- Xの投機筋によると、ビットコインの価格動向は従来の採用曲線ではなく、強制決済によって左右されている。
- 市場はスポットビットコインとペーパー・ビットコインに分離し、供給の不均衡を生み出している。
- 決済圧縮は、取引所がショートポジションをカバーしようと急いでいる際に、非線形の価格急騰を引き起こすことがある。
ほとんどの暗号通貨ユーザーは、価格が上昇するのは、ネットワークに参加するユーザーが増えることで、そのネイティブトークンの価値が高まるからだと考えている。
しかし、この見方は、その資産が暗号通貨よりもテクノロジーストックに近いものであると仮定している。
最近、アナリストのDavidがXの投稿で示した見解によると、ビットコインの価格動向は徐々に使われることによって動くのではなく、決済圧縮と呼ばれる機械的なイベントによって動いている。
ビットコインの価格動向とペーパー供給の罠
決済圧縮は、市場が信頼から検証へと移行するときに起こる。
通常、ユーザーが実際のコインを要求すると、システムは偽の請求と実資産のギャップを解決しなければならない。その結果、暗号通貨は数日で価格が急騰する爆発的な反応を示す。
Davidによると、現在の市場は同じ資産の異なる2つのバージョンを取引しており、すべての投資家はその違いを理解しなければならない。
なぜビットコインは採用ではなく決済時に爆発するのか（ペーパー対スポット）
この構造を考えると、5倍から10倍のビットコイン決済圧縮は単なる可能性ではなく、可能性の高い結果だ。
多くの人はビットコインが採用によって上昇すると考えている。
それは間違いだ。
ビットコインは請求が強制されると再価格設定される… pic.twitter.com/9t3MwDj59q
— David 🇺🇸 (@david_eng_mba) 2026年1月28日
スポットビットコインは実質的な保有資産であり、ブロックチェーン上に存在し、厳格な上限2100万ユニットが設定されている。これは、多くの投資家が知り、信じているハードマネーだ。
一方、ペーパー・ビットコインは、取引所、ETF、貸付プラットフォームが保有する資産に対する請求とDavidは説明している（言い換えればデータベースマネー）。
機関がコインよりも多くの請求を発行すると、供給が拡大する。この合成供給は、ビットコインの価格動向を抑制し、流動性が実際よりもはるかに高く見えるようにしている。
「信頼と検証」のゲーム
取引所でコインを保有しているすべての人は、プラットフォームを信頼するか、所有権を検証するためにプライベートウォレットに引き出すかを選ぶゲームをしている。
システムを信頼し続ける限り、ペーパー供給は増え続ける。この方法で、市場は安定を保つが、価格は低いままだ。
一方、少数の人が引き出すと、何も起こらず、取引所は少量の実資産プールを使って注文を埋める。
なぜビットコインは採用ではなく決済時に爆発するのか（ペーパー対スポット）
この構造を考えると、5倍から10倍のビットコイン決済圧縮は単なる可能性ではなく、可能性の高い結果だ。
多くの人はビットコインが採用によって上昇すると考えている。
それは間違いだ。
ビットコインは請求が強制されると再価格設定される… pic.twitter.com/9t3MwDj59q
— David 🇺🇸 (@david_eng_mba) 2026年1月28日
しかし、大規模なユーザーグループが一度に資金を要求すると問題が発生する。請求が実際のコイン数を超えると、均衡が崩れ、問題が始まる。
この危機の最中、取引所は通常、直ちに不足分のコインを買いに市場に出る必要がある。
これにより、プラットフォームは価格に鈍感な買い手に変わり、良い取引を探すのではなく、逮捕を免れ、ビジネスを存続させるために買い続ける。
この緊急性が、ビットコインの次の価格動向のフェーズを生み出す。
非線形の決済圧縮
上記のシナリオが起こると、一度にすべてが起こる。
数時間以内に価格が急騰し、取引所からの引き出しによって reserves が減少することもある。しかし、現時点では市場は冷静さを保つ。
reserves が尽きると、取引所は売り側の注文書全体をクリアしなければならない。
注文書が薄い場合、少量の注文を埋めるために価格が大きく跳ね上がることがあり、単一コインの買いを強制すると、市場が50％以上動くこともある。
Davidは、これが何千もの不足コインに起こると想像し、これがビットコインの価格が爆発的に動く仕組みだと説明している。
免責事項：このページの情報は第三者から提供される場合があり、Gateの見解または意見を代表するものではありません。このページに表示される内容は参考情報のみであり、いかなる金融、投資、または法律上の助言を構成するものではありません。Gateは情報の正確性または完全性を保証せず、当該情報の利用に起因するいかなる損失についても責任を負いません。仮想資産への投資は高いリスクを伴い、大きな価格変動の影響を受けます。投資元本の全額を失う可能性があります。関連するリスクを十分に理解したうえで、ご自身の財務状況およびリスク許容度に基づき慎重に判断してください。詳細は
免責事項をご参照ください。
