中国は暗号資産を厳しく取り締まっているが、アメリカは多くのアルトコイン現物ETFを承認し始めた？

2025年10月の最後の週、世界のデジタル資産分野で氷と火の歌が繰り広げられた。ウォール街が前例のない姿勢で「アルト」現物ETFの到来を歓迎する中、東方の金融規制の巨輪は再び厳しい警告を発し、暗号資産に対する厳しい立場を再確認した。この二大経済圏はデジタル金融の十字路で全く異なる方向を選び、その背後にある戦略的考慮と未来のビジョンが、世界の暗号資産市場の地図に深く影響を与えている。

アメリカのアルトコインETF

2024年初にビットコイン現物ETFが成功裏に上場した後、アメリカ証券取引委員会（SEC）は再び暗号資産に対して主流金融市場への扉を開きましたが、今回はより多様なアルトが主役です。

10月28日(東部時間)は画期的な日であり、待望のアルトコインスポットETFが多数正式に上場を承認されました。 中でも、資産運用会社ビットワイズが立ち上げた「ビットワイズ・ソラナステーキングETF(シンボル:BSOL)」がニューヨーク証券取引所(NYSE)に上場し、ソラナ(SOL)のスポットを100%直接保有する米国初の上場取引商品(ETP)となりました。 同時に、カナリアキャピタルが発行する「カナリアライトコインETF(ライトコイン)」と「カナリアHBAR ETF(ヘデラ)」もNASDAQで発売されました。 これに続いて、世界最大のデジタル資産運用会社であるGrayscaleの子会社であるSolana Trustも、翌日にはスポットETFへの転換を完了する予定です。

この一連の出来事の意義は、いくつかの新しい金融商品が上場することにとどまらない。それは、アメリカの規制当局が代替的な暗号資産（ビットコイン以外の暗号通貨）に対する認知度が新たな高みに達したことを象徴している。機関投資家と一般投資家は、もはや複雑な暗号通貨取引所の口座開設プロセスを経る必要がなく、従来の証券口座で株式を売買するように、Solanaやライトコインなどの主流アルトコインに簡単に投資できるようになる。

革命的な点は、今回導入されたETFが「ステーキング報酬」メカニズムを取り入れたことです。BSOLを例に挙げると、Bitwiseはこのファンドが100%のSOL資産をオンチェーンでステーキングに投入し、現在の平均約7%の年利を得ることを目指していると明言しています。これは、投資家がSOLトークン自体の価格の変動を享受するだけでなく、追加のパッシブ収入を得ることができることを意味します。この「通貨を購入し、保有し、利益を得る」というワンストップのソリューションは、従来の価格リスクを提供するビットコインETFとは対照的で、伝統的な投資家にとってより魅力的な価値提案を提供しています。

市場はこれに対して熱い反応を示しています。Solana政策研究院の主席であるKristin Smithは、BSOLの導入が「市場がSolanaが未来のデジタル経済において重要な金融基盤であると広く認識していることを象徴している」と述べています。Canary CapitalのCEOであるSteven McClurgもこれを「暗号産業における非常に重要な瞬間」と呼びました。業界全体では、アルトコインETFの成功した上場が機関投資の障壁を大幅に下げ、大量の潜在的資金を引き寄せると広く考えられており、これらのETFに基づくさらなる派生金融商品を生み出し、暗号資産の金融化プロセスをさらに推進する可能性があります。

中国は厳しい取り締まりを再確認した

ちょうどアメリカ市場が暗号イノベーションを祝福している中、中国人民銀行の総裁である潘功勝が北京の金融街フォーラム年会でのスピーチで、国内の暗号市場に冷水を浴びせることになりました。彼の発言は明確に一つのメッセージを伝えています：中国は暗号資産に対する厳格な規制政策を緩めることなく、引き続き堅持するということです。

