Setelah artikel "Kembali ke Akal Sehat dalam Berinvestasi" diterbitkan pada 23 April, seorang fren mengirimkan beberapa pandangannya kepada saya. Di antara pandangan tersebut, ada banyak poin yang saya rasa sangat menarik. Hari ini saya akan berbagi beberapa pandangan menarik dari fren ini.
"Dalam beberapa hal, saya merasa bahwa kenaikan pasar bull di beberapa putaran sebelumnya di industri ini murni hanya karena terus-menerus mempromosikan narasi + kolam yang terlalu kecil, sehingga dengan sedikit dana yang masuk, harga akan meroket, langsung membuat sebagian besar orang terpesona."
Ringkasan ini sangat tepat.
Saya ingin menambahkan sedikit: selama kenaikan pasar bullish di beberapa putaran sebelumnya, ekosistem kripto memang melahirkan inovasi yang sangat luar biasa. ICO, DeFi, dan NFT menurut saya semuanya termasuk, dan saya tidak menyangkal itu.
Namun, hanya dengan inovasi-inovasi tersebut, jelas tidak akan mampu menciptakan momen-momen kegilaan yang pernah kita lihat. Karena beberapa proyek klasik yang lahir dari inovasi-inovasi ini hingga kini masih sulit untuk dibandingkan dalam hal arus kas dengan perusahaan-perusahaan tradisional yang baik, bahkan ketika kita mencoba untuk mengevaluasi token governance mereka yang memiliki nilai terbatas dengan cara arus kas, kita juga menemukan bahwa harga token governance tersebut terlalu tinggi.
Tetapi, apakah lonjakan dramatis seperti ini hanya ada di ekosistem kripto?
Tidak.
Saham A yang paling diremehkan oleh semua orang pernah ada.
Pada pasar bullish besar pertama A-shares dari tahun 1991 hingga 1993, indeks Shanghai meningkat dari titik terendah 127 menjadi titik tertinggi 1558 hanya dalam dua tahun, meningkat 12 kali lipat.
Kenaikan ini tidak kalah dibandingkan dengan kenaikan Bitcoin dalam dua putaran terakhir (2019 ~ 2021, 2022 ~ 2024) pasar.
Perlu diperhatikan bahwa ini adalah kenaikan indeks.
Saya tidak menemukan kenaikan harga saham-saham aneh tahun itu, tetapi jika kita menebak, kita bisa membayangkan betapa dramatisnya kenaikan harga tersebut untuk setiap saham dalam lingkungan itu.
Saya pikir, mereka pada tahun itu juga pasti menceritakan kisah yang tidak kalah menarik dibandingkan Bitcoin, yang juga memiliki "ruang imajinasi" yang besar.
Sepertinya, di bawah matahari tidak ada hal baru.
Namun, ada perbedaan yang cukup jelas antara ekosistem kripto dan pasar saham A.
Ketika A-shares diluncurkan, mereka hanya menghadapi pasar daratan Cina, yang masih dalam proses reformasi dan keterbukaan. Ukuran dan volume pasar itu masih sangat kecil. Namun meski begitu, itu bisa meledakkan busa sebesar itu.
Dan ekosistem kripto ketika diluncurkan, langsung menghadapi pasar global, yang merupakan pasar tanpa batasan dan tanpa izin. Skala dan ukuran pasar ini jauh lebih besar daripada pasar A-shares yang pernah ada, jadi tidak mengherankan jika ekosistem kripto dapat menghasilkan gelembung sebesar ini.
Sejarah tidak akan terulang, tetapi selalu mengandung rima yang sama.
"Tidak peduli apakah itu blockchain atau bukan, cerita ini pasti memiliki efek kekayaan yang besar di awal, tidak peduli apakah itu dapat menghasilkan nilai nyata, terus berlanjut, sampai permainan tidak dapat dilanjutkan. Atau bisa dikatakan bahwa karakteristik ini bukan milik industri blockchain. Tetapi blockchain kebetulan sesuai dengan karakteristik pasar keuangan yang lebih mendasar ini."
Saya rasa kalimat ini merangkum semua karakteristik pasar keuangan di tahap awal dengan sangat baik. Pasar saham A di awal juga bisa memainkan cerita seperti ini, apalagi ekosistem kripto.
