Menghitung inflasi, Bitcoin sebenarnya belum mencapai 100.000 dolar AS?

Galaxy menunjukkan bahwa, jika dihitung dengan daya beli dolar AS tahun 2020, nilai nyata Bitcoin sekitar 99.848 dolar, belum mencapai tonggak 100.000 dolar yang sebenarnya. Inflasi menjadikan tonggak mata uang fiat Bitcoin sebagai target yang bergerak, pasar seharusnya lebih memperhatikan daya beli nyata di baliknya. (Ringkasan sebelumnya: Analis Fidelity: Bitcoin tahun 2026 adalah “tahun istirahat”, rentang dukungan 6,5～7,5 ribu dolar) （Latar belakang: Pangsa pasar turun dari 80% menjadi 20%, apa yang terjadi pada Hyperliquid? ）

Penelitian terbaru dari Galaxy menunjukkan bahwa, berdasarkan daya beli dolar AS tahun 2020, nilai nyata Bitcoin sekitar 99.848 dolar, belum mencapai tonggak 100.000 dolar yang sebenarnya.

Kontras ini bukanlah penyangkalan terhadap kenaikan Bitcoin, melainkan mengungkapkan perubahan diam-diam terhadap tonggak penilaian mata uang fiat akibat inflasi. Untuk siklus yang didominasi oleh institusi ini, perbedaan ini memiliki makna yang sangat nyata.

Dampak utama inflasi adalah mengubah nilai riil dolar AS. Dalam beberapa tahun terakhir, daya beli dolar AS telah menurun secara signifikan, dan harga nominal saat ini perlu dikalikan dengan 0,8 untuk diubah menjadi dolar AS tahun 2020.

Ini berarti bahwa 100.000 dolar pada tahun 2025 hanya setara dengan 80.000 dolar pada tahun 2020. Untuk mencocokkan daya beli 100.000 dolar pada tahun 2020, harga nominal Bitcoin perlu mendekati 125.000 dolar, sementara puncak siklus kali ini kebetulan mendekati area tersebut, memperburuk perdebatan.

Institusi lebih memperhatikan imbal hasil yang sebenarnya

Bagi institusi, pengembalian riil adalah standar evaluasi inti. Institusi seperti dana pensiun tidak peduli dengan kenaikan nominal, tetapi lebih memperhatikan hasil setelah dikurangi inflasi, ini juga merupakan ujian yang harus dilalui Bitcoin dalam beralih ke aset makro.

Data CPI saat ini yang kacau menambah variabel, pada tahun 2025 Biro Statistik Tenaga Kerja akan menangguhkan publikasi CPI karena penghentian dana, dan perbedaan dalam metode statistik dapat menghasilkan hasil yang sedikit berbeda, membuat penilaian nilai sebenarnya semakin kompleks.

Reaksi pasar mengonfirmasi perbedaan nilai ini. Bitcoin turun drastis 30% setelah puncak di bulan Oktober, sementara ukuran aset manajemen ETF Bitcoin spot AS turun dari puncak 169,5 miliar dolar AS pada 6 Oktober menjadi 120,7 miliar dolar AS pada 4 Desember.

Namun, data on-chain menunjukkan fondasi tetap kuat, tahun ini nilai pasar sebenarnya dari Bitcoin mencapai rekor tertinggi 1,125 triliun dolar, mencerminkan penguatan basis pemegang jangka panjang.

Arah pergerakan di masa depan perlu diikuti dalam 3 aspek, pertama adalah perubahan kebijakan moneter yang membuat nilai nominal kembali; kedua adalah inflasi yang tinggi membuat nilai nominal baru menjadi angka kosong, peningkatan imbal hasil riil memperburuk tekanan; ketiga adalah permintaan ETF yang mempercepat dorongan untuk menembus level resistance setelah penyesuaian inflasi.

Citigroup memprediksi skenario dasar Bitcoin pada tahun 2026 adalah 143.000 USD, skenario optimis lebih dari 189.000 USD, dengan variabel inti tetap adalah aliran dana ETF.

Pada dasarnya, inflasi menjadikan tonggak mata uang fiat Bitcoin sebagai target yang bergerak. Bitcoin sering dianggap sebagai alat lindung nilai terhadap inflasi, tetapi dengan inflasi yang mengubah tonggak mata uang fiat yang ikonik, ini cukup ironis.

Pada kesempatan berikutnya ketika mencapai angka bulat, pasar seharusnya lebih memperhatikan bukan angka itu sendiri, tetapi kekuatan beli nyata di baliknya, inilah yang menjadi kunci apakah Bitcoin dapat benar-benar memasuki era baru.