Pada 23 April 2025, pasar keuangan global berada di tengah badai. Serangkaian poros kebijakan tak terduga Presiden AS Donald Trump baru-baru ini, dari kritik publik terhadap Ketua Federal Reserve Jerome Powell hingga pelunakan tarif yang tiba-tiba di China, telah memicu perubahan liar dalam sentimen pasar. Semua ini tidak hanya menahan nafas para pedagang Wall Street, tetapi juga memungkinkan investor global untuk memeriksa kembali prospek ekonomi AS. Bisakah "kelembutan" Trump membawa kelonggaran ke pasar? Atau hanya menunda krisis yang lebih besar?
Satu, "penyerahan" Trump dan pembalikan dramatis emosi pasar
Pada 22 April, Trump memberikan pidato di Gedung Putih, mengumumkan bahwa tarif 145% terhadap China "akan sangat dikurangi", meskipun "tidak akan menjadi nol". Pernyataan ini kontras jelas dengan sikap keras sebelumnya dalam perang dagang, dan langsung membangkitkan suasana optimis di pasar. Pada hari itu, tiga indeks utama saham AS berjangka dengan cepat melonjak, dengan kontrak berjangka Nasdaq dan S&P 500 masing-masing meningkat lebih dari 2%, sementara kontrak berjangka Dow Jones juga mencatat kenaikan lebih dari 1,5%. Bitcoin melampaui $93.000, mencapai titik tertinggi dalam hampir dua bulan, sementara harga emas turun di bawah $3.300, menunjukkan bahwa sentimen pelindung telah berkurang.
"Penyerahan" Trump bukanlah kejadian yang terisolasi. Menteri Keuangan AS, Scott Basset, dalam pertemuan investor tertutup pada hari yang sama, mengeluarkan sinyal serupa, menyatakan bahwa kebuntuan tarif tinggi antara AS dan China "tidak berkelanjutan" dan memprediksi bahwa ketegangan akan mereda dalam beberapa bulan mendatang. Pernyataan Basset memberikan kepercayaan kepada pasar, dan para investor mulai bertaruh bahwa negosiasi perdagangan AS-China mungkin mencapai terobosan. Namun, Basset juga mengakui bahwa kesepakatan menyeluruh mungkin memerlukan waktu dua hingga tiga tahun, yang berarti pelonggaran jangka pendek lebih merupakan penyesuaian taktis daripada perubahan strategis.
Poros Trump tidak sepenuhnya tak terduga. Tarif 145 persen – termasuk tarif 20 persen untuk fentanil dan tarif timbal balik 125 persen – telah membawa perdagangan AS-China ke ambang penutupan dekat. Penanggulangan China, khususnya tarif 125 persen untuk produk pertanian AS seperti kedelai dan jagung, telah memukul eksportir AS dengan keras. Petani dan produsen AS yang bergantung pada pasar China telah menderita kerugian besar, dan tarif tinggi telah mendorong harga barang-barang impor untuk mengikis daya beli konsumen AS. Dalam menghadapi tekanan ekonomi domestik dan ketegangan rantai pasokan global, Trump harus menyesuaikan strateginya untuk mencoba membeli ruang bernapas bagi ekonomi AS dengan meredakan perang dagang.
Kemenangan sementara Powell dalam "mempertahankan posisi" dan independensi Federal Reserve.
Sementara itu, serangan Trump terhadap Ketua Federal Reserve Powell juga perlahan mereda. Sebelumnya, Trump beberapa kali secara terbuka mengkritik Powell, menyebutnya sebagai "kegagalan besar", dan menyiratkan kemungkinan pemecatannya. Pernyataan ini memicu kekhawatiran pasar tentang independensi Federal Reserve, yang menyebabkan dolar, obligasi AS, dan saham AS mengalami situasi "tiga pembunuhan" yang langka pada 21 April - Indeks Dow Jones sempat turun lebih dari 1300 poin, dolar jatuh di bawah 140 terhadap yen, mencetak titik terendah dalam tiga tahun, dan imbal hasil obligasi pemerintah AS 10 tahun melonjak akibat tekanan penjualan.
