The Federal Reserve (FED) tahun ini pertama kali memangkas suku bunga, sebuah artikel merangkum analisis dan pendapat dari analis dovish/hawkish.

Penulis: Chloe, ChainCatcher

Federal Reserve AS (Fed) mengumumkan penurunan suku bunga sebesar 25 basis poin pada 18 September pukul 02:00, dengan suku bunga turun dari 4,25%—4,50% menjadi 4,00%—4,25%. Setelah mempertahankan suku bunga tidak berubah dalam lima pertemuan berturut-turut tahun ini, ini juga merupakan penurunan suku bunga pertama sejak Desember tahun lalu, diperkirakan akan memulai gelombang penurunan suku bunga yang baru.

ChainCatcher merangkum dengan sederhana poin-poin penting dari pertemuan keputusan suku bunga FOMC, isi pembicaraan Powell, prospek ekonomi Amerika Serikat, serta umpan balik dari berbagai lembaga dan analis.

Lebih dari tujuh puluh persen pejabat cenderung melakukan pemotongan suku bunga sebanyak 1 hingga 3 kali pada tahun 2025.

Komite Pasar Terbuka Federal kali ini menurunkan suku bunga acuan sebesar 25 basis poin dengan hasil suara 11 berbanding 1. Anggota baru Dewan Federal Reserve, Stephen Miran, adalah satu-satunya perwakilan yang memberikan suara menentang keputusan ini. Ia diangkat oleh Trump dan secara resmi dilantik sebagai anggota Fed setelah pemungutan suara cepat di Senat pada tanggal 16. Alasan penolakan tersebut menyatakan bahwa pemotongan suku bunga perlu dilakukan lebih agresif, seharusnya dilakukan pemotongan 50 basis poin sekaligus, bukan 25 basis poin yang akhirnya disetujui. Permintaannya untuk pelonggaran yang lebih agresif juga terlihat pada titik prediksi yang paling rendah dalam grafik titik (dot plot), yang menunjukkan dukungannya untuk pemotongan suku bunga kumulatif sebesar 150 basis poin sebelum akhir tahun.

Menurut prediksi, diperkirakan pada tahun 2025 Federal Reserve akan menurunkan suku bunga lagi sebesar 75 basis poin, menyoroti kekhawatiran yang semakin meningkat dari Federal Reserve terhadap keseimbangan risiko. Meskipun Komite Pasar Terbuka Federal menekankan akan terus berkomitmen pada target inflasi 2%, dalam situasi perlambatan momentum ekonomi, nada mereka lebih cenderung mendukung pertumbuhan dan pekerjaan.

Mengumpulkan data dari 19 pejabat yang berpartisipasi dalam pertemuan FOMC kali ini, sebagian besar pejabat (76,3%) cenderung melakukan 1 hingga 3 kali pemotongan suku bunga pada tahun 2025, di mana sekitar setengahnya (47,4%) mendukung pemotongan suku bunga sebesar 75 basis poin, yaitu tiga kali, sementara 31,6% mendukung pemotongan suku bunga sebesar 25 basis poin, dan sedikitnya (5,3%) berpendapat bahwa tidak akan ada pemotongan suku bunga lebih lanjut tahun ini atau bahkan mendukung pemotongan yang signifikan sebesar 150 basis poin. Ini menunjukkan bahwa dalam konteks masih ada tanda-tanda perlambatan ekonomi dan tekanan inflasi yang secara bertahap mereda, pejabat Federal Reserve umumnya cenderung untuk mempertahankan kebijakan moneter yang longgar dan memperkirakan bahwa masih mungkin ada beberapa pemotongan suku bunga sebelum akhir tahun untuk merangsang pertumbuhan ekonomi.

Saat ini pasar percaya bahwa bank sentral sedang mempersiapkan pasar untuk jalur kebijakan yang lebih longgar, dengan arah masa depan sepenuhnya condong ke arah dovish. Namun, reaksi Bitcoin agak lambat, dengan harga yang mendominasi momentum arah secara keseluruhan.

Powell setelah pertemuan menyatakan bahwa ia terus khawatir tentang tekanan inflasi yang diakibatkan oleh tarif, "Kewajiban kita adalah memastikan bahwa lonjakan harga sekali saja tidak berubah menjadi masalah inflasi yang berkelanjutan." Powell juga mengatakan, "Saat ini permintaan tenaga kerja telah melemah, dan kecepatan penciptaan lapangan kerja baru baru-baru ini tampaknya di bawah level keseimbangan yang diperlukan untuk mempertahankan tingkat pengangguran yang stabil."

Dan ketika ditanya tentang kemungkinan kenaikan suku bunga lebih lanjut sebelum akhir tahun, Powell bersikap hati-hati, menyatakan bahwa Federal Reserve saat ini berada dalam "situasi penyesuaian per pertemuan."

Pengamatan Institusi

Kepala Strategi Utama Principal Asset Management Seema Shah: "Diagram titik menunjukkan berbagai pandangan, dengan akurat mencerminkan pola ekonomi yang kompleks akibat perubahan pasokan tenaga kerja, kekhawatiran tentang akurasi data, dan ketidakpastian kebijakan pemerintah."

