Stablecoins pose a real risk to bank deposits, both globally and in the United States, according to a fresh assessment by Standard Chartered’s digital assets research team. The analysis comes as the US CLARITY Act, a bill targeting stablecoin yields, remains delayed—a sign that policymakers continue to scrutinize how stablecoins interact with traditional banking. The bank’s researchers estimate that US bank deposits could shrink by as much as a third of the current stablecoin market cap, a sector measured at roughly $301.4 billion in dollar-pegged coins, according to CoinGecko. Beyond the numbers, the report maps how regional banks could bear a larger share of the deposit outflow risk compared with more diversified or investment-focused institutions. The findings arrive as Coinbase withdraws support for the CLARITY Act and Circle’s CEO dismisses fears of bank runs as unfounded, underscoring a deeply polarized policy debate around stablecoins and banking stability.
Kunci utama
Bank regional AS menghadapi paparan yang lebih tinggi terhadap pergeseran deposito yang didorong oleh stablecoin, dengan Huntington Bancshares, M&T Bank, Truist Financial, dan CFG Bank disorot sebagai yang paling berisiko dibandingkan bank yang lebih terdiversifikasi atau bank investasi.
Pendapatan NIM, metrik profitabilitas inti, menjadi ukuran utama risiko: jika deposito berpindah ke stablecoin dan bank kehilangan dana tersebut, margin bunga bersih dapat memburuk bagi institusi dengan basis deposito ritel yang lebih besar.
Tekanan terhadap deposito bergantung pada di mana penerbit stablecoin menempatkan cadangan mereka; jika kepemilikan terkonsentrasi di bank penerbit, arus keluar mungkin dapat diimbangi, tetapi ketidaksesuaian meningkatkan risiko deposit sistemik.
Komposisi cadangan penting: USDt dari Tether dan USDC dari Circle dilaporkan hanya menyimpan 0,02% dan 14,5% dari cadangan mereka dalam deposito bank, menunjukkan re-deposit yang terbatas dan efek spillover yang lebih lemah pada bank saat stablecoin digunakan secara luas.
Permintaan terhadap stablecoin cenderung lebih tinggi di pasar berkembang, dengan sekitar dua pertiga dari permintaan saat ini berasal dari wilayah tersebut; pasar maju menyumbang sekitar sepertiga, menunjukkan dampak regional yang tidak merata terhadap deposito bank pada tahun 2028.
Dengan perkiraan kapitalisasi pasar sebesar $2 triliun untuk stablecoin, analisis memperkirakan sekitar $500 miliar deposito dapat keluar dari bank pasar maju dan sekitar $1 triliun dari bank pasar berkembang pada akhir 2028.
Ticker yang disebutkan: $USDT, $USDC
Sentimen: Netral
Dampak harga: Netral. Laporan ini membingkai risiko deposito dan dinamika regulasi daripada pergerakan harga langsung.
Ide perdagangan (Bukan Nasihat Keuangan): Pegang. Fokus tetap pada penilaian risiko dan trajektori regulasi daripada sinyal perdagangan jangka pendek.
Konteks pasar: Temuan ini berada di persimpangan antara kebijakan stablecoin yang berkembang, dinamika pendanaan bank, dan disparitas regional dalam permintaan. Saat regulator mempertimbangkan bagaimana mengatur hasil dan praktik cadangan, sektor perbankan menghadapi potensi redistribusi deposito jika stablecoin memperluas jejaknya di antara konsumen dan institusi.
Mengapa ini penting
Analisis Standard Chartered mengubah pandangan tentang stablecoin sebagai fenomena pembayaran atau hasil semata menjadi potensi penggerak stabilitas deposito bank. Jika sebagian besar deposito ritel dan grosir bermigrasi ke aset digital yang dipatok dolar, bank—terutama yang memiliki jejak regional terkonsentrasi—dapat melihat margin bunga bersih yang lebih sempit karena basis pendanaan menyusut. Studi ini menekankan pendapatan NIM sebagai jendela paling jelas ke risiko ini, karena deposito adalah mesin pendapatan utama bagi banyak bank. Secara praktis, pemberi pinjaman regional yang sangat bergantung pada deposito akan mengalami tekanan yang lebih besar terhadap margin dibandingkan institusi yang lebih terdiversifikasi atau berorientasi investasi.