Namun, pada 22 April, Trump tiba-tiba mengubah nadanya, mengatakan bahwa dia "tidak berniat" memecat Powell. Pernyataan itu dengan cepat memadamkan kepanikan di pasar, indeks dolar rebound ke sekitar 99, harga obligasi Treasury AS pulih, dan pasar saham juga mengantarkan gelombang rebound. Analis menunjukkan bahwa konsesi Trump bukan untuk menghormati Fed, tetapi karena tekanan pasar. Memecat Powell tidak hanya kontroversial secara hukum, tetapi juga dapat memicu konsekuensi yang lebih serius. Seperti Paul Ashworth, kepala ekonom Amerika Utara di Capital Economics, memperingatkan, penghapusan Powell hanyalah langkah pertama dalam mengguncang independensi Fed, dan intervensi lebih lanjut dalam kebijakan moneter oleh Trump dapat menyebabkan jatuhnya dolar, lonjakan imbal hasil Treasury, dan bahkan efek riak di pasar keuangan global.
Meskipun Powell sementara mempertahankan posisinya, keadaan Federal Reserve tetap sulit. Harapan kuat Trump terhadap penurunan suku bunga berlawanan tajam dengan kebijakan moneter ketat yang dipegang oleh Powell. Pasar secara umum memperkirakan bahwa Federal Reserve akan terus mempertahankan suku bunga tinggi di paruh pertama tahun 2025 untuk menghadapi tekanan inflasi yang membandel. Ini berarti ekonomi Amerika mungkin menghadapi risiko penurunan yang lebih besar, sementara apakah pergeseran kebijakan Trump dapat secara efektif meredakan tekanan ini masih belum diketahui.
Dampak negatif dari tarif tinggi dan kekhawatiran terhadap ekonomi Amerika Serikat
Meskipun tarif tinggi Trump telah memberi Amerika Serikat chip tawar-menawar dalam jangka pendek, efek sampingnya muncul. Pertama, tarif tinggi secara langsung mendorong kenaikan harga barang impor, terutama kebutuhan sehari-hari, elektronik, dan pakaian yang diimpor dari China. Biaya-biaya ini pada akhirnya diteruskan ke konsumen, terutama rumah tangga berpenghasilan rendah dan menengah, yang pendapatan sekali pakainya semakin diperas. Kedua, perusahaan AS sangat bergantung pada China untuk bahan baku dan komponen, dan tarif tinggi telah menyebabkan biaya produksi yang lebih tinggi, sementara menyesuaikan rantai pasokan mahal dan memakan waktu. Terlebih lagi, tarif pembalasan China telah memukul eksportir AS, terutama eksportir pertanian, dengan keras, pasar utama bagi China.
Penelitian terbaru dari Goldman Sachs menyoroti lebih lanjut tentang dampak potensial tarif terhadap perekonomian. Laporan tersebut mencatat bahwa efek inflasi dari dorongan tarif biasanya dirasakan dalam dua atau tiga bulan implementasi, sementara belanja konsumen akan melambat dengan cepat setelah kenaikan harga. Penjualan ritel inti, sebagai indikator utama belanja konsumen, kemungkinan akan mengirimkan tanda-tanda peringatan dalam beberapa bulan mendatang. Selain itu, kondisi keuangan yang lebih ketat dan meningkatnya ketidakpastian kebijakan akan membebani belanja modal, yang diperkirakan akan menurun sebesar 5,5 poin persentase pada paruh kedua tahun 2025. Kombinasi faktor-faktor ini bisa membuat ekonomi AS lemah di pertengahan hingga akhir musim panas.
Lebih mengkhawatirkan lagi, data survei bisnis baru-baru ini telah membunyikan alarm. Data lunak seperti indeks manufaktur Philadelphia Fed dan indeks layanan ISM telah turun secara signifikan, dan beberapa indikator bahkan jatuh ke level terendah dalam periode non-resesi. Sementara data lunak terlalu pesimis selama beberapa tahun terakhir karena faktor-faktor seperti pandemi, Goldman Sachs percaya bahwa tanda-tanda kemunduran saat ini mungkin lebih kredibel, karena sebagian besar didorong oleh penurunan aktivitas yang diharapkan daripada bias sementara terkait pandemi. Ini berarti bahwa ekonomi AS mungkin berada di ambang resesi, dan apakah "koreksi diri" Trump dapat membalikkan tren ini masih perlu diverifikasi oleh lebih banyak data ekonomi.
