によって書かれた White55, Mars Finance
9月の終わりが近づくにつれて、ビットコインの価格は109,000ドル付近で上下動しており、市場の感情は静かに「Uptober」（10月の上昇相場）への期待に移行しています。
この季節的な現象は偶然ではなく、歴史的データは、10月がビットコインの年間パフォーマンスの中で最も強力な月の一つであることを示しています。しかし、今年の市場環境は複雑に絡み合っています——9月には伝統的な「魔の月」が展開されなかったものの、月内の変動が激化し、ETF資金が大規模に流出し、マクロ政策の不確実性が第4四半期の動向に影を落としています。本記事では、歴史的な法則、現在の市場動向、強気と弱気の要素の競り合い、そして未来の道筋展望の4つの視点から、ビットコイン第4四半期の潜在的な軌跡を深く分析します。
2013年以来、ビットコインは10月に顕著なパターンを示しています：過去12年のうち10回は上昇し、平均上昇率は21.89%に達します。その中でも、2013年（+60.79%）、2017年（+47.81%）、2021年（+39.93%）のようなブルマーケットの上昇率が特に目立ちます。
この現象は市場によって「Uptober」と名付けられ、その背後には複数の論理的支えがあります。
まず、第4四半期は通常、機関投資家の資金再配分のウィンドウであり、投資家は年末にリスクを好む傾向が高まり、高ボラティリティ資産を増やす傾向があります。
次に、ビットコインの半減期は10月と共鳴することが多い——例えば、2017年と2021年のブルマーケットは10月に始まり、2024年の半減後の供給収縮効果も第四四半期に集中して現れる可能性がある。
さらに、マクロ流動性環境は10月にしばしば緩和される傾向があります：近年、米連邦準備制度は9月から10月にかけて鴿派に転じることが多く、2024年9月の利下げ後、10月にさらに利下げするという市場の期待が91.9%に達しました。これはリスク資産に燃料を提供します。
しかし、歴史は絶対的なテンプレートではない。2014年と2018年の10月にはそれぞれ-12.95%と-3.83%の下落が記録されており、「Uptober」はマクロの背景と協調して作用する必要があることを示している。
2025年9月は微増1%で終了し、深い下落には至らなかったが、十分な活力も蓄積されなかったため、10月の動向は単純な季節的な規則よりもリアルタイムのファンダメンタルにより依存することになった。
9月の最後の2週間で、ビットコインは117,000ドルから108,000ドル近くに下落し、下落幅は約8%であり、その間に全ネットの清算額は30億ドルを超え、強気レバレッジが大規模に清算されました。
この調整は一部のアナリストによって「健康的な調整」と見なされており、過度なレバレッジを排除し、今後の反発の基礎を築いたとされています。しかし、資金面の信号は矛盾しています：
ETF資金流出が加速：ビットコイン現物ETFは連日純流出が続き、単週規模は9.025億ドルに達し、ブラックロックのIBITとフィデリティのFBTCは共に著しい償還に直面している。
イーサリアムETFも同様に低迷しており、週ごとの流出は近く8億ドルに達し、発売以来最悪の記録を更新しました。機関投資家の需要の一時的な冷却は、高評価資産に対する市場の慎重な態度を反映しています。
オンチェーンデータの弾力性：価格が圧力にさらされているにもかかわらず、ビットコインの長期保有者（HODLer）はパニック売りをしていない。純実現損益（NRPL）は依然として正の値を保ち、重要なサポートラインの109,500ドル付近での買いが活発であり、コア投資家の長期的な論理への信頼は変わっていない。
この分化は市場の核心的な矛盾を明らかにしています：短期的な資金の流れはマクロの不確実性（例えば、連邦準備制度の政策の不一致やアメリカの選挙の影響）に制約されている一方で、ビットコインの希少性の物語（機関投資家の増加、半減期による供給の縮小）は依然として長期的な支えとなっています。
三、第四四半期のドライバー：強気と弱気の力の争いの場
マクロ流動性の転換：もし連邦準備制度が10月29日のFOMC会議で予定通りに利下げを行えば、ドルが弱くなり、歴史的データはビットコインとドル指数の負の相関関係が-0.25（2年の低水準）に達していることを示しています。利下げサイクルでは、資金が暗号市場に流入しやすくなります。
機関行動の深化：2025年8月までに、290社以上が1630億ドル相当のビットコインを保有しており、企業の需要増加率はビットコインの生産量の約4.3倍に達しています。さらに、イーサリアムのフォークアップグレードは2026年4月に行われる予定で、技術的なアップグレードが順調に進めば、スマートコントラクトプラットフォームへの市場の関心が再燃する可能性があります。
テクニカル面の重要な防衛ライン：ビットコインが109,500ドルのサポートラインを守り、117,700ドルのレジスタンスを突破すれば、トレンドの反転を引き起こす可能性があります。テクニカルアナリストは、現在の動きが2017年のブルマーケット開始前の調整に非常に似ていると考えています。
