Odailyが易理華にインタビュー：底部提唱ETH保有18.2万枚、未実現利益1.3億ドルなのに「通貨を売らない」のはなぜ？

オリジナル | Oデイリーデイリー (@OdailyChina)

著者 | ジングルベル(@XiaMiPP**)*

! Odaily Interview with Yi Lihua: なぜ底辺の叫ぶ単一のETHが182,000を保有し、1億3,000万ドルの変動利益があるのですか?

7ヶ月の調整期間を経て、ETHは今日ついに再び3000ドルを超えました。

このETHを巡る攻防戦で、ある声が揺るぎなく高らかです。公開での呼びかけからオプションの重荷まで、彼はほぼ一人の力で華語圏のETH強気派の旗を掲げました。彼の名は易理華、二級基金Trend Researchの創設者で、暗号投資者から「E理華」と呼ばれています。今日は、彼自身の輝かしい瞬間がついに訪れました——18.2万枚のETHを手にし、浮利は1.3億ドルを超えたが「一枚も売っていない」。

彼はなぜETH 1450ドルの時に公然と買いを叫び、ポジションを増やすことができたのか？また、200万ドルのオプションの「学費」を失った後、なぜ決然と「カジノ」式の取引から遠ざかったのか？

2017年の「無脳ベット」の熱狂から、2018年の熊市の打撃、さらに2020年の牛市の恩恵へ。イー・リーホアは深く理解した。「トレンド認識は短期的なテクニックを遥かに上回る。牛市ではあまり動かないことが王道だ」と。このインタビューは、トッププレーヤーのポジション透視と戦略の振り返りだけでなく、実戦経験に基づいて市場の霧を突き抜けた「トレンド投資宣言」と「牛市生存ガイド」です。彼が真金白銀で検証した論理は、暗号の波に身を置くすべての投資家がじっくり考える価値があります。

一、個人経験：トレンド認識とサイクル判断が短期的なテクニックを遥かに上回る

**Odaily星球日报：まず、あなたの職業背景を簡単に紹介してください。どのようなきっかけで暗号業界に入ることになったのですか？ 易理华：**私は以前、株式投資に従事していました。2015年に投資の過程で暗号プロジェクトに接触し、徐々に深く理解するようになり、ビットコインのマイニングに参加することで正式にこの業界に入りました。

**Odaily星球日报：あなたの暗号業界でのキャリアの中で、投資理念はどのように変化しましたか？特に重要な経験はありますか、それがあなたの現在の戦略や判断方法に深遠な影響を与えましたか？ 易理华：**まず、2017年の期間において、その時の投資はほとんど論理がなく、一次市場では枠を得たら投資し、二次市場では単にBTCとETHを買うだけでした。これが原因で、2018年から2019年の熊市で大きな損失を被りました。2020年から2021年の大牛市では、無思考の投資が利益をもたらしました。この2回の周期の変化から、私たちは深く認識しました：トレンド認識と周期判断は短期的なテクニックよりも遥かに重要である。

同時に明確にした一点：**ビットコインの長期的な上昇トレンドの中で、トレンドを核心とした投資ロジックを構築することが、サイクルを超える鍵である。**ほとんどのOGは、試行錯誤を繰り返した後に、ようやく基盤となる投資フレームワークを確立した。

二、イーサリアムエコシステムとコアポジションロジック

**Odaily星球日报：私たちはあなたが最近イーサリアム（ETH）に非常に期待を寄せていることを知っています。ETHが3000ドルに戻りましたが、今の気持ちはいかがですか？ 易理华：**すべては予想通りです。中東の地政学的な干渉がなければ、ETHはとっくに3000ドルに達していたでしょう。

**Odaily星球日报：現在のETHのポジションについて公開してもらえますか？コストはいくらですか？具体的な利食いの範囲と計画はありますか？ 易理华：**チェーン上のデータは基本的に透明で、現在私たちは何の売却行動もしていません。私たちはブルマーケットがまだ始まったばかりだと考えており、トレンドが続いている限り保持し続けます。ブルマーケットが終了したと判断した時だけ売却を検討します。

Odaily 注：チェーン上のアナリスト余烬（@EmberCN）によると、イーサリアム（ETH）の価格が3,000ドルの大台に達するにつれ、Trend Researchが保有するETHは現在浮き益が1.3億ドルに達しています。データによると、Trend Researchが累計購入し保有しているETHの数量は182,000枚で、平均価格は約2,250ドルです。