潘功勝は、2017年以来、仮想通貨リスクに対応するために導入された各種政策措置は「今なお有効である」と再確認しました。彼は、人民銀行が引き続き法執行機関と連携し、「国内の仮想通貨の運営と投機行為を厳しく取り締まる」と強調し、国家の経済金融秩序を維持することを述べました。

今回の講演では、ステーブルコイン（Stablecoins）が特に取り上げられました。潘功勝氏は、法定通貨に連動するステーブルコインが次々と登場しているにもかかわらず、それらは「全体としてまだ発展の初期段階にある」と指摘し、顧客の本人確認（KYC）やマネーロンダリング防止（AML）などの基本的な金融規制要件を満たしていないと述べました。彼は、これらのステーブルコインの匿名性が世界的な金融規制の隙間を悪化させ、「投機的な市場の雰囲気」を助長し、グローバルな金融システムの脆弱性を高め、さらには「一部の発展途上経済体の通貨主権を侵食する」可能性について懸念を表明しました。

この立場は、中国の規制当局がその管理下にない、分散型デジタル資産、特に人民元の地位に挑戦する可能性のあるステーブルコインを潜在的な金融リスクおよび脅威と見なしていることを示しています。

民間の暗号資産を封じ込める一方で、中国は自国の公式なデジタルハイウェイ——デジタル人民元（e-CNY）を全力で整備しています。潘功勝の発言の中で、デジタル人民元の発展を推進する壮大なビジョンについてかなりの分量が述べられています。

彼は、中国人民銀行がデジタル人民元の管理システムをさらに最適化し、より多くの商業銀行がその運営に参加することを支援すると述べました。その発展を体系的に推進するために、中国は上海に「デジタル人民元国際運営センター」を設立し、国境を越えた協力を担当しています。同時に、北京に「デジタル人民元運営管理センター」を設立し、システムの構築と維持を担当しています。2019年の試行以来、デジタル人民元の累積取引額は14兆元を超えました。

暗号資産への打撃とデジタル人民元の推進は、同じコインの二つの側面です。中国の戦略は、国家が制御し、完全に透明で効率的なデジタル決済システムを、混沌とした非中央集権の暗号資産の世界に置き換えることです。デジタル人民元は、決済効率を向上させるだけでなく、何よりも中央銀行が資金の流れを完全に監視できるようにし、金融政策の伝達効率を強化し、デジタル時代において国家の金融主権を確立するのに役立ちます。

中米の2つの道

アメリカと中国の暗号資産に関する意見の相違は、両国の全く異なる金融哲学と国家戦略に根ざしている。

アメリカの戦略は「規制と融合」です。暗号資産を既存の成熟した規制フレームワーク（例えばETF）に取り込むことで、アメリカは金融革新を受け入れつつ、投資家に保護を提供しています。この措置は、ウォール街の世界金融センターとしての地位を強化するだけでなく、ドルの安定コインや関連金融商品を巧みに利用して、ドルの影響力をデジタル資産の世界に拡大し、「デジタルドル覇権」のソフトな拡張を実現しました。

中国の戦略は「代替と掌握」です。金融の安定、資本流出、通貨主権に対する深い懸念から、中国は「金融防火長城」を築くことを選び、制御されていない暗号資産を外に隔離し、制御可能な代替案であるデジタル人民元の構築に全力を注いでいます。これは、上から下へ、国家主導のデジタル化の道であり、優先順位は秩序、安定、そしてコントロール力です。

総じて、左に一つ、右に一つ。アメリカは世界の暗号資産のコンプライアンスの港とイノベーションの中心になろうとしている一方で、中国は独立したデジタル通貨システムの構築に取り組んでいる。この二つのモデルの競争と相互作用が、今後数年間で世界のデジタル金融の構図を定義することになる。世界の資本はどのように流れるのか？どちらのモデルが未来の挑戦に適応できるのか？このテクノロジー、金融、権力に関わる世紀のゲームは、ようやく幕を開けたばかりである。そこにいるすべての人にとって、これは不確実性に満ちた挑戦であると同時に、前例のない歴史的な機会でもある。