US貿易政策不確実性指数は、トランプ貿易戦争1.0の最高値よりも約25%高いです。S&P 500は6週間で-10.5%下落し、現在は下落ゾーンにあり、4営業日で-3兆ドルを消失しました。2月19日に、S&P 500は6147の新しい最高値を達成しました。3月にトランプ大統領が「市場を追跡していない」と宣言したとき、売り浴びせが加速した。3月13日に軽い回復があり、先週の25%の自動車税の発表がありました。今日は、私たちは再び調整の波に戻ります。市場は今週末にトランプ大統領からのいくつかの主要な見出しを評価しています。日曜日、東部時間午前11時頃、トランプ大統領はイランを「爆撃する」と脅した。彼はロシアの石油に対して25%から50%の税を課すと脅迫しました。その後、トランプは自動車メーカーが車の価格を上げても「気にしない」と言った。数時間後、WSJはトランプが4月2日前に「より広範囲で高い関税」を検討していると報じた。トランプ大統領は「最大20%の包括的な増税」を検討しています。その後、トランプ大統領は、「すべての国」に対して今週関税が始まることを発表し、「何が起こるか見てみよう」と述べました。現在の経済政策は、最近の歴史の中で最も不確実な時期にあります。アメリカの経済不安定指数の5日間の移動平均は3月に約634に達しました。この数字は2008年の最高値よりも約270ポイント高く、2020年4月のパンデミックの最高値を上回っています。不安定さが今日の下落を促しています。それでは、次に何が起こるのでしょうか？バークレイズの推計によると、トランプ大統領は水曜日に25カ国以上に新しい関税を適用する予定です。私たちは、これらのほとんどが特に最近の投資家の心理の下落に伴い、すでに評価されていると信じています。株式市場の心理が崩壊しました。しかし、私たちは市場がトランプの相互関税に対する相互関税の影響を過小評価していると信じています。私たちは、EUとメキシコからの新しい関税が早くても4月3日に見られると予想しています。私たちは、これが約1.3兆ドルの貿易に影響を与え、GDPを100ベーシスポイント以上下落させる可能性があると信じています。以下は、課せられた関税と脅威に関する良い要約です:EUに対する脅威となる関税は、約600兆ドルの膨大な輸入量に影響を与える。これらの関税率だけで、米国のGDPを約70bps下落させ、インフレをさらに約40bps引き上げる可能性があります。私たちは、インフレーションが始まったと信じています。ゴールドマンの株式ポートフォリオは「スタグフレーションシナリオ」で急増しており、以下に示すように成長しています。結果として、Fedの状況はさらに悪化している。高い金利は私たちを景気後退に押し込み、低い金利はインフレの増加に基づくことになります。今は両方の側が負けている状況です。このグラフは、アメリカの消費者の現在の状況を要約しています:1993年からの最高水準にあるインフレが予測される一方で、消費者の信頼は大きく下落している。消費者は別のインフレ回復を乗り越えることができず、私たちが不況の時期にあると信じています。底を探しているなら、やめてください。下落、$VIX、まだ明確な降伏の兆候を示していないことが下に見えるように。実際、最初の下落波とその後のこの逆バブルは一般的に順番に発生します。私たちはまだ本当の混乱を見ていません。さらに、マグニフィセント7の株を引き続き監視してください。それらは大幅に下落しましたが、S&P 500の約31%を反映しており、ピーク時の35%から減少しています。マグニフィセント7は、多年ぶりにアメリカとヨーロッパの株式を下落させています。これは上昇市場では起こり得ません。最後に、S&P 500はYTDで-6%の下落にとどまっているが、市場の心理はまるで20%以上下落したかのようだ。なぜそうなっているのですか？それは、ほとんどの大型時価総額テクノロジー株が下落しているからです。
このことは歴史上決して起こらなかった
US貿易政策不確実性指数は、トランプ貿易戦争1.0の最高値よりも約25%高いです。S&P 500は6週間で-10.5%下落し、現在は下落ゾーンにあり、4営業日で-3兆ドルを消失しました。
2月19日に、S&P 500は6147の新しい最高値を達成しました。 3月にトランプ大統領が「市場を追跡していない」と宣言したとき、売り浴びせが加速した。 3月13日に軽い回復があり、先週の25%の自動車税の発表がありました。 今日は、私たちは再び調整の波に戻ります。
市場は今週末にトランプ大統領からのいくつかの主要な見出しを評価しています。 日曜日、東部時間午前11時頃、トランプ大統領はイランを「爆撃する」と脅した。 彼はロシアの石油に対して25%から50%の税を課すと脅迫しました。 その後、トランプは自動車メーカーが車の価格を上げても「気にしない」と言った。
数時間後、WSJはトランプが4月2日前に「より広範囲で高い関税」を検討していると報じた。 トランプ大統領は「最大20%の包括的な増税」を検討しています。 その後、トランプ大統領は、「すべての国」に対して今週関税が始まることを発表し、「何が起こるか見てみよう」と述べました。
現在の経済政策は、最近の歴史の中で最も不確実な時期にあります。 アメリカの経済不安定指数の5日間の移動平均は3月に約634に達しました。 この数字は2008年の最高値よりも約270ポイント高く、2020年4月のパンデミックの最高値を上回っています。 不安定さが今日の下落を促しています。
それでは、次に何が起こるのでしょうか？ バークレイズの推計によると、トランプ大統領は水曜日に25カ国以上に新しい関税を適用する予定です。 私たちは、これらのほとんどが特に最近の投資家の心理の下落に伴い、すでに評価されていると信じています。 株式市場の心理が崩壊しました。
しかし、私たちは市場がトランプの相互関税に対する相互関税の影響を過小評価していると信じています。 私たちは、EUとメキシコからの新しい関税が早くても4月3日に見られると予想しています。 私たちは、これが約1.3兆ドルの貿易に影響を与え、GDPを100ベーシスポイント以上下落させる可能性があると信じています。 以下は、課せられた関税と脅威に関する良い要約です: EUに対する脅威となる関税は、約600兆ドルの膨大な輸入量に影響を与える。 これらの関税率だけで、米国のGDPを約70bps下落させ、インフレをさらに約40bps引き上げる可能性があります。 私たちは、インフレーションが始まったと信じています。
ゴールドマンの株式ポートフォリオは「スタグフレーションシナリオ」で急増しており、以下に示すように成長しています。 結果として、Fedの状況はさらに悪化している。 高い金利は私たちを景気後退に押し込み、低い金利はインフレの増加に基づくことになります。 今は両方の側が負けている状況です。
このグラフは、アメリカの消費者の現在の状況を要約しています: 1993年からの最高水準にあるインフレが予測される一方で、消費者の信頼は大きく下落している。 消費者は別のインフレ回復を乗り越えることができず、私たちが不況の時期にあると信じています。
底を探しているなら、やめてください。 下落、$VIX、まだ明確な降伏の兆候を示していないことが下に見えるように。 実際、最初の下落波とその後のこの逆バブルは一般的に順番に発生します。 私たちはまだ本当の混乱を見ていません。
さらに、マグニフィセント7の株を引き続き監視してください。 それらは大幅に下落しましたが、S&P 500の約31%を反映しており、ピーク時の35%から減少しています。 マグニフィセント7は、多年ぶりにアメリカとヨーロッパの株式を下落させています。 これは上昇市場では起こり得ません。
最後に、S&P 500はYTDで-6%の下落にとどまっているが、市場の心理はまるで20%以上下落したかのようだ。 なぜそうなっているのですか？それは、ほとんどの大型時価総額テクノロジー株が下落しているからです。