Perak turun tajam 11%! Kebenaran di baliknya! Rumor kebangkrutan bank menutupi krisis margin

Selamat Natal, media sosial sedang heboh menyebarkan berita tentang bank AS yang kolaps karena keruntuhan perdagangan perak. Faktanya, CME meningkatkan margin perak pada 26 Desember, memicu permintaan margin call sekitar 6.75 miliar dolar AS. Harga perak COMEX jatuh 11% pada 29 Desember, volatilitas melonjak ke 81.7. Tidak ada bank yang bangkrut, hanya penyesuaian margin yang memicu deleveraging paksa.

Kesenjangan besar antara rumor dan realitas mekanis

Sebuah tangkapan layar yang menghebohkan dengan cepat menyebar di masa tenang berita setelah liburan Natal, berisi semua elemen kepanikan keuangan: bank-bank AS yang “penting secara sistemik”, margin call perak, likuidasi tengah malam di bursa, Federal Reserve “dipaksa” menyuntikkan puluhan miliar dolar, dan nama bank tersebut “dengan sengaja disembunyikan”. Kombinasi elemen ini seolah-olah melanjutkan kisah dari film “The Big Short” yang dipentaskan secara nyata.

Namun, kenyataannya jauh dari dramatisasi rumor tersebut, dan tetap layak diperhatikan. Chicago Mercantile Exchange (CME) mengeluarkan pemberitahuan resmi pada 26 Desember, mengumumkan peningkatan margin untuk logam termasuk perak, yang berlaku setelah jam operasional pada 29 Desember. CME secara tegas menyatakan bahwa langkah ini adalah “penyesuaian rutin berdasarkan peninjauan normal terhadap volatilitas pasar.”

Penyesuaian margin ini terjadi saat pasar sedang sangat volatile. Hingga 28 Desember, indikator volatilitas perak CME CVOL berada di 81.7082, yang menunjukkan bahwa “harga telah mengalami fluktuasi besar”. Pada hari diberlakukannya aturan baru, harga perak di COMEX sempat turun 11%. Laporan dari Financial Times menyebutkan bahwa margin kontrak Maret 2026 naik dari 22.000 dolar AS menjadi sekitar 25.000 dolar AS, kenaikan sekitar 3.000 dolar.

Semua ini adalah operasi pasar yang transparan, dan sama sekali tidak membutuhkan skenario bank bangkrut. Jika sebuah perusahaan clearing besar gagal memenuhi permintaan margin tambahan dan harus dilikuidasi, prosesnya akan melibatkan kontrol risiko resmi, pengujian stres, dan proses manajemen default, bukan sekadar tangkapan layar dan beberapa posting media sosial.

Logika perhitungan permintaan margin sebesar 6.75 miliar dolar AS

Leverage dalam kontrak berjangka perak membuat perubahan kecil pada margin pun dapat berdampak besar secara keseluruhan pasar. Sebuah kontrak standar COMEX mewakili 5.000 ons troy. Jika harga perak sekitar 75 dolar AS, risiko eksposur satu kontrak sekitar 375.000 dolar AS.

Margin sekitar 25.000 dolar AS berarti leverage sekitar 15 kali. Bahkan fluktuasi beberapa persen saja dapat menghabiskan sebagian besar dana jaminan. Volatilitas pasar yang ekstrem dapat memicu reaksi berantai dari para trader yang ingin segera melakukan take profit.

Perhitungan dampak margin terhadap skala pasar

Jumlah kontrak terbuka: Menurut data CFTC per 16 Desember sekitar 224.867 kontrak

Penambahan margin per kontrak: sekitar 3.000 dolar (dari 22.000 menjadi 25.000 dolar)

Perkiraan kebutuhan jaminan tambahan: 224.867 × 3.000 = sekitar 6,75 miliar dolar AS

Pengaruh nyata: Sebelum mempertimbangkan lindung nilai, spread, dan biaya tambahan margin bank

Ini bukan cerita tentang likuidasi bank, melainkan tentang deleveraging paksa. Ketika permintaan margin tambahan mencapai ratusan juta dolar dalam waktu singkat, trader dengan leverage yang tidak mampu menambah dana harus menutup posisi, memicu tekanan jual berantai. Deleveraging paksa ini tampak seperti panic selling di grafik, tetapi esensinya adalah hasil mekanisme pasar.

