PerpDEXの変革：ハイパーリキッドが2025年にどのように適応できるか

永続的なDEX (PerpDEX)の状況は深刻な再編成を迎えており、早期の支配にもかかわらず、HyperliquidはAsterのような新たな挑戦者からの圧力を受けています。この記事では、永続的なDEX取引におけるマクロトレンド、Hyperliquidの強みと弱みの比較、そして勢いを取り戻すために必要な戦略的な方向転換について分析します。

グローバル PerpDEX マーケットトレンド

プロペルDEXセクターは爆発的に成長しています：日々の取引量は**$52 億**を超え、前年比530%の増加を記録しており、この分野は現在、広範な暗号デリバティブ市場の~26%を占めています。競争は進化しています：従来のオーダーブック(CLOB)モデル(、例えばHyperliquid)は、AMMモデル(GMX、Gains)と競争しており、ハイブリッドモデル(のようなJupiter Perps)は、オーダーブックの精度とAMMの柔軟性を組み合わせることを目指しています。

• オーダーブックモデルは、深い流動性を必要とするプロのトレーダーに魅力的です。
• AMMモデルは、使いやすさと最小限の摩擦を求めるリテールユーザーを引き付けます。
• ハイブリッドデザインは両方の世界のバランスを取ることを目指しています
• ボリューム指標はオーダーブックプラットフォームが再び好まれていることを示しています

アスターの台頭と市場の混乱

AsterはPerpDEXセクターで急速に注目を集めています。トークンのローンチ日には、1,650%の急騰、$371 百万の取引量、そして数万の新しいアドレスが参加しました。1001×のレバレッジ、MEV攻撃を減らすための隠れた注文、ユーザーが利回りを生む資産を証拠金として使用できる機能など、製品の特徴は強力な差別化要因を提供します。AsterのTVLは328%跳ね上がり、BNBチェーンが資本の大部分を占めています。

• ハイパーリキッドの40～50×をはるかに超えるレバレッジ
• 大口取引を保護するための隠れ注文機能
• 統合された利回り資産マージン
• 新しいユーザーと流動性の急速な資本化

Hyperliquidの現在の強みとプレッシャー

Hyperliquidは技術的に堅牢な状態を維持しています。そのHyperCoreアーキテクチャは、毎秒200,000件の注文を処理し、わずか~0.2秒の遅延で実行されます。累積の永久取引量は$2.76兆であり、主要なペアにおいて深い流動性を維持しています。しかし、市場シェアは縮小しています：5月の71%から現在の~38%にまで減少しました。

• ディープ流動性と低スリッページ (0.1–0.2 bps)
• 強力な技術と実績のあるパフォーマンス
• 競争が激化する中で縮小するシェア
• 純粋なパフォーマンスを超えて関連性のために戦う必要がある

ハイパーリキッドの戦略的な動き

市場の侵食に対抗するために、Hyperliquidはエコシステムのプレイとイノベーションに注力しなければならない:

• HIP-3 (許可のない永久市場): カスタム永久市場を開放する、例: RWA先物、AIコンピュート先物
• ネイティブステーブルコインUSDH: 外部の米ドル資産への依存を減らし、資本の流れを内在化する
• クロスチェーンと相互運用性を拡大する: mitiGateの単一チェーン制約
• エコシステムのコンポーザビリティを深める: Kinetiq、Pendle、HyperLend、Basedなどのプロトコルを緊密に統合し、ネットワーク効果を生み出す

まとめ

PerpDEXの空間は転換点にあります。Hyperliquidの技術基盤は強固ですが、生のパフォーマンスを超えて完全なエコシステムの展開に進化する必要があります。HIP-3、USDH、そしてより深いプロトコル統合のような革新が、勢いを取り戻し、急成長し競争の激しい市場で差別化するために重要かもしれません。