Enkripsi Kepatuhan membuka era "Keuangan Desentralisasi" baru, RWAFi dan pembayaran stablecoin menjadi peluang baru

Sejak musim panas DeFi 2020, pembuat pasar otomatis, protokol pinjaman, trading derivatif, dan stablecoin telah menjadi infrastruktur inti di bidang perdagangan enkripsi. Dalam empat tahun terakhir, banyak wirausahawan terus melakukan inovasi iteratif pada jalur ini, mendorong proyek-proyek seperti Trader Joe dan GMX mencapai ketinggian baru. Namun, seiring dengan produk-produk ini yang semakin matang, pertumbuhan jalur perdagangan enkripsi mulai menyentuh batas, dan kelahiran proyek-proyek puncak baru menjadi semakin sulit.

Setelah pemilihan presiden AS 2024, proses legalisasi dan kepatuhan industri enkripsi diharapkan akan membawa peluang perkembangan baru bagi industri. Integrasi keuangan tradisional dengan Keuangan Desentralisasi sedang mempercepat: aset fisik seperti kredit pribadi, obligasi pemerintah AS, dan komoditas lainnya dari awalnya hanya berupa tokenisasi sederhana, secara bertahap berevolusi menjadi stablecoin berbasis hasil yang efisien secara modal, memberikan pilihan baru bagi pengguna enkripsi yang mengejar imbal hasil yang stabil, menjadi mesin pertumbuhan baru untuk pinjaman dan perdagangan DeFi. Sementara itu, posisi strategis stablecoin dalam perdagangan internasional semakin signifikan, infrastruktur hulu dan hilir di jalur pembayaran terus berkembang. Raksasa keuangan tradisional berlomba-lomba mempercepat penataan, memberikan lebih banyak kemungkinan bagi industri.

Setelah proyek DeFi tradisional, sekumpulan unicorn baru di bidang perdagangan enkripsi sedang dipersiapkan. Mereka akan menyesuaikan diri dengan perubahan lingkungan regulasi, memanfaatkan integrasi keuangan tradisional dan inovasi teknologi, untuk membuka pasar baru dan mendorong industri memasuki era "DeFi baru". Bagi pendatang baru, ini berarti tidak perlu lagi terobsesi pada inovasi mikro di DeFi tradisional, tetapi fokus pada membangun produk inovatif yang sesuai dengan lingkungan dan kebutuhan baru.

Artikel ini akan menganalisis secara mendalam tren ini, mengeksplorasi peluang dan arah pengembangan potensial dalam putaran baru reformasi di jalur perdagangan enkripsi, serta memberikan inspirasi dan referensi bagi para pelaku industri.

Perubahan Lingkungan Perdagangan Siklus Ini

stablecoin Kepatuhan melalui, tingkat adopsi dalam pembayaran lintas batas terus meningkat

Komite Layanan Keuangan Dewan Perwakilan Rakyat Amerika Serikat berencana untuk meluncurkan undang-undang stablecoin dalam waktu dekat, yang menandai konsensus langka bipartisan di bidang legislasi stablecoin. Kedua belah pihak sepakat bahwa stablecoin tidak hanya dapat memperkuat posisi dolar sebagai mata uang cadangan global, tetapi juga telah menjadi pembeli penting obligasi pemerintah AS, menyimpan potensi ekonomi yang besar.

Rancangan undang-undang ini mungkin akan menjadi legislasi enkripsi komprehensif pertama yang disetujui oleh Kongres AS, mendorong bank tradisional, perusahaan, dan individu untuk secara luas mengakses dompet enkripsi, stablecoin, dan saluran pembayaran berbasis blockchain. Dalam beberapa tahun ke depan, pembayaran stablecoin diharapkan menjadi umum, menjadi "perkembangan langkah besar" berikutnya di pasar enkripsi setelah ETF Bitcoin.

