モルガン・スタンレー、2つのビットコインマイナーを選定、AIへのピボットで158％の上昇余地

モルガン・スタンレーはサイファー・マイニングとテラウルフのオーバーウェイト評価で報道を開始し、それぞれ$38と$37の目標価格を設定し、158%と159%の上昇余地を示唆しました。投資会社は、これらのビットコインマイナーがAIデータセンターへとシフトしたことを大きな成長原動力と見なし、ハイパースケーラーはAI計算供給不足の中「稼働時間」ソリューションにプレミアムを支払っていると述べています。

モルガン・スタンレーのビットコインマイニング株に関する強気論

ビットコインは70,385ドルで取引されており、10月の過去最高値である12万6,000ドルから40%以上下落していますが、モルガン・スタンレーによると、このフラッグシップ暗号通貨に関連する2つの銘柄は間もなく株価が2倍以上になる可能性があります。日曜日の顧客向けメッセージで、投資会社はビットコインマイナーのサイファーマイニングとテラウルフの報道を開始し、両銘柄に「オーバーウェイト」評価を与えました。

スティーブン・バード率いるモルガン・スタンレーのアナリストたちはサイファーに$38の目標株価を設定し、158%の上昇余地を示唆し、一方でTeraWulfは$37の目標を設定し、159%の上昇余地を示唆しました。「両社にとって、このビットコインからデータセンターへの成長可能性は、それぞれの株価の上昇余地の大きな原動力です」とアナリストは述べています。

AI計算関連の供給が体系的に不足しており、いわゆる「稼働時間」ソリューション、つまり展開時間を最小限にし稼働時間を最大化する技術への需要を牽引しています。ハイパースケーラーの最近の資本支出の更新は、計算と電力への需要と予算が増加していることを示唆しています。その結果、ハイパースケーラーは、かつてのビットコインマイナーがマイニング事業をデータセンターへと変革したタイム・トゥ・パワーソリューションを利用するために、より高いプレミアムを支払う可能性が高いです。

モルガン・スタンレーによると、既存のアメリカおよびヨーロッパのデータセンター開発者はすでに重大な電力アクセスのボトルネックに直面しています。「たとえDCの開発者が米国および欧州の大手ビットコイン企業の電力アクセスを確保したとしても、私たちの見解では、彼らは電力へのアクセス不足に陥るだろう」とアナリストは述べている。

ビットコインからデータセンターへの変革

サイファーとテラウルフは、暗号通貨市場の低迷期にAIプレイヤー向けの資金調達にビットコインマイニング業務を再利用しています。この戦略的な転換は、基本的な経済学面に対処しています。2024年の半減によりブロック報酬が3.125 BTCに減少したことで、ビットコインマイニングはますます採算が取れなくなりました。ネットワークの難しさが増し、エネルギーコストが高騰し続ける中、従来のマイニングマージンは劇的に縮小しています。

対照的に、AIデータセンターサービスは信用力のあるハイパースケーラーと安定した長期契約を提供します。これらの契約は、変動の激しい暗号マイニング収益よりもはるかに優れた予測可能なキャッシュフローを提供します。元ビットコインマイナーは、この移行において重要な利点を持っています。冷却システムや電力接続を備えた既存のインフラ、規制環境が良好な地域で信頼できる低コスト電力への安全なアクセス、そして大規模に高性能計算運用を管理する技術的専門知識です。

モルガン・スタンレーはこれらの企業を従来のマイニング事業よりもデータセンターREIT(不動産投資信託)と見なしています。AIやクラウドパートナーにサイトをリースすることで、従来の暗号通貨マイニングの不安定なマージンよりも価値があり予測可能なキャッシュフローを確保しています。このビジネスモデルの変革は、バリュエーションの枠組みを根本的に変え、変動の激しい暗号資産エクスポージャーから、収縮収益を伴うインフラ投資へとシフトします。

