野村証券：米国株ブル・マーケットは依然としてAIのストーリーにサポートされていますが、リスクは無視できません。

野村證券は、AI主導の米国株式の強気相場は堅調で、複数の強気派に支えられている一方で、市場は大きな下振れリスクを蓄積していると警告しています。 この記事は、Wall Street Insightが執筆した記事に基づいており、Foresight Newsが編集、編集、寄稿しました。 (あらすじ:ボールは過大評価された市場を警告する「米国株は反転した」、FRBサウンディングチューブ:金利引き下げのドアを開けておく(スピーチのハイライト)) (背景補足:10年間のパフォーマンス分析:ビットコイン。 GOLD。 米国株。 収入の王様は誰で、最もリスクに強いのは誰か? 野村證券の最新の分析では、AI主導の米国の強気相場は依然として堅調で、投資家は引き続き参加できるものの、市場には大きな下振れリスクが蓄積されており、リスクオフ戦略を今放棄することは危険であると指摘しています。 ストラテジストのチャーリー・マケリゴット氏によると、現在の市場は「AIが引き起こす熱狂」の真っ只中にあり、株価指数を過去最高値に押し上げる好循環を形成しています。 この持続的な上昇により、以前は懐疑的だった投資家はより高く買うことを余儀なくされ、ラリーにさらに拍車をかけています。 しかし、マケリゴット氏は、安全資産戦略が短期的なパフォーマンスの足を引っ張る可能性がある一方で、投資家は「今すぐ安全資産を放棄してはならない」と警告しています。 彼は、極端なネットロングポジション、ネガティブガンマ、および潜在的なボラティリティスクイーズリスクの下で、市場は大幅な「下向きへの凸性」に直面しており、触媒が存在すると、ネガティブガンマ、高レバレッジ、混雑したロングポジションが強制的に清算されることで下落が指数関数的に増幅され、ますます速く下降する「加速的な下降」曲線を形成すると指摘しました。 市場のダイナミクスもこのパラドックスを裏付けています。 一方では、オプション市場の歪みは急激に減少し、強気オプションの需要は弱気オプションの保護に比べて大幅に増加しており、強い強気の感情を示しています。 しかし、その一方で、テクニカル指標は、システミックなマネーフローが「非対称的な売り」の準備ができていることを示しており、市場調整の脆弱性を高めています。 AIブームの背後では、複数の強気派が強気相場の継続を支えている 野村證券は、現在の米国株式の強気相場は複数の要因によって支えられていると考えています。 第1に、FRBの政策の焦点がインフレとの闘いから労働市場への注力へとシフトし、そのハト派的なシフトが市場に緩和的な期待をもたらしました。 第2に、米国および世界中で財政刺激策と巨額の赤字支出が続いています。 同時に、米国の高所得消費者グループは富裕層であり、消費の絶対的な主力となっています。 ドル安、高いポートフォリオ価値、現金資産からの大幅なリターン、非常に狭い企業クレジット・スプレッド、資産間のボラティリティの極端に圧縮されたことなど、緩和的な金融環境も市場を強力に支えました。 また、企業収益は、米国の消費者の好調な業績や名目GDPが5%程度と堅調に推移していることから、目覚ましい底堅さを示しています。 その中でも、大型テクノロジー株に代表される「AIハロー」効果は、市場のリスク選好を牽引する中心的なテーマとなっています。 これらの企業の強力なキャッシュフローは、設備投資のブームを支えただけでなく、前例のない規模の自社株買いにも資金を提供し、株式市場の需要とボラティリティ供給の究極の源泉となりました。 警告サイン:循環型投資パターンが懸念を引き起こす 強気市場には十分な根拠がありますが、マケリゴット氏は市場におけるいくつかの厄介な現象も指摘しています。 彼は、テクノロジーの巨人間のコラボレーションに関する最近の発表により、「AI収益/資本支出」モデルがますます危険になっていることが明らかになったと述べました。 このモデルでは、巨人は資本増強のために互いに数十億ドルを前後に投資します。 この現象は、ドットコムバブル後期に出現した「ベンダーファイナンス」を幾分彷彿とさせます。 しかし、マケリゴットは重要な違いも指摘しています:第一に、現在の資本サイクルは主に借金ではなく現金によって推進されています。 第二に、当時明確なビジネスモデルを欠いていたNetwork 1.0の企業とは異なり、今日のデータセンターは実際のユーザーから実際の収益を生み出しています。 それにもかかわらず、このパターンの出現は、現在の継続的な上昇について市場に少し不安を感じるはずです。 市場センチメント指標:投資家は利益を追い求め、レバレッジを増大させている これらの潜在的なリスクを無視して、市場は再び米国株価指数のアップサイドオプションを追い求めており、「スポットアップ、ボラティリティアップ」の状況を示しています。 データは、投資家が高ベータ、高ボラティリティ、ショート集中で株式に追加し、株価指数が過去最高値に達するにつれてレバレッジを増やしていることを示しています。 オプション市場のパフォーマンスは特に顕著です。 SPXインデックスオプションスキューは「崖から急降下」しており、強気のオプションの需要は弱気の安全資産に比べて急激に上昇し、コールスキューは年初以来最も急なレベルに急上昇しており、投資家が「株式市場が急騰し続ける」ためのアップサイドプロテクションを購入しようと競っていることを示しています。 弱気のオプション(つまり、ダウンサイドプロテクション)は、市場が上昇し続けるにつれてコスト消費のために徐々に放棄されます。 安全資産戦略が重要な理由 野村證券の警告の核心は、市場のテクニカル構造が非常に脆弱になっていることです。 現在、さまざまなボラティリティ売り戦略からの供給により、マーケットメーカーはパリティオプション(アット・ザ・マネー)の近くで最大のロングガンマエクスポージャーを蓄積することができ、これにより短期的な市場のボラティリティを抑制し、「ゆっくりとした破滅的な」上昇を形成します。 しかし、危険なのは、システミックフローがすでに「ボラティリティの圧迫下で非対称的な売りの準備ができている」ことです。 オプションとレバレッジ ETF市場におけるリバランス需要と安全資産需要の組み合わせは、潜在的な売り圧力と買い需要の比率が2:1に近いことを示しており、これは巨大な「レバレッジ解消流動性リスク」を構成しています。 要約すると、McElligott氏の結論は明確です:投資家はこのAI主導の強気市場に引き続き参加できますが、市場の極端なポジションと潜在的な下振れの「コンベクシティ」を考えると、リスク回避を維持することは、この段階では不可欠なリスク管理ツールです。 関連記事 10年のパフォーマンス分析:ビットコイン。 GOLD。 米国株。 収入の王様は誰で、最もリスクに強いのは誰か? FRBの利下げサイクルの見直し:ビットコイン、米国株、金の次のステップは何ですか? トム・リーは「9月の呪い」が解けると予測しています:FRBの金利引き下げが米国株の上昇を助け、イーサリアムは野村證券を立ち上げる準備ができています:米国株の強気市場はまだAIの物語によって支えられていますが、リスクは無視できません」 この記事は、BlockTempoの「Dynamic Trends - The Most Influential Blockchain News Media」に最初に掲載されました。