Meskipun investor institusi yang patuh tidak dapat langsung mendapatkan keuntungan dari apresiasi stablecoin, mereka dapat menghasilkan keuntungan melalui investasi dalam infrastruktur terkait stablecoin. Misalnya, blockchain utama yang mendukung pasokan stablecoin dalam jumlah besar serta berbagai aplikasi DeFi yang berinteraksi dengan stablecoin akan mendapatkan manfaat dari pertumbuhan stablecoin. Saat ini, proporsi stablecoin dalam transaksi blockchain telah meningkat dari 3% pada tahun 2020 menjadi lebih dari 50%. Nilai inti mereka terletak pada pembayaran lintas batas yang mulus, fitur ini tumbuh dengan cepat di pasar berkembang. Sebagai contoh, di Turki, volume transaksi stablecoin mencapai 3,7% dari PDB; sedangkan di Argentina, premi stablecoin mencapai 30,5%. Platform pembayaran inovatif menarik pengguna ke ekosistem blockchain melalui strategi pasar yang berbasis komunitas dengan agen dan sistem pembayaran lokal, lebih lanjut mendorong adopsi stablecoin.

Saat ini, ukuran pasar pembayaran B2B lintas batas yang diproses oleh saluran pembayaran tradisional mencapai sekitar 40 triliun dolar AS, sementara pasar remitansi konsumen global menghasilkan pendapatan senilai ratusan miliar dolar setiap tahun. Stablecoin menyediakan cara baru untuk mencapai pembayaran lintas batas yang efisien melalui saluran enkripsi di pasar ini, tingkat adopsinya sedang meningkat pesat, dan diharapkan dapat memasuki dan mengganggu bagian pasar ini, menjadi kekuatan penting dalam pola pembayaran global.

Stabilcoin yang dirancang khusus untuk pembayaran perusahaan yang diluncurkan oleh sebuah platform perdagangan besar bertujuan untuk meningkatkan efisiensi, stabilitas, dan transparansi pembayaran lintas batas, untuk memenuhi kebutuhan transaksi yang dihargai dalam dolar AS. Sementara itu, sebuah raksasa pembayaran mengakuisisi platform stabilcoin seharga 1,1 miliar dolar, transaksi ini menjadi akuisisi terbesar dalam sejarah industri enkripsi. Platform ini menawarkan konversi tanpa batas antara mata uang fiat dan stabilcoin untuk perusahaan, lebih lanjut mendorong aplikasi stabilcoin dalam pembayaran global. Platform ini memproses lebih dari 5 miliar dolar dalam volume pembayaran tahunan untuk pembayaran lintas batas, dan telah menyediakan penyelesaian dana global untuk klien premium, termasuk perusahaan luar angkasa terkenal, menunjukkan kemudahan dan efektivitas stabilcoin dalam transaksi internasional.

Selain itu, beberapa platform pembayaran lintas batas yang inovatif mendukung pertukaran USDT dan USDC menjadi berbagai mata uang fiat, dan dapat langsung mentransfer ke rekening bank. Dengan proses pendaftaran yang disederhanakan dan konversi instan, platform-platform ini memungkinkan pengguna dan perusahaan untuk melakukan pembayaran lintas batas secara efisien dan dengan biaya rendah, memecahkan batasan antara keuangan tradisional dan enkripsi. Inovasi ini tidak hanya menyediakan solusi pembayaran lintas batas yang lebih cepat dan lebih efisien biaya, tetapi juga mendorong desentralisasi aliran dana global dan koneksi yang mulus. Stablecoin secara bertahap menjadi bagian penting dari pembayaran global, meningkatkan efisiensi dan jangkauan sistem pembayaran.

regulasi perdagangan kontrak berkelanjutan diharapkan akan dilonggarkan

Karena sifat leverage tinggi dari perdagangan kontrak berkelanjutan yang mudah menyebabkan kerugian bagi pelanggan, lembaga regulasi di berbagai negara selalu memiliki persyaratan kepatuhan yang cukup ketat. Di banyak yurisdiksi, termasuk Amerika Serikat, tidak hanya bursa terpusat yang dilarang menyediakan layanan kontrak berkelanjutan, tetapi bursa kontrak berkelanjutan terdesentralisasi juga sulit menghindari nasib yang sama. Ini secara langsung memperkecil ruang pasar dan skala pengguna bursa kontrak berkelanjutan terdesentralisasi.