Pedagang pasar CME Group: "Alat FedWatch menghitung probabilitas pergerakan suku bunga yang tersirat di pasar melalui harga kontrak berjangka dana federal 30 hari, memperkirakan bahwa akan ada 2 hingga 3 penurunan suku bunga lagi tahun depan."

Seema Shah, Kepala Strategi Global di Principal Asset ManagementSM, menyatakan, "Diagram titik tahun depan mengumpulkan berbagai pandangan yang berbeda, secara akurat mencerminkan kompleksitas prospek ekonomi saat ini, termasuk perubahan dalam pasokan tenaga kerja, masalah pengukuran data, serta ketidakpastian dan gejolak dalam kebijakan pemerintah, yang semakin membuat prospek ini kabur."

Pengumpulan pandangan analis dovish/hawkish

Pandangan dovish

Michael Gapen (Ekonom Kepala AS Morgan Stanley ): "Fed menurunkan suku bunga 25 basis poin seperti yang diharapkan, dan mengisyaratkan bahwa akan ada lebih banyak penurunan suku bunga di masa depan. Saat ini Fed percaya bahwa risiko penurunan di sisi ketenagakerjaan telah meningkat, yang memberikan alasan untuk penurunan suku bunga 25 basis poin hari ini dan 75 basis poin sebelum akhir tahun. Perkiraan yang diperbarui menunjukkan inflasi mungkin tetap di atas 2,0% untuk waktu yang lebih lama, inflasi PCE dinaikkan dari 2,4% menjadi 2,6%. Secara keseluruhan, ini adalah sinyal dovish."

Blair Shwedo ( Bank Amerika ): "Hasil keputusan Fed tidak mengejutkan, aset berisiko dan obligasi AS tampaknya fokus pada ekspektasi Fed untuk menurunkan suku bunga dua kali lagi tahun ini. Keputusan dalam pertemuan kali ini seharusnya menjadi positif bagi aset berisiko secara keseluruhan, dan kita seharusnya melihat spread risiko kredit tetap pada level ketat historis."

Brian Jacobsen (Kepala Ekonom Annex Wealth Management ): "Keputusan Fed sesuai dengan ekspektasi kami, sementara Milan meminta pemotongan suku bunga yang lebih besar (50 basis poin) dengan suara yang berbeda."

pandangan hawkish

Michael Rosen (Angeles Investments Chief Investment Officer ): "Fed dalam keputusan kali ini tidak hanya menurunkan suku bunga tetapi juga meningkatkan proyeksi inflasi di masa depan. Ini mencerminkan bahwa karena pertumbuhan pekerjaan yang melambat baru-baru ini dan sedikit meningkatnya tingkat pengangguran, Fed ingin merangsang vitalitas ekonomi dan meningkatkan peluang kerja melalui penurunan suku bunga. Di sisi lain, inflasi masih lebih tinggi dari target 2% yang ditetapkan oleh Fed, peningkatan proyeksi inflasi menunjukkan bahwa Fed percaya tekanan harga mungkin lebih bertahan lama daripada yang diperkirakan sebelumnya, yang membuat mereka harus hati-hati menyeimbangkan antara penurunan suku bunga dan penanganan inflasi, mencegah pelonggaran berlebihan yang dapat memperburuk kenaikan harga dan menghindari pengetatan yang terlalu cepat yang dapat memperburuk pasar kerja lebih lanjut."

Christopher Hodge (Kepala Ekonom AS Natixis ): "Powell perlu menjelaskan mengapa grafik titik menunjukkan bahwa pada tahun 2026 akan ada lebih banyak penurunan suku bunga dengan tingkat pengangguran yang lebih rendah dan inflasi yang lebih tinggi. Grafik titik adalah ramalan yang sulit dijelaskan dan grafik titik yang dovish tampaknya bertentangan dengan dinamika inflasi/pasar tenaga kerja yang diprediksi."

Akhirnya, beberapa analis di pasar memperhatikan adanya perbedaan signifikan di antara para pejabat Fed. Brij Khurana (Wellington Management) menunjukkan: "Hanya ada satu suara yang menentang dari Milan, mendorong penurunan suku bunga sebesar 50 basis poin. Pasar sebelumnya berspekulasi bahwa Waller dan Bowman juga akan mendorong penurunan 50 basis poin pada pertemuan kali ini."

Meskipun sebagian besar pejabat memprediksi ada ruang untuk dua kali pemotongan suku bunga tahun ini dalam grafik titik terbaru, mendorong suku bunga acuan menjadi 3,5%–3,75%, pasar terjebak dalam ketidakpastian dan perbedaan pendapat; Mark Malek dari Siebert Financial tetap berhati-hati terhadap prospek yang terlalu optimis, berpendapat bahwa euforia yang terlalu dini dapat menyebabkan penjualan saham dan obligasi yang lebih parah, sementara Peter Cardillo dari Spartan Capital melihat keputusan ini sebagai sinyal dovish, mengharapkan imbal hasil dan pasar saham akan terus meningkat.