大浪淘沙後、暗号化VCは「大聖堂」の建築家になる必要がある

この番組を見て、いくつかのゲストの議論に深い印象を受けました。特にIOSG創設者のJocyによる「大聖堂とカジノ」の対比は示唆に富んでいます。

私は1990年代末からインターネットとリスク投資に注目しており、私の印象では、VCは過去20年以上にわたり、非常に高い名声と尊敬を集めてきました。

しかし、世界の投資地図を見ると、VCの占める割合は約1％に過ぎません。それは芸術品や不動産と同じく、「オルタナティブ投資」に分類されています。

なぜこれほどマイナーな投資カテゴリーが、最も尊敬と名声を享受しているのでしょうか？

私の見解では、それはVCが「未来」の代名詞だからです。1990年代末の銀行家たちが「金を燃やす」ウェブサイトを嘲笑していた頃、KPCBはアマゾンを見抜き、サルコはシスコやグーグルを理解し、IDGはテンセントを見抜きました。彼らは資本だけでなく、自身の信用、人脈、戦略的知恵も投入していました。

この尊敬は、VCが自ら獲得したものです。それは人類の「技術が社会進歩を促す」という原始的な期待、そして「創造」そのものへのロマン主義的崇拝を含み、さらに最も希少な資質への認識を伴います：最大のリスクを引き受け、「不可能」と思われる夢を支援し、それとともに世界を変える勇気です。

では、なぜ尊敬されるVCモデルが、暗号化の分野では個人が叫び、非常に弱い立場に追い込まれているのでしょうか？

それは非常に簡単です。多くの暗号化には「VC精神」が欠如しています。彼らが提供するのは「賢いお金」ではなく、「怠惰なお金」です。彼らはもはや「建設者」ではなく、「略奪者」になっています。モデルは「共に成長」するのではなく、情報差を利用し、情報差を作り出し、短期間で高い利益を得ることに変わっています。

そのため、暗号化VCは「エコシステムの居場所」を失いました。長期のロックアップ期間を引き受ける一方で、取引所やマーケットメイカー、さらにはプロジェクト側自身がさまざまな名目で早期にキャッシュアウトするのを黙認しています。まさに「耐心資本」を提供する最後の受け皿となっています。

この周期的なMEMEと「フェアローンチ」の台頭は、根本的にコミュニティが「VCコイン」の原罪に対して文化的な反抗を示すものです。これは暗号化VCたちが前周期の貪欲さと怠惰に対して払った代償です。

では、暗号化VCは死んだのでしょうか？

投機的で怠惰な、「黄牛式」のVCは確かに多く死にました。しかし、暗号化VCの業界自体は死んでおらず、むしろこれによって一部が浄化されることもあります。

インターネットバブルのように、熱い資金が次々と死んでいきましたが、インターネットの未来を信じる「建築家」たちは残りました——サルコは死なず、KPCBも死ななかった——その結果、後にアマゾンやグーグルの輝かしい成功が生まれました。

歴史は繰り返しています。「カジノ」は「大聖堂」を自ら建てることはできません。この業界は依然として資本を必要としていますが、それは遠い先を見通し、忍耐強く、真に「賢いお金」を提供できる資本です。これは暗号化VCの終わりではなく、厳しい「大浪淘沙」の時代です。より多くの暗号化VCが本来のVCの使命——リスクを引き受け、イノベーションを支援し、世界の進歩を促し、その見返りを得る——に立ち返る時なのです。