Tether menurunkan target pendanaan dari 20 miliar dolar AS menjadi 5 miliar dolar AS, karena investor meragukan valuasi sebesar 5 triliun.

Target pembiayaan Tether dipangkas dari $200 miliar menjadi $50 miliar, dan valuasi $500 miliar ditembak oleh Wall Street, menunjukkan situasi nyata raksasa stablecoin dalam hal “kekuatan penetapan harga”.
(Ringkasan: Tether merilis sistem penambangan Bitcoin open source MiningOS, yang gratis tanpa backdoor dan tanpa ketergantungan pihak ketiga)
(Suplemen latar belakang: Tether adalah pembeli emas super!) Q4 2025 meningkatkan kepemilikannya sebesar 27 ton emas, menempati peringkat di antara 30 pemegang emas teratas di dunia)

Indeks artikel ini

• Penilaian $500 miliar adalah salah dan nyata
• CEO: Kami adalah perusahaan AI yang menguntungkan
• Penurunan laba laba dan parit aset
• Karena tidak ada kekurangan uang, mengapa Anda membutuhkan pembiayaan?

Mari kita mulai dengan kesimpulan, ini bukan kekurangan uang Tether, ini masalah “kekuatan penetapan harga”. Tether dikabarkan telah memangkas target pembiayaannya dari $200 miliar menjadi $50 miliar, dan Wall Street mengakui bahwa Tether adalah mesin cetak uang super tetapi menolak untuk mengakui bahwa itu adalah Nvidia berikutnya.

Bahkan jika memegang salah satu sumber kehidupan likuiditas obligasi AS global, di mata para veteran modal, Tether masih merupakan bank yang “memakan perbedaan suku bunga”.

Penilaian $500 miliar adalah salah dan nyata

Menurut berita terbaru dari Financial Times pada tanggal 4, target pembiayaan Tether telah menyusut dari $150 menjadi $200 miliar menjadi $50 miliar. Valuasi pasar yang awalnya dikabarkan $ 500 miliar sekarang terlihat lebih seperti tawaran sementara.

Bisnis inti Tether pada dasarnya adalah “penerbit stablecoin” ditambah “dana pasar uang berteknologi tinggi” ditambah bidang emas dan AI yang baru ditambahkan. Keuntungan dari jenis bisnis ini sangat bergantung pada suku bunga Treasury AS, yang termasuk dalam kategori keuangan tradisional, dan pasar biasanya memberikan jenis bisnis ini rasio harga terhadap pendapatan hingga 10 hingga 15 kali. Ingin mencapai valuasi $500 miliar berarti Tether membutuhkan investor untuk memperlakukannya sebagai perusahaan AI yang tumbuh liar. Itu sebabnya investor institusional di Wall Street ragu-ragu di meja perundingan.

CEO: Kami adalah perusahaan AI yang menguntungkan

CEO Tether Paolo Ardoino menanggapi masalah ini dengan sangat klasik, menyangkal bahwa ini adalah “ke bawah ke bawah” sebagai tanggapan atas penyusutan pembiayaan, dan juga mendefinisikan ulang inflasi valuasi AI saat ini. Paolo mengatakan dalam sebuah wawancara:

perusahaan AI menghasilkan jumlah keuntungan yang sama dengan kami, tetapi dengan tanda minus (kerugian) di depannya.

Kalimat ini penuh dengan ejekan terhadap Silicon Valley, tetapi juga mengekspos kecemasan Tether. Paolo Ardoino mencoba memberi tahu pasar untuk tidak menganggap kami sebagai bank yang hanya menerbitkan stablecoin, kami memiliki uang di tangan kami dan berubah menjadi raksasa daya komputasi AI dengan berinvestasi di perusahaan seperti Northern Data. Dia menekankan bahwa arus kas internal melimpah, dan bahkan pemegang saham utama pun “enggan menjual” ekuitas.

Penurunan laba dan parit aset

Mengalihkan perhatian kita dari angka ke angka, menurut data 2025 yang diungkapkan oleh Tether, Tether menghasilkan laba bersih sekitar $100 miliar per tahun. Jumlah ini mengejutkan, bahkan melampaui banyak bank investasi Wall Street, tetapi jika kita membandingkannya dengan $130 miliar pada tahun 2024, kita dapat melihat bahwa keuntungan telah turun sekitar 25% dari tahun ke tahun.

Mengapa penerbitan mencapai level tertinggi sepanjang masa sebesar $1865 miliar, tetapi keuntungan menyusut? Alasannya adalah tekanan biaya dan ruang penyebaran. Untuk kepatuhan, seperti meluncurkan USAT yang sesuai dengan GENIUS Act, dan membuka saluran mata uang fiat di seluruh dunia, biaya tersembunyi pembayaran Tether semakin tinggi, itulah sebabnya mereka ingin membuktikan bahwa mereka lebih dari sekadar perusahaan stablecoin.

Namun, mereka yang sudah melihat neraca mereka masih harus mengakui kekuatan kuat perusahaan ini. Yang pertama adalah status paus utang AS: memegang $ 141 miliar dalam obligasi Treasury AS, yang telah menjadikan mereka kreditur penting pemerintah AS, yang disebut Efek Cantillon, dan mereka yang paling dekat dengan mesin cetak uang adalah yang pertama diuntungkan.

Ini diikuti oleh lindung nilai aset yang sangat likuid, memegang emas $174 miliar dan $84 miliar dalam Bitcoin. Ini menunjukkan bahwa Tether menggunakan aset asli untuk melakukan lindung nilai risiko mata uang fiat.

Karena tidak ada kekurangan uang, mengapa Anda membutuhkan pembiayaan?

Jika Anda tidak kekurangan uang dan menghasilkan 100 miliar setahun, mengapa Anda harus menjual ekuitas? Jawabannya sederhana, beli asuransi dari Old Money.

Pada tahun kedua pemerintahan Trump, sementara lingkungan peraturan kripto tampaknya mereda, serangan balik bank tradisional baru saja dimulai. Apa yang dibutuhkan Tether bukanlah uang tunai $ 50 miliar, tetapi pemegang saham di balik $ 50 miliar itu, raksasa Wall Street yang dapat berbicara di Washington. Menarik modal tradisional ke kapal melalui pengikatan ekuitas adalah tujuan sebenarnya dari pembiayaan Tether.

Adapun apakah bisa mencapai valuasi 500 miliar, hanya saja chip di meja perundingan berpindah tangan.