Algoritme Stablecoin dan Operator Rekursif: Arah Baru Keuangan Blockchain

Banyak praktisi di bidang blockchain menunjukkan minat yang besar terhadap algoritme stablecoin. Dibandingkan dengan stablecoin yang terjamin secara tradisional atau mekanisme Automated Market Maker (AMM), algoritme stablecoin tampaknya membawa kemungkinan baru. Beberapa orang bahkan membayangkan bahwa ini dapat mewujudkan misi yang tidak dapat dicapai oleh Bitcoin: menciptakan sistem mata uang global yang sepenuhnya terdesentralisasi dan dapat menyesuaikan diri secara otomatis. Munculnya ide ini, selain berasal dari keterbatasan pemahaman tentang blockchain dan esensi mata uang, lebih penting lagi disebabkan oleh algoritme stablecoin yang memperkenalkan konsep baru—operator rekursif.

Operator rekursif mengacu pada cara perhitungan di mana status sebelumnya digunakan sebagai input dalam proses perubahan kontrak pintar yang berkelanjutan, dan melalui siklus berulang untuk menghasilkan status berikutnya. Munculnya operator ini tidak mengejutkan, karena keterbukaan data blockchain dan desain serial kontrak pintar secara alami membentuk suatu urutan waktu. Memproses jenis operasi yang sama secara rekursif dapat menghasilkan struktur non-linear, bahkan menunjukkan efek deret geometri. Ciri umpan balik positif yang kuat ini sepenuhnya sesuai dengan atribut penguatan diri dari permainan on-chain, sehingga menjadi salah satu pilihan utama bagi pengembang yang mencari kemungkinan permainan non-kooperatif yang baru.

Namun, sekadar rekursi deret waktu tidak dapat membawa banyak inovasi. Apa yang benar-benar patut diperhatikan adalah operator rekursi ganda: ia memperkenalkan informasi baru antara dua perubahan keadaan, yang mencerminkan sifat permainan dan memiliki ketidakpastian. Ketidakpastian ini kemudian dipengaruhi oleh operator rekursi, membentuk tingkat harapan bersama tertentu, yang selanjutnya berpengaruh kembali pada operator lain, menghasilkan efek resonansi, dan akhirnya membentuk sifat harapan yang dapat dikendalikan.

Sebagai contoh algoritme stablecoin yang sederhana, operator penetapan harga menghasilkan harga P(t), sementara total ekspansi M(t) adalah operator rekursif ganda. M(t) adalah fungsi dari P(t), dan P(t+1) bergantung pada M(t), sehingga M(t+1) dan M(t) membentuk hubungan rekursif tidak langsung. Dengan dukungan operator penetapan harga, terbentuk umpan balik negatif periodik yang secara bertahap mendekati stabilitas harga. Konsep ini dibangun di atas keseimbangan kurva penawaran dan permintaan, proses permainannya terjadi di pasar sekunder, sehingga tidak sangat akurat, dan dapat menyebabkan proses transmisi harga yang lambat, sulit untuk membentuk keseimbangan yang stabil.

Selain menyediakan operator umpan balik negatif, juga ada operator rekursif yang memberikan umpan balik positif. Tujuan dari jenis operator ini adalah untuk mencapai penguatan diri, bukan stabilitas harga. Misalnya, mekanisme pembelian kembali dalam beberapa sistem termasuk dalam kategori ini: pembelian kembali menyebabkan pengurangan pasokan pasar, harga naik, yang selanjutnya meningkatkan kinerja sistem, memenuhi lebih banyak permintaan, menghasilkan lebih banyak pendapatan, meningkatkan pembelian kembali, dan menciptakan siklus yang baik.

Dari sudut pandang matematika murni, apakah operator rekursif dapat membangun atribut siklus pendek yang stabil masih tidak jelas. Oleh karena itu, stablecoin yang bergantung pada operator rekursif sulit untuk berkumpul dalam struktur yang stabil. Terutama mengingat bahwa stablecoin algoritmik tidak mengubah hubungan penawaran dan permintaan pasar sekunder secara langsung, tetapi mempengaruhi penawaran dan permintaan secara tidak langsung melalui perubahan total, sehingga daya transisinya lebih lambat, dan kondisi pembatas untuk mencapai keseimbangan stabil lebih banyak, membuat kesulitan dalam mencapai tujuan itu lebih besar.

Dalam operator rekursif ganda, langkah untuk memperkenalkan informasi baru sangat penting. Sifat keseimbangan umum dari Blockchain memang mudah untuk memperkenalkan lebih banyak informasi, yang memiliki ketidakpastian tertentu dalam struktur permainan tertentu, tetapi ada juga struktur informasi yang bersatu secara kerangka. Informasi ini digabungkan dengan operator rekursif, membangun sebuah ekspektasi keseluruhan, yang cenderung menghasilkan ilusi stabilitas. Jika tidak didasarkan pada analisis teori permainan yang ketat, akan sulit untuk memahami sepenuhnya sifat keseimbangan keseluruhan, yang mungkin bertentangan dengan ekspektasi.

Dalam merancang operator rekursif, perlu diperhatikan bahwa ketika langkah pengenalan informasi atau operator independen terlalu banyak, efek operator rekursif akan semakin melemah, dan sifat umpan balik positif dan negatifnya akan secara bertahap menghilang. Oleh karena itu, operator rekursif memiliki indikator kekuatan umpan balik. Jika dalam merancang sistem keuangan terdesentralisasi (DeFi) ingin memperkuat umpan balik positif dan negatif, maka perlu mengurangi frekuensi pengenalan informasi baru; jika mengejar pengembalian siklus panjang, maka aliran informasi yang diperkenalkan itu sendiri juga harus memiliki sifat siklus tertentu.

Di bidang DeFi, sebagian besar operator rekursif akan menggabungkan urutan harga, karena permainan harga adalah bentuk permainan yang paling terkonsentrasi dalam informasi, dan sulit diprediksi atau dikendalikan oleh algoritme. Namun, saat ini penggunaan urutan harga seringkali bergantung pada mekanisme AMM dan bukan oracle terdesentralisasi yang efektif, yang dapat menyebabkan seluruh proses rekursif menjadi proses yang deterministik atau dapat dikendalikan, bertentangan dengan tujuan desain operator rekursif.

Selain itu, banyak proyek yang dirancang dengan jumlah rekursif yang tidak terkait langsung dengan variabel penawaran dan permintaan yang menentukan urutan harga, tetapi terkait dengan total aset. Ini dapat menyebabkan ketidakmampuan untuk langsung mencapai inti permainan pasar sekunder, yang mengakibatkan penyimpangan dalam konduktivitas operator.

Di masa depan, harus ada lebih banyak variabel yang dikombinasikan dengan operator rekursif, terutama parameter yang mencerminkan kesulitan permainan di seluruh pasar. Ini adalah serangkaian operator non-linear yang layak untuk dieksplorasi lebih dalam. Dalam merancang sistem DeFi, analisis mekanisme penyampaian informasi dari operator rekursif harus dilakukan secara rinci, untuk menghindari prediksi dan kontrol, sehingga benar-benar memanfaatkan potensi operator rekursif dalam inovasi keuangan blockchain.