让原已动荡的市场雪上加霜。更棘手的是，风声瞬间扩散到与 Balancer 关联度高的协议与代币，稳定币 xUSD 因而跌破挂钩，成为本轮风暴中最醒目的警示灯。
Balancer 勒索：1.28 亿美元瞬间蒸发
攻击者锁定 Balancer V2 流动性池，通过伪造代币交换恆定参数与绕过授权管控的手法，将 WETH、osETH、wstETH 等多种资产转走。最初估算损失 7,000 万美元，但链上追踪者很快把金额上修到 1.28 亿美元。攻击消息曝光后，原生代币 BAL 应声下落逾 4%，协议总锁定价值 (TVL) 也急缩。
恐慌外溢：xUSD 24 小时内下落 46%
駭客事件迅速连锁到整个生态。受到资金撤离与担保品价格崩跌双重压力，Stream Finance 发行的稳定币 xUSD 当天便跌至 0.54 美元，日下落幅超过 46%，抛售高峰期的去中心化取引所报价持续低于 0.90 美元，强化了恐慌循环。

長きにわたり、通貨改革者は「ナローバンク」（Narrow Banking）というさまざまな構想を提案してきました。これは、通貨を発行するが信用供与を行わない金融機関のことです。1930年代のシカゴ計画（Chicago Plan）から現代のThe Narrow Bank（TNB）提案に至るまで、その核心的な理念は、通貨発行者が安全で流動性の高い資産（例：国債）だけを保有することを求めることで、銀行の取り付け騒ぎやシステミックリスクを防止しようとするものです。
しかしながら、規制当局は一貫してナローバンクの実現を拒否しています。

渣打銀行（Standard Chartered）は、「代幣化実体資産（RWA）」市場が爆発的な成長を迎えると期待しており、2028年までに全体の市場規模（ステーブルコインを除く）が2兆ドルに達すると予測しています。これは、現在の約350億ドルの市場規模と比較して、5,600%以上の増加となります。
渣打銀行のデジタル資産研究責任者 Geoffrey Kendrick は木曜日のレポートで、市場認知度の向上、オンチェーン流動性の増加、貸付活動の促進を通じて、ステーブルコインは過去数年間で他の資産クラスの道を開き、通貨市場ファンドや株式などの資産が大規模にオンチェーン化されることを可能にしたと述べています。

2024年4月にビットコインの新たな発行量半減期「半減期サイクル」が始まってから、すでに1年半が経過しました。市場の経験則によれば、現在は下落局面に入るはずですが、今回はそのような状況は見られていません。その背後にある理由の一つは、機関投資家の影響力が強まったことで、市場の主要な参加者が交代したことです。
過去の半減期には激しい価格変動が伴いましたが、今回は市場はむしろ静かです。データ分析サイトCoinGlassの統計によると、現在のビットコインのボラティリティは2％未満であり、歴史的に最低水準にあります。第三回の半減期の2020年前後には、ボラティリティが5％を超える時期も珍しくありませんでしたが、今回は明らかに状況が変化しています。
背景として、ビットコインを投機対象ではなく資産として保有する機関投資家の台頭があります。2024年には、アメリカでビットコインの現物に投資する取引所取引基金（ETF）が登場し、投資者の範囲は飛躍的に拡大しています。

Tether 執行長 Paolo Ardoino 於 2025 年 10 月 29 日在 X プラットフォーム発表し、Tether 目前持有 1,350 億美元の米国債を保有しており、一気に世界第17位の米国債保有者となった。韓国を超え、ブラジルの保有規模に迫っている。

ドルや韓国ウォンに連動したトークンは、紙幣や硬貨と同じ法的地位を得ることになり、取引所、銀行、一般ユーザーは外貨申告規則に従って関連資金の流れを処理しなければならなくなる。常に暗号化の最前線を走るソウルにとって、これは市場の混乱に対応するだけでなく、世界的な規制競争の中で発進権を獲得することでもある。
過去のグレーゾーンは、今や表に出る必要がある
ステーブルコインは表面上、法定通貨と1対1で連動しているように見えるが、実際には長期間、各国の金融法規の隙間を縫って動いてきた。聯合ニュースの報道によると、ドルのステーブルコインは韓国の民間で流通しており、韓国銀行（BOK）は何度も警告を発している。資金がトークンを通じて「無票で出境」し、為替市場の安定を脅かすことを懸念している。最近、韓国銀行は、早期に規制を導入しなければ、越境資金が現行の申告手続きを回避し、マネーロンダリングや脱税のリスクを高める可能性があると指摘した。この警告を受けて、与党の国民の力の議員、朴成勳は、過去の「仮想資産」とみなすだけのステーブルコインの扱いを、外貨管理の枠組みを用いて規制する修正法案を提出した。

