2025年6月20日、分散型永久先物取引所(perp DEX)であるAsterは、Hidden Ordersを開始し、この機能を導入したこの種のプラットフォームとしては初めてとなりました。この動きは、Binanceの元CEOであるChangpeng Zhao (CZ)が、分散型取引の透明性問題に対処するためにダークプールスタイルのperp DEXのアイデアを提案してからわずか18日後に行われました。CZ氏の呼びかけは、Binance Alphaでの最近のトークン価格の暴落によって拍車がかかり、目に見えるオーダーブックの脆弱性が浮き彫りになりました。Asterの迅速な実装は、Hidden Ordersがプライバシーと市場の効率性のバランスを取りながら、暗号取引のゲームチェンジャーになる可能性があるという会話を引き起こしました。
この記事では、隠れ注文のメカニズム、利点、論争、および潜在的な影響を検討し、トレーダーや投資家にこの新興ツールの明確な視点を提供します。
###隠れ注文とは？
隠し注文を使用すると、トレーダーは、取引が実行されるまで、公開注文帳でのサイズや存在を明らかにすることなく、perp DEXで買い注文または売り注文を出すことができます。従来の指値注文は目に見えてトレーダーの意図を示すことができますが、隠し注文は目に見えないままで、競合他社から戦略を保護します。トレーダーが資産価格を所有せず、有効期限もなく投機する永久先物市場では、特に大規模なトレーダーにとって、このプライバシーは非常に重要です。無期限契約、または「パープ」は暗号デリバティブを支配しており、一部の取引所では取引量の90%以上を占めています。その高いレバレッジとボラティリティは、ライバルが目に見える注文を利用して価格を操作するフロントランニングや清算狩りの主要なターゲットとなっています。
アスターの隠れ注文は、ダークプールのように別のインフラを使用したり、部分的に取引を公開するアイスバーグ注文とは異なり、主要な注文書内で機能します。この統合により、深い流動性へのアクセスを確保しながら、秘密を維持します。この機能は、分散型取引所(DEXs)におけるコアな問題、すなわちトレーダーを操作にさらす可能性のあるブロックチェーンベースの注文書の透明性に対処することを目的としています。
アスターの隠された注文(Source:X)###隠された注文の利点
アスターの実装は、特に高取引量のトレーダーにとっていくつかの利点を提供します。まず、隠れ注文は完全なプライバシーを提供し、実行まで注文のサイズと価格を隠します。これにより、ライバルが市場を動かす可能性のある大規模な取引を予測することを防ぎます。例えば、ビットコイン先物で100万ドルの注文を出すトレーダーは、自分のポジションを示すことを避けることができ、他者が価格を引き上げるために先に購入するフロントランニングのリスクを減らします。
第二に、隠れた注文はステルス実行を可能にし、スリッページを最小限に抑えます。スリッページは、大口注文が実行前に市場価格をシフトさせ、予想以上の価格になる場合に発生します。注文を隠すことで、Asterはこのリスクを低減し、特に価格変動が一般的なボラティリティの高い暗号市場において効果的です。
第三に、暗黒プールとは異なり、流動性を分散させることなく、隠れ注文はメインマッチングエンジンに統合されています。これにより、トレーダーはプラットフォームの完全な流動性から恩恵を受け、入札と売却のスプレッドが狭く保たれます。狭いスプレッドは取引コストを低く抑えることを意味し、個人投資家と機関投資家の両方にとって重要な魅力となります。
最後に、隠れ注文は、時間の経過とともに取引の一部を明らかにし、目に見える足跡を残すアイスバーグ注文と比較して優れた速度を提供します。アスターのデザインは、意図を明らかにすることなく迅速に取引を実行し、急速に変化する市場において重要な優位性を持っています。
###隠れ注文に関する論争
隠れ注文は大きな利点を約束しますが、物議を醸すこともあります。従来の金融では、隠れ注文やダークプールは市場の透明性を低下させるとして厳しい scrutiny に直面しています。2003年のユーロネクスト・パリに関する研究では、隠れ注文がトレーダーの実行コストを低下させる一方で、注文量の44%も市場の透明性を低下させることがわかりました。この不透明性は、市場参加者が真の供給と需要を把握するのを難しくし、効率の低下を招く可能性があります。
