モルガン・スタンレー：ステーブルコインが数兆ドルの買いの流入を後押しし、ドル離れの力ではない

モルガン・スタンレー (JPMorgan) の最新レポートによると、ステーブルコインが世界中で急速に普及するにつれて、今後数年間で数兆ドル規模の買いが殺到することになるという。分析チームは、このトレンドが「ドル離れ」を加速させるどころか、むしろドルの世界金融システムにおける支配的地位をさらに強化することを強調した。

モルガン・チェースはステーブルコインに期待を寄せており、ドルの需要を押し上げるだろう

モルガン・スタンレーのアナリストKunj Padh、Meera Chandan、Octavia Popescuは、火曜日の研究報告で、ステーブルコインの世界的な採用速度が、今後数年でドル需要を促進する重要な力になる可能性があると指摘した。3人のアナリストは次のように述べている：

「ステーブルコインが去ドル化を加速させるというより、むしろその成長がドルの全球金融システムにおける役割を強化する可能性が高い。」

市場のステーブルコイン規模予測の乖離は非常に大きい

モルガン・チェース内部でのステーブルコイン市場規模に関する見解が分かれている。

新興市場株式戦略チーム：今後ステーブルコイン市場の規模が2兆ドルに達する可能性を予測しています。

アメリカの金利戦略チーム：相対的に保守的で、最終規模は約5,000億ドルになると予想しています。

最高の予測規模で見ると、モルガン・スタンレーの外国為替ストラテジストは、2027年までにステーブルコイン市場の拡大が世界のドル需要を約1.4兆ドル増加させる可能性があると考えています。この数字は非常に驚くべきものですが、国際決済銀行(BIS)が統計した日々の8.6兆ドルの取引量と比較すると、実際には小さいものです。

資金の出所と市場の感情が、ドルの買い圧力に影響を与える重要な要因

モルガン・スタンレーは、ステーブルコイン市場の成長が本当にドル需要を押し上げるかどうかは、資金がどこから来るのかにかかっていると指摘しています。もし資金がただアメリカ国内から、銀行預金やマネーマーケットファンドからステーブルコインに移動するだけであれば、全体としてドルの需要は実際には変わらないのです。

しかし、海外の企業や家庭がステーブルコインを発行または保有するために米ドル資産を購入する場合にのみ、本当の新しい米ドルの買いが発生します。モルガン・スタンレーは、ステーブルコインの規模が引き続き成長しているにもかかわらず、現在のところ世界の外国為替資金の流れに明らかな影響が観察されていないと述べています。

ドルとBTCの二強体制が、ステーブルコイン市場の成長を最も助ける

モルガン・スタンレーは、将来的にドルとBTCが同時に強い状態を維持できれば、ステーブルコイン市場の規模にはさらに成長の余地があることを示唆しています。また、現在のステーブルコインのドルへの依存度は、実際には世界の外貨準備や国際貿易決済システムよりも高いと述べています。

最後に補足ですが、将来的にドルとBTCの正の相関関係が継続し、両者が同時に強くなる場合、それはステーブルコイン市場の急成長に最も有利な助けとなります。

(スタンダードチャータード：2028年までに、1兆ドル以上が新興市場の銀行からステーブルコインに流入する

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