リツイート
決済のリーダーであるVisaは、第4四半期の決算発表の電話会議で重要な発表を行い、ステーブルコインのサポート範囲を4種類のコインと4つのブロックチェーンに拡大し、米ドルとユーロのステーブルコインを世界中に展開するVisaネットワークに直接接続させることを発表しました。これは、暗号化分野で長年模索されてきた「ブロックチェーン決済」が正式に主流のチャネルに入りつつあることを意味し、今後数兆ドルの資金流れが変わる可能性があります。
ステーブルコインサポートの全面的なアップグレード
10月28日の報道によると、VisaのCEOであるライアン・マクイナーニーは、新たに追加された4種類のステーブルコインがEthereum、Solana、Stellar、Avalanche上で運用されていると説明しました。これらのステーブルコインは米ドルまたはユーロに連動し、Visaネットワーク上で25種類以上の法定通貨に交換可能です。彼は、ステーブルコインに連動したVisaカードの利用額が前四半期で「4倍に増加」したことを明らかにし、実際の決済需要が急速に高まっていることを示しました。
2020年以降、Visaは暗号化とステーブルコインの流動において1,400億ドルを処理しており、そのうち350億ドル超がVisaカード端末で直接発生しています。公式は、基礎的な利用量と規制環境が成熟しつつあることから

転送
狂人說…
ビットコインは今週重要な週を迎え、週足の勢いが引き続き強いかどうかが月足の動きに影響します。歴史的に11月はビットコインと米国株の好調な月ですが、今回の11月にはいくつかの変数があります。
1 、日足レベルで115,000に巨大な抵抗線が形成されており、短期保有者が利益確定の状態に戻りつつあり、潜在的な売り圧力が増加し始めています；
2 、10月29日の連邦準備制度理事会（FRB）会議では、利下げ25ベーシスポイントがほぼ確定していますが、市場データ（政府のストライキ）が不足しているため、パウエル議長の発言は比較的慎重になると予想されます；
3 、10月30日の米中会談は、トランプ氏の予測困難さにより、市場に大きな変動要因となっています；
4 、10月末の決算シーズンでは、Apple、Amazon、Microsoft、Facebookなどが市場のリスク許容度を強化します；
5 、最近のETFの流入が勢いを増しており、これは比較的良い兆候です。継続性を観察します。

左側、右側取引自体は「スペクトル」の概念であり、絶対的な境界線はなく、程度の違い（左寄り or 右寄り）による区別です。
左側：確認シグナルが少なく、勝率が低く、潜在的な収益が大きい
右側：確認シグナルが多く、勝率が高く、潜在的な収益が小さい

量子コンピュータは、1994年に数学者ピーター・ショアが開発したショアの量子アルゴリズム（Shor’s algorithm）を利用して、非対称暗号の感知的安全性を破ることができる。これにより、楕円曲線離散対数問題を高速に解き、公開アドレスから秘密鍵を逆推し、取引署名を偽造して資産を移転することが可能となる。
セキュリティ研究者のデイビッド・カルバーリョは、量子ハードウェアの進展速度が「想像以上に速い可能性がある」と警告している。もしこれが真実であれば、ビットコインの現行防衛線は古い金庫のようなものであり、万能鍵を持つ新たな泥棒に直面している状態となり、無力化されてしまう。
量子脅威に対抗するため、研究の焦点は抗量子暗号（PQC）に移っている。米国国立標準技術研究所（NIST）は、CRYSTALS-Dilithiumなどのアルゴリズムを次世代の標準として採用した。産業界も、従来の署名とPQCを併用するハイブリッド署名方案を評価しており、一度の切り替えリスクを低減している。こうした背景から、暗号学の敏捷性の概念が重視されており、モジュール化設計を通じて、将来的にノードが状況に応じて迅速にアルゴリズムを切り替えられるようになっている。

連邦準備制度理事会のクリストファー・ウォラー理事が支払い革新会議で積極的な兆候を示した後、ビットコインは一時11万321ドルまで上昇したが、その後利益確定の売り圧力に遭い、10万8,000ドル付近に下落した。この短期的な上昇は、市場の政策転換に対する楽観的な期待から生じた。
ウォラーは明確に、連邦準備制度が分散型金融（DeFi）と分散型台帳技術が既存の銀行システムにどのように組み込まれるかを模索していると述べ、暗号資産は現代金融の不可欠な一部となったと強調した。この発言は、米国の規制態度に大きな転換が見られることとして受け止められ、市場は一般的に、連邦準備制度がビットコインの潜在的な阻害要因ではなく、その制度化を推進する側になり得ると考えている。

レバレッジの上にレバレッジ：リスクの拡大
循環貸策略は収益を拡大する一方で、非線形な方法でリスクも拡大している。
清算リスクが一触即発：循環貸ポジションは市場変動に非常に敏感である。担保の価値のわずかな下落（安定したコインのデペッグ事象を含む）や金利の突然の上昇は、この高レバレッジのポジションを迅速に清算の瀬戸際に追い込む可能性がある。
金利変動リスク：借入金利は動的に変動する。資金プールの利用率が外部需要の急増により急上昇した場合、借入金利も急激に上昇し、循環貸策略は瞬時に収益性を失い、マイナス金利差を生むことさえある。ユーザーがタイムリーにクローズできない場合、蓄積された利息負債が担保の価値を侵食し、最終的に清算に至る。