Perbandingan Algoritme Kontrak CEX dan DEX: Hyperliquid, Binance, dan OKX
Pada Maret 2025, kontrak JELLYJELLY memicu gejolak pasar di suatu platform perdagangan terdesentralisasi. Harga kontrak melonjak 429% dalam waktu singkat, hampir memicu likuidasi besar-besaran. Jika likuidasi terjadi, posisi short akan dimasukkan ke dalam kas likuiditas di blockchain, menyebabkan kerugian fluktuasi yang besar. Sementara itu, suatu bursa terpusat dengan jarang meluncurkan perdagangan kontrak perpetual JELLYJELLY dengan cepat.
Saat krisis hampir meledak, validator platform terdesentralisasi segera memberikan suara untuk campur tangan, memaksa penurunan daftar, penutupan posisi, dan pembekuan transaksi. Peristiwa ini memicu keraguan dalam komunitas kripto terhadap bursa "terdesentralisasi", serta mengungkapkan satu masalah inti: Apa yang menjadi faktor penentu harga di platform terdesentralisasi? Siapa yang akan menanggung risiko? Apakah algoritme benar-benar netral?
Artikel ini akan menggunakan peristiwa ini sebagai titik awal untuk menganalisis perbandingan perbedaan algoritme pada mekanisme inti kontrak berkelanjutan dari tiga platform besar, serta membahas filosofi keuangan dan mekanisme transmisi risiko di baliknya.
Ringkasan Perdagangan Kontrak Berkelanjutan
Perdagangan kontrak berkelanjutan terutama terdiri dari tiga elemen:
Harga indeks: Melacak perubahan harga pasar spot, sebagai dasar teori.
Harga acuan: digunakan untuk menghitung keuntungan dan kerugian yang belum direalisasikan, likuidasi, dan harga keputusan penting lainnya.
Biaya modal: mekanisme ekonomi yang menghubungkan pasar spot dan kontrak, mengarahkan harga kontrak kembali ke harga spot.
Mekanisme pengendalian harga acuan adalah inti dari perdagangan kontrak. Kunci dari suatu platform terdesentralisasi adalah memastikan bahwa harga acuan tidak dapat dimanipulasi dan dapat diverifikasi. Platform ini telah dioptimalkan berdasarkan algoritme dari suatu bursa terpusat, sehingga harga dapat dengan cepat kembali ke harga pasar dalam kondisi pasar yang ekstrem.
Perbandingan Harga Indeks/Harga Oracle
Harga indeks dari suatu platform terdesentralisasi disebut harga oracle, sepenuhnya independen dari pasar itu sendiri, dibangun oleh node validator. Ini menggunakan metode median tertimbang untuk melawan fluktuasi harga yang ekstrem, lebih tahan terhadap manipulasi, tetapi frekuensi pembaruan lebih lambat (sekali setiap 3 detik). Mekanisme ini dirancang untuk menghapus nilai-nilai anomali dan fluktuasi, sehingga harga menjadi lebih halus.
Perbedaan Mekanisme Harga Tanda dan Detail Algoritme
Algoritme harga acuan di suatu bursa terpusat berdasarkan dua prinsip yaitu "kelancaran harga" dan "refleksi kedalaman pasar". Ini menggabungkan harga tengah dari tawaran beli/jual di pasar kontrak, harga transaksi, dan harga dampak. Desain ini membuat perubahan harga acuan menjadi stabil, tahan terhadap lonjakan, dan cocok untuk penempatan dana besar yang stabil serta strategi arbitrase institusi.
Bursa terpusat lainnya menggunakan metode yang lebih sederhana, hanya menggunakan harga tengah beli/jual sebagai sumber harga acuan. Algoritme ini sangat sensitif terhadap transaksi kecil, mudah menyebabkan fluktuasi yang tajam, cocok untuk trader frekuensi tinggi dan perdagangan jangka pendek.
Struktur harga acuan dari suatu platform desentralisasi menggabungkan dua metode di atas. Ini dikendalikan oleh beberapa node, menggabungkan tiga sumber harga: rata-rata bergerak eksponensial dari perbedaan antara harga oracle dan harga dalam kontrak, median dari harga beli dan jual terakhir di platform itu sendiri, serta nilai tengah berbobot dari harga perpetual di beberapa bursa terpusat. Mekanisme ini membentuk derajat tertentu dari "Algoritme demokrasi", meningkatkan kemampuan terhadap manipulasi.
Algoritme Biaya Modal dan Mekanisme Umpan Balik Perilaku Pasar
Sebuah platform terdesentralisasi telah memperkenalkan indeks premium dalam algoritme tarif dana, dan menggunakan harga oracle sebagai pengganti harga indeks. Untuk mengatasi kelemahan regresi harga, platform tersebut mengambil tiga pengaturan khas:
Dalam kondisi ekstrem, suku bunga dana dapat mencapai 4% per jam.