Jadi, gelembung yang kita lihat di ekosistem kripto tidaklah istimewa, juga tidak terkecuali.
Karena tidak ada yang istimewa, tidak ada yang pengecualian, maka gelembung pada akhirnya akan pecah, dan segala sesuatu pada akhirnya akan kembali ke keadaan semula.
"Dia pasti akan memiliki banyak penjudi di awal, 100%, karena kolamnya kecil. Tetapi begitu kolamnya besar, cara bermain ini 100% tidak berkelanjutan. Dari sudut pandang ini, pump adalah versi mini dari industri blockchain, kebangkitannya dan kemudian meredup, sepenuhnya mencerminkan sejarah perkembangan blockchain hingga saat ini."
Pernyataan ini menyampaikan sebuah poin yang sangat penting:
Itu adalah cara berjudi yang 100% tidak mungkin untuk mendorong keberlanjutan ekosistem ini.
Hal yang luar biasa adalah ia dengan jelas menggunakan pump.fun, aplikasi yang muncul di putaran pasar ini, untuk menggambarkan dengan jelas seluruh proses pengembangan game ini, dan menunjukkan ketidakberlanjutan game ini.
Menulis sampai di sini, saya ingin mengungkapkan bahwa:
Saya selalu optimis tentang perkembangan masa depan ekosistem kripto. Namun, di tengah optimisme tersebut, kita tidak boleh menutupi masalah serius yang dihadapinya saat ini, dan kita juga tidak boleh "menipu diri sendiri" dengan berpikir bahwa masalah ini adalah "normal", masalah ini sangat khusus, atau masalah ini bisa menjadi pengecualian.
Dengan mengenali masalah-masalah ini dan kembali ke akal sehat dan aslinya, kita dapat mengambil langkah berikutnya dengan lebih baik dan mengevaluasi serta berpartisipasi dalam proyek-proyek di ekosistem dengan cara yang lebih sehat.
Konten ini hanya untuk referensi, bukan ajakan atau tawaran. Tidak ada nasihat investasi, pajak, atau hukum yang diberikan. Lihat Penafian untuk pengungkapan risiko lebih lanjut.
Kehilangan gelembung ekosistem enkripsi: Bagaimana cara merespons secara rasional?
Setelah artikel "Kembali ke Akal Sehat dalam Berinvestasi" diterbitkan pada 23 April, seorang fren mengirimkan beberapa pandangannya kepada saya. Di antara pandangan tersebut, ada banyak poin yang saya rasa sangat menarik. Hari ini saya akan berbagi beberapa pandangan menarik dari fren ini.
"Dalam beberapa hal, saya merasa bahwa kenaikan pasar bull di beberapa putaran sebelumnya di industri ini murni hanya karena terus-menerus mempromosikan narasi + kolam yang terlalu kecil, sehingga dengan sedikit dana yang masuk, harga akan meroket, langsung membuat sebagian besar orang terpesona."
Ringkasan ini sangat tepat.
Saya ingin menambahkan sedikit: selama kenaikan pasar bullish di beberapa putaran sebelumnya, ekosistem kripto memang melahirkan inovasi yang sangat luar biasa. ICO, DeFi, dan NFT menurut saya semuanya termasuk, dan saya tidak menyangkal itu.
Namun, hanya dengan inovasi-inovasi tersebut, jelas tidak akan mampu menciptakan momen-momen kegilaan yang pernah kita lihat. Karena beberapa proyek klasik yang lahir dari inovasi-inovasi ini hingga kini masih sulit untuk dibandingkan dalam hal arus kas dengan perusahaan-perusahaan tradisional yang baik, bahkan ketika kita mencoba untuk mengevaluasi token governance mereka yang memiliki nilai terbatas dengan cara arus kas, kita juga menemukan bahwa harga token governance tersebut terlalu tinggi.
Tetapi, apakah lonjakan dramatis seperti ini hanya ada di ekosistem kripto?
Tidak.
Saham A yang paling diremehkan oleh semua orang pernah ada.
Pada pasar bullish besar pertama A-shares dari tahun 1991 hingga 1993, indeks Shanghai meningkat dari titik terendah 127 menjadi titik tertinggi 1558 hanya dalam dua tahun, meningkat 12 kali lipat.