Mengapa rumor bisa menyebar dengan cepat: alasan mendalam

Tangkap layar ini menarik perhatian karena memenuhi pola penyebaran rumor keuangan: menguatkan kepercayaan pada konsep lama yang sudah dikenal. “J.P. Morgan collapse, beli perak” bukanlah hal baru; sudah beredar di internet sejak awal 2010-an.

Lebih dari itu, perdagangan logam mulia memang memiliki beban sejarah. Pengawasan regulasi AS pernah mencatat manipulasi pasar logam. CFTC pada 2020 mengungkapkan penegakan hukum terhadap Morgan Stanley terkait manipulasi harga dan penipuan. Departemen Kehakiman AS juga mengeluarkan pernyataan serupa.

Ketika harga perak melonjak, margin meningkat, dan harga kembali turun, lalu muncul tangkapan layar tentang “bank besar” yang dilikuidasi, banyak orang otomatis mengisi narasi konspirasi lengkapnya. Narasi ini terdengar masuk akal karena resonansi dengan skandal nyata masa lalu, meskipun tidak ada bukti konkret.

Klaim bahwa “Federal Reserve menyuntikkan puluhan miliar dolar” juga mudah disalahpahami. Faktanya, Fed memang menjalankan mekanisme repo, dan Federal Reserve Bank New York rutin merilis data operasi repo harian. Dalam beberapa bulan terakhir, penggunaan fasilitas repo tetap tinggi, bahkan mencapai rekor pada akhir Oktober menurut Reuters. Latar belakang ini membuat orang otomatis mengaitkan kenaikan margin dan penurunan harga perak dengan upaya Fed yang diam-diam memadamkan api.

Pesan dan pelajaran dari pasar yang sebenarnya

Kesimpulannya: pasar perak tidak perlu kejadian bank bangkrut rahasia untuk menjadi kacau. Pengumuman kenaikan margin secara terbuka, volatilitas implisit yang tinggi, dan aktivitas perdagangan yang padat sudah cukup untuk memicu gejolak besar. Pelajaran yang lebih dalam adalah tentang kerentanan pasar.

Tekanan pasar saat ini sebagian besar berasal dari faktor mekanis, seperti permintaan jaminan, lonjakan volatilitas, dan kecepatan deleveraging. Tanpa adanya institusi penting secara sistemik yang bangkrut, tekanan ini tetap bisa memicu fluktuasi besar yang tampak seperti “sistemik”. Media sosial kemudian mengubah fluktuasi nyata ini menjadi mitos yang menyebar secara viral.

Untuk mengikuti perkembangan cerita ini secara akurat, investor tidak perlu tangkapan layar dan teori konspirasi, melainkan indikator data yang andal. Pantau terus apakah CVOL perak CME menurun, apakah CME mengeluarkan pemberitahuan margin lebih banyak, dan perhatikan apakah posisi terbuka di CFTC COT menurun secara signifikan—ini akan mengonfirmasi tingkat deleveraging.

Jika indikator ini menurun, rumor ini akan terlupakan seperti penipuan keuangan lain di internet. Jika tetap meningkat, akan muncul lebih banyak tangkapan layar, tuduhan “nama tersembunyi”, dan orang-orang akan salah mengartikan mekanisme pasar normal sebagai konspirasi. Fluktuasi pasar perak ini mengingatkan investor bahwa dalam lingkungan leverage tinggi, bahkan penyesuaian margin rutin pun dapat memicu reaksi berantai; memahami mekanisme pasar jauh lebih penting daripada sekadar mengikuti judul yang menakut-nakuti.