## ブラジルの干ばつ圧力が今日もコーヒー価格を数週間高値に維持

今日のコーヒー価格の動きは、世界的な豆供給への懸念の高まりを反映しています。3月納品のアラビカ先物は0.17%上昇し、ロブスタ契約は0.48%上昇、アラビカは4週間ぶりの高値に達しました。この上昇傾向は、生産地域や市場のファンダメンタルズにわたる複数の圧力から生じています。

### 降雨不足がアラビカ供給を脅かす

現在のコーヒー価格の強さの主な要因は、ブラジルの主要栽培地域での降水量不足です。世界のアラビカ豆の大部分を供給するミナスジェライス州は、1月2日に終わる週に47.9mmの降雨しかなく、季節平均の67%に過ぎません。この気象不足は、世界のコーヒー在庫にとって重要な局面で供給懸念を深めています。

ブラジルの通貨も市場の要因となっています。レアルはドルに対して1か月ぶりの高値に上昇し、ブラジル産コーヒーの輸出競争力を低下させ、アラビカの評価に追加の支援を提供しています。

### ベトナムのロブスタ急増が混合シグナルを生む

世界最大のロブスタ生産国であるベトナムは、出荷を急速に拡大しています。国のコーヒー輸出は2025年に前年比17.5%増の158万トンに達し、国立統計局によると、2025/26年の生産予測は6%増の176万トン(29.4百万袋)—過去4年で最高の生産量です。ベトナムコーヒー・カカオ協会は、好天が続けば生産量がさらに10%増加する可能性があると予測しています。

このロブスタ供給の増加は、より劇的な価格上昇を防いでいますが、ロブスタの上昇はアラビカの勢いに比べて控えめです。

### 在庫動態

倉庫在庫レベルは矛盾したシグナルを送っています。ICE監視施設のアラビカ在庫は、11月に1.75年ぶりの低水準の398,645袋に落ちた後、12月末には461,829袋に回復しましたが、依然として制約された状態です。ロブスタ在庫は、12月初旬に4,012ロットの底値をつけ、その後年末までに4,278ロットに増加しました。これらの在庫圧縮は、世界的な生産予測の増加にもかかわらず、価格を支える要因となっています。

### 米国の輸入混乱が状況を複雑に

米国のコーヒー在庫は、関税関連の輸入妨害により依然として大きく減少しています。8月から10月にかけて、ブラジル産コーヒーに対する高関税が適用されていた間、米国のブラジルからの輸入は前年比52%減の983,970袋にとどまりました。関税は縮小されましたが、輸入量は完全には回復しておらず、世界最大のコーヒー消費国は在庫の余裕が限られています。

### 生産増加と需要現実の対比

ブラジルの作物予測機関Conabは、2025年の収穫予測を12月に2.4%引き上げ、56.54百万袋と見積もっています。これは、9月の予測55.20百万袋と比較したものです。USDAは、2025/26年の世界のコーヒー生産量が2%増の178.848百万袋に達すると予測していますが、これは重要な変化を隠しています。アラビカの生産は4.7%減の95.515百万袋に落ち込む一方、ロブスタは10.9%増の83.333百万袋に急増します。

ブラジルは特に逆風に直面しており、2025年の生産予測は3.1%下方修正されて6300万袋となっています。一方、ベトナムの生産は6.2%増の3080万袋と予測されています。

### 世界の供給状況

国際コーヒー機関は、現在のマーケティング年度の世界のコーヒー輸出が前年比0.3%減の138.658百万袋に落ちたと報告しています。今後、2025/26年の世界の在庫は、前シーズンの213.07万袋から5.4%減の201.48万袋に縮小すると予測されています。

これらの構造的な逼迫指標は、短期的な生産予測が豊富であっても、今日のコーヒー価格の強さが持続する可能性を示唆しています。ロブスタ優勢への移行、アラビカの供給減少、米国の輸入バッファーの縮小と相まって、ブラジルの天候イベントが市場の注目を集め、評価を支える環境を作り出しています。