牛が来る前に、私は仮想通貨界で数百万円を使って得た経験と教訓

PANews

2025-12-12 12:06:27

年末になりました。過去1年間自分が犯したミスを振り返り、いくつかの教訓としてまとめました。

共有するのは、自分への戒めでもあり、皆さんへの参考になればと思います。

理屈は実に素朴なものですが、失敗を繰り返さなければ理解できないものです。

まるでポジションが爆発した瞬間に、「なぜ高倍率のレバレッジをかけたのか」と後悔するように。

一、投機者の楽園、投資家の墓場

ヘッジファンドマネージャーの胡猛は、投資と投機について非常に的確な定義を持っています。

「もしあなたのリターンが、同じ商品の異なる時点での価格差に依存しているなら、それは投機。もし内在価値の増加や配当金に依存しているなら、それは投資だ。」

私が暗号通貨界に初めて触れた数年前、私は純粋にBTCホルダーで、良い結果を得ていました。

この強い正のフィードバックにより、暗号界の大半の時間を通じて、

私は一時、「ぐっすり眠れる投資」を求めてこの市場をさまよっていました。

これがいわゆる「バリュー投資」がもたらす安心感です。

チームやホワイトペーパー、ファンダメンタルデータを見て、長期保有できる銘柄を探していました。

いわゆるTVL、アクティブウォレットアドレス数、取引量といったデータは、私が資産を持ち続けて安心して眠るための最良の薬でした。

しかし、それはCZやheyiの返信を待ちながら買った死に物狂いのマ memeプレイヤーたちとそんなに違いません。

私は今日の成長を期待し、明日にはゼロになるデータを見ながら眠ります。

彼らは著名人効果を期待して眠りにつきます。

私たちは彼らよりも優れているわけではありません。

根本的な理由は【暗号通貨界は実はファンダメンタルによる価格決定ではない】からです。

強気市場：感情による価格付けが60％、チャプター構造が30％、いわゆる「ファンダメンタル」がわずか10％。
弱気市場：感情が40％、チェーンの構造が50％、ファンダメンタルは依然10％。

私たちが行動ファイナンス学で過剰に効率的とされる市場では、感情の振り子効果が非常に顕著です。このような市場では、投機の方が投資よりも遥かに儲かります。

ただこれだけなら、暗号界のバリュー投資は「墓場」とは全く言えません。

「バリュー投資」の最も恐ろしい点は二つあります。

1⃣ 自分を騙し、バリュー投資の視点であるコインを買ったとき。

10%-20％下落しても、「市場は馬鹿だ、皆酔ってる俺だけ目覚めてる、現物は怖くない」と自分に言い聞かせ、損切りしない、むしろ買い増しを考える。

50％下落したときは、自分が間違っている可能性に気づきつつも、すでに多く失っているため、損切りは心残り。

90％下落したときには、静かにそのコインを使わないウォレットに移し替える。そして次にそのコインが100％上昇したときに気付くのです、元を取り戻すにはさらに十倍の上昇が必要だと。

2⃣ 初めの動機が投機でコインを買い、損失後にバリュー投資に切り替えたとき。

10％下落、「このコインにはまだ救いがある、ホワイトリストの大口を待とう」

20％下落、「実は私はバリュー投資だ、この価格なら現物で持ち続けてもあまり損しない」

その後のストーリーはご存知の通り。

では、資金はどのように消えていくのか？

この理屈は昔から知っていましたが、GMX、DYDX、JUP、MET、PUMP、CLANKER、BONKなどの事例を通じてやっと理解しました。

二、前戯の間に全投入し、絶頂時に寸止め

ポジション管理について、GCRには多くの人が見落としがちな、しかし非常に重要な原則があります。

「アルトコインサイクルでは、トレンドが反転した直後にリスクエクスポージャーを最大化し、その後徐々に資本を守ること。」

これは大多数の直感とは逆です。

過去2年間、私は何度もこの誤りを犯してきました。

AIエージェントの市場動向

去年のこの時期、AI meme季節が始まった頃、goat、ai16zをはじめとするいくつかのmeme銘柄に少額で参加し、倍以上のリターンを得ましたが、絶対的な収益は普通でした。その後、swarmsの時期には、身近な友人たちが数十万USドルを稼ぎ始め、私は自分の賭けのスケールを上げました。結果は大きく損失。多くの人と同じように、もしTRUMPがなかったら、リターンはBTCを超えなかったかもしれません。

年初のTRUMPは、多くの人の命を救いました。もともと、多くの人の運命はAIエージェントのピーク後に裸で泳ぎ始めるところでした。でも、TRUMPがAIエージェントの下落とほぼ同時に登場し、多くの人にとって急流から退くチャンスを提供しました。AI memeからTRUMPへの切り替えで撤退を完了したのです。

BSCの動向

9月に、チェーンのスキャンもせず、memeからもほぼ離れていた私は、その午後にCZの4に関するツイートを見ました。数百万で4BNBを買ったまま放置し、その後は波乱に満ちたBSCの動きに巻き込まれました。遅ればせながら、早期の倍増のチャンスを逃し、取り戻すために4の利益と資金を使ってバイナンスに資金を投入しました。

後から振り返ると、早期にリスクエクスポージャーを増やしていれば、その後の動きはもっと楽に操れるはずでした。たとえ間違っても、損失はそれほど大きくならなかったでしょう。

大半の時、私たちの本能的な反応は次の通りです。

市場が動き出したばかりのとき：未来は不透明、様子見。
市場が盛り上がったとき：合意が形成され、レバレッジをかけて集中投資。

なぜなら、トレンドが反転した直後は、まだ前回の弱気市場の傷跡に包まれており、「物語」すべてが詐欺のように聞こえます。一方、市場のピーク時には、物語が完璧になり、合意がピークに達します。

しかし、勝率とリスク比（Odds）の観点から見ると、実際は逆です。

トレンドが初めて現れる（反転点）：不確実性が高い一方で、オッズが最も高く、下落余地は限定的。大きく賭けて利益を狙う価値があります。
ピーク段階（合意点）：一見「安定」しているように見えますが、価格は未来の期待を使い果たし、リスクは激増しています。この段階では、「寸止め」をすべきであり、全投入（All in）は避けるべきです。