Tinjauan Pasar: Rebound Jangka Pendek dan Ketidakpastian Jangka Panjang
Poros kebijakan Trump telah membawa jeda jangka pendek ke pasar. Reli ekuitas AS pada 22 April menunjukkan bahwa investor yakin bahwa tarif akan berkurang dan independensi Fed akan dipulihkan. Bitcoin menembus di atas $ 93.000, mencerminkan kebangkitan daya tarik aset berisiko. Namun, keberlanjutan reli ini dipertanyakan. Berikut adalah beberapa faktor kunci yang akan menentukan arah pasar di masa depan:
Validasi data ekonomi: Pengajuan pengangguran awal, tingkat pengangguran, dan revisi GDP kuartal pertama yang akan segera diumumkan akan menjadi fokus perhatian pasar. Jika ekspektasi inflasi Michigan terus "kekal", atau data GDP direvisi turun secara signifikan, pasar mungkin kembali ke tema "inflasi dan kerusakan ekonomi", dan momentum rebound saham AS akan cepat memudar.
Kebijakan Federal Reserve: Meskipun Powell untuk sementara mempertahankan posisinya, sikap tegas Federal Reserve di bawah tekanan inflasi tinggi dapat memperburuk risiko penurunan ekonomi. Jika Federal Reserve terus menolak untuk menurunkan suku bunga, ketahanan ekonomi AS mungkin akan runtuh terlebih dahulu, dan tekanan intervensi Trump mungkin akan muncul kembali.
Independensi Bitcoin: Bitcoin baru-baru ini menembus $93.000, sebagian berkat perbaikan sentimen pasar. Namun, dengan melemahnya permintaan untuk aset aman, apakah Bitcoin dapat mempertahankan narasi uniknya sebagai "aset aman ekonomi" masih perlu diperhatikan. Jika data ekonomi selanjutnya menyebabkan penurunan di pasar saham AS, maka independensi Bitcoin akan menghadapi ujian.
Dampak Ekonomi Global: Dana Moneter Internasional (IMF) dalam "Prospek Ekonomi Global" terbaru memperingatkan bahwa ekonomi global masih bertema "resesi". Pelonggaran tarif Trump mungkin memberikan nafas pada rantai pasokan global, tetapi jika ekonomi AS terjerat dalam resesi, ekonomi global mungkin terjebak dalam kubangan yang lebih dalam.
Seberapa jauh "kekalahan" Trump bisa berjalan?
Kebijakan Trump yang berbalik arah tanpa diragukan lagi telah menyuntikkan optimisme sementara ke pasar, tetapi di baliknya terdapat ketidakpastian yang lebih dalam. Dampak dari tarif tinggi, kekhawatiran terhadap ekonomi AS, serta dilema kebijakan Federal Reserve, semuanya dapat memicu kembali volatilitas pasar dalam beberapa bulan ke depan. Dalam jangka pendek, saham AS dan aset berisiko mungkin akan terus rebound, tetapi investor perlu memantau data ekonomi dan perkembangan Federal Reserve dengan cermat. Begitu sinyal resesi semakin jelas, pasar mungkin menghadapi ujian yang lebih besar.
Bagi Trump, "pelunakan" mungkin merupakan tindakan sementara, tetapi untuk benar-benar menstabilkan kepercayaan pasar, diperlukan penyesuaian kebijakan yang lebih substansial. Pada saat ekonomi global sedang bergejolak, apakah Amerika Serikat dapat menghindari resesi dan apakah ekonomi global dapat menyingkirkan nasib "menemani pemakaman" tergantung pada permainan catur berikutnya dari pemerintahan Trump. Bagi investor, tetap waspada dan bijaksana adalah strategi terbaik untuk menghadapi badai ini.
Konten ini hanya untuk referensi, bukan ajakan atau tawaran. Tidak ada nasihat investasi, pajak, atau hukum yang diberikan. Lihat Penafian untuk pengungkapan risiko lebih lanjut.
