Galaxyの研究によると、2020年のドル購買力で計算した場合、ビットコインの実際の価値は約99,848ドルであり、真の意味での10万ドルのマイルストーンには達していません。インフレーションがビットコインの法定通貨のマイルストーンを移動目標にしているため、市場はその背後にある実際の購買力にもっと関心を持つべきです。
（前情提要：フィデリティのアナリスト：ビットコインは2026年に「休耕年」であり、サポートゾーンは6.5～7.5万ドル）
（背景補足：市場シェアが80%から20%に減少したが、Hyperliquidは一体どうなったのか？ ）
最近のGalaxyの研究によれば、2020年の米ドル購買力で計算すると、ビットコインの実際の価値は約99,848ドルであり、真の意味での10万ドルのマイルストーンには達していない。
この対比はビットコインの上昇を否定するものではなく、インフレが法定通貨の評価指標をひそかに書き換えたことを明らかにしており、機関主導の今回のサイクルにとって、この違いは非常に現実的な意味を持ちます。
インフレーションの核心的な影響は、ドルの実際の価値を変えることです。過去数年間でドルの購買力は大幅に低下しており、現在の名目価格を2020年のドルに換算するには0.8を掛ける必要があります。
これは、2025年の10万ドルが2020年の8万ドルに相当することを意味し、2020年の10万ドルの購買力に匹敵させるためには、ビットコインの名目価格は約12.5万ドルに近づく必要があり、このサイクルのピークがちょうどその地域に近づいているため、議論が激化しています。
機関は実際のリターンをより重視しています
機関にとって、実際のリターンこそが核心的な評価基準です。年金基金などの機関は名目の上昇には関心がなく、インフレを考慮した利益により関心を持っています。これもビットコインがマクロ資産に進化するための必然的な試練です。
現在のCPIデータは混乱しており、変数をさらに加えています。2025年には労働統計局が資金の中断によりCPIの発表を一時停止し、異なる統計基準によってわずかに異なる結果が得られるため、実際の価値判断はさらに複雑になります。
市場の反応はこの価値の乖離を証明しました。ビットコインは10月のピークから30%大幅に下落し、アメリカの現物ビットコインETFの資産管理規模は10月6日のピークで1,695億ドルから12月4日の1,207億ドルに減少しました。
しかし、オンチェーンデータは基盤が依然として堅固であることを示しており、今年のビットコインの実際の時価総額は1.125兆ドルの歴史的な新高値に達し、長期保有者の基盤が強化されていることを反映しています。
未来の動向には3つの方向にフォローする必要がある。一つは貨幣政策の変更により名目価値が戻ること；二つ目はインフレの高騰により名目の新高値が空虚な数字となり、実質収益率の上昇が圧力を強めること；三つ目はETFの需要がインフレ調整後の抵抗ラインを突破するのを加速させること。
花旗は2026年のビットコインの基本シナリオを14.3万ドル、楽観的シナリオを18.9万ドル超と予測しており、コア変数はETFの資金流動である。
本質的に、インフレーションはビットコインの法定通貨のマイルストーンを移動目標にしています。ビットコインはインフレーションのヘッジ手段と見なされることが多いですが、象徴的な法定通貨のマイルストーンがインフレーションによって書き換えられるのは皮肉です。
次回の整数の節目に向けて、市場がより注目すべきは数字そのものではなく、その背後にある実際の購買力です。これこそがビットコインが本当に新しい時代に突入できるかどうかの鍵です。
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