Laporan ini juga menyoroti dinamika yang bernuansa: lokasi cadangan stablecoin penting untuk stabilitas sistem perbankan yang lebih luas. Jika penerbit stablecoin menyimpan cadangan di bank dalam negara atau wilayah yang sama dengan penerbitan stablecoin, penarikan dana mungkin dapat diimbangi oleh redeposits, sehingga mengurangi risiko sistemik. Sebaliknya, jika cadangan disimpan di tempat lain atau tidak cukup terdiversifikasi, penarikan deposito dapat memperburuk stres di sektor perbankan. Perbedaan ini membantu menjelaskan mengapa analisis menunjukkan konsentrasi risiko yang lebih besar di antara bank regional AS tertentu dan menyarankan bahwa praktik pengelolaan cadangan akan menjadi fokus utama bagi penerbit dan regulator.
Selain ketegangan kebijakan domestik, diskusi ini menyentuh pada frontier aset nyata (RWA)—aset tokenized yang dapat memperkuat atau memperumit dinamika deposito saat pasar bereksperimen dengan bentuk jaminan dan likuiditas baru. Meskipun stablecoin saat ini menjadi fokus utama, implikasi yang lebih luas adalah bahwa sistem perbankan dapat menghadapi tantangan stabilitas deposito dari berbagai inovasi aset digital, terutama saat adopsi arus utama meningkat dan kerangka kebijakan berkembang.
Apa yang harus diperhatikan selanjutnya
Kemajuan dalam CLARITY Act—apakah pembuat kebijakan akan mendorong RUU tersebut menuju pengesahan sebelum akhir kuartal pertama 2026.
Pembaharuan komposisi cadangan dari stablecoin terbesar, terutama bagaimana penerbit menyeimbangkan cadangan fiat di seluruh mitra bank dan kustodian.
Data aliran deposito dari bank regional dan pemberi pinjaman besar untuk mengidentifikasi tanda awal keluarnya dana yang didorong stablecoin.
Kejelasan regulasi tentang izin hasil stablecoin dan dampak potensi perubahan kebijakan terhadap model pendanaan bank.
Diskusi berkelanjutan tentang tokenisasi aset nyata dan implikasinya terhadap likuiditas dan stabilitas deposito.
Sumber & verifikasi
Laporan Standard Chartered yang merinci dampak stablecoin terhadap deposito bank dan NIM sebagai ukuran risiko.
Pengukuran kapitalisasi pasar stablecoin USD dari CoinGecko yang dirujuk dalam analisis.
Pernyataan dan liputan mengenai sikap Coinbase terhadap CLARITY Act dan komentar publik dari CEO Circle tentang ketakutan bank run.
Liputan Bank of America yang membahas potensi risiko $6 triliun deposito bank dari hasil stablecoin.
Stablecoins, deposito dan risiko regulasi untuk bank
Tim peneliti Standard Chartered memetakan jalur di mana stablecoin—mata uang kripto yang dipatok dolar—dapat mengubah dinamika deposito tradisional. Proyeksi utama bank berpusat pada serangkaian variabel lintas batas, termasuk di mana penerbit menempatkan cadangan mereka, bagaimana permintaan domestik versus asing berkembang, dan apakah pola pendanaan grosir bergeser seiring adopsi stablecoin oleh konsumen. Analisis dimulai dari asumsi bahwa deposito adalah fondasi profitabilitas banyak bank, dan bahwa adopsi stablecoin dapat mengikis fondasi tersebut melalui berbagai saluran keluarnya deposito. Mengingat ukuran pasar stablecoin dolar AS saat ini, implikasinya tidak hanya bersifat teoretis—melainkan bergantung pada pilihan kebijakan dan perilaku pasar selama beberapa tahun ke depan.