Mengganti Powell tampaknya tidak mungkin, perang tarif terhambat, bagaimana pasar akan berkembang setelah Trump melunak?
Ditulis oleh: Luke, Mars Finance
Pada 23 April 2025, pasar keuangan global berada di tengah badai. Serangkaian poros kebijakan tak terduga Presiden AS Donald Trump baru-baru ini, dari kritik publik terhadap Ketua Federal Reserve Jerome Powell hingga pelunakan tarif yang tiba-tiba di China, telah memicu perubahan liar dalam sentimen pasar. Semua ini tidak hanya menahan nafas para pedagang Wall Street, tetapi juga memungkinkan investor global untuk memeriksa kembali prospek ekonomi AS. Bisakah "kelembutan" Trump membawa kelonggaran ke pasar? Atau hanya menunda krisis yang lebih besar?
Satu, "penyerahan" Trump dan pembalikan dramatis emosi pasar
Pada 22 April, Trump memberikan pidato di Gedung Putih, mengumumkan bahwa tarif 145% terhadap China "akan sangat dikurangi", meskipun "tidak akan menjadi nol". Pernyataan ini kontras jelas dengan sikap keras sebelumnya dalam perang dagang, dan langsung membangkitkan suasana optimis di pasar. Pada hari itu, tiga indeks utama saham AS berjangka dengan cepat melonjak, dengan kontrak berjangka Nasdaq dan S&P 500 masing-masing meningkat lebih dari 2%, sementara kontrak berjangka Dow Jones juga mencatat kenaikan lebih dari 1,5%. Bitcoin melampaui $93.000, mencapai titik tertinggi dalam hampir dua bulan, sementara harga emas turun di bawah $3.300, menunjukkan bahwa sentimen pelindung telah berkurang.
"Penyerahan" Trump bukanlah kejadian yang terisolasi. Menteri Keuangan AS, Scott Basset, dalam pertemuan investor tertutup pada hari yang sama, mengeluarkan sinyal serupa, menyatakan bahwa kebuntuan tarif tinggi antara AS dan China "tidak berkelanjutan" dan memprediksi bahwa ketegangan akan mereda dalam beberapa bulan mendatang. Pernyataan Basset memberikan kepercayaan kepada pasar, dan para investor mulai bertaruh bahwa negosiasi perdagangan AS-China mungkin mencapai terobosan. Namun, Basset juga mengakui bahwa kesepakatan menyeluruh mungkin memerlukan waktu dua hingga tiga tahun, yang berarti pelonggaran jangka pendek lebih merupakan penyesuaian taktis daripada perubahan strategis.
Poros Trump tidak sepenuhnya tak terduga. Tarif 145 persen – termasuk tarif 20 persen untuk fentanil dan tarif timbal balik 125 persen – telah membawa perdagangan AS-China ke ambang penutupan dekat. Penanggulangan China, khususnya tarif 125 persen untuk produk pertanian AS seperti kedelai dan jagung, telah memukul eksportir AS dengan keras. Petani dan produsen AS yang bergantung pada pasar China telah menderita kerugian besar, dan tarif tinggi telah mendorong harga barang-barang impor untuk mengikis daya beli konsumen AS. Dalam menghadapi tekanan ekonomi domestik dan ketegangan rantai pasokan global, Trump harus menyesuaikan strateginya untuk mencoba membeli ruang bernapas bagi ekonomi AS dengan meredakan perang dagang.
Kemenangan sementara Powell dalam "mempertahankan posisi" dan independensi Federal Reserve.
Sementara itu, serangan Trump terhadap Ketua Federal Reserve Powell juga perlahan mereda. Sebelumnya, Trump beberapa kali secara terbuka mengkritik Powell, menyebutnya sebagai "kegagalan besar", dan menyiratkan kemungkinan pemecatannya. Pernyataan ini memicu kekhawatiran pasar tentang independensi Federal Reserve, yang menyebabkan dolar, obligasi AS, dan saham AS mengalami situasi "tiga pembunuhan" yang langka pada 21 April - Indeks Dow Jones sempat turun lebih dari 1300 poin, dolar jatuh di bawah 140 terhadap yen, mencetak titik terendah dalam tiga tahun, dan imbal hasil obligasi pemerintah AS 10 tahun melonjak akibat tekanan penjualan.