Biaya modal berdasarkan harga oracle dan bukan harga yang ditandai.
Biaya pendanaan selama 8 jam dikenakan sepertiga per jam.
Desain ini bertujuan untuk mempercepat pengembalian harga, mengatasi keterbatasan pola kedalaman buku pesanan.
Sebagai perbandingan, suku bunga pembiayaan di bursa terpusat bergantung pada siklus penyelesaian yang lebih lama, menggabungkan kedalaman buku pesanan dan suku bunga pinjaman, untuk memberikan biaya modal yang lebih halus bagi investor institusi dan trader jangka menengah hingga panjang.
Algoritme biaya modal dari bursa terpusat lainnya relatif sederhana, dihitung berdasarkan deviasi harga beli dan jual di order book, yang mengakibatkan fluktuasi biaya modal yang tajam, cocok untuk strategi agresif jangka pendek dan frekuensi tinggi.
Strategi Perdagangan yang Disesuaikan dengan Berbagai Platform dan Filosofi Keuangan di Baliknya
Pertukaran terpusat: Desain pemikir rasional
Konsep Inti: "Membuat pasar dapat diprediksi"
Mekanisme: harga acuan yang halus, pemodelan biaya modal yang detail, mekanisme penyangga risiko
Cocok untuk: investor institusi dan trader jangka menengah hingga panjang yang mengutamakan pendapatan stabil dan risiko yang dapat dikelola.
Bursa terpusat lainnya: Desain bagi mereka yang memiliki naluri perdagangan
Inti dari konsep: "Pasar adalah cerminan dari sifat manusia"
Mekanisme: Harga tanda yang sensitif, tarif biaya yang sangat fluktuatif, likuidasi cepat
Sebuah platform terdesentralisasi: desain strukturalis on-chain
Konsep Inti: Algoritme menetapkan urutan
Mekanisme: harga konsensus validator, dukungan dari treasury likuiditas on-chain, tarif biaya dana tinggi, transparansi on-chain
Cocok untuk: Trader yang mencari untuk membangun kembali sistem kepercayaan melalui kode yang dapat diverifikasi dan pemerintahan terdistribusi.
Kesimpulan
Berbagai platform perdagangan mencoba menjawab bagaimana membangun kepercayaan terhadap pasar melalui algoritme dan desain mekanisme masing-masing. Baik itu mengejar stabilitas, merangkul volatilitas, atau mengandalkan konsensus on-chain, setiap pendekatan mencerminkan penilaian nilai tertentu dan filosofi pasar. Dalam kasus ekstrem, intervensi manusia mungkin masih diperlukan, yang mengungkapkan keterbatasan sistem algoritme murni.
Dunia keuangan di masa depan akan terus dibentuk oleh Algoritme, tetapi kita harus menyadari bahwa di balik setiap Algoritme terkandung penilaian nilai. Trader perlu memilih platform yang sesuai berdasarkan preferensi risiko dan strategi trading mereka, sambil tetap mempertahankan rasa hormat terhadap pasar.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
13 Suka
Hadiah
13
3
Bagikan
Komentar
0/400
LayerZeroHero
· 20jam yang lalu
Pengujian nyata tiga hedging, partai yang sudah tidak berfungsi ini telah ditembus sepuluh kali
Perbandingan Algoritme Perpetual Futures: Bagaimana CEX dan DEX Menghadapi Situasi Ekstrem
Perbandingan Algoritme Kontrak CEX dan DEX: Hyperliquid, Binance, dan OKX
Pada Maret 2025, kontrak JELLYJELLY memicu gejolak pasar di suatu platform perdagangan terdesentralisasi. Harga kontrak melonjak 429% dalam waktu singkat, hampir memicu likuidasi besar-besaran. Jika likuidasi terjadi, posisi short akan dimasukkan ke dalam kas likuiditas di blockchain, menyebabkan kerugian fluktuasi yang besar. Sementara itu, suatu bursa terpusat dengan jarang meluncurkan perdagangan kontrak perpetual JELLYJELLY dengan cepat.
Saat krisis hampir meledak, validator platform terdesentralisasi segera memberikan suara untuk campur tangan, memaksa penurunan daftar, penutupan posisi, dan pembekuan transaksi. Peristiwa ini memicu keraguan dalam komunitas kripto terhadap bursa "terdesentralisasi", serta mengungkapkan satu masalah inti: Apa yang menjadi faktor penentu harga di platform terdesentralisasi? Siapa yang akan menanggung risiko? Apakah algoritme benar-benar netral?
Artikel ini akan menggunakan peristiwa ini sebagai titik awal untuk menganalisis perbandingan perbedaan algoritme pada mekanisme inti kontrak berkelanjutan dari tiga platform besar, serta membahas filosofi keuangan dan mekanisme transmisi risiko di baliknya.