**Odaily星球日报：あなたがずっとETHを買っていると叫んでいるので、私たちはTwitterで誰かがあなたを「E理華」とあざけっているのを見ました。このような呼び名について、あなたはどう思いますか？気にしますか？何か返答したいことはありますか？ 易理华：**私たちが公に買いを呼びかける理由は、ETHが1450ドルの時にそれが歴史的な機会だと考えたからです。当然、皆さんと共有したいと思いましたし、私たちも実際に継続的に購入しています。言行が一致しています。

E理华という呼称は、皆がETHに注目していることを示しています。冗談でも、疑問でも、いずれにしても食後の話題ですので、私は気にしません。当時、私を批判した人たちもすべて許しました。牛市が来たので、みんなが共に勝つことが最も重要です。

**Odaily星球日报： 6 月份にXプラットフォームで公開した約10万枚のETHの月末コールオプションを保有し、権利金は200万ドルに達しました。しかし、その月の相場は思わしくありませんでした。この投資についてどう思いますか？反省点や今後の戦略の調整はありますか？ 易理华：**確かに反省すべき誤った操作です。私たちはETHが3000ドルに達することを急ぎすぎて、黒天鵞リスクを無視してしまいました。その時の市場状況は非常に良く、私たちの帳簿上の利益もまずまずでしたので、次の賭けをしようと考えましたが、中東戦争がリズムを乱しました。これも再び私たちに思い出させてくれます：どんな専門チームでも「カジノ」で長期的に勝ち続けることは非常に難しいです。

したがって、私たちはトレンド投資の信念をさらに強固にし、このような極めて高いリスクの行動に参加することを避けています。これが私が表現したいことでもあり、一次投資やオプション取引は実際には不確実性リスク行動に属しているということです。トレンド投資だけが、私たちが最終的にたどり着くことができる公平な道だと考えています。

**Odaily星球日报：ETHを堅持しているだけでなく、UNI、AAVEなどのイーサリアムエコシステムプロジェクトにも期待を寄せていると何度も表明されていますが、ポジションの配置は行いましたか？その割合は大体どのくらいですか？ 易理华：**私たちは ETH エコシステム全体を楽観視しており、UNI と AAVE はその中でのリーダーとして、自然に配置しています。現在、全体のポジションの約 20% を占めています。私たちはエコシステムのリーダーが ETH を上回ることを望んでおり、今後も市場のパフォーマンスとタイミングに応じて適時調整を行う予定です。

**Odaily星球日报：あなたはこれらのアルトコインに期待していますか、それは ETH の上昇に基づく連動性の論理によるものですか、それともそれ自体のキャッシュフローと価値捕捉能力が重要ですか？また、Hyperliquid のような非 ETH 系の新興プラットフォームは最近非常に目立ったパフォーマンスを示していますが、あなたはどう思いますか？投資を検討しますか？ イリファ：**主に ETH のトレンド判断に基づいてエコシステムの連動配置を行っています。トレンドの前では、どんな分析も意味がありません。私たちはリーダー株のみを購入する傾向があり、たとえそれが Meme 分野のリーダーであっても配置します。ですので、私たちは ETH の長期的な見通しに基づいてプロジェクト投資の決定をしています。ETH が 3000 ドルに戻れば、業界のブルマーケットが帰ってきて、すべての優良プロジェクトが上昇するでしょう。しかし、私たちのエネルギーには限りがあり、すべてをカバーすることはできません。

3. LDキャピタル・アンド・トレンド・リサーチのポジショニングと戦略

Odailyオーデイリー日報：誰もが知っているように、あなたはLD Capitalの創設者ですが、昨年はTrend Researchの構築にさらに注力しているのを見ました。両者の運営とポジショニングにはどのような違いがありますか？Trend Researchというブランド名の背後には、どのような意味とビジョンがありますか？ **イリファ：**LD Capitalは、暗号のプライマリーマーケットに特化した老舗の投資機関で、過去8年間に200以上のプロジェクトに投資してきました。主にチームのサポート、エコシステムの孵化、そして初期の戦略的投資に焦点を当てています。

Trend Researchは、二次市場に特化した投資ファンドです。方向性が異なるため、チームの違いやファンドの構造の違いから、相対的に独立したブランド名と発展目標が生まれました。「Trend」と名付けた理由は、トレンド投資こそが最も再現性が高く、最も公平な長期的な道であると信じているからです。実際、バフェットや段永平も典型的なトレンド投資の代表です。私たちはTrend Researchを持続可能で、サイクルを超えた長寿ファンドに育てていきたいと考えており、暗号通貨市場や株式市場でもこの理念を継続できるようにします。投資研究能力と投資戦略の向上に引き続き努めていきます。