Namun, pada 22 April, Trump tiba-tiba mengubah nadanya, mengatakan bahwa dia "tidak berniat" memecat Powell. Pernyataan itu dengan cepat memadamkan kepanikan di pasar, indeks dolar rebound ke sekitar 99, harga obligasi Treasury AS pulih, dan pasar saham juga mengantarkan gelombang rebound. Analis menunjukkan bahwa konsesi Trump bukan untuk menghormati Fed, tetapi karena tekanan pasar. Memecat Powell tidak hanya kontroversial secara hukum, tetapi juga dapat memicu konsekuensi yang lebih serius. Seperti Paul Ashworth, kepala ekonom Amerika Utara di Capital Economics, memperingatkan, penghapusan Powell hanyalah langkah pertama dalam mengguncang independensi Fed, dan intervensi lebih lanjut dalam kebijakan moneter oleh Trump dapat menyebabkan jatuhnya dolar, lonjakan imbal hasil Treasury, dan bahkan efek riak di pasar keuangan global.
Meskipun Powell sementara mempertahankan posisinya, keadaan Federal Reserve tetap sulit. Harapan kuat Trump terhadap penurunan suku bunga berlawanan tajam dengan kebijakan moneter ketat yang dipegang oleh Powell. Pasar secara umum memperkirakan bahwa Federal Reserve akan terus mempertahankan suku bunga tinggi di paruh pertama tahun 2025 untuk menghadapi tekanan inflasi yang membandel. Ini berarti ekonomi Amerika mungkin menghadapi risiko penurunan yang lebih besar, sementara apakah pergeseran kebijakan Trump dapat secara efektif meredakan tekanan ini masih belum diketahui.
Dampak negatif dari tarif tinggi dan kekhawatiran terhadap ekonomi Amerika Serikat
Meskipun tarif tinggi Trump telah memberi Amerika Serikat chip tawar-menawar dalam jangka pendek, efek sampingnya muncul. Pertama, tarif tinggi secara langsung mendorong kenaikan harga barang impor, terutama kebutuhan sehari-hari, elektronik, dan pakaian yang diimpor dari China. Biaya-biaya ini pada akhirnya diteruskan ke konsumen, terutama rumah tangga berpenghasilan rendah dan menengah, yang pendapatan sekali pakainya semakin diperas. Kedua, perusahaan AS sangat bergantung pada China untuk bahan baku dan komponen, dan tarif tinggi telah menyebabkan biaya produksi yang lebih tinggi, sementara menyesuaikan rantai pasokan mahal dan memakan waktu. Terlebih lagi, tarif pembalasan China telah memukul eksportir AS, terutama eksportir pertanian, dengan keras, pasar utama bagi China.
Penelitian terbaru dari Goldman Sachs menyoroti lebih lanjut tentang dampak potensial tarif terhadap perekonomian. Laporan tersebut mencatat bahwa efek inflasi dari dorongan tarif biasanya dirasakan dalam dua atau tiga bulan implementasi, sementara belanja konsumen akan melambat dengan cepat setelah kenaikan harga. Penjualan ritel inti, sebagai indikator utama belanja konsumen, kemungkinan akan mengirimkan tanda-tanda peringatan dalam beberapa bulan mendatang. Selain itu, kondisi keuangan yang lebih ketat dan meningkatnya ketidakpastian kebijakan akan membebani belanja modal, yang diperkirakan akan menurun sebesar 5,5 poin persentase pada paruh kedua tahun 2025. Kombinasi faktor-faktor ini bisa membuat ekonomi AS lemah di pertengahan hingga akhir musim panas.
