Maji Gege mengalami margin call lagi dan menambah posisi! Posisi long ETH 25x merugi hingga 25 juta tidak mau menyerah

“Kakak Maji” Huang Licheng kehilangan $58 dalam dua posisi berturut-turut pada 25-26 Januari, dan segera setelah likuidasi, dia membuka kembali 25 kali pesanan panjang ETH dan kemudian dilikuidasi. Kerugian tahunan adalah $25 juta, dan leverage 25x sebesar 4% akan meledak. Memegang 9.990 ETH di tempat, dengan total aset $1,3 miliar.

Saudara Maji meledakkan dua posisi dalam semalam dan menguap $ 58

(Sumber: Hyperbot)

Artis Taiwan dan paus cryptocurrency “Maji Big Brother” Huang Licheng menderita dua likuidasi berturut-turut di platform derivatif terdesentralisasi Hyperliquid dari larut malam pada 25 Januari hingga dini hari tanggal 26 Januari; Setelah harga Ethereum (ETH) turun di bawah $2.900, posisi belinya dengan leverage 25x benar-benar dilikuidasi oleh sistem, dan bukunya menguap lebih dari $58 ribu hanya dalam beberapa jam. Menurut pemantauan Onchain Lens, saat pasar jatuh, pesanan panjang ETH 25x leverage Brother Maji sekali lagi dilikuidasi sepenuhnya.

Menurut data Coindesk, harga Bitcoin tiba-tiba anjlok di tengah malam pada tanggal 26, jatuh di bawah $87.000 intraday dan mencapai level terendah $86.253,29. Harga Ethereum juga turun bersamaan, jatuh di bawah $2.800 pada satu titik selama sesi dan mencapai level terendah $2.789,61. Crash kolektif di pasar kripto ini menciptakan lingkungan likuidasi yang sempurna untuk pedagang dengan leverage tinggi. Menurut posting terbaru dari tim analisis on-chain Lookonchain, karena penurunan pasar, Huang Licheng dilikuidasi lagi, kehilangan 1.000 Ethereum (senilai $288K).

Huang Licheng saat ini memegang 3.750 ETH (senilai $1.084 ribu), dengan harga likuidasi baru sebesar $2.858,32. Ini berarti bahwa selama harga ETH turun sekitar 2%, dia akan menghadapi likuidasi ketiga. Menurut data pemantauan, Saudara Maji akan melikuidasi posisinya dengan hanya fluktuasi terbalik 4% di bawah leverage 25x. Ketika ETH jatuh di bawah penghalang psikologis, sistem Hyperliquid segera menyita margin dan mengembalikan utang, dan nilai posisi kembali ke nol.

Yang lebih langka adalah dia hampir tidak berhenti setelah likuidasi pertama dan membuka kembali posisinya pada kelipatan yang sama; Harga pasar terus turun, dan posisi baru segera memicu likuidasi parsial, membentuk reaksi berantai “likuidasi-overweight-likuidasi ulang”. Pola perilaku ini sangat jarang terjadi di mata trader profesional, karena setiap trader berpengalaman akan terlebih dahulu menganalisis lingkungan pasar dan menyesuaikan strategi mereka setelah mengalami likuidasi, daripada segera memasuki pasar dengan cara yang sama.

Siklus gulungan tinggi yang terus menerus didorong oleh kekeliruan penjudi

Keuangan perilaku menyebut taruhan berkelanjutan ini sebagai “kekeliruan penjudi.” Menurut data, dia mencoba menangkap rebound sebelum harga stabil, berharap untuk menebus kerugian sekali lagi. Namun, mekanisme Hyperliquid tidak memaafkan, dan margin pemeliharaan di bawah leverage tinggi sangat rendah, dan begitu pasar tidak berjalan seperti yang diharapkan, algoritme akan kejam. Dibandingkan dengan aturan kontrol leverage konservatif keuangan tradisional, insiden ini menyoroti perbedaan mencolok dalam DeFi dalam likuiditas dan manajemen risiko: transparan tetapi ekstrem.

Melihat kembali periode Oktober hingga November 2025, ia mencetak rekor 71 likuidasi dalam satu bulan dan total 145 likuidasi di pasar yang bergejolak. Memasuki tahun 2026, polanya belum menyatu. Pada 20 Januari, ketika ETH melayang di sekitar $2.960 saja, dia sebagian dilikuidasi lima kali. Fenomena likuidasi ganda dalam satu hari ini sangat jarang, menunjukkan bahwa Saudara Maji akan menambahkan margin setelah setiap likuidasi parsial untuk mencoba menyelamatkan posisi, alih-alih mengakui kerugian dan menghentikan kerugian.

Untuk mempertahankan posisinya, ia menambahkan margin 26 USDC pada 23 Januari dalam upaya untuk “membawa pesanan”, yang malah memperburuk biaya tenggelam. Menurut statistik terakhir, kerugian kumulatif dalam beberapa minggu terakhir telah melebihi $2.500. Perilaku margin call ini dikenal sebagai “kekeliruan biaya tenggelam” dalam psikologi perdagangan - dana yang sudah diinvestasikan tidak dapat dipulihkan, tetapi pedagang terus menginvestasikan lebih banyak uang untuk mencoba membalikkan situasi agar tidak mengakui kekalahan, yang pada akhirnya mengarah pada spiral kerugian.

