個人投資家は周期を推測するのをやめよう：データを使って自分の市場感知力を作り、感情の罠を避ける

市場のこのラウンドは、低迷し、ぶっきらぼうで、ボラティリティが閉じ、ETFの進行が繰り返し、アルトコインの回転が弱く、さらには新高値を記録してから1か月も経たないうちに90,000ドルを下回ったように見えますが、それは強気市場ですか、それとも弱気のスタートですか? (あらすじ:オンチェーンデータ分析:今、ビットコインに適しているか?) ビットコインは、2024年4月の半減期から2025年10月の120,000ドルまでの新高値まで、ほぼ18か月間上昇しています。 この道筋だけを見ると、まだ周期律に従って動いているように見えます。 半減期は底を打ち、1年以内にピークに達し、その後引き戻しに踏み込みます。 しかし、市場を本当に驚かせているのは、上昇したかどうかではなく、いつものように上昇していないことです。 2017年のような急増も、2021年の全国的な熱狂もありません。 このラウンドの市場は、低迷し、鈍く、ボラティリティが収束し、ETFの進行が繰り返され、アルトコインの回転が弱く、新高値を記録してから1か月も経たないうちに90,000ドルを下回ったように見えました。 これは強気市場ですか、それとも弱気の始まりですか? そこで、この記事では、なぜ多くの人が4年サイクルが失敗したと感じているのか、4年サイクル理論のどの部分がまだ有効で、何がサイクルを混乱させるのか、そしてなぜますます多くの人々が4年サイクルが機能していないと感じているのかを詳しく見ていきます。 ビットコインの価格も半減期後に上昇しましたが、このラウンドの市場は下落し、最初から最後まで多くの間違った点があります。 ビットコインは2024年4月に半減し、歴史的なペースで、市場は今後12〜18か月で大幅な上昇と感情的な上昇を遂げるはずです。 それはほとんど事実であり、2025年10月、ビットコインは125,000ドルの新たな高値に急騰しました。 しかし、本当の問題は、この市場のラウンドでは、そのような最終的な狂気はなく、バトンを受け取るための国民的な感情がないということです。 価格が新高値に達した直後、すぐに25%下落し、一時的に90,000ドルを下回りました。 これは、典型的なサイクルで現れるはずの「バブルの終わり」ではなく、市場が熱くなる前に消滅したようなものです。 また、気分も大幅に落ち込んでいます。 過去には、強気市場が高値になるたびに、オンチェーンファンドがアクティブになり、アルトコインが急騰し、個人投資家が市場に駆け込みましたが、これまで、ビットコインの市場価値支配率は59%近くにとどまっています。 これは、ほとんどの資金がまだ主流のコインにとどまっており、アルトコインが追いついておらず、ローテーションが爆発性に欠けていることを示しています。 過去数回のサイクルの数十倍の増加の10倍、そして今回のラウンドでは、ビットコインは2022年末の安値から高値まで7〜8倍しか上昇していません。 半減点から、増加は2倍未満です。 市場の節度は、ファンドの構造にも反映されています。 ETFの発売後、機関投資家は買い続け、市場の主力となりました。 機関投資家はより合理的で、ボラティリティの制御に優れているため、市場センチメントの変動が少なくなり、取引のペースがスムーズになります。 価格形成メカニズムは変化し、もはや単なる「需要と供給の決定」ではなく、構造化された取引のロジックによって推進されるようになりました。 要するに、センチメントの悪化、収益の弱体化、リズムの乱れ、機関投資家の支配など、この一連のアノマリーは、市場にお馴染みの4年サイクルがもはや良くないと直感的に感じさせています。 4年サイクル理論のどの部分がまだ有効ですか? 表面的な混乱にもかかわらず、より深い分析は、4年サイクル理論の論理が完全に失われたわけではないことを示しています。 半減期によって引き起こされた需要と供給の変化などの基本的な要因は依然として機能していますが、以前よりも緩やかな形であります。 以下では、サイクル理論のまだ機能している部分を、供給、オンチェーン指標、履歴データの3つの側面から分析します。 2.1 半減期のビットコインの長期供給ロジックは4年ごとに半減するため、新しい供給は減少し続けます。 