マイナーからデータセンターへの移行の主な利点

電力アクセス:電力網の信頼性と低コストの地域における電力容量の確保

既存のインフラ冷却システム、施設、電力接続はすでに稼働中

権力の時代:ゼロからデータセンターを構築するよりも速くAI計算能力を展開できる能力

技術的専門知識:高性能計算と稼働時間最適化の管理経験

先週、サイファー株価は約6%上昇し、TeraWulfは21%上昇しました。同じ期間にビットコインは約10%下落し、ビジネスモデルの乖離により基礎となる暗号資産からのデカップリングを示しています。

なぜETFは個別株よりも安全なエクスポージャーを提供するのか

三桁の上昇余地は魅力的ですが、個々の鉱山株への投資は依然として非常に重要な賭けです。サイファーとテラウルフは最近、急激な反動と極端な変動を経験しています。Cipherは、モルガン・スタンレーの強気のコールに至る2026年2月初旬の広範な暗号資産売りの際に大幅な下落を経験しました。

個別株よりETFを選ぶことで、ボラティリティバッファが組み込まれています。Cipher、TeraWulf、またはその両方に意味のある重みを持つファンドに投資し、より広範なデジタル資産バスケットと併用することで、モルガン・スタンレーの触媒による上昇動向に参加しつつ、突然の特異な株価下落へのエクスポージャーを減らすことができます。分散投資は、単一のマイナーの弱さが全体のポートフォリオを脱線させないようにしつつ、セクター全体のAIへのシフトから恩恵を受けられるようにします。

サイファーとテラウルフのエクスポージャーを持つトップETF

グローバルXブロックチェーンETF(BKCH)

純資産は2億5260万ドルで、ブロックチェーン技術の導入から恩恵を受ける35社の企業にエクスポージャーを提供しています。テラウルフとサイファーはそれぞれ6位と7位で、重み付けは7.04%と6.02%です。BKCHは過去1年間で26.8%急騰しました。ファンドは50ベーシスポイントの手数料を請求します。

Amplify Blockchain Technology ETF(BLOK)

純資産は10億8億ドルを有し、ブロックチェーン技術開発に積極的に関わる54社の企業にエクスポージャーを提供しています。テラウルフとサイファーはそれぞれ2位と3位で、重み付けは4.20%と4.11%です。BLOKは過去1年間で17.2%上昇し、手数料は70ベーシスポイントです。

Grayscale Bitcoin Miners ETF(MNRS)

1,104万ドルの資産運用資産を持ち、このファンドは31のグローバル上場ビットコインマイニング企業へのエクスポージャーを提供しています。サイファーとテラウルフはそれぞれ3位と4位で、重み付けは10.37%と5.60%です。MNRSは過去1年間で28.2%上昇し、手数料として59ベーシスポイントを請求しています。

VanEck デジタルトランスフォーメーションETF(DAPP)

純資産2億8,650万ドルを有し、デジタル資産変革の最前線にある25社の企業へのエクスポージャーを提供します。テラウルフとサイファーはそれぞれ6位と8位で、重み付けは5.50%と4.72%です。DAPPは過去1年間で13.3%上昇し、手数料は52ベーシスポイントです。

シュワブ・クリプト・セマティクスETF(STCE)

純資産2億4500万ドルを有し、このファンドは暗号通貨とブロックチェーン技術の恩恵を受ける可能性のある42社の企業へのエクスポージャーを提供しています。サイファーは6.26%の重み付けで3位に位置しています。STCEは過去1年間で26.7%上昇し、手数料は30ベーシスポイントです。

スピア・アルファETF(SPRX)

純資産が1億6,460万ドルで、このファンドは暗号通貨やブロックチェーン技術から恩恵を受ける企業へのエクスポージャーを提供します。テラウルフは5.76%の重み付けで4位に位置しています。SPRXは過去1年間で49.3%急騰し、手数料は75ベーシスポイントです。

モーガン・スタンレーの論文に対するリスク

モルガン・スタンレーのアナリストによると、これらのプレーは万全ではありません。クレジットの課題は、AIクライアントに対応するためにデータセンターの容量を増やす努力を妨げる可能性があり、大規模言語モデルは計算能力の需要を減らすスケーリングの壁にぶつかる可能性があります。ビットコインマイニングウェアハウスをデータセンターに転換するプロセスは、コスト超過を引き起こし、利益率を圧縮し収益性を遅らせる可能性があります。

