Apa Makna Pilihan Trump di Fed, Kevin Warsh, untuk Crypto

Singkatnya

• Presiden AS Donald Trump telah menominasikan Kevin Warsh sebagai Ketua Federal Reserve.
• Pilihan Trump muncul di tengah tekanan politik yang meningkat terhadap The Fed dan volatilitas yang diperbarui di pasar kripto.
• Warsh sebelumnya menyebut banyak proyek kripto sebagai penipuan dan tidak berharga, tetapi ia telah menyuarakan dukungan untuk Bitcoin.

Presiden AS Donald Trump menominasikan finansialis dan mantan gubernur Federal Reserve Kevin Warsh untuk menggantikan Jerome Powell sebagai Ketua bank sentral negara tersebut pada hari Jumat, sebuah pilihan yang muncul saat pasar cryptocurrency sedang menurun dan investor menilai kembali prospek suku bunga. Mengumumkan pilihan tersebut di Truth Social, Trump memuji kredensial dan rekam jejak Warsh, menyebutnya sebagai calon “Ketua Fed YANG HEBAT” di masa depan dan menandai akhir dari bulan-bulan konflik publik dengan Powell. Presiden tersebut telah berulang kali mengkritik ketua Fed terkait kebijakan suku bunga dan biaya renovasi markas besar bank sentral, bahkan setelah Fed melakukan serangkaian pemotongan suku bunga di akhir tahun lalu. Penunjukan ini terjadi selama masa yang penuh gejolak untuk aset digital. Bitcoin turun tajam minggu ini, dari puncaknya yang mendekati $90.400 menjadi sekitar $82.800, menurut data CoinGecko, menurun 7% selama seminggu terakhir. Pasar kripto yang lebih luas juga melemah bersamanya, dengan investor menarik diri dari aset yang lebih berisiko karena ekspektasi terhadap kecepatan pelonggaran Fed di masa depan bergeser.

Keputusan Fed penting bagi pasar kripto karena aset digital cenderung berperilaku seperti investasi yang disebut risk-on. Ketika suku bunga tinggi, hasil yang lebih aman seperti US Treasury menjadi lebih menarik, menarik modal dari aset yang lebih volatil seperti cryptocurrency. Sebaliknya, suku bunga yang lebih rendah meningkatkan likuiditas dalam sistem keuangan dan sering mendorong investor ke taruhan yang lebih berisiko. Dolar yang lebih kuat, yang biasanya terkait dengan kebijakan Fed yang lebih ketat, juga secara historis menekan harga Bitcoin. Namun, dampak keputusan Fed terhadap harga Bitcoin tidak selalu logis. “Bitcoin secara konsisten turun setelah pengumuman Fed, terlepas dari keputusan kebijakan sebenarnya—fenomena yang dikenal sebagai 'selling the news,’” jelas sebuah laporan dari CoinGecko. “Bitcoin hanya menguat setelah 1 dari 8 [Komite Pasar Terbuka Federal] rapat di tahun 2025, bahkan selama siklus pemotongan yang secara teori harus menguntungkan aset risiko,” tambahnya, merujuk pada komite di Federal Reserve yang membuat keputusan tentang suku bunga. Pilihan Trump terhadap Warsh mengikuti tahun-tahun ketegangan antara Gedung Putih dan Powell. Sejak konfirmasi Powell pada 2018, Trump telah mendesak Fed untuk memotong suku bunga secara lebih agresif dan menuduh bank sentral merusak pertumbuhan ekonomi. Tekanan tersebut meningkat tahun lalu, ketika Departemen Kehakiman memanggil Powell terkait proyek konstruksi Fed, sebuah langkah yang Powell gambarkan sebagai dalih untuk mempengaruhi kebijakan moneter. Warsh sendiri menambah perdebatan dalam wawancara CNBC musim panas lalu, menyerukan “perubahan rezim” di Fed. Warsh dianggap lebih hawkish daripada Powell, terutama mengingat kritiknya terhadap pelonggaran kuantitatif dan perluasan neraca Fed, menurut Shady El Damaty, CEO dan co-founder Holonym. "Itu menimbulkan kekhawatiran tentang seberapa agresif dia akan dengan kebijakan suku bunga jika inflasi kembali meningkat. Untuk kripto, masalah utama saat ini adalah ketidakpastian, tidak ada yang tahu apakah dia akan menindaklanjuti pandangannya, terutama di tahun pemilihan di mana tekanan untuk mempertahankan likuiditas akan sangat tinggi,” katanya kepada Decrypt.

“Jika pasar tetap gelisah, ini bisa memperlambat aliran risk-on ke kripto dalam jangka pendek,” tambah El Damaty, mencatat bahwa dalam jangka panjang, kepemimpinan Fed yang lebih hawkish “mungkin malah memperkuat narasi kripto, terutama untuk Bitcoin, sebagai lindung nilai terhadap pengencangan dan kontrol moneter yang terpusat.”  Kevin Warsh dan kripto Warsh, 55, adalah mantan bankir investasi yang pernah menjabat di Dewan Gubernur Fed dari 2006 hingga 2011, menjadi gubernur termuda dalam sejarah lembaga tersebut. Ia kemudian memberi nasihat kepada Bank of England tentang reformasi kebijakan moneter dan kini terkait dengan Hoover Institution dan Stanford Graduate School of Business, sekaligus bekerja di Duquesne Family Office bersama investor Stanley Druckenmiller. Pandangan Warsh tentang cryptocurrency beragam. Dalam sebuah esai opini tahun 2022, Warsh berpendapat bahwa banyak proyek kripto swasta adalah “penipuan” dan “tidak berharga,” menulis bahwa cryptocurrency adalah istilah yang keliru karena itu “perangkat lunak, bukan uang.”  Ia juga menyatakan dukungan terhadap penciptaan mata uang digital bank sentral (CBDC) sebagai respons terhadap e-yuan China, sebuah langkah yang bertentangan dengan sikap Trump dan Partai Republik. Ia memperingatkan bahwa digital yuan China menimbulkan ancaman strategis terhadap sistem keuangan yang dipimpin AS dan mendukung pengembangan dolar digital grosir untuk digunakan di antara lembaga keuangan dan pemerintah. “Kevin Warsh membuat argumen yang penuh semangat untuk CBDC di salah satu surat kabar terbesar di dunia,” kata Nick Anthony, analis kebijakan di Pusat Alternatif Moneter dan Keuangan Cato Institute, kepada Decrypt. “Backtracking akan berarti pengakuan bahwa dia salah tentang masalahnya atau salah tentang solusinya. Kedua kasus tersebut tidak baik untuk potensi posisinya sebagai ketua Federal Reserve.”

Dia juga mendukung CBDC dibanding stablecoin, dan mengkritik pemerintahan Biden karena mempromosikannya. Keluarga Trump sejak itu meluncurkan stablecoin mereka sendiri, USD1, melalui World Liberty Financial. “Saya skeptis bahwa banyak cryptocurrency swasta cukup kuat dan andal sebagai proxy untuk dolar AS,” tulis Warsh.

“Saya juga meragukan bahwa regulasi bank seperti terhadap stablecoin swasta akan memastikan kestabilannya di saat-saat stres, tanpa bailout pemerintah.” Baru-baru ini, Warsh menunjukkan nada yang lebih kooperatif terhadap Bitcoin. Dalam wawancara bulan Mei lalu di Hoover Institute, dia mengatakan bahwa Bitcoin “tidak membuat saya gugup” dan menggambarkannya sebagai aset penting yang dapat berfungsi sebagai pengawas terhadap pembuat kebijakan.