インフレ停滞、利下げは当分見送り？米国12月CPIが行き詰まりに陥る可能性

【比推】米国のインフレデータは引き続き市場の焦点となっています。Forex.comの市場調査責任者は、12月の米国の総合およびコアCPIの前年比増加率がともに2.7%の水準にとどまると予測しています。

問題は——インフレがすでに停滞していることです。2%の目標への調整過程は1年以上停滞し、総合CPIは繰り返し2.3%-3%の間で揺れ動き、コアCPIは相対的に高い2.5%-2.9%の範囲を維持し続けており、効果的に下向きに向かっていません。

面白いのは、インフレが依然としてFRBの目標を上回っているにもかかわらず、最近の市場の焦点はむしろ雇用市場に移っていることです。FRBが労働市場を懸念していることは、より緊急の課題と見なされており、これも市場のさらなる利下げ期待を支えています。ただし、期待は割引かれる可能性も——3月の連邦基金金利の引き下げの暗黙の確率は約25%に過ぎず、以前の市場の楽観的な予測を大きく下回っています。

この組み合わせの影響は資産価格に注目すべきです。インフレの粘着性が強いことは、実質金利が高水準を維持する可能性を示唆しており、一方で利下げペースの鈍化も市場の流動性期待に影響を与えます。