黄宇がBlue Pool Capitalで中国投資を率いていた役割から離れたとき、多くの人がその動きに疑問を抱いた。36歳で、まだ新興の暗号通貨セクターへの大きな転換は直感に反するように思えたが、それにもかかわらず、2023年4月に開始されたNextGen Digital Venture (NDV)への賭けは、その決定をすでに正当化している。数字が物語る：グローバルな機関投資家やファミリーオフィスから調達した$100 百万ドルのファンドは、わずか1年強で驚異的な**+170%のリターン**をもたらし、ビットコインの50%の上昇やイーサリアムの100%の急騰を圧倒している。しかし、これらのリターンの背後には、不確実な世界においてグローバル資本がどのようにシフトしているかというより根本的な洞察がある。## なぜ暗号通貨なのか、そしてなぜ今なのか？黄宇の暗号投資への道のりは衝動的なものではなかった。北京大学で歴史を学んだ背景は、個人の成功がより大きなマクロの流れを追うことに由来するという確信を彼に植え付けた。「私たちのやることは」と彼は説明する、「時代の潮流にただ沿うだけだ」。今日、その潮流は暗号通貨に向かっている。製造業のブーム、不動産バブル、電子商取引革命がアジア経済を再形成してきた数十年を見てきた黄宇は、暗号通貨を次の構造的変化と見ている—しかし今回は世界規模で。マクロの背景は説得力がある：持続する地政学的不安定、過剰流動性から長期的に圧力を受ける米ドル、そして世界中の中央銀行がドル依存を見直していること。伝統的な投資家—ソブリンウェルスファンド、年金基金、エンダウメント—は、ビットコインを投機的な賭けではなく、通貨の価値毀損に対するヘッジとみなすようになっている。「ビットコインは2008年の過剰な通貨発行に対する応答として正確に発明された」と黄宇は指摘する。「今、私たちは同じダイナミクスが再び、しかもより悪化して展開しているのを見ている」。この哲学的な基盤が彼の投資全体のテーゼを支えている。## データ駆動の優位性NDVと一般の暗号通貨トレーダーを分けるのは、体系的な厳密さだ。ファンドは流行を追わず、ホエールの動きや機関投資家のシグナルを追う。昨年6月15日、黄宇のチームは、世界のトップ10のビットコインアドレスが1日で7,500 BTCを蓄積したことを検知した—これは今日の価値で約$500 百万ドルに相当する。その13日後、ブラックロックがビットコインスポットETFの承認を申請した。偶然か？とんでもない。「暗号は匿名だが」と黄宇は指摘する、「大口保有者の動きはブロックチェーンツールと従来の金融分析を組み合わせることで完全に追跡可能だ」。このデータ駆動のアプローチは即座に成果をもたらした。2024年初頭に米SECがビットコインスポットETFを承認したとき、価格は4万ドルから7万ドルに急騰した。承認された10のETFは、総計$15 十億ドル以上の純流入を集め、世界的に$22 兆ドルの資産を運用している。「その数学を考えてみてほしい」と黄宇は強調する。「これらのETFは$22 兆ドルを運用しているが、その暗号への配分はその資本の千分の一未満だ。配分が単に倍増して1%になっただけでも—それはほとんど攻撃的ではない—、途方もない資金流入が見込める」。しかし、これらのきっかけにもかかわらず、多くの主流投資家は依然として傍観者のままだ。## 蔡崇信体験：伝統的金融の重要性蔡崇信が後ろ盾となるBlue Pool Capitalでの経験は非常に貴重だった。純粋な暗号通貨ネイティブとは異なり、黄宇は機関投資家のLP心理、マクロ資産配分の原則、そして長期的な視点を理解していた。「私のファミリーオフィスの経験は、LPが実際に何を必要としているかを教えてくれた」と振り返る。「そして、VCのバックグラウンドは私にテクノロジー志向の思考をもたらした。暗号の世界で両方のツールキットを持つ人はほとんどいない」。このハイブリッドな専門性がNDVの運営哲学の全てを形作った：まずコンプライアンス、その次にリターン。## コンプライアンス革命超富裕層にとって、暗号通貨はリスクと同義だ。NDVはこれに真っ向から取り組み、資産保有者と実際のトークン保管を分離した規制に適合した構造を構築した。ファンドは香港の「Type 9」資産運用構造を採用し、DBSがカストディアン銀行として機能している。日々の取引記録は香港証券先物委員会に提出され、規制に準拠している。