- ビットコインのハッシュレートは最近低下しており、ネットワーク全体でマイナーの降伏を示しています。
- VanEckは、歴史的にハッシュレートの低下はしばしばより強力なネットワーク回復傾向に先行すると述べています。
VanEckの最新レポートで、12月中旬までの30日間で約4％のハッシュレート低下が明らかになり、これは昨年4月以来最大の月次低下となったことから、マイナーの降伏段階が再浮上しています。この状態は、コストが収益と合わなくなったために一部のマイナーが運用を停止せざるを得なくなる状況を指します。
ビットコインはマイナーの圧力が和らぐことで底値に近づいている可能性がある
しかし、この話が常に悲観的なわけではありません。VanEckは別の視点からこれを見ています。彼らは2014年以降の歴史的データを調査し、興味深いことに、30日間の期間でハッシュレートが低下すると、その資産はしばしば逆方向に動き、次の90日間で上昇する傾向があります。反発の確率は約65％とされています。
やや長期の視点では、この励みになるパターンは再び現れる傾向があり、市場が勢いを取り戻す前に一時的に立ち止まるかのようです。
さらに、現在の市場状況は幸福のピークにあるようには見えません。強さの期間を経た後、ビットコインの価格はかなり深い調整を経験しました。ただし、この段階はしばしば「自然な浄化」プロセスと考えられています。
マイナーからの売却圧力は、彼らがもはや耐えられなくなると徐々に緩和されることが多いです。その時点で、市場は新たな底値を形成する機会を得ます。
11月10日に、非常に強い需要により多くのマイナーが設備をAIに移行していると報告しました。VanEckは、この移行によって年間最大$38 十億ドルの収益が生まれる可能性があり、従来のBTCマイニング活動よりも1メガワットあたり25倍のリターンが見込めると推定しています。
一方、12月中旬には、テザーのCEOの声明を取り上げ、AIバブルが2026年のビットコインにとって最大のリスクとなる可能性を警告しました。ハイプが破裂すると、世界市場が揺れる可能性があるためです。
また、12月18日には、K33リサーチによる分析を取り上げ、長期保有者からの売却圧力が飽和に近づいており、供給の長期停滞が再び増加する可能性があると評価しました。
執筆時点で、ビットコインは約87,716ドルで取引されており、過去24時間で**1.24％**下落、日次スポット取引高は65億600万ドルとなっています。
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今回の変動の主な原動力は、現物市場での買い注文の大幅な強化です。オンチェーンおよび統計データによると、14:00–15:00の間はBTCの現物買いが優勢で、巨額の買い注文が継続的に価格を押し上げました。同時に、クジラアドレス（≥10,000 BTC保有）が当該時間帯において積極的にネット買いを行い、オンチェーンの大口資金流入が現物価格の上昇を直接けん引しています。さらに、CMEのビットコイン先物の建玉は70%増加しましたが、大規模な強制清算や破綻（爆死）は発生しておらず、機関投資家の資金が秩序立って回帰していることを示唆し、先物のレバレッジは主導的な圧力になっていません。今回の上昇局面の主導力は現物にあり、ETFの資金フロー縮小がもたらす様子見の感情は短期の価格を押し下げるまでには至っていません。
また、オンチェーンのデータでは、ネットワークの活発度が継続的に上昇し、保有構成がより集中する傾向が示されています。短期のクジラと新規ユーザーが協調して作用することで、短期的な価格の弾力性が拡大しています。4月中旬におけるマクロのリスク選好の上昇を背景に、日銀のハト派的シグナルに加えて、地政学的な緊張の緩和も重なり、BTCのリスク資産としての魅力度が高まりました。投資家のリスク選好は強まり、その結果として上昇が後押しされています。加えて、ETFの純流入は4.2百万ドルまで低下したものの、大規模な流出は見られず、現物に底値の下支えが提供されています。複数の要因が連動して、BTCは15分の時間枠で短期的に反発しました。
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