関連記事
BTCリクイデーション水準：$81,549が$2.076Bのショート・スクイーズを発動、$74,502が$1.706Bのロング・スクイーズを発動
ゲートニュース 4月27日 — Coinglassのデータによると、ビットコインが$81,549を上抜けた場合、主要なCEXにおける累計のショート・リクイデーションは$2.076 billionに達する見込みです。
一方、BTCが$74,502を下回った場合、主要なCEXにおける累計のロング・リクイデーションは$1.706 billionに達する見込みです。
GateNews15分前
ビットコインのフォーク論争：eCash計画がサトシの隠された保有分を狙う
開発者ポール・ストルツ氏による新しいビットコインのハードフォーク提案が、暗号資産コミュニティ全体で激しい議論を引き起こしました。予定されているフォークは「eCash」と名付けられ、2026年8月に開始される見込みで、ビットコイン保有者に対して1:1の比率でトークンを配布します。しかし、この提案は批判を受けています。
CryptometerIo39分前
TD Cowen、Smarter Web Companyへの買い評価を再確認し、英国の唯一の規模あるビットコイン・トレジャリー手段だと指摘
Gate Newsメッセージ、4月27日 — TD Cowenは、英国上場のビットコイン・トレジャリー企業であるSmarter Web Companyについて、買い評価を再確認した。同社を、英国で上場している機関投資家がアクセス可能な、規模のあるビットコイン・トレジャリー企業は同社のみだと述べた。同行のアナリストは、同社の最近のトレジャリー活動がこの地位を裏付けたとしており、過去1週間の追加的なビットコイン購入はおよそ£57,000 about $77,000 per BTCで、限界的な取得原価のベースを大きく引き下げている。
Smarter Webは現在2,750 BTCを保有しており、英国の法人として最大のビットコイン保有者であるとともに、世界の上場ビットコイン・トレジャリー企業として27番目に大きい。同行はおよそ8%のレバレッジを使用しており、TD Cowenはこれが依然として控えめで、多くの同業他社よりも保守的だと指摘した。TD Cowenは、2026年末の推計に基づく£1 $1.36の目標株価を維持した。内訳は、ビットコイン評価額が約£311 million $420.3 million、トレジャリー運用価値が£90 million $121.6 million、および総株主資本価値が約£389 million $525.9 million。
現在のビットコイン価格が約$77,625であり、Smarter Webの平均購入価格が$110,758であることから、同社の保有は未実現損失がおよそ$91.1 million、または取得原価の約30%減となっている。TD Cowenのベースケースは、ビットコインが直前の過去最高値から15%上昇し、2026年末に$140,000に到達すると仮定している。上振れシナリオでは、$175,000まで40%の増加を見込んだ。同行は、Genius Actの潜在的な導入、Clarity Actの可決、英ポンド建ての優先株の承認の可能性、さらなるビットコイン購入といった触媒を挙げた。Smarter Webの株は直近で36.79ペンスで取引されており、直前の終値は37.00ペンスだった。
GateNews1時間前
MicroStrategyが3,273ビットコインを追加、保有総量は818,334 BTCに
Gate Newsメッセージ、4月27日――MicroStrategyは、4月20日から4月26日までの間に1ビットコイン当たりの平均価格$77,906で、約$255 百万ドルの費用で追加の3,273 BTCを取得した。月曜日に米証券取引委員会（SEC）への8-K提出書類によると、同社の保有総量は現在合計818
GateNews1時間前
Strive、789ビットコインを61.43Mドルで取得 総保有量は14,557BTCに
ゲートニュースメッセージ、4月27日—Striveは、XでCEOのMatt Coleが投稿した内容によると、平均取得単価77,890ドル/BTCで、61.43百万ドルを投じて789ビットコインを購入しました。2026年時点で同機関の保有総量は14,557ビットコインです。
この買収はStriveの既存のビットコイン準備資産に加わり、暗号資産市場における重要な機関投資家としての地位を強化します。
GateNews1時間前
テザー、ビットコインマイナー向けオープンソース「マイニング開発キット (MDK)」を発表
ゲートニュース 4月27日 — テザーは、マイニング開発キット (MDK) の提供開始を発表しました。MDK は、オープンソースのフルスタック開発フレームワークであり、ビットコインのマイナーおよび開発者に向けて、インフラストラクチャ全体のスタックを統一的に制御できるように設計されています。
MDK は、アグノスティックなインターフェースを備えたオープンなモジュール型アーキテクチャで、
GateNews2時間前
