リップルの評価額はXRP価格に直接連動：グローバル投資銀行

レポートでは、世界的な投資銀行のフリハン・ロキーがブロックチェーン技術企業リップルの評価額をXRP価格に直接連動させていることを指摘しました。

特に、2024年2月のレポート「デジタル資産：従来の資産と比較した評価の違いは何か？」は、研究者SMQKEがその調査結果に注目したことで、最近XRPコミュニティで再び注目されました。

ブロックチェーン企業の評価は従来の方法と対照的

このレポートでは、リップルのようなブロックチェーン企業の評価方法が従来の方法とどのように異なるかについて議論し、リップルの真の評価額の大部分は企業の株式ではなくXRPの保有にあると結論付けています。

銀行は、ブロックチェーンプロジェクトでは、投資家が株式とトークンワラントの両方を保有することが多く、トークンがプロジェクトの価値の大部分を捉える傾向があると強調しました。そして、これがどのように機能するかの例としてリップルを主要な例として挙げました。

フリハン・ロキーはリップルの評価をXRP価格に連動させる

参考までに、リップルはXRPレジャーのブロックチェーン技術を基盤に支払いネットワークを構築しています。(XRPL)。XRPはネットワークのガストークンとして機能しているため、フリハン・ロキーはこれがリップルのエコシステム内での経済的価値の主要な源泉となっていると示唆しました。レポート時点で、XRPは1トークンあたり約0.60ドルで取引されていました。

フリハン・ロキーは、リップルが約$1 十億ドルの現金と有価証券を保有し、負債なしと仮定して、約460億XRPを保有していると推定しました。なお、リップルと提携関係にない市場のLinqtoやEquityZenはリップルの株式を取引しており、同社は2024年1月に株式買い戻しプログラムを発表しています。

評価モデルを用いて、レポートは3つの異なるシナリオを提示しました。最初のシナリオでは、セカンダリーマーケットの価格でリップルの評価額は45億ドルとなり、XRPの価格は0.076ドル、株式の割引率は84％となります。

フリハン・ロキーはリップルの評価をXRP価格に連動させる2つ目のシナリオでは、リップルの評価額は113億ドルとなり、これはXRPの暗黙の価格0.224ドルと60％の割引を示しています。3つ目のシナリオでは、XRPの実際の市場価格0.60ドルを用いて、リップルの理論的価値は286億ドルに達するとしています。

フリハン・ロキーは、この広範な範囲がトークン価格が株式評価にどれほど影響を与えるかを示していると指摘しました。また、新しい会計基準、特にFASB ASU 2023-08に注目し、企業が暗号資産を公正市場価値で報告する必要があると述べました。

もしリップルがこの規則を適用すれば、XRPの保有分を市場価格で記録する必要があり、その結果、バランスシートは理論的評価額の286億ドルに近づき、プライベートエクイティ取引で反映されている45億ドルから113億ドルの範囲よりも高くなるでしょう。

同じ方法論を用いた現在のリップルの評価額の可能性

興味深いことに、同じ方法を今日適用すると、はるかに高い推定値が得られます。具体的には、リップルは現在約400億XRPを保有しており、そのうち50億は使える状態で、残りの350億はエスクローにあります。

XRPが2.30ドルで取引されている場合、これらのトークンの価値は約920億ドルとなります。現金と有価証券を合わせると、リップルの最新の理論的評価額は約1,000億ドルに達し、2024年初頭にフリハン・ロキーが推定した金額の3倍以上となります。

一方、リップルのSwell 2025カンファレンスでは、同社は1百万ドルの投資を明らかにし、その結果、プライベート評価額は10億ドルに引き上げられました。

また、CEOのブラッド・ガーリングハウスは、今年初めにIPOの可能性は残っているが、現在は焦点ではないと述べました。一方、リップルの社長モニカ・ロングは、同社が近いうちにIPOを計画していないことを最近確認し、そのタイムラインも設定していません。