Namun, dengan kemenangan penuh Trump dalam pemilihan, proses kepatuhan industri enkripsi diharapkan akan dipercepat, dan bursa kontrak berjangka desentralisasi sangat mungkin akan menyambut musim semi perkembangan. Baru-baru ini ada dua peristiwa ikonik yang patut diperhatikan: pertama, penasihat enkripsi dan AI yang ditunjuk Trump pernah berinvestasi di pemain lama di sektor ini; kedua, Komisi Perdagangan Berjangka Komoditas AS diharapkan menggantikan Komisi Sekuritas dan Bursa AS sebagai pengawas utama industri enkripsi. Komisi Perdagangan Berjangka Komoditas telah mengumpulkan pengalaman yang kaya dalam peluncuran perdagangan berjangka Bitcoin, dan dibandingkan dengan Komisi Sekuritas dan Bursa, sikap pengawasannya terhadap bursa kontrak berjangka lebih bersahabat. Sinyal positif ini mungkin akan membuka peluang pasar baru bagi bursa kontrak berjangka, menciptakan kondisi yang lebih menguntungkan untuk pertumbuhannya di bawah kerangka kepatuhan di masa depan.

Nilai hasil stabil RWA sedang ditemukan oleh pengguna enkripsi

Dulu, lingkungan pasar enkripsi yang berisiko tinggi dengan imbal hasil tinggi membuat RWA (Aset Dunia Nyata) dengan pendapatan stabil diabaikan. Namun, selama siklus pasar bearish yang lalu, pasar RWA justru tumbuh terbalik, dengan nilai yang terkunci melonjak dari kurang dari satu juta dolar menjadi tingkat ratusan miliar dolar saat ini. Berbeda dengan koin enkripsi lainnya, fluktuasi nilai RWA tidak dipengaruhi oleh sentimen pasar enkripsi. Ciri ini sangat penting untuk membentuk ekosistem Keuangan Desentralisasi yang tangguh: RWA tidak hanya dapat secara efektif meningkatkan tingkat diversifikasi portofolio, tetapi juga menyediakan dasar yang kokoh untuk berbagai derivatif keuangan, sehingga membantu investor mengurangi risiko di tengah gejolak pasar yang tajam.

Berdasarkan data terkait, per 14 Desember, RWA telah memiliki 67.187 pemegang, jumlah penerbit aset mencapai 115, dan total kapitalisasi pasar mencapai 139,9 miliar dolar AS. Beberapa raksasa Web3 memperkirakan bahwa pada tahun 2030, ukuran pasar RWA diperkirakan akan berkembang menjadi 16 triliun dolar AS. Pola pasar yang memiliki potensi besar ini, serta daya tarik investasi yang berasal dari pendapatan stabilnya, secara bertahap menjadi komponen penting yang tak terpisahkan dalam ekosistem Keuangan Desentralisasi.

Setelah keruntuhan Three Arrows Capital, industri enkripsi mengungkapkan satu masalah kunci: aset kekurangan skenario pendapatan yang berkelanjutan. Dengan Federal Reserve memulai proses kenaikan suku bunga, likuiditas pasar global menyusut, dan mata uang kripto yang didefinisikan sebagai aset berisiko tinggi terkena dampak terutama jelas. Sementara itu, dibandingkan dengan itu, hasil aset dunia nyata (seperti obligasi AS) telah meningkat secara stabil sejak akhir 2021, menarik perhatian pasar. Dari 2022 hingga 2023, median hasil DeFi turun dari 6% menjadi 2%, di bawah hasil tanpa risiko obligasi AS pada 5% selama periode yang sama, membuat investor dengan kekayaan tinggi kehilangan minat pada hasil di rantai. Dalam keadaan hasil di rantai yang menipis, industri mulai beralih ke RWA, berharap untuk membangkitkan kembali vitalitas pasar dengan memperkenalkan pendapatan stabil di luar rantai.

