FRB議長パウエル、22時の演説で重大政策シグナル発信

本日、ジェローム・パウエル議長はFRB議長としての最後のジャクソンホール会議で重要演説を行いました。

第一に、冒頭から「基本的な見通しとリスクバランスの変化により、政策スタンスの調整が必要になる可能性がある」という9月の利下げシグナルを明確に発しました。これは昨年の会議で「政策調整の時期が来た」と述べた開始文と類似しています。

金融市場にとってこの発言は「衝撃」に等しいものでした。事前にこれほど明確な利下げシグナルを予測していた市場参加者はほとんどおらず、この予想外の転換に市場は劇的に反応しました。金が一気に30ドル以上急騰し、ドル指数は0.5%急落、米国の主要株式指数はすべて1%以上上昇しました。市場はFRBが年末までに2回の利下げを行うと完全に織り込みました。

第二に、その他の講演ポイント（講演は23分間続きました）：

• 関税による物価上昇は「一時的な」ものであり、「合理的な基本シナリオ」では価格水準に一度限りの影響を与えるが、これらの影響が経済全体に完全に反映されるには時間がかかる（これは初めて、関税のインフレへの影響が比較的短期的だという見解を示しました）

• 短期的には、インフレリスクは上振れ、雇用リスクは下振れの傾向がある—これは課題の多い状況です。目標間にこのような大きな対立がある場合、当行のフレームワークでは二重の使命のバランスを取る必要がある（この発言は実質的に「留保」を表し、利下げを示唆しながらも、市場にFRBが大幅な金融緩和路線を確実に進むとは思わせたくないという意図があります）

• 慎重に行動しましょう（50bpsの利下げを示唆する兆候はありません）

• 金融政策は予め決められた道筋ではなく、データの評価とそれが経済見通しとリスクバランスに与える影響に完全に基づいて決定を下していきます。私たちはこの方針から決して逸脱することはありません（パウエル議長は「余白を残している」—表面上は緩和シグナルを出し市場に方向性を示しながらも、「慎重さ」を強調しています）

市場への影響

主要デジタル資産市場も即座に反応し、BTCは一時的に2%上昇し、60,000ドルレベルへの回帰を試みました。イーサリアムなどのアルトコインも連動して上昇しました。流動性条件の改善予測は、一般的にリスク資産にとってポジティブなシグナルとして捉えられています。

機関投資家のデジタル資産への資金流入は、今後の金融環境緩和に伴いさらに加速する可能性があります。特に、インフレ率がFRBの目標である2%に近づくにつれ、BTCなどのデジタル資産は伝統的な市場の不確実性に対するヘッジとして再び注目されています。

金融政策と暗号資産市場間の相関関係は、マクロ経済指標への感応度が高まった今日の市場環境において、特に重要です。パウエル議長の発言は、今後数ヶ月の市場動向に大きな影響を与えるでしょう。