暗号通貨において、分散化が透明性を強調する中で、隠れ注文は逆説をもたらします。ブロックチェーンベースのDEXは、すべての取引を公開で記録するように設計されており、オープン性を通じて信頼を育んでいます。注文を隠すことで、取引所はこの透明性を重視するトレーダーを疎外するリスクを負います。可視の注文書は、市場メーカーが大口注文を吸収し、価格を安定させることを可能にすると主張する人もいます。隠れ注文はこのダイナミクスを混乱させ、小さなトレーダーが大きな隠れポジションを知らないままボラティリティを増加させる可能性があります。
もう一つの懸念は、悪用の可能性です。(CEXs)の中央集権的な取引所では、隠れた注文は、トレーダーが他人を誤解させるために大量の注文を出し、キャンセルするだけのスプーフィングなどの操作行為にリンクされています。Asterの分散型構造とスマートコントラクトベースの実行により、このリスクは軽減されますが、洗練されたアクターがHidden Ordersを悪用して操作戦略を曖昧にする可能性は残っています。
規制に関する疑問も浮上しています。米国商品先物取引委員会(CFTC)は、パープDEXであるDeridexに対する2023年の措置に見られるように、分散型金融(DeFi)プラットフォームに対して厳しい立場を取っています。CFTCは、そのようなプラットフォームは分散型の性質に関わらず、商品取引法に従う必要があると主張しました。透明性を減少させる隠れた注文は、特に厳しい監視がある管轄区域で規制の注目を集める可能性があります。
###トレーダーは隠れ注文を受け入れるのか？
隠れ注文の魅力はトレーダーによります。機関投資家やクジラのような高取引量のトレーダーは、この機能を受け入れる可能性が高いです。競合他社に気づかれずに大規模な取引を実行できる能力は、DEXにおける長年の痛点に対処します。例えば、CZはDEXでの10億ドルの注文がフロントランニングやマイナー抽出可能価値(MEV)攻撃を引き起こす可能性があると指摘しました。これは、マイナーが利益のために取引を再編成することを意味します。隠れ注文はこれらのリスクを軽減し、競争上の優位性を提供します。
しかし、個人トレーダーはより慎重かもしれません。Hidden Ordersの複雑さ、つまりいつ、どのように使用するかを理解することは、新規参入者を躊躇させる可能性があります。永久先物は、一般的に、資金調達率や証拠金要件などのメカニズムにより、学習曲線が急になります。ヒドゥンオーダーは、さらに洗練度を高め、経験の浅いトレーダーの間での採用を制限する可能性があります。
###他の取引所も追随するのか？
CZの提案からわずか18日後にAsterがHidden Ordersを迅速に展開したことは、DeFiスペースの競争的な性質を浮き彫りにしています。CZは、同様の機能について30件以上のプロジェクトの提案を受けたと報告しており、強い関心を示しています。HyperLiquid、GMX、dYdXなど、日々の取引量が数十億ドルに上るperp DEX市場を支配しているプラットフォームは、競争力を維持するためにHidden Ordersの採用を検討するかもしれません。例えば、HyperLiquidはすでにガス代ゼロと50倍のレバレッジを提供していますが、Hidden Ordersを追加することで、機関投資家へのアピールが高まる可能性があります。
Hidden Ordersの実装を決定するかどうかは、Asterのような初期採用者でのパフォーマンスに左右されるかもしれません。もしトレーダーが、重要な市場の混乱なしに、スリッページが低く、実行効率が高いと報告すれば、他のDEXも追随する可能性が高いです。しかし、透明性の低下や規制の反発といった論争が激化すれば、採用は遅くなるかもしれません。perp DEXの取引量の安定した増加は、革新的な機能への需要が高まっていることを示しており、Hidden Ordersが潜在的な差別化要因となる可能性があります。
###これからの道
Asterの隠れ注文は、分散型取引のプライバシーの課題に対処する重要なステップを示しています。完全なプライバシー、ステルス実行、統合流動性、優れたスピードを提供することで、高ボリュームのトレーダーのニーズに応えていますが、透明性のトレードオフや潜在的な規制の監視は無視できません。トレーダーはこれらの要因を利益と比較検討する必要があり、取引所はAsterの実験を監視してその実現可能性を評価します。
現時点では、隠れ注文はプライバシーと効率のバランスを取るための大胆な実験です。それがゲームチェンジャーになるかどうかは、DeFiを定義する透明性を不安定にすることなく、一貫した価値を提供できる能力に依存します。暗号市場が進化する中で、Asterの革新は新しい基準を設定するか、分散型金融における秘密の役割についてのより広範な議論を引き起こす可能性があります。