Ringkasan Perdagangan Kontrak Berkelanjutan
Perdagangan kontrak berkelanjutan terutama terdiri dari tiga elemen:
Mekanisme pengendalian harga acuan adalah inti dari perdagangan kontrak. Kunci dari suatu platform terdesentralisasi adalah memastikan bahwa harga acuan tidak dapat dimanipulasi dan dapat diverifikasi. Platform ini telah dioptimalkan berdasarkan algoritme dari suatu bursa terpusat, sehingga harga dapat dengan cepat kembali ke harga pasar dalam kondisi pasar yang ekstrem.
Perbandingan Harga Indeks/Harga Oracle
Harga indeks dari suatu platform terdesentralisasi disebut harga oracle, sepenuhnya independen dari pasar itu sendiri, dibangun oleh node validator. Ini menggunakan metode median tertimbang untuk melawan fluktuasi harga yang ekstrem, lebih tahan terhadap manipulasi, tetapi frekuensi pembaruan lebih lambat (sekali setiap 3 detik). Mekanisme ini dirancang untuk menghapus nilai-nilai anomali dan fluktuasi, sehingga harga menjadi lebih halus.
Perbedaan Mekanisme Harga Tanda dan Detail Algoritme
Algoritme harga acuan di suatu bursa terpusat berdasarkan dua prinsip yaitu "kelancaran harga" dan "refleksi kedalaman pasar". Ini menggabungkan harga tengah dari tawaran beli/jual di pasar kontrak, harga transaksi, dan harga dampak. Desain ini membuat perubahan harga acuan menjadi stabil, tahan terhadap lonjakan, dan cocok untuk penempatan dana besar yang stabil serta strategi arbitrase institusi.
Bursa terpusat lainnya menggunakan metode yang lebih sederhana, hanya menggunakan harga tengah beli/jual sebagai sumber harga acuan. Algoritme ini sangat sensitif terhadap transaksi kecil, mudah menyebabkan fluktuasi yang tajam, cocok untuk trader frekuensi tinggi dan perdagangan jangka pendek.
Struktur harga acuan dari suatu platform desentralisasi menggabungkan dua metode di atas. Ini dikendalikan oleh beberapa node, menggabungkan tiga sumber harga: rata-rata bergerak eksponensial dari perbedaan antara harga oracle dan harga dalam kontrak, median dari harga beli dan jual terakhir di platform itu sendiri, serta nilai tengah berbobot dari harga perpetual di beberapa bursa terpusat. Mekanisme ini membentuk derajat tertentu dari "Algoritme demokrasi", meningkatkan kemampuan terhadap manipulasi.
Algoritme Biaya Modal dan Mekanisme Umpan Balik Perilaku Pasar
Sebuah platform terdesentralisasi telah memperkenalkan indeks premium dalam algoritme tarif dana, dan menggunakan harga oracle sebagai pengganti harga indeks. Untuk mengatasi kelemahan regresi harga, platform tersebut mengambil tiga pengaturan khas:
Desain ini bertujuan untuk mempercepat pengembalian harga, mengatasi keterbatasan pola kedalaman buku pesanan.
Sebagai perbandingan, suku bunga pembiayaan di bursa terpusat bergantung pada siklus penyelesaian yang lebih lama, menggabungkan kedalaman buku pesanan dan suku bunga pinjaman, untuk memberikan biaya modal yang lebih halus bagi investor institusi dan trader jangka menengah hingga panjang.
Algoritme biaya modal dari bursa terpusat lainnya relatif sederhana, dihitung berdasarkan deviasi harga beli dan jual di order book, yang mengakibatkan fluktuasi biaya modal yang tajam, cocok untuk strategi agresif jangka pendek dan frekuensi tinggi.
Strategi Perdagangan yang Disesuaikan dengan Berbagai Platform dan Filosofi Keuangan di Baliknya
Pertukaran terpusat: Desain pemikir rasional
Bursa terpusat lainnya: Desain bagi mereka yang memiliki naluri perdagangan
Sebuah platform terdesentralisasi: desain strukturalis on-chain
Kesimpulan
Berbagai platform perdagangan mencoba menjawab bagaimana membangun kepercayaan terhadap pasar melalui algoritme dan desain mekanisme masing-masing. Baik itu mengejar stabilitas, merangkul volatilitas, atau mengandalkan konsensus on-chain, setiap pendekatan mencerminkan penilaian nilai tertentu dan filosofi pasar. Dalam kasus ekstrem, intervensi manusia mungkin masih diperlukan, yang mengungkapkan keterbatasan sistem algoritme murni.
Dunia keuangan di masa depan akan terus dibentuk oleh Algoritme, tetapi kita harus menyadari bahwa di balik setiap Algoritme terkandung penilaian nilai. Trader perlu memilih platform yang sesuai berdasarkan preferensi risiko dan strategi trading mereka, sambil tetap mempertahankan rasa hormat terhadap pasar.