Lebih mengkhawatirkan lagi, data survei bisnis baru-baru ini telah membunyikan alarm. Data lunak seperti indeks manufaktur Philadelphia Fed dan indeks layanan ISM telah turun secara signifikan, dan beberapa indikator bahkan jatuh ke level terendah dalam periode non-resesi. Sementara data lunak terlalu pesimis selama beberapa tahun terakhir karena faktor-faktor seperti pandemi, Goldman Sachs percaya bahwa tanda-tanda kemunduran saat ini mungkin lebih kredibel, karena sebagian besar didorong oleh penurunan aktivitas yang diharapkan daripada bias sementara terkait pandemi. Ini berarti bahwa ekonomi AS mungkin berada di ambang resesi, dan apakah "koreksi diri" Trump dapat membalikkan tren ini masih perlu diverifikasi oleh lebih banyak data ekonomi.
Tinjauan Pasar: Rebound Jangka Pendek dan Ketidakpastian Jangka Panjang
Poros kebijakan Trump telah membawa jeda jangka pendek ke pasar. Reli ekuitas AS pada 22 April menunjukkan bahwa investor yakin bahwa tarif akan berkurang dan independensi Fed akan dipulihkan. Bitcoin menembus di atas $ 93.000, mencerminkan kebangkitan daya tarik aset berisiko. Namun, keberlanjutan reli ini dipertanyakan. Berikut adalah beberapa faktor kunci yang akan menentukan arah pasar di masa depan:
Validasi data ekonomi: Pengajuan pengangguran awal, tingkat pengangguran, dan revisi GDP kuartal pertama yang akan segera diumumkan akan menjadi fokus perhatian pasar. Jika ekspektasi inflasi Michigan terus "kekal", atau data GDP direvisi turun secara signifikan, pasar mungkin kembali ke tema "inflasi dan kerusakan ekonomi", dan momentum rebound saham AS akan cepat memudar.
Kebijakan Federal Reserve: Meskipun Powell untuk sementara mempertahankan posisinya, sikap tegas Federal Reserve di bawah tekanan inflasi tinggi dapat memperburuk risiko penurunan ekonomi. Jika Federal Reserve terus menolak untuk menurunkan suku bunga, ketahanan ekonomi AS mungkin akan runtuh terlebih dahulu, dan tekanan intervensi Trump mungkin akan muncul kembali.
Independensi Bitcoin: Bitcoin baru-baru ini menembus $93.000, sebagian berkat perbaikan sentimen pasar. Namun, dengan melemahnya permintaan untuk aset aman, apakah Bitcoin dapat mempertahankan narasi uniknya sebagai "aset aman ekonomi" masih perlu diperhatikan. Jika data ekonomi selanjutnya menyebabkan penurunan di pasar saham AS, maka independensi Bitcoin akan menghadapi ujian.
Dampak Ekonomi Global: Dana Moneter Internasional (IMF) dalam "Prospek Ekonomi Global" terbaru memperingatkan bahwa ekonomi global masih bertema "resesi". Pelonggaran tarif Trump mungkin memberikan nafas pada rantai pasokan global, tetapi jika ekonomi AS terjerat dalam resesi, ekonomi global mungkin terjebak dalam kubangan yang lebih dalam.
Seberapa jauh "kekalahan" Trump bisa berjalan?
Kebijakan Trump yang berbalik arah tanpa diragukan lagi telah menyuntikkan optimisme sementara ke pasar, tetapi di baliknya terdapat ketidakpastian yang lebih dalam. Dampak dari tarif tinggi, kekhawatiran terhadap ekonomi AS, serta dilema kebijakan Federal Reserve, semuanya dapat memicu kembali volatilitas pasar dalam beberapa bulan ke depan. Dalam jangka pendek, saham AS dan aset berisiko mungkin akan terus rebound, tetapi investor perlu memantau data ekonomi dan perkembangan Federal Reserve dengan cermat. Begitu sinyal resesi semakin jelas, pasar mungkin menghadapi ujian yang lebih besar.
Bagi Trump, "pelunakan" mungkin merupakan tindakan sementara, tetapi untuk benar-benar menstabilkan kepercayaan pasar, diperlukan penyesuaian kebijakan yang lebih substansial. Pada saat ekonomi global sedang bergejolak, apakah Amerika Serikat dapat menghindari resesi dan apakah ekonomi global dapat menyingkirkan nasib "menemani pemakaman" tergantung pada permainan catur berikutnya dari pemerintahan Trump. Bagi investor, tetap waspada dan bijaksana adalah strategi terbaik untuk menghadapi badai ini.