2016年に銀のパフォーマンスを振り返ってみると、市場のセンチメントがどれほど早く反転するかの非常に興味深いケーススタディです。その年の初め、銀は1オンスあたり$14 以下で取引されていましたが、年半ばには$20 を超え、ピーク時には約50％上昇しました。しかし、年末には再び$16を下回り、年間で約15％の上昇にとどまりましたが、一部のアナリストが予想していた高値には遠く及びませんでした。

2016年の銀価格の動きは、基本的に二つの大きな変化によって引き起こされました。前半は、中央銀行が低金利を維持し、ブレグジットの混乱が安全資産需要を高め、不確実性が高まる中で貴金属が魅力的に映った時期です。人々は本気で2017年に銀が来ると話していました。しかし、後半になると状況が一変します。米国の経済指標が強くなり始め、株式市場は新高値をつけ、投資家は防御的な資産から回転し始めました。連邦準備制度が実際に金利を引き上げ始めると、その勢いはほぼ止まりました。

面白いのは、利益確定がどれほど早く始まったかという点です。銀価格の上昇は、スクラップ供給の増加をもたらし、工業需要は弱まり、その2016年の銀価格上昇を追ったトレーダーたちは利益を確定しようとしました。夏には楽観的だった市場も、12月には銀が$25 を維持するのに苦労する状況になったのです。これは、たとえ見込みが堅固に見えても、マクロ経済の状況やセンチメントは予想以上に早く変わることがあるという良い教訓です。