専門の第三者管理者が純資産価値の計算を担当し、投資家はボラティリティの高いデジタル資産を直接保有せずに暗号リターンを享受できる仕組みだ。「これは最も投資家に優しい構造だ」と黄宇は主張する。「投資家は暗号通貨市場にエクスポージャーを持ちながら、成熟したカストディの枠組みの中で運用できる」。こうした設計の選択が、従来暗号に触れることをためらっていた機関資本の資金流入を促した。## ボラティリティの問題暗号通貨のパフォーマンスについての議論で、ドローダウンを語らないことはない。13か月でNDVは2度の大きな調整を経験した：8%の下落と15%の下落だ。しかし、全体のリターンは約170%にとどまり、リスクとリターンのバランスは洗練された資本を惹きつけている。黄宇は、このようなボラティリティは構造的なものであり、病理的なものではないと強調する。ビットコインは明確な循環性を示す：ピークの後、1〜2年以内に80〜85%の調整が起こる。2013年のピークは$1,163で、その後2015年までに下落。2017年の高値$19,666は2018年末までに$3,100に崩れた。2021年のピーク$69,000の後、2022年の弱気相場が続いた。このパターンを理解することが、忍耐強い資本とパニック売りを区別する。「2022年にほとんどの人が暗号から手を引いたとき、私はNDVを始めた」と黄宇は振り返る。ボラティリティの高いサイクルの底をタイミング良く捉え、マクロの状況が代替資産を後押ししたことが決定的だった。## インセンティブの整合性信頼はこの業界の最も脆弱な部分だ。黄宇はこれに対し、徹底した透明性をもたらした：NDVのパートナーは設立当初に$152 百万ドルを個人的に投資し、自らの利益とすべてのLPの利益を結びつけた。さらに、運用コスト以外の管理手数料を徴収せず、ファンドが黒字で退出したときだけ報酬を得る仕組みだ。「スタートアップ段階でリスクフリーのリターンを自分たちに与えることは意図的に避けた」と黄宇は説明する。「LPに資本を預け、ボラティリティに耐えてもらうなら、我々も同じリスクにさらされる必要がある」。この構造は、スキン・イン・ザ・ゲームとパフォーマンス連動の報酬を通じて、機関投資の最良の部分を模倣している。## 広範な主張：ヘッジから資産クラスへ黄宇の富裕層への提案は一貫している：ポートフォリオの1〜5%をビットコインに割り当て、世界の不確実性に対する分散投資の手段とすること。これはギャンブルではなく、通貨の価値毀損や地政学的分裂に対する保険だ。「短期的にはビットコインはリスクが高い」と彼は認める。「しかし、数十年にわたってドル支配に対するヘッジとして機能する」。証拠は、エルサルバドルがビットコインを準備通貨として採用したことや、米国の大統領候補の一部が暗号を支持していること、主要な中央銀行がデジタル資産の採用を研究していることだ。「私は、ビットコインを中心とした『コンセンサスネットワーク』が形成されつつある初期段階を目撃している」と黄宇は示唆する。「ドル依存から脱却する国々が増えるにつれ、暗号は単なる資産ではなく、地政学的インフラになる」。## AI-暗号の融合暗号が今後の唯一のハイリスク・ハイリターン資産クラスかと尋ねられると、黄宇は一瞬ためらう。「AIは確かに該当する」と認める。「しかし、公開市場や私的市場を通じたAIへの直接投資の機会は依然として限定的だ」。より興味深いのは、最終的に融合が起こると予見している点だ。「AIは高度な生産性だが、もし一つの国やエンティティがコントロールすれば、その技術は危険になる。暗号は誰も独占できない生産関係だ。最終的に、AIと暗号は結びつき、どちらも単独では達成できない何か—分散型の知性層—を生み出すだろう」。今のところ、NDVはこの交差点に位置し、暗号の爆発的成長を取り込みつつ、専門的なファンド運用と投機的な泡を区別する機関の信用を維持している。13か月で+170%のリターンは、ビットコインの控えめな上昇と比較して、黄宇の判断が正しかったことを示唆している。しかし彼は異なる見方を示す：「真のヒーローはNDVのパフォーマンスではなく、その背後にあるマクロのシフトだ。私たちはただ、その波を認識し、適切にポジションを取っただけだ」。傍観者の投資家たちには、その波は今もなお引き潮を迎える気配はない。
ファミリーオフィスから暗号資産へ：ある投資家が1年で170％のリターンファンドを構築した方法
