連邦準備制度は岐路に立つ：利下げが予想されるも、パウエルの2026年見通しに注目

🔹 市場は25ベーシスポイントのFRB金利引き下げを予測

🔹 投資家はパウエル長期ビジョンに注目

🔹 流動性管理と2026年までの政策方針が焦点に

米国中央銀行は、今年最も注目される決定の一つに備えています。12月10日に開催される次回FOMC会合では、ほとんどのアナリストが25ベーシスポイントの金利引き下げを予想しています。これにより短期的な安心感が得られるかもしれませんが、実際の影響は、FRB議長ジェローム・パウエルが2026年に向けた道筋をどのように示すかに依存します。

景気は減速しインフレは持続 9月の個人消費支出（PCE）(は前年比2.8％のインフレを示し、2024年春以来最速のペースとなりました。インフレが目標値を上回る中、経済の減速とコスト上昇の組み合わせが緩和政策を促しています。

専門家の見解 UBSのジョナサン・ピンクは、委員会内には広範な合意があると指摘します。 「25bpsの利下げには強い支持があります。ただし、注目すべきはパウエルがリスクをどう伝え、2026年に向けた今後の政策をどう描くかです。」 ピンクによると、ドット・プロットの大きな変更は考えにくいものの、FRBのバランスシート活動や流動性管理が注目を集めています。中央銀行は、リポ市場の安定化のために月に400億～600億ドルの財務省短期証券（Tビル）を購入し始めると見られています。

金利引き下げは市場の活性化を保証しない 暗号通貨アナリストのLA𝕏MANは、金利引き下げだけでは不十分だと警告します。 「日々の市場構造が強気に変わらない限り、緩和策は弱気トレンドを逆転させません。量的緩和（QE）が状況を変える可能性はありますが、そのタイミングは不確かであり、今はチャートを重視しています。」

インフレと政策 — 両刃の剣 デニーリサーチのエド・アーデニは、現在のインフレ圧力は一時的だと考えています。関税の一時的な価格上昇はあったものの、中期的にはインフレは緩むと予想しています。 「市場は引き下げを期待しており、その期待だけでFRBは反応します」とアーデニは警告します。 また、緩和策が株式のボラティリティを引き起こす可能性も指摘し、経済成長が維持されてもリスクがあると述べています。彼は、ビットコインはFRBの政策や規制の動向に大きく左右されるため、純粋な価値保存手段ではないと強調しました。

2026年までの暗号と流動性の動向 金利が低下すると、流動性が向上し機会コストが削減されるため、ビットコインやイーサリアムなどのリスク資産は一般的に恩恵を受けます。ただし、ステーブルコインの利回りやオンチェーンドル価値は、TradFiの利回り低下に伴い時間とともに下落する可能性があります。 レオン・ウェイドマンは次のように付け加えます。 「金利低下は投資家をリスクの高い側に引き寄せます—暗号資産はそれから恩恵を受けます。しかし、TradFiの利回り低下により、ステーブルコインのAPYも2026年までに下落するでしょう。」 彼は、金利引き下げ以外の真のきっかけとして、トークナイズされた資産の拡大、ステーブルコインの普及、規制の突破口（例：Clarity Actの提案）を挙げています。

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