規制の不確実性：アメリカのSECによる暗号取引所のコンプライアンス審査の強化およびデジタル資産財庫（DAT）モデルに対する調査は、機関投資家の参入ペースを抑制する可能性があります。
市場の感情は脆弱です：ETFからの資金流出のネガティブフィードバックループは売り圧力を増幅させる可能性があり、特に価格が重要なサポートレベルを下回ると、パニック売りが98,000ドルの低位をテストすることにつながる可能性があります。
ブラックスワン事件の潜在的な影響：最近、UXLINKやGriffinAIなどのプロジェクトがハッキング攻撃を受け、一部にパニックを引き起こしました。もし安全事件が広がると、全体的な信頼が損なわれる可能性があります。
第四に、将来のパス控除:3つのシナリオの下での市場動向
現在の変数に基づいて、第4四半期には以下の3つのシナリオが考えられます：
楽観的シナリオ（確率30%）：連邦準備制度が明確なハト派のシグナルを発信し、ビットコインは迅速に115,000ドルを回復し、歴史的高値に挑戦する。機関投資家の資金がETFに戻り、「Uptober」の感情が発酵し、価格は165,000ドルの目標に向かって進む。
中立的シナリオ（確率50%）：強気と弱気の要因がせめぎ合い、ビットコインは100,000-120,000ドルの範囲で大きなボラティリティを示します。市場は米国の利下げ結果などの明確なシグナルを待っており、ボラティリティは高い水準を維持していますが、トレンドの方向性は欠けています。
慎重なシナリオ（確率20%）：マクロデータ、地政学的要因の悪化、または規制の厳格化がシステミックな売りを引き起こし、ビットコインは100,000ドルのサポートを試す。もしこの位置を下回れば、98,000ドル（52週移動平均）をさらにテストする可能性があるが、長期投資家はこの領域で買いを加速するかもしれない。
結論：季節的な規則とリアルタイムの基本面の間でバランスを求める
「アップトーバー」は自動的に実現するカレンダーの魔法ではなく、歴史的な確率と市場心理の結合体です。2025年の第4四半期には、ビットコインは機関投資家の資金流出という短期的な圧力に直面しつつ、金利引き下げサイクルと希少性のストーリーに支えられる長期的な支持も享受します。投資家にとっては、季節的な法則を冷静に捉え、連邦準備制度の政策やETFの資金流出入の変化に注目することが、ボラティリティを乗り越え、機会を捉えるための鍵となります。
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九月の下落幅はまさにゴールドラッシュの穴か？歴史データが明らかにする：ビットコインの五大ブル・マーケットはすべて十月に始まる
によって書かれた White55, Mars Finance
9月の終わりが近づくにつれて、ビットコインの価格は109,000ドル付近で上下動しており、市場の感情は静かに「Uptober」（10月の上昇相場）への期待に移行しています。
この季節的な現象は偶然ではなく、歴史的データは、10月がビットコインの年間パフォーマンスの中で最も強力な月の一つであることを示しています。しかし、今年の市場環境は複雑に絡み合っています——9月には伝統的な「魔の月」が展開されなかったものの、月内の変動が激化し、ETF資金が大規模に流出し、マクロ政策の不確実性が第4四半期の動向に影を落としています。本記事では、歴史的な法則、現在の市場動向、強気と弱気の要素の競り合い、そして未来の道筋展望の4つの視点から、ビットコイン第4四半期の潜在的な軌跡を深く分析します。
2013年以来、ビットコインは10月に顕著なパターンを示しています：過去12年のうち10回は上昇し、平均上昇率は21.89%に達します。その中でも、2013年（+60.79%）、2017年（+47.81%）、2021年（+39.93%）のようなブルマーケットの上昇率が特に目立ちます。
この現象は市場によって「Uptober」と名付けられ、その背後には複数の論理的支えがあります。
まず、第4四半期は通常、機関投資家の資金再配分のウィンドウであり、投資家は年末にリスクを好む傾向が高まり、高ボラティリティ資産を増やす傾向があります。
次に、ビットコインの半減期は10月と共鳴することが多い——例えば、2017年と2021年のブルマーケットは10月に始まり、2024年の半減後の供給収縮効果も第四四半期に集中して現れる可能性がある。
さらに、マクロ流動性環境は10月にしばしば緩和される傾向があります：近年、米連邦準備制度は9月から10月にかけて鴿派に転じることが多く、2024年9月の利下げ後、10月にさらに利下げするという市場の期待が91.9%に達しました。これはリスク資産に燃料を提供します。
しかし、歴史は絶対的なテンプレートではない。2014年と2018年の10月にはそれぞれ-12.95%と-3.83%の下落が記録されており、「Uptober」はマクロの背景と協調して作用する必要があることを示している。
2025年9月は微増1%で終了し、深い下落には至らなかったが、十分な活力も蓄積されなかったため、10月の動向は単純な季節的な規則よりもリアルタイムのファンダメンタルにより依存することになった。