黄宇がBlue Pool Capitalで中国投資を率いていた役割から離れたとき、多くの人がその動きに疑問を抱いた。36歳で、まだ新興の暗号通貨セクターへの大きな転換は直感に反するように思えたが、それにもかかわらず、2023年4月に開始されたNextGen Digital Venture (NDV)への賭けは、その決定をすでに正当化している。
数字が物語る：グローバルな機関投資家やファミリーオフィスから調達した$100 百万ドルのファンドは、わずか1年強で驚異的な**+170%のリターン**をもたらし、ビットコインの50%の上昇やイーサリアムの100%の急騰を圧倒している。しかし、これらのリターンの背後には、不確実な世界においてグローバル資本がどのようにシフトしているかというより根本的な洞察がある。
なぜ暗号通貨なのか、そしてなぜ今なのか？
黄宇の暗号投資への道のりは衝動的なものではなかった。北京大学で歴史を学んだ背景は、個人の成功がより大きなマクロの流れを追うことに由来するという確信を彼に植え付けた。「私たちのやることは」と彼は説明する、「時代の潮流にただ沿うだけだ」。
今日、その潮流は暗号通貨に向かっている。製造業のブーム、不動産バブル、電子商取引革命がアジア経済を再形成してきた数十年を見てきた黄宇は、暗号通貨を次の構造的変化と見ている—しかし今回は世界規模で。
マクロの背景は説得力がある：持続する地政学的不安定、過剰流動性から長期的に圧力を受ける米ドル、そして世界中の中央銀行がドル依存を見直していること。伝統的な投資家—ソブリンウェルスファンド、年金基金、エンダウメント—は、ビットコインを投機的な賭けではなく、通貨の価値毀損に対するヘッジとみなすようになっている。
「ビットコインは2008年の過剰な通貨発行に対する応答として正確に発明された」と黄宇は指摘する。「今、私たちは同じダイナミクスが再び、しかもより悪化して展開しているのを見ている」。この哲学的な基盤が彼の投資全体のテーゼを支えている。
データ駆動の優位性
NDVと一般の暗号通貨トレーダーを分けるのは、体系的な厳密さだ。ファンドは流行を追わず、ホエールの動きや機関投資家のシグナルを追う。
昨年6月15日、黄宇のチームは、世界のトップ10のビットコインアドレスが1日で7,500 BTCを蓄積したことを検知した—これは今日の価値で約$500 百万ドルに相当する。その13日後、ブラックロックがビットコインスポットETFの承認を申請した。偶然か？とんでもない。「暗号は匿名だが」と黄宇は指摘する、「大口保有者の動きはブロックチェーンツールと従来の金融分析を組み合わせることで完全に追跡可能だ」。
このデータ駆動のアプローチは即座に成果をもたらした。2024年初頭に米SECがビットコインスポットETFを承認したとき、価格は4万ドルから7万ドルに急騰した。承認された10のETFは、総計$15 十億ドル以上の純流入を集め、世界的に$22 兆ドルの資産を運用している。
「その数学を考えてみてほしい」と黄宇は強調する。「これらのETFは$22 兆ドルを運用しているが、その暗号への配分はその資本の千分の一未満だ。配分が単に倍増して1%になっただけでも—それはほとんど攻撃的ではない—、途方もない資金流入が見込める」。しかし、これらのきっかけにもかかわらず、多くの主流投資家は依然として傍観者のままだ。
蔡崇信体験：伝統的金融の重要性
蔡崇信が後ろ盾となるBlue Pool Capitalでの経験は非常に貴重だった。純粋な暗号通貨ネイティブとは異なり、黄宇は機関投資家のLP心理、マクロ資産配分の原則、そして長期的な視点を理解していた。
「私のファミリーオフィスの経験は、LPが実際に何を必要としているかを教えてくれた」と振り返る。「そして、VCのバックグラウンドは私にテクノロジー志向の思考をもたらした。暗号の世界で両方のツールキットを持つ人はほとんどいない」。このハイブリッドな専門性がNDVの運営哲学の全てを形作った：まずコンプライアンス、その次にリターン。
コンプライアンス革命
超富裕層にとって、暗号通貨はリスクと同義だ。NDVはこれに真っ向から取り組み、資産保有者と実際のトークン保管を分離した規制に適合した構造を構築した。