Salah satu faktor utama yang diidentifikasi adalah lokasi cadangan penerbit. Jika uang yang mendukung stablecoin tetap terkonsentrasi di bank penerbit, pengurangan deposito dapat diatasi dengan redeposit dana ke sistem keuangan yang sama, sehingga mengurangi spillover. Sebaliknya, jika cadangan tersebar atau disimpan di yurisdiksi yang jauh dari tempat penerbitan, risiko pengurangan deposito bersih meningkat bagi bank penerbit dan sistem domestik secara keseluruhan. Laporan ini mencatat bahwa posisi cadangan bukan hanya detail teknis; hal ini memengaruhi probabilitas dan besarnya potensi bank run yang terkait stablecoin.
Pada aspek cadangan, analisis menyoroti alokasi cadangan dari dua stablecoin terbesar: USDt (CRYPTO: USDT) dan USDC (CRYPTO: USDC). Temuan menunjukkan bahwa hanya sebagian kecil dari cadangan mereka yang disimpan dalam deposito bank—0,02% untuk USDt dan 14,5% untuk USDC—membatasi saluran langsung di mana redeposit dapat mengimbangi arus keluar. Ini menurunkan kemungkinan bahwa memindahkan dana ke stablecoin secara otomatis akan menghasilkan redeposit yang seimbang ke sistem perbankan yang sama. Namun, efeknya dapat bervariasi tergantung pada campuran pendanaan keseluruhan penerbit dan selera pengguna domestik untuk mengonversi stablecoin kembali ke fiat di bank lokal.
Dimensi regional juga menjadi pusat perhatian. Analisis berargumen bahwa permintaan domestik terhadap stablecoin cenderung menguras deposito bank lokal lebih agresif dibandingkan permintaan asing, menyoroti mengapa bank regional bisa menanggung beban yang lebih besar. Laporan menyebut beberapa bank regional AS—Huntington Bancshares, M&T Bank, Truist Financial, dan CFG Bank—sebagai institusi yang paling terpapar dalam kerangka ini. Sebaliknya, bank besar yang terdiversifikasi dan bank investasi tampak relatif terlindungi, berkat basis pendanaan yang lebih luas dan sumber pendapatan non-ritel. Perbedaan geografis dan model bisnis ini membantu menjelaskan sikap hati-hati sektor terhadap stablecoin dan stabilitas deposito dalam jangka pendek.
Melihat ke depan, tim memproyeksikan lanskap permintaan yang terbagi dua. Mereka memperkirakan sekitar dua pertiga dari permintaan stablecoin saat ini berasal dari pasar berkembang, dengan sekitar sepertiga dari pasar maju. Jika permintaan ini tetap bertahan dan stablecoin terus berkembang, keluarnya dana bersih yang dihasilkan dapat menjadi risiko ekor yang signifikan bagi segmen bank tertentu. Dalam skenario di mana stablecoin mencapai kapitalisasi pasar sebesar $2 triliun, implikasi deposito bank menjadi lebih nyata: sekitar $500 miliar dapat keluar dari bank pasar maju pada 2028, sementara sekitar $1 triliun dari bank pasar berkembang. Angka-angka ini menunjukkan potensi gangguan besar bahkan sebelum kebijakan atau perubahan makroekonomi dipertimbangkan.
Selain dinamika pasar murni, Standard Chartered mencatat bahwa nasib akhir dari CLARITY Act akan membentuk latar regulasi yang akan mempengaruhi semua ini. Bank masih memperkirakan RUU ini akan disahkan sebelum akhir kuartal pertama 2026, sebuah timeline yang akan meningkatkan penekanan pada bagaimana bank dan penerbit menyesuaikan model bisnis mereka terhadap perubahan aturan terkait hasil stablecoin dan praktik cadangan. Analis juga mengingatkan bahwa risiko deposito tidak hanya berlaku untuk stablecoin; tokenisasi aset nyata yang lebih luas dapat memperkenalkan saluran risiko tambahan dan fragmentasi likuiditas saat ekosistem aset digital berkembang.