長期的には、このメカニズムは価格上昇を支える重要なロジックであり続けます。 2024年4月、ビットコインは4回目の半減期を完了し、ブロック報酬を6.25BTCから3.125BTCに減らしました。 ビットコインの総数は94%近くあり、1回の半減期によるわずかな変化は小さくなっていますが、市場の希少性への期待は消えていません。 過去数回の半減期を経ても、市場の長期的な強気センチメントは依然として明確であり、多くの人々は売るよりも保有し続けることを選択しています。 このラウンドでも同じことが言えます。 価格のボラティリティが高いにもかかわらず、供給逼迫の影響は残っています。 グラフが示すように、2025年のビットコインの未実現および実現時価総額は2022年末と比較して大幅に増加しており、ビットコインが近年大量に継続的に流入していることを示しています。 2.2 オンチェーン指標の周期性 ビットコイン投資家の行動パターンは、循環的な「買いだめ-利益確定」サイクルを示しており、これはオンチェーンデータにも反映されています。 典型的なオンチェーンメトリクスには、MVRV、SOPR、RHODLなどがあります。 MVRVは市場価値と実際の価値の比率であり、MVRV値が上昇すると、ビットコインが過大評価されていることを意味します。 MVRVは2023年末に0.8に低下し、2024年には好調な時期に2.8に上昇し、2025年初頭の引き戻しではMVRVは2を下回り、バリュエーションは過大評価も過小評価もされておらず、全体的なサイクルはまだ上下しています。 SOPRは、単純に売り時の価格/買った時の価格と理解することができます。 周期的な法則の観点からは、SOPR=1は強気と弱気の分水嶺と見なされ、1未満はコインの売却損失を示し、1を超えるとほとんどが利益を上げます。 このサイクルでは、2022年の弱気SOPRは引き続き1を下回り、2023年以降は1に立って利益サイクルに入ります。 市場が2024年から2025年に強気市場にあるとき、指標はほとんどの場合1以上であり、循環の法則に沿っています。 RHODLは、短期保有者(1週間)と中長期保有者(1〜2年)の間の「実現価値」比率の尺度であり、市場のトップリスクを特定します。 歴史的に、指標が非常に高いゾーン(赤いバンド)に入ると、強気のバブルのピークに対応することがよくあります(例:2013年、2017年)。 2021年から2022年にかけて、RHODLは再び急上昇しましたが、歴史的な極端を突破したわけではありませんが、市場構造が後期に入ったことを示しました。 現在、インジケーターも循環的な高値に入っており、これはある程度、価格が上限にあることも示しています。 全体として、これらのオンチェーン指標に反映される周期的な現象は、特定の値はわずかに異なりますが、ボトムとトップのオンチェーンロジックは依然として明確です。 2.3 増加の逓減は避けられないように見える 別の視点から見ると、各サイクルの頂点での増加が前のラウンドと比較して徐々に減少することは、実際には循環法則の正常な進化の一部です。 高値は2013年から2017年にかけて約20倍に上昇し、2017年から2021年にかけては約3.5倍に縮小し、6万9000ドルから12万5000ドルと約80%の上昇となりました。 上昇は大幅に収束しましたが、トレンドラインは継続しており、循環的なトラックから完全に逸脱しているわけではありません。 この限界的な減少は、市場規模の拡大とインクリメンタルファンドの限界プッシュの弱体化の結果でもあり、循環論理の失敗を表すものではありません。 結局のところ、「4年サイクル」の論理は、ある時点でまだ機能しているのです。 半減期は需要と供給に影響を及ぼし、市場行動は依然として「パニック-貪欲」のリズムをたどっていますが、今回は市場が以前ほど明確ではなくなりました。 サイクルのカオスの真実:変数が多すぎて、物語が壊れすぎている サイクルがまだ残っているのに、なぜこのラウンドの市場を読むのが難しいのでしょうか? その理由は、以前の単一の半減リズムが複数の力によって乱されるようになったためです。 具体的には、このサイクルが異なる理由はいくつかあります。 ETFと機関投資家ファンドの構造的影響 2024年にビットコインスポットETFが発売されて以来、市場構造は…