主なリスク要因

資金面の制約:信用市場の引き締めはデータセンター容量拡張のための資本を制限する可能性があります

AIスケーリングの制限:大規模言語モデルは技術的または経済的なスケーリング壁にぶつかり、計算需要を減少させる可能性があります

換算費用:マイニングウェアハウスからデータセンターへの転換はコスト超過を経験する可能性があります

ハイパースケーラー需要:経済状況が悪化すればAIの資本支出予算は減少する可能性があります

競技:従来のデータセンター開発者は、マイナーの利点を減らす代替電源を確保する可能性があります

さらに、両社ともマイニング作業を通じてビットコイン価格の変動に部分的にさらされています。ビットコインが下落し続けると、マイニング部門からの収益はデータセンター事業の成長と同時に全体的な財務パフォーマンスに圧力をかける可能性があります。

モルガン・スタンレーの実績とアナリストとしての信頼性

モルガン・スタンレーの株式調査部門は金融市場において大きな影響力を持っています。スティーブン・バード率いるCipherとTeraWulfを担当するチームは、電力および公益事業分野を専門とし、データセンターの電力経済性を評価するための専門知識を活かしています。このセクター横断的な視点は、純粋なテクノロジーや暗号アナリストが見落としがちなマイナーの変革に関する独自の洞察を提供します。

しかし、モルガン・スタンレーの価格目標は、AI需要成長、ハイパースケーラーの資本支出予算、成功したビジネスモデル転換に関する特定の前提に基づく1年先の予測であることに注意すべきです。これらの仮定は、マクロ環境が悪化したり実行が失敗した場合には実現しないかもしれません。常に、アナリストからの電話に対応する前に、独立した調査を行い、個人のリスク許容度を考慮してください。

FAQ

なぜモルガン・スタンレーは特にサイファー・マイニングとテラウルフを支持するのでしょうか?

モルガン・スタンレーは、これらのマイナーが安全な電力アクセス、既存インフラ、ハイパースケーラーとの戦略的パートナーシップにより、AIデータセンターの需要を活用できる最適なポジションにあると考えています。「稼働時間」の利点は、計算能力を切望するAI企業からプレミアム価格を要求しています。

ビットコインマイニング株の158%の上昇余地はどれほど現実的でしょうか?

上昇面は、ボラティリティの高い暗号マイニングから安定したデータセンター契約へのビジネスモデルの成功した移行にかかっています。モルガン・スタンレーのプロジェクトや企業が効率的にコンバージョンを実行することでハイパースケーラーの需要が実現すれば、目標は達成可能です。しかし、実行リスクは依然として重大です。

個別株を買うべきかETFを買うべきか?

ETFは分散投資を提供し、単一銘柄のボラティリティを低減しつつ、モルガン・スタンレーの理論へのエクスポージャーを維持します。個別株は、仮説が完璧に成立すれば上昇幅は高いですが、実行が失敗したり企業固有の問題が発生した場合には大幅に大きなリスクを伴います。

ビットコイン価格は現在、これらの株にどのような影響を与えているのでしょうか?

ビジネスモデルがデータセンターへと移行するにつれて、ビットコイン価格との相関は時間とともに減少するはずです。しかし、両社とも一部のマイニング事業を維持しており、暗号市場への部分的なエクスポージャーを生み出しています。最近の動きは、株式がビットコインを上回る早期のデカップリングを示しています。

モルガン・スタンレーの目標株価のタイムラインは?

価格目標は通常、12か月先の予測を表しています。モルガン・スタンレーは、ビットコインからデータセンターへの変革が、2026年を通じて契約締結と稼働能力の稼働に伴い、徐々に再評価を推進すると見込んでいます。

どのETFがCipherとTeraWulfに対して最も高いエクスポージャーを提供していますか?

Grayscale Bitcoin Miners ETF(MNRS)は、Cipherが10.37%、TeraWulfが5.60%で、合計エクスポージャーが最も高いですが、最小の資産運用資産は1,100万ドルです。大規模なファンド向けには、Global X Blockchain ETF(BKCH)が流動性の高い堅実なエクスポージャーを提供します。