Kenaikan ini tidak kalah dibandingkan dengan kenaikan Bitcoin dalam dua putaran terakhir (2019 ~ 2021, 2022 ~ 2024) pasar.
Perlu diperhatikan bahwa ini adalah kenaikan indeks.
Saya tidak menemukan kenaikan harga saham-saham aneh tahun itu, tetapi jika kita menebak, kita bisa membayangkan betapa dramatisnya kenaikan harga tersebut untuk setiap saham dalam lingkungan itu.
Saya pikir, mereka pada tahun itu juga pasti menceritakan kisah yang tidak kalah menarik dibandingkan Bitcoin, yang juga memiliki "ruang imajinasi" yang besar.
Sepertinya, di bawah matahari tidak ada hal baru.
Namun, ada perbedaan yang cukup jelas antara ekosistem kripto dan pasar saham A.
Ketika A-shares diluncurkan, mereka hanya menghadapi pasar daratan Cina, yang masih dalam proses reformasi dan keterbukaan. Ukuran dan volume pasar itu masih sangat kecil. Namun meski begitu, itu bisa meledakkan busa sebesar itu.
Dan ekosistem kripto ketika diluncurkan, langsung menghadapi pasar global, yang merupakan pasar tanpa batasan dan tanpa izin. Skala dan ukuran pasar ini jauh lebih besar daripada pasar A-shares yang pernah ada, jadi tidak mengherankan jika ekosistem kripto dapat menghasilkan gelembung sebesar ini.
Sejarah tidak akan terulang, tetapi selalu mengandung rima yang sama.
"Tidak peduli apakah itu blockchain atau bukan, cerita ini pasti memiliki efek kekayaan yang besar di awal, tidak peduli apakah itu dapat menghasilkan nilai nyata, terus berlanjut, sampai permainan tidak dapat dilanjutkan. Atau bisa dikatakan bahwa karakteristik ini bukan milik industri blockchain. Tetapi blockchain kebetulan sesuai dengan karakteristik pasar keuangan yang lebih mendasar ini."
Saya rasa kalimat ini merangkum semua karakteristik pasar keuangan di tahap awal dengan sangat baik. Pasar saham A di awal juga bisa memainkan cerita seperti ini, apalagi ekosistem kripto.
Jadi, gelembung yang kita lihat di ekosistem kripto tidaklah istimewa, juga tidak terkecuali.
Karena tidak ada yang istimewa, tidak ada yang pengecualian, maka gelembung pada akhirnya akan pecah, dan segala sesuatu pada akhirnya akan kembali ke keadaan semula.
"Dia pasti akan memiliki banyak penjudi di awal, 100%, karena kolamnya kecil. Tetapi begitu kolamnya besar, cara bermain ini 100% tidak berkelanjutan. Dari sudut pandang ini, pump adalah versi mini dari industri blockchain, kebangkitannya dan kemudian meredup, sepenuhnya mencerminkan sejarah perkembangan blockchain hingga saat ini."
Pernyataan ini menyampaikan sebuah poin yang sangat penting:
Itu adalah cara berjudi yang 100% tidak mungkin untuk mendorong keberlanjutan ekosistem ini.
Hal yang luar biasa adalah ia dengan jelas menggunakan pump.fun, aplikasi yang muncul di putaran pasar ini, untuk menggambarkan dengan jelas seluruh proses pengembangan game ini, dan menunjukkan ketidakberlanjutan game ini.
Menulis sampai di sini, saya ingin mengungkapkan bahwa:
Saya selalu optimis tentang perkembangan masa depan ekosistem kripto. Namun, di tengah optimisme tersebut, kita tidak boleh menutupi masalah serius yang dihadapinya saat ini, dan kita juga tidak boleh "menipu diri sendiri" dengan berpikir bahwa masalah ini adalah "normal", masalah ini sangat khusus, atau masalah ini bisa menjadi pengecualian.
Dengan mengenali masalah-masalah ini dan kembali ke akal sehat dan aslinya, kita dapat mengambil langkah berikutnya dengan lebih baik dan mengevaluasi serta berpartisipasi dalam proyek-proyek di ekosistem dengan cara yang lebih sehat.