Apa yang harus diperhatikan selanjutnya
Kemajuan dalam CLARITY Act—apakah pembuat kebijakan akan mendorong RUU tersebut menuju pengesahan sebelum akhir kuartal pertama 2026.
Pembaharuan komposisi cadangan dari stablecoin terbesar, terutama bagaimana penerbit menyeimbangkan cadangan fiat di seluruh mitra bank dan kustodian.
Data aliran deposito dari bank regional dan pemberi pinjaman besar untuk mengidentifikasi tanda awal keluarnya dana yang didorong stablecoin.
Kejelasan regulasi tentang izin hasil stablecoin dan dampak potensi perubahan kebijakan terhadap model pendanaan bank.
Diskusi berkelanjutan tentang tokenisasi aset nyata dan implikasinya terhadap likuiditas dan stabilitas deposito.
Sumber & verifikasi
Laporan Standard Chartered yang merinci dampak stablecoin terhadap deposito bank dan NIM sebagai ukuran risiko.
Pengukuran kapitalisasi pasar stablecoin USD dari CoinGecko yang dirujuk dalam analisis.
Pernyataan dan liputan mengenai sikap Coinbase terhadap CLARITY Act dan komentar publik dari CEO Circle tentang ketakutan bank run.
Liputan Bank of America yang membahas potensi risiko $6 triliun deposito bank dari hasil stablecoin.
Stablecoins, deposits and regulatory risk for banks
Standard Chartered’s researchers map a pathway where stablecoins—cryptocurrencies pegged to the dollar—could reshape traditional deposit dynamics. The bank’s base-case projection centers on a broad, cross-border set of variables, including where issuers lodge their reserves, how domestic versus foreign demand evolves, and whether wholesale funding patterns shift in tandem with consumer adoption of stablecoins. The analysis starts from the premise that deposits are the bedrock of many banks’ profitability, and that stablecoin adoption can erode that bedrock through multi-channel deposit outflows. Given the current size of the US-dollar stablecoin market, the implications are not purely theoretical—they depend on policy choices and market behavior over the next few years.
Salah satu faktor utama yang diidentifikasi adalah lokasi cadangan penerbit. Jika uang yang mendukung stablecoin tetap terkonsentrasi di bank penerbit, pengurangan deposito dapat diatasi dengan redeposit dana ke sistem keuangan yang sama, sehingga mengurangi spillover. Sebaliknya, jika cadangan tersebar atau disimpan di yurisdiksi yang jauh dari tempat penerbitan, risiko pengurangan deposito bersih meningkat bagi bank penerbit dan sistem domestik secara keseluruhan. Laporan ini mencatat bahwa posisi cadangan bukan hanya detail teknis; hal ini memengaruhi probabilitas dan besarnya potensi bank run yang terkait stablecoin.
Pada aspek cadangan, analisis menyoroti alokasi cadangan dari dua stablecoin terbesar: USDt (CRYPTO: USDT) dan USDC (CRYPTO: USDC). Temuan menunjukkan bahwa hanya sebagian kecil dari cadangan mereka yang disimpan dalam deposito bank—0,02% untuk USDt dan 14,5% untuk USDC—membatasi saluran langsung di mana redeposit dapat mengimbangi arus keluar. Ini menurunkan kemungkinan bahwa memindahkan dana ke stablecoin secara otomatis akan menghasilkan redeposit yang seimbang ke sistem perbankan yang sama. Namun, efeknya dapat bervariasi tergantung pada campuran pendanaan keseluruhan penerbit dan selera pengguna domestik untuk mengonversi stablecoin kembali ke fiat di bank lokal.