**Odaily星球日报：Trend Research の資金源は自己資金ですか、それとも外部投資者の参加がありますか？現在管理している資金の規模について教えていただけますか？ イリフア：**基本的にはチームの自己資金であり、現在のチェーン上は比較的透明です。同時に、私たちは適切な状況下でチームと規模を継続的に拡大していきたいと考えています。私たちは、投資の基本的な論理を構築することが最も重要だと感じています。チームのパートナーは暗号投資と取引の経験が10年以上ありますので、一歩一歩着実に成長することを期待しています。

**Odaily星球日报：具体的な戦略として、Trend Researchは長期的な価値投資をより好むのか、それとも短期的なトレンドの把握に重点を置くのか？現在、資金の重心は主にどの市場にあるのか？ 易理华：**私たちはトレンド駆動型の価値投資を主軸とし、短期戦略では小規模なポートフォリオ調整やタイミングを見た投機のみを行います。皆さんが見ているように、常にポジションを増やし続けており、売却行為は一切行っていません。一定の時期に借入レバレッジを減少させる可能性があります（リスクは極めて低い)）。

現在の焦点は依然として暗号業界にあり、将来的には株式などのカテゴリーにさらに拡大する予定です。私たちはコインと株のレーストラック機会を研究しており、今後の拡大はチームの能力と市場機会の適合状況に依存します。

Odailyオダリー日報：今年新プロジェクト上場後、一般的に受け皿が不足しており、価格のパフォーマンスは期待に及ばない。LD Capitalが以前に投資した一次プロジェクトのパフォーマンスはどうでしたか？それはあなたの一次市場の配置ロジックを再考させる要因となりましたか？今後も一次プロジェクトに参加し続けますか？ **イリ・ファ：**確かに、ほとんどの機関と同様に、私たちもプライマリーマーケットで大きなプレッシャーを受けています。ほとんどのプロジェクトのパフォーマンスは非常に悪く、これが私たちがセカンダリー投資に移行する直接的な動機の一つです。しかし、私たちは自己資金であり、他の人は LP ですが、これは幸運なのか不運なのかはわかりません。

率直に言うと、大規模なプライマリー投資については、現在明確な基盤となる論理を見つけていません。なぜなら、プライマリー投資は高リスクの行為であり、プロジェクト側を拘束する手段が何もないからです。アジアのファンドは価格決定権や退出流動性の面で完全に弱い立場にあり、これが現在プライマリー投資に非常に慎重になっている理由です。しかし、特に熟知しており期待できる創業者の場合、プライマリー半ばで追加投資を行うことがあります。最近では、コイン株会社への投資も始めており、優れたプライマリープロジェクトのサービス加速をサポートしています。これが現在の戦略です。

第四に、AIの物語、マクロ、市場構造

**Odaily星球日报：あなたは以前、ウォール街が暗号投資における資金量はAIのストーリーに劣らないと述べ、同時にAIにバブルが存在すると指摘しました。あなたが言うバブルは暗号分野を指していますか、それともより広義のテクノロジー分野を指していますか？暗号分野のAIエージェント分野についてどう考えていますか？ 易理华：**AIは現在の米国株式市場の主要なエンジンですが、数万億の時価総額を長期的に支えることができるかどうかは議論の余地があります。私はAI自体には問題がないと思いますが、それは人類の将来にとって最も重要な発展の方向性の一つです。

暗号分野では、現在 AI+Crypto のプロジェクトで真の突破口を見たことはありません。私たちは将来、真の技術革新と応用実現を持つプロジェクトの登場を期待していますが、現在はまだ初期段階にあります。

**Odaily星球日报：あなたはビットコインの「過剰合意」に基づく資本吸引効果についてどう思いますか？アルトコインはそのために資金の循環を得るのが難しいのでしょうか？伝統的な意味での「アルトシーズン」はまだ存在するのでしょうか？ 易理华：**ビットコインは現在、機関投資家のブルマーケットの中心的な資産であり、ブラックロックやMicroStrategyなどはすべてBTCを購入しているため、コンセンサスが強化され続けています。一方で、アルトコインは一般的にストーリー疲労や供給過剰の問題に直面しており、価値の実現が難しくなっています。

未来は、技術や価値の裏付けを持つ少数のアルトコインだけがローテーションの機会を得ることができる。アメリカの株式市場と同様に、大多数の「ゾンビ株」は流動性や価格設定権を失っている。