9月の最後の2週間で、ビットコインは117,000ドルから108,000ドル近くに下落し、下落幅は約8%であり、その間に全ネットの清算額は30億ドルを超え、強気レバレッジが大規模に清算されました。
この調整は一部のアナリストによって「健康的な調整」と見なされており、過度なレバレッジを排除し、今後の反発の基礎を築いたとされています。しかし、資金面の信号は矛盾しています：
ETF資金流出が加速：ビットコイン現物ETFは連日純流出が続き、単週規模は9.025億ドルに達し、ブラックロックのIBITとフィデリティのFBTCは共に著しい償還に直面している。
イーサリアムETFも同様に低迷しており、週ごとの流出は近く8億ドルに達し、発売以来最悪の記録を更新しました。機関投資家の需要の一時的な冷却は、高評価資産に対する市場の慎重な態度を反映しています。
オンチェーンデータの弾力性：価格が圧力にさらされているにもかかわらず、ビットコインの長期保有者（HODLer）はパニック売りをしていない。純実現損益（NRPL）は依然として正の値を保ち、重要なサポートラインの109,500ドル付近での買いが活発であり、コア投資家の長期的な論理への信頼は変わっていない。
この分化は市場の核心的な矛盾を明らかにしています：短期的な資金の流れはマクロの不確実性（例えば、連邦準備制度の政策の不一致やアメリカの選挙の影響）に制約されている一方で、ビットコインの希少性の物語（機関投資家の増加、半減期による供給の縮小）は依然として長期的な支えとなっています。
三、第四四半期のドライバー：強気と弱気の力の争いの場
マクロ流動性の転換：もし連邦準備制度が10月29日のFOMC会議で予定通りに利下げを行えば、ドルが弱くなり、歴史的データはビットコインとドル指数の負の相関関係が-0.25（2年の低水準）に達していることを示しています。利下げサイクルでは、資金が暗号市場に流入しやすくなります。
機関行動の深化：2025年8月までに、290社以上が1630億ドル相当のビットコインを保有しており、企業の需要増加率はビットコインの生産量の約4.3倍に達しています。さらに、イーサリアムのフォークアップグレードは2026年4月に行われる予定で、技術的なアップグレードが順調に進めば、スマートコントラクトプラットフォームへの市場の関心が再燃する可能性があります。
テクニカル面の重要な防衛ライン：ビットコインが109,500ドルのサポートラインを守り、117,700ドルのレジスタンスを突破すれば、トレンドの反転を引き起こす可能性があります。テクニカルアナリストは、現在の動きが2017年のブルマーケット開始前の調整に非常に似ていると考えています。
規制の不確実性：アメリカのSECによる暗号取引所のコンプライアンス審査の強化およびデジタル資産財庫（DAT）モデルに対する調査は、機関投資家の参入ペースを抑制する可能性があります。
市場の感情は脆弱です：ETFからの資金流出のネガティブフィードバックループは売り圧力を増幅させる可能性があり、特に価格が重要なサポートレベルを下回ると、パニック売りが98,000ドルの低位をテストすることにつながる可能性があります。
ブラックスワン事件の潜在的な影響：最近、UXLINKやGriffinAIなどのプロジェクトがハッキング攻撃を受け、一部にパニックを引き起こしました。もし安全事件が広がると、全体的な信頼が損なわれる可能性があります。
第四に、将来のパス控除:3つのシナリオの下での市場動向
現在の変数に基づいて、第4四半期には以下の3つのシナリオが考えられます：
楽観的シナリオ（確率30%）：連邦準備制度が明確なハト派のシグナルを発信し、ビットコインは迅速に115,000ドルを回復し、歴史的高値に挑戦する。機関投資家の資金がETFに戻り、「Uptober」の感情が発酵し、価格は165,000ドルの目標に向かって進む。
中立的シナリオ（確率50%）：強気と弱気の要因がせめぎ合い、ビットコインは100,000-120,000ドルの範囲で大きなボラティリティを示します。市場は米国の利下げ結果などの明確なシグナルを待っており、ボラティリティは高い水準を維持していますが、トレンドの方向性は欠けています。
慎重なシナリオ（確率20%）：マクロデータ、地政学的要因の悪化、または規制の厳格化がシステミックな売りを引き起こし、ビットコインは100,000ドルのサポートを試す。もしこの位置を下回れば、98,000ドル（52週移動平均）をさらにテストする可能性があるが、長期投資家はこの領域で買いを加速するかもしれない。
結論：季節的な規則とリアルタイムの基本面の間でバランスを求める
「アップトーバー」は自動的に実現するカレンダーの魔法ではなく、歴史的な確率と市場心理の結合体です。2025年の第4四半期には、ビットコインは機関投資家の資金流出という短期的な圧力に直面しつつ、金利引き下げサイクルと希少性のストーリーに支えられる長期的な支持も享受します。投資家にとっては、季節的な法則を冷静に捉え、連邦準備制度の政策やETFの資金流出入の変化に注目することが、ボラティリティを乗り越え、機会を捉えるための鍵となります。