Dimensi regional juga menjadi pusat perhatian. Analisis berargumen bahwa permintaan domestik terhadap stablecoin cenderung menguras deposito bank lokal lebih agresif dibandingkan permintaan asing, menyoroti mengapa bank regional bisa menanggung beban yang lebih besar. Laporan menyebut beberapa bank regional AS—Huntington Bancshares, M&T Bank, Truist Financial, dan CFG Bank—sebagai institusi yang paling terpapar dalam kerangka ini. Sebaliknya, bank besar yang terdiversifikasi dan bank investasi tampak relatif terlindungi, berkat basis pendanaan yang lebih luas dan sumber pendapatan non-ritel. Perbedaan geografis dan model bisnis ini membantu menjelaskan sikap hati-hati sektor terhadap stablecoin dan stabilitas deposito dalam jangka pendek.
Melihat ke depan, tim memproyeksikan lanskap permintaan yang terbagi dua. Mereka memperkirakan sekitar dua pertiga dari permintaan stablecoin saat ini berasal dari pasar berkembang, dengan sekitar sepertiga dari pasar maju. Jika permintaan ini tetap bertahan dan stablecoin terus berkembang, keluarnya dana bersih yang dihasilkan dapat menjadi risiko ekor yang signifikan bagi segmen bank tertentu. Dalam skenario di mana stablecoin mencapai kapitalisasi pasar sebesar $2 triliun, implikasi deposito bank menjadi lebih nyata: sekitar $500 miliar dapat keluar dari bank pasar maju pada 2028, sementara sekitar $1 triliun dari bank pasar berkembang. Angka-angka ini menunjukkan potensi gangguan besar bahkan sebelum kebijakan atau perubahan makroekonomi dipertimbangkan.
Selain dinamika pasar murni, Standard Chartered mencatat bahwa nasib akhir dari CLARITY Act akan membentuk latar regulasi yang akan mempengaruhi semua ini. Bank masih memperkirakan RUU ini akan disahkan sebelum akhir kuartal pertama 2026, sebuah timeline yang akan meningkatkan penekanan pada bagaimana bank dan penerbit menyesuaikan model bisnis mereka terhadap perubahan aturan terkait hasil stablecoin dan praktik cadangan. Analis juga mengingatkan bahwa risiko deposito tidak hanya berlaku untuk stablecoin; tokenisasi aset nyata yang lebih luas dapat memperkenalkan saluran risiko tambahan dan fragmentasi likuiditas saat ekosistem aset digital berkembang.
Apa yang harus diperhatikan selanjutnya
Kemajuan dalam CLARITY Act—apakah pembuat kebijakan akan mendorong RUU tersebut menuju pengesahan sebelum akhir kuartal pertama 2026.
Pembaharuan komposisi cadangan dari stablecoin terbesar, terutama bagaimana penerbit menyeimbangkan cadangan fiat di seluruh mitra bank dan kustodian.
Data aliran deposito dari bank regional dan pemberi pinjaman besar untuk mengidentifikasi tanda awal keluarnya dana yang didorong stablecoin.
Kejelasan regulasi tentang izin hasil stablecoin dan dampak potensi perubahan kebijakan terhadap model pendanaan bank.
Diskusi berkelanjutan tentang tokenisasi aset nyata dan implikasinya terhadap likuiditas dan stabilitas deposito.
Sumber & verifikasi
Laporan Standard Chartered yang merinci dampak stablecoin terhadap deposito bank dan NIM sebagai ukuran risiko.
Pengukuran kapitalisasi pasar stablecoin USD dari CoinGecko yang dirujuk dalam analisis.
Pernyataan dan liputan mengenai sikap Coinbase terhadap CLARITY Act dan komentar publik dari CEO Circle tentang ketakutan bank run.
Liputan Bank of America yang membahas potensi risiko $6 triliun deposito bank dari hasil stablecoin.