Logika inti dari kekeliruan penjudi adalah “Saya telah kalah berkali-kali, dan saya pasti akan menang lain kali.” Ide ini sama sekali mengabaikan independensi pergerakan pasar - kerugian masa lalu tidak meningkatkan kemungkinan keuntungan di masa depan. Perilaku panjang Saudara Maji yang terus menerus menunjukkan bahwa dia mungkin berpikir bahwa ETH telah cukup jatuh dan pasti akan pulih. Namun, pasar tidak peduli dengan kerugian atau harapan individu, dan tren harga ditentukan oleh penawaran dan permintaan. Ketika lingkungan makro memburuk dan arus modal keluar terus berlanjut, aset dapat terus jatuh jauh di luar imajinasi kebanyakan orang.

Leverage 25x berarti bahwa pergerakan terbalik 4% dapat melikuidasi posisi, leverage ekstrem yang memperbesar pergerakan pasar normal menjadi ujian hidup dan mati. Sudah menjadi norma harga ETH untuk berfluktuasi sebesar 5-10% selama beberapa jam, dan dengan leverage 25x, volatilitas ini cukup untuk memicu likuidasi beberapa kali. Pedagang profesional biasanya menjaga leverage mereka dalam 3-5x, menyisakan ruang buffer yang cukup untuk fluktuasi yang tidak terduga. Big Brother Maji memilih leverage 25x, menunjukkan bahwa strategi perdagangannya lebih dekat dengan perjudian daripada investasi rasional.

Modal yang kuat tidak dapat menahan amplifikasi volatilitas leverage yang tinggi

Meskipun dia masih memegang sekitar $99,9 juta di spot ETH dan sejumlah altcoin di dompetnya, dengan perkiraan $1,3 miliar dalam total aset berisiko, tekanan likuiditas jangka pendek telah muncul. Modal yang kuat tidak dapat menahan fluktuasi yang diperkuat di bawah leverage tinggi. Meskipun Huang Licheng memiliki sumber daya keuangan yang kuat, ketidakpastian makro yang disebabkan oleh kebijakan baru pemerintahan Trump semakin meningkatkan amplitudo pasar dan telah menjadi lambang khas pedagang kripto baru-baru ini.

Kasus ini menyoroti kebenaran pahit: ukuran modal dan disiplin perdagangan adalah dua hal yang berbeda. Seseorang dengan aset $ 1,3 juta secara teoritis dapat menanggung kerugian besar, tetapi itu tidak berarti mereka harus menanggung. Kerugian kumulatif sebesar $25 juta sudah menyumbang hampir 20% dari total asetnya, yang merupakan rasio penarikan yang tidak dapat diterima di bawah standar manajemen aset profesional apa pun. Jika dana lindung nilai tradisional mengalami kerugian 20%, manajer dana biasanya dipecat.

Yang lebih perlu dipikirkan adalah bahwa jika Saudara Maji menggunakan $2.500 untuk strategi kepemilikan spot atau leverage rendah, dia tidak hanya tidak akan kehilangan uang, tetapi bahkan dapat menghasilkan keuntungan. Meskipun ETH telah berfluktuasi selama setahun terakhir, tren keseluruhan bukanlah penurunan sepihak. Masalah dengan strategi leverage tinggi adalah bahwa mereka memperbesar volatilitas jangka pendek menjadi risiko fatal, dan bahkan jika arah jangka panjang dinilai dengan benar, itu dapat dilikuidasi di tengah jalan. Tragedi “menuju ke arah yang benar tetapi masih kalah” ini adalah jebakan terbesar dari perdagangan leverage tinggi.

Kasus Brother Maji juga menyoroti karakteristik platform derivatif DeFi: transparan namun ekstrem. Semua transaksi pada platform terdesentralisasi seperti Hyperliquid direkam secara on-chain, memungkinkan siapa pun untuk melacak posisi dan likuidasi investor besar. Transparansi semacam ini tidak ada dalam keuangan tradisional, yang juga membuat kerugian Saudara Maji menjadi topik publik. Namun, mekanisme likuidasi platform ini juga sangat kejam, dan tidak akan memberikan toleransi apa pun karena penggunanya adalah orang terkenal atau mantan pelanggan utama. Algoritme dengan kejam menegakkan aturan, dan posisi ditutup segera setelah harga menyentuh garis likuidasi.

Dari perspektif manajemen risiko, bahkan dengan beberapa pemahaman tentang ketidakpastian makro yang dibawa oleh kebijakan baru pemerintahan Trump, Saudara Maggie belum menyesuaikan strategi perdagangan agresifnya. Ketika amplitudo pasar berkembang, rasional untuk mengurangi leverage daripada mempertahankan atau bahkan meningkatkan posisi. Perilaku “mengetahui bahwa ada harimau di pegunungan dan menyukai gunung harimau” ini mungkin berasal dari pengalaman sukses masa lalunya di bidang lain (industri musik, NFT), yang membuatnya terlalu percaya diri dan percaya bahwa dia bisa mengalahkan pasar. Tetapi pasar keuangan berbeda dari bidang lain karena mereka tidak terbuka untuk Anda karena kesuksesan Anda di masa lalu.