ファンドは香港の「Type 9」資産運用構造を採用し、DBSがカストディアン銀行として機能している。日々の取引記録は香港証券先物委員会に提出され、規制に準拠している。専門の第三者管理者が純資産価値の計算を担当し、投資家はボラティリティの高いデジタル資産を直接保有せずに暗号リターンを享受できる仕組みだ。
「これは最も投資家に優しい構造だ」と黄宇は主張する。「投資家は暗号通貨市場にエクスポージャーを持ちながら、成熟したカストディの枠組みの中で運用できる」。こうした設計の選択が、従来暗号に触れることをためらっていた機関資本の資金流入を促した。
ボラティリティの問題
暗号通貨のパフォーマンスについての議論で、ドローダウンを語らないことはない。13か月でNDVは2度の大きな調整を経験した：8%の下落と15%の下落だ。しかし、全体のリターンは約170%にとどまり、リスクとリターンのバランスは洗練された資本を惹きつけている。
黄宇は、このようなボラティリティは構造的なものであり、病理的なものではないと強調する。ビットコインは明確な循環性を示す：ピークの後、1〜2年以内に80〜85%の調整が起こる。2013年のピークは$1,163で、その後2015年までに下落。2017年の高値$19,666は2018年末までに$3,100に崩れた。2021年のピーク$69,000の後、2022年の弱気相場が続いた。このパターンを理解することが、忍耐強い資本とパニック売りを区別する。
「2022年にほとんどの人が暗号から手を引いたとき、私はNDVを始めた」と黄宇は振り返る。ボラティリティの高いサイクルの底をタイミング良く捉え、マクロの状況が代替資産を後押ししたことが決定的だった。
インセンティブの整合性
信頼はこの業界の最も脆弱な部分だ。黄宇はこれに対し、徹底した透明性をもたらした：NDVのパートナーは設立当初に$152 百万ドルを個人的に投資し、自らの利益とすべてのLPの利益を結びつけた。さらに、運用コスト以外の管理手数料を徴収せず、ファンドが黒字で退出したときだけ報酬を得る仕組みだ。
「スタートアップ段階でリスクフリーのリターンを自分たちに与えることは意図的に避けた」と黄宇は説明する。「LPに資本を預け、ボラティリティに耐えてもらうなら、我々も同じリスクにさらされる必要がある」。
この構造は、スキン・イン・ザ・ゲームとパフォーマンス連動の報酬を通じて、機関投資の最良の部分を模倣している。
広範な主張：ヘッジから資産クラスへ
黄宇の富裕層への提案は一貫している：ポートフォリオの1〜5%をビットコインに割り当て、世界の不確実性に対する分散投資の手段とすること。これはギャンブルではなく、通貨の価値毀損や地政学的分裂に対する保険だ。
「短期的にはビットコインはリスクが高い」と彼は認める。「しかし、数十年にわたってドル支配に対するヘッジとして機能する」。証拠は、エルサルバドルがビットコインを準備通貨として採用したことや、米国の大統領候補の一部が暗号を支持していること、主要な中央銀行がデジタル資産の採用を研究していることだ。
「私は、ビットコインを中心とした『コンセンサスネットワーク』が形成されつつある初期段階を目撃している」と黄宇は示唆する。「ドル依存から脱却する国々が増えるにつれ、暗号は単なる資産ではなく、地政学的インフラになる」。
AI-暗号の融合
暗号が今後の唯一のハイリスク・ハイリターン資産クラスかと尋ねられると、黄宇は一瞬ためらう。「AIは確かに該当する」と認める。「しかし、公開市場や私的市場を通じたAIへの直接投資の機会は依然として限定的だ」。
より興味深いのは、最終的に融合が起こると予見している点だ。「AIは高度な生産性だが、もし一つの国やエンティティがコントロールすれば、その技術は危険になる。暗号は誰も独占できない生産関係だ。最終的に、AIと暗号は結びつき、どちらも単独では達成できない何か—分散型の知性層—を生み出すだろう」。今のところ、NDVはこの交差点に位置し、暗号の爆発的成長を取り込みつつ、専門的なファンド運用と投機的な泡を区別する機関の信用を維持している。
13か月で+170%のリターンは、ビットコインの控えめな上昇と比較して、黄宇の判断が正しかったことを示唆している。しかし彼は異なる見方を示す：「真のヒーローはNDVのパフォーマンスではなく、その背後にあるマクロのシフトだ。私たちはただ、その波を認識し、適切にポジションを取っただけだ」。
傍観者の投資家たちには、その波は今もなお引き潮を迎える気配はない。