# フェデラル準備制度理事会の意見が分かれる：ドルが利下げのシグナルでフラットに

ドルは金曜日に5.5ヶ月の高値に向けて一時的な反発を見せた後、方向を逆転させた—これはFRBの内部対立の縮図である。ボストンのスーザン・コリンズとダラスのロリー・ローガンが安定を求める一方で、ニューヨークのジョン・ウィリアムズは「近い将来」に金利引き下げに関する慎重な発言をした。市場はすぐに価格を再評価した: FRBファンド先物は12月の利下げの確率が35%から66%に跳ね上がった。その結果？DXYはほとんど変わらず、+0.03%。

本当の見出しは消費者信頼感でした：ミシガン大学の指数は0.7ポイント上方修正され51.0となり、予想を上回りました。さらに良いことに、インフレ期待が一休みしました。1年の期待は4.5%(から4.7%)に低下し、5-10年は3.4%(から3.6%)に落ちました。製造業PMIは51.9で冷ややかに留まり、-0.6ポイント下落しました。

**スピルオーバー効果:**
- **EUR/USD** は-0.15% 下落し、ユーロ圏の製造業が予想外に収縮したため、2週間の安値に達しました (PMI 49.7、5ヶ月で最悪の結果)
- **米ドル/円** は、日本の財務大臣が為替介入を脅かした後、-0.67% (exports + 上振れの貿易データ y) +3.6%
- **金** +0.48%、**銀** -0.77%—リスク回避の入札がドルの強さと競合した

中央銀行は引き続き安値で買い続けました：PBOCの金準備は10月に74.09百万オンスに達し、累積は12か月連続(です。世界の中央銀行の購入はQ3で220MTに達し、Q2から28%増加しました。

ポイント: 市場は現在、12月の利下げを*可能性が高い*と評価しており、周縁的ではありません。これは48時間前からの大幅な価格調整です。