**Odaily星球日报：最近、証券トークン化が非常に盛んであり、主要な取引所Bybit、Krakenなどがブルーチップ米国株のトークン取引業務を開始しています。証券トークン化の市場展望についてどう思いますか？さらなるアルトコインの流動性と市場取引空間の圧縮が進むのでしょうか？ 易理华：**私はこれが好材料だと思います。ほとんどのWeb3ユーザーは主要な暗号通貨や有名な株式のみを取引し、他のカテゴリにはほとんど興味がないでしょう。そして、従来の株式投資家はトークン化されたチャネルを通じて新しい市場に参入する可能性があります。これは暗号市場にとって増分であり、ゼロサムではありません。

Odaily星球日报：GENUIS法案が重要な進展を遂げる中、ステーブルコインの規制に実質的なブレークスルーが見られるようです。この政策の進展が本当に増量資金をもたらすと思いますか？それがもたらす影響は短期的な市場の変動に過ぎないのか、それとも長期的な機関の構造的な配置になるのか？ **イ理華：**もちろん、暗号政策の好影響は今回のブルマーケットの重要な要素です。友好的な暗号政策がなければ、大量の伝統的資本が暗号業界にスムーズかつ適法に入ることができず、多くの資金と長期的なブルマーケットの基盤をもたらすことになります。これが私たちが今回のブルマーケットに期待を寄せる核心的な理由です。

Odaily星球日报：多くの見解は、暗号業界が「技術的な利益期」から「規制の利益期」、さらには「コンプライアンスのアービトラージ期」に移行していると考えています。この判断に同意しますか？機関投資家は徐々に個人投資家に取って代わり、主要な価格決定力となるのでしょうか？

**イリカ：**これは必然のトレンドです。アメリカ株式市場と同じように、価格決定権は最終的に機関に戻るでしょう。個人投資家に唯一の選択肢は、ウォール街や大機関に従い、逆張り取引をしないことです。機関が市場に入ってくると、確実性が高まります。

五、トレンド判断と投資提案

Odaily星球日报：今の時点で、今後1-2年の暗号市場の全体的なトレンドについてどのように考えていますか？どのマクロ変数や規制政策が重要な変数になる可能性がありますか？

**イリ・ハ：**政策の好影響と利下げ期待の支えの下、暗号牛市は続く見込みです。当然のことながら、その中には多くのブラックスワンや正常な波動が混在しますが、現時点では重大なトレンド反転の兆候は見られません。真の大変数が現れた際には、私たちは即座に分析判断を行います。

**Odaily星球日报：暗号業界のベテランとして、現在の環境下で一般投資家に対してどのようなアドバイスがありますか？ 易理华：**私はTwitterで多くのアドバイスを提供しましたので、皆さんはぜひ見てみてください。全ての人にとって最も重要で公平な選択は、トレンド投資です。牛市の前では、あまり動かないことが最良の戦略です。一次投資を避け、重いポジションを取らないようにしましょう。

18.2 万枚のイーサリアム（ETH）を手に握り、浮利はすでに 1.3 億ドルを超えているが「一株も売っていない」！暗号投資のベテラン、イー・リーホア（業界内で「E リーホア」と呼ばれる）は最新のインタビューで、驚くべきポジションデータを公開するだけでなく、初めてその牛市と熊市を越える「トレンド投資」の核心メソッドを深く解明した。2017 年の「無謀な賭け」の熱狂から、2018 年の熊市の重傷、2020 年の牛市の恩恵まで、彼は真金白銀の血と涙の教訓を経て深い理解を得た：「トレンド認識は短期テクニックを遥かに上回る、牛市ではあまり動かないことが王道だ」。彼はなぜ ETH が 1450 ドルの時に公開でロングを叫び、継続的にポジションを増やすことができたのか？また、なぜ 200 万ドルのオプション「学費」の後、毅然として「カジノ」型取引から離れたのか？ビットコインの吸引効果、アルトコインの疲弊、一次市場の寒冬という業界の現状に対して、彼はどのように配置するのか？なぜ「機関投資家の価格決定権時代」が到来したと断言し、個人投資家は「ウォール街にしっかりついていく」しかないのか？さらに重要なのは、現在の「規制の恩恵期間」が牛市に与える深遠な影響を彼はどのように考えているのか？この記事は、トッププレーヤーのポジション透視と戦略の振り返りだけでなく、実戦経験に基づく市場の霧を貫通する「トレンド投資宣言」と「牛市生存ガイド」である。イー・リーホアが真金白銀で検証したロジックは、暗号の波の中にいるすべての投資家にとって、じっくりと読み考える価値がある。