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隠れた注文は暗号資産取引を再形成できるのか？アスターの大胆な動きを探る | BSCN (fka BSC News)
2025年6月20日、分散型永久先物取引所(perp DEX)であるAsterは、Hidden Ordersを開始し、この機能を導入したこの種のプラットフォームとしては初めてとなりました。この動きは、Binanceの元CEOであるChangpeng Zhao (CZ)が、分散型取引の透明性問題に対処するためにダークプールスタイルのperp DEXのアイデアを提案してからわずか18日後に行われました。CZ氏の呼びかけは、Binance Alphaでの最近のトークン価格の暴落によって拍車がかかり、目に見えるオーダーブックの脆弱性が浮き彫りになりました。Asterの迅速な実装は、Hidden Ordersがプライバシーと市場の効率性のバランスを取りながら、暗号取引のゲームチェンジャーになる可能性があるという会話を引き起こしました。
この記事では、隠れ注文のメカニズム、利点、論争、および潜在的な影響を検討し、トレーダーや投資家にこの新興ツールの明確な視点を提供します。
###隠れ注文とは？
隠し注文を使用すると、トレーダーは、取引が実行されるまで、公開注文帳でのサイズや存在を明らかにすることなく、perp DEXで買い注文または売り注文を出すことができます。従来の指値注文は目に見えてトレーダーの意図を示すことができますが、隠し注文は目に見えないままで、競合他社から戦略を保護します。トレーダーが資産価格を所有せず、有効期限もなく投機する永久先物市場では、特に大規模なトレーダーにとって、このプライバシーは非常に重要です。無期限契約、または「パープ」は暗号デリバティブを支配しており、一部の取引所では取引量の90%以上を占めています。その高いレバレッジとボラティリティは、ライバルが目に見える注文を利用して価格を操作するフロントランニングや清算狩りの主要なターゲットとなっています。
アスターの隠れ注文は、ダークプールのように別のインフラを使用したり、部分的に取引を公開するアイスバーグ注文とは異なり、主要な注文書内で機能します。この統合により、深い流動性へのアクセスを確保しながら、秘密を維持します。この機能は、分散型取引所(DEXs)におけるコアな問題、すなわちトレーダーを操作にさらす可能性のあるブロックチェーンベースの注文書の透明性に対処することを目的としています。
アスターの実装は、特に高取引量のトレーダーにとっていくつかの利点を提供します。まず、隠れ注文は完全なプライバシーを提供し、実行まで注文のサイズと価格を隠します。これにより、ライバルが市場を動かす可能性のある大規模な取引を予測することを防ぎます。例えば、ビットコイン先物で100万ドルの注文を出すトレーダーは、自分のポジションを示すことを避けることができ、他者が価格を引き上げるために先に購入するフロントランニングのリスクを減らします。
第二に、隠れた注文はステルス実行を可能にし、スリッページを最小限に抑えます。スリッページは、大口注文が実行前に市場価格をシフトさせ、予想以上の価格になる場合に発生します。注文を隠すことで、Asterはこのリスクを低減し、特に価格変動が一般的なボラティリティの高い暗号市場において効果的です。
第三に、暗黒プールとは異なり、流動性を分散させることなく、隠れ注文はメインマッチングエンジンに統合されています。これにより、トレーダーはプラットフォームの完全な流動性から恩恵を受け、入札と売却のスプレッドが狭く保たれます。狭いスプレッドは取引コストを低く抑えることを意味し、個人投資家と機関投資家の両方にとって重要な魅力となります。
最後に、隠れ注文は、時間の経過とともに取引の一部を明らかにし、目に見える足跡を残すアイスバーグ注文と比較して優れた速度を提供します。アスターのデザインは、意図を明らかにすることなく迅速に取引を実行し、急速に変化する市場において重要な優位性を持っています。
###隠れ注文に関する論争
隠れ注文は大きな利点を約束しますが、物議を醸すこともあります。従来の金融では、隠れ注文やダークプールは市場の透明性を低下させるとして厳しい scrutiny に直面しています。2003年のユーロネクスト・パリに関する研究では、隠れ注文がトレーダーの実行コストを低下させる一方で、注文量の44%も市場の透明性を低下させることがわかりました。この不透明性は、市場参加者が真の供給と需要を把握するのを難しくし、効率の低下を招く可能性があります。
