米国政府が閉鎖：市場にとっての意味

ドバイ、UAE 2025年10月2日：連邦政府は、2018年にメキシコとの伝説的な国境の壁の資金調達を巡るトランプ大統領と民主党の間の悪名高い対立の中で、記録的な35日間活動を停止しました。マーク・トウェインがかつて言ったように、歴史は繰り返さないが、しばしば韻を踏む。今再びここにいます、今回はトランプ2.0が健康保険補助金の延長を巡って議会と行き詰っています。

マシュー・ライアン、CFA、エバリーの市場戦略責任者

Eburyの市場戦略責任者であるマシュー・ライアン（CFA）は次のように述べました。「ドルは若干の売り圧力を受けていますが、投資家たちはまだあまり心配していないでしょう。もちろん、彼らがその閉鎖を短期間の混乱と見なす限り、連邦活動のより長期的な停止ではないと。数日以上続く長引く行き詰まりは、安全な資産への逃避を引き起こす可能性があり、円とフランが最も良いパフォーマンスを発揮する可能性があります。」

マシュー・ライアンは次のように付け加えました：「2018年と同様に、長期にわたる対立は、 shutdownが米国経済に悪影響を及ぼし、連邦準備制度の利下げペースを加速させる可能性があると市場が賭ける場合、ドルを弱体化させるかもしれません。これは今のところ遠いシナリオですが、市場はトランプの初期の任期の繰り返しを警戒するでしょう。」

USD

今週、ドルはほとんどの通貨に対してわずかに下落していますが、これは政府の閉鎖に関する緊張のためとしか言えません。短期間の中断は市場によって軽視される可能性が高く、FXへの影響は限られるでしょうが、数日間(さらには数週間)にわたる長期的な行き詰まりは、間違いなく市場の不安とボラティリティの増加を引き起こすでしょう。ドルは2018/19年の最後の閉鎖中に1.5%の価値を失い(、その期間は記録的な35日間)続きました。現在の騒動が同様の形で長引く場合、再び同じようなパフォーマンスが見られることも十分に考えられます。

昨日発表されたデータは、米国経済の状態について相対的に混合した状況を示しています。8月の求人件数は予想外に増加し、723万件となりましたが、景気が良い時期には増加する傾向のある離職者数(は実際には再び減少し、310万件となりました – これは11月以来の最低水準です。消費者信頼感も低下し、94.2で、4月以来の最も弱い水準にあります。通常であれば金曜日の雇用統計の発表に注目が集まるところですが、この)および他の公式な政府データ(は、ワシントンで合意が成立するまで遅延することになります。

ユーロ

今週これまでのところ、EUR/USDはわずかに上昇し、共通通貨は第3四半期の目標である$1.17レベルを少し上回って取引されています。今日の焦点は今朝の9月のインフレ報告です。経済学者たちのコンセンサスは、ヘッドラインの数値が2.2%)とわずかに強くなることを示唆していますが、昨日のドイツのHICPの結果が予想を大きく上回る2.4%(（2.2%の予想に対して）であったため、これはやや保守的な見方かもしれません。

ECBのラガルド総裁は火曜日に、インフレリスクは両方向でかなり抑えられているように見え、市場は理事会が緩和サイクルを終了したとかなり自信を持っているようだと述べました。今日の強いインフレの数値は、これらの期待を確固たるものにするだけでしょう。他の数人のECB関係者、デ・ギンドス、モンタニャ、シュナーベルのメンバーが今後数日間に発言する予定です。また、金曜日に発表される9月の最終PMIの数字にも注目しており、特に速報値がブロック内の最大の2つの経済、ドイツとフランスの間でパフォーマンスの驚くべき二分を示した後のことです。

英ポンド

2025年の最終四半期はポンドにとって非常に重要なものになる準備が整っており、率直に言って、二つの方向に進む可能性があります。おそらく二つの主要な不確実性は次の通りです：a)イギリス銀行は年内に再び金利を引き下げるか、b(イギリス政府は11月の秋の予算で何を発表するか。前者については、金融政策委員会は分かれており、ラムズデンとブリーデンのメンバーは今週さらなる金利引き下げへの支持をほのめかしましたが、ハト派のキャサリン・マンは昨日、目標を上回るインフレのリスクについて警告しました。

一方、リーブス財務大臣は今週の労働党大会で迫り来る予算に対する懸念を和らげるために何もしませんでした。市場はさらなる増税を予想しているだけでなく、労働党もそのようなシナリオを排除していません。財務大臣が消費税を引き上げるという選挙公約を破ることを検討しているという提案さえあります。これはポンドにとって非常に不吉な展開であり、マーケットは両方の高いインフレと低い成長を見越すことになるため、決して心地よい組み合わせではありません。

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