# StablecoinEndgame

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ステーブルコインの議論はもはや理論的なものではありません。今や終盤に入りつつあり、枠組みが固まり、勝者が明確になり、ステーブルコインがグローバル金融システムにおいて構造的に定義される段階です。
次のフェーズは物語に左右されるものではありません。政策の実施、資本配分、実世界の採用曲線によって推進されます。
これから起こることは以下の通りです：
1. 規制は収束する — しかし一様ではない
グローバルな規制当局は単一の枠組みに向かっているわけではありません。相互運用可能でありながら異なる制度に向かっています。
米国はドルの支配とシステムの安定性を優先します。
ヨーロッパは消費者保護と厳格なコンプライアンスを重視します。
アジアはより早く実験を行い、イノベーションと規制のバランスを取ります。
この断片化は法域間の裁量取引（アービトラージ）と機会を生み出します。
2. 「安全」なステーブルコインが流動性を獲得
資本は均等に分散しません。集中します。
以下を備えたステーブルコイン：
• 完全な準備金 backing
• 短期国債
• リアルタイムまたはほぼリアルタイムの証明
…これらは機関のデフォルト決済層となるでしょう。
その他はリスク資産として扱わ