暗号通貨において、分散化が透明性を強調する中で、隠れ注文は逆説をもたらします。ブロックチェーンベースのDEXは、すべての取引を公開で記録するように設計されており、オープン性を通じて信頼を育んでいます。注文を隠すことで、取引所はこの透明性を重視するトレーダーを疎外するリスクを負います。可視の注文書は、市場メーカーが大口注文を吸収し、価格を安定させることを可能にすると主張する人もいます。隠れ注文はこのダイナミクスを混乱させ、小さなトレーダーが大きな隠れポジションを知らないままボラティリティを増加させる可能性があります。
もう一つの懸念は、悪用の可能性です。(CEXs)の中央集権的な取引所では、隠れた注文は、トレーダーが他人を誤解させるために大量の注文を出し、キャンセルするだけのスプーフィングなどの操作行為にリンクされています。Asterの分散型構造とスマートコントラクトベースの実行により、このリスクは軽減されますが、洗練されたアクターがHidden Ordersを悪用して操作戦略を曖昧にする可能性は残っています。
規制に関する疑問も浮上しています。米国商品先物取引委員会(CFTC)は、パープDEXであるDeridexに対する2023年の措置に見られるように、分散型金融(DeFi)プラットフォームに対して厳しい立場を取っています。CFTCは、そのようなプラットフォームは分散型の性質に関わらず、商品取引法に従う必要があると主張しました。透明性を減少させる隠れた注文は、特に厳しい監視がある管轄区域で規制の注目を集める可能性があります。
###トレーダーは隠れ注文を受け入れるのか？
隠れ注文の魅力はトレーダーによります。機関投資家やクジラのような高取引量のトレーダーは、この機能を受け入れる可能性が高いです。競合他社に気づかれずに大規模な取引を実行できる能力は、DEXにおける長年の痛点に対処します。例えば、CZはDEXでの10億ドルの注文がフロントランニングやマイナー抽出可能価値(MEV)攻撃を引き起こす可能性があると指摘しました。これは、マイナーが利益のために取引を再編成することを意味します。隠れ注文はこれらのリスクを軽減し、競争上の優位性を提供します。
しかし、個人トレーダーはより慎重かもしれません。Hidden Ordersの複雑さ、つまりいつ、どのように使用するかを理解することは、新規参入者を躊躇させる可能性があります。永久先物は、一般的に、資金調達率や証拠金要件などのメカニズムにより、学習曲線が急になります。ヒドゥンオーダーは、さらに洗練度を高め、経験の浅いトレーダーの間での採用を制限する可能性があります。
###他の取引所も追随するのか？
CZの提案からわずか18日後にAsterがHidden Ordersを迅速に展開したことは、DeFiスペースの競争的な性質を浮き彫りにしています。CZは、同様の機能について30件以上のプロジェクトの提案を受けたと報告しており、強い関心を示しています。HyperLiquid、GMX、dYdXなど、日々の取引量が数十億ドルに上るperp DEX市場を支配しているプラットフォームは、競争力を維持するためにHidden Ordersの採用を検討するかもしれません。例えば、HyperLiquidはすでにガス代ゼロと50倍のレバレッジを提供していますが、Hidden Ordersを追加することで、機関投資家へのアピールが高まる可能性があります。
Hidden Ordersの実装を決定するかどうかは、Asterのような初期採用者でのパフォーマンスに左右されるかもしれません。もしトレーダーが、重要な市場の混乱なしに、スリッページが低く、実行効率が高いと報告すれば、他のDEXも追随する可能性が高いです。しかし、透明性の低下や規制の反発といった論争が激化すれば、採用は遅くなるかもしれません。perp DEXの取引量の安定した増加は、革新的な機能への需要が高まっていることを示しており、Hidden Ordersが潜在的な差別化要因となる可能性があります。
###これからの道
Asterの隠れ注文は、分散型取引のプライバシーの課題に対処する重要なステップを示しています。完全なプライバシー、ステルス実行、統合流動性、優れたスピードを提供することで、高ボリュームのトレーダーのニーズに応えていますが、透明性のトレードオフや潜在的な規制の監視は無視できません。トレーダーはこれらの要因を利益と比較検討する必要があり、取引所はAsterの実験を監視してその実現可能性を評価します。
現時点では、隠れ注文はプライバシーと効率のバランスを取るための大胆な実験です。それがゲームチェンジャーになるかどうかは、DeFiを定義する透明性を不安定にすることなく、一貫した価値を提供できる能力に依存します。暗号市場が進化する中で、Asterの革新は新しい基準を設定するか、分散型金融における秘密の役割についてのより広範な議論を引き起こす可能性があります。