機構主導加密市場は、非中央集権の終わりなのか、新しい時代の始まりなのか？

2025-12-11 06:48:28

2025 年加密市場迎來結構性轉折：機構資金占整體流入約 95%，散戶僅剩 5%-6%。Polygon Labs 高層指出，這並非去中心化的終結，而是基礎設施成熟帶來的自然演變，加密貨幣正從投機資產轉為全球金融系統核心技術。
（前情提要：Bernstein：ビットコイン四年周期は終焉！機関投資家時代が始まる「長期牛市」、2027年にBTCが20万ドルに達する見込み）
（背景補充：金管會彭金隆：台湾のステーブルコインは「金融機関」が先行発行し、最速2026年6月に運用開始予定）

本文目次

基礎設施成熟が機関の参入を促進
機関参入の二つの主要動機
個人投資家の退出は一時的な流出
機関参入は分散化の理念を弱めない
コンプライアンス環境下でのイノベーションの道筋
今後の展望：安定性と相互運用性が鍵

2025年、暗号通貨市場は構造的な転換点を迎え、機関投資家が圧倒的な主導権を握る一方、個人投資家の熱は冷え込んでいます。Polygon Labsのグローバルペイメント＆実物資産担当責任者Aishwary Guptaは最近のインタビューで、現在の機関資金は暗号市場全体の流入の約95%を占めており、個人投資家の割合はわずか5%-6%にとどまり、市場の支配権が大きく変化していると指摘しました。

基礎設施成熟が機関の参入を促進

彼は、機関の動きは感情に左右されたものではなく、基礎設施の成熟による自然な結果だと説明します。BlackRock、Apollo、Hamilton Laneなどの資産運用巨頭は、ポートフォリオの1%-2%をデジタル資産に配分し、ETFやチェーン上のトークン化商品を通じて迅速に展開しています。GuptaはPolygonとの協業事例を例に挙げ、JPモルガンがシンガポールの金融管理局の規制下でDeFi取引を試験した事例や、Ondoのトークン化国債プロジェクト、AMINA銀行の規制されたステーキングなど、公共チェーンが従来の金融のコンプライアンスと監査要求を満たせることを示しています。

機関参入の二大動機

機関の参入を促す主な動機は、収益追求と運用効率の向上です。第一段階では、国債のトークン化や銀行レベルのステーキングなどを通じて安定したリターンを狙います。第二段階は、ブロックチェーンによる効率化、例えばより高速な決済、流動性の共有、プログラム可能な資産の導入により、大手金融機関がオンチェーンのファンド構造や決済モデルの実験を行うことを促進しています。

個人投資家の退出は一時的な流出

これに対し、個人投資家の退出は、以前のミームコイン周期による損失と信頼喪失に起因するものですが、Guptaはこれが永久的な流出ではないと強調します。より規制されたリスク透明性の高い商品が登場すれば、個人投資家は徐々に回帰する見込みです。

機関参入は分散化の理念を弱めない

外部の懸念として、機関の参入が暗号通貨の分散化の理念を損なうのではないかといった声がありますが、Guptaは基礎設施がオープンなままであれば、機関の参加はブロックチェーンの中央集権化をもたらさず、むしろその合法性を高めると述べています。未来の金融ネットワークは、DeFi、NFT、国債、ETFなど多様な資産が同一の公共チェーン上に共存する融合体となると予測しています。

コンプライアンス環境下でのイノベーションの道筋

機関主導によるイノベーションが抑制されるのではないかとの懸念については、より規制重視の環境では一部の実験が制限されることも認めています。しかし長期的には、これにより業界はより堅牢で拡張性のあるイノベーションの道を築くことに役立ち、「ルール破り」の高速試行に頼るのではなく、持続可能な発展を促進すると彼は述べています。