Pada Agustus 2023, sebuah proyek DeFi terkenal meningkatkan suku bunga simpanan dalam protokol peminjamannya menjadi 8%, yang memicu pemulihan pasar DeFi yang telah lama tenang. Hanya dalam seminggu, jumlah simpanan dalam protokol melonjak hampir 1 miliar dolar, dan pasokan sirkulasi stablecoin juga meningkat sebesar 800 juta dolar, mencetak rekor tertinggi dalam tiga bulan. Faktor kunci yang mendorong pertumbuhan ini adalah RWA. Data menunjukkan bahwa pada tahun 2023, lebih dari 80% pendapatan biaya proyek tersebut berasal dari RWA. Sejak Mei 2023, proyek tersebut telah memperbesar investasi mereka dalam RWA, dengan membeli obligasi pemerintah AS secara massal melalui beberapa entitas, dan mendistribusikan dana ke berbagai protokol peminjaman RWA. Hingga Juli 2023, proyek tersebut telah memiliki portofolio investasi RWA mendekati 2,5 miliar dolar, di mana lebih dari 1 miliar dolar berasal dari obligasi pemerintah AS.

Penjelajahan sukses ini memicu gelombang baru RWA. Didorong oleh imbal hasil tinggi dari stablecoin blue-chip, ekosistem DeFi dengan cepat merespons. Misalnya, beberapa proyek DeFi terkenal mengusulkan untuk menjadikan aset terkait RWA tertentu sebagai jaminan, lebih lanjut memperluas aplikasi RWA dalam DeFi. Demikian pula, pada bulan Juni 2023, sebuah perusahaan baru berfokus pada membawa aset dunia nyata seperti obligasi ke dalam blockchain, memberikan pengguna imbal hasil stabil yang mirip dengan dunia nyata.

RWA telah menjadi jembatan penting yang menghubungkan aset nyata dengan keuangan di blockchain. Dengan semakin banyak inovator yang mengeksplorasi potensi RWA, ekosistem DeFi secara bertahap menemukan jalur baru menuju pendapatan stabil dan pengembangan yang terdiversifikasi.

Lembaga Berlisensi Menyusun Rantai untuk Memperluas Skala Pasar

Pada bulan Maret tahun ini, sebuah perusahaan manajemen aset besar meluncurkan dana tokenisasi obligasi AS pertama yang diterbitkan di blockchain publik, menarik perhatian pasar. Dana ini menawarkan kepada investor yang memenuhi syarat kesempatan untuk menghasilkan pendapatan melalui obligasi AS, dan pertama kali diterapkan di blockchain Ethereum, kemudian diperluas ke beberapa blockchain lainnya. Saat ini, dana tersebut berfungsi sebagai sertifikat pendapatan token, dan belum memiliki utilitas nyata, tetapi peluncuran ikoniknya menandai langkah penting bagi keuangan ter-tokenisasi.

Sementara itu, Gubernur Wyoming mengumumkan bahwa pemerintah negara bagian berencana untuk menerbitkan stablecoin yang terikat pada dolar AS pada tahun 2025, dan mendukungnya melalui surat utang AS dan perjanjian repo. Diharapkan stablecoin ini akan diluncurkan pada kuartal pertama tahun 2025 bekerja sama dengan platform perdagangan, yang menandai bahwa eksperimen stablecoin di tingkat pemerintah akan menjadi sorotan baru di pasar.

Dalam bidang keuangan tradisional, beberapa perusahaan manajemen aset terkemuka di dunia sedang aktif menjelajahi berbagai cara untuk mengintegrasikan sistem pembayaran dan penyelesaian berbasis blockchain. Selain mempertimbangkan penerbitan stablecoin milik sendiri, mereka juga merencanakan peluncuran token simpanan yang mewakili simpanan pelanggan di blockchain. Langkah-langkah ini menandakan kemajuan aktif lembaga keuangan tradisional dalam transformasi digital.

Beberapa bank terkenal di seluruh dunia juga mempercepat ekspansi bisnis blockchain mereka, merencanakan untuk kuartal pertama 2025.