Dewan Pengawasan Stabilitas Keuangan menghapus label 'kerentanan' crypto saat perintah Trump dan GENIUS Act diberlakukan

FSOC telah menghapus kripto dari daftar risiko sistemiknya setelah perintah pro-kripto Trump, GENIUS Act, pergeseran SEC dan OCC, serta meningkatnya penggunaan ETF dan stablecoin oleh bank-bank AS.
Ringkasan

• Laporan FSOC tahun 2025 memindahkan aset digital dari “kerentanan” ke “perkembangan pasar yang signifikan,” mengutip adopsi institusional melalui ETF Bitcoin dan Ethereum spot serta tokenisasi.
• Perintah Eksekutif 14178 Trump, GENIUS Act, pencabutan SAB 121, dan panduan OCC secara bersama-sama mendorong stablecoin dolar yang sepenuhnya didukung, memblokir CBDC AS, dan memberikan jalur yang lebih jelas bagi bank untuk kustodi dan intermediasi kripto.
• Badan global seperti FSB dan FATF masih memperingatkan tentang aturan yang terfragmentasi, aliran ilegal, dan risiko stablecoin meskipun pergeseran FSOC meredakan stigma makroprudensial bagi bank AS, ETF, dan pasar pinjaman.

Dewan Pengawasan Stabilitas Keuangan menghapus aset digital dari daftar kerentanannya dalam laporan tahunan 2025, mengakhiri periode tiga tahun di mana cryptocurrency diklasifikasikan sebagai ancaman sistemik potensial yang membutuhkan pengawasan ketat dan legislasi baru.

Aset digital diklasifikasikan kembali ke dalam kategori netral “perkembangan pasar yang signifikan untuk dipantau” dan digambarkan sebagai sektor yang berkembang dengan partisipasi institusional yang meningkat melalui ETF Bitcoin dan Ethereum spot serta tokenisasi aset tradisional, menurut laporan.

Dewan Pengawasan Stabilitas Keuangan menargetkan aturan baru

Laporan FSOC tahun 2022, yang dikeluarkan di bawah Perintah Eksekutif 14067 mantan Presiden Joe Biden, menyimpulkan bahwa “kegiatan aset kripto dapat menimbulkan risiko terhadap stabilitas sistem keuangan AS” dan menyerukan legislasi baru tentang pasar spot dan stablecoin. Laporan 2024 mengklasifikasikan aset digital di bawah kerentanan dan memperingatkan bahwa stablecoin dolar “terus mewakili risiko potensial terhadap stabilitas keuangan karena mereka sangat rentan terhadap penarikan dana” tanpa standar prudensial seperti bank.

Laporan 2025 membalik kerangka tersebut, mencatat bahwa regulator AS telah “menarik peringatan luas sebelumnya” kepada lembaga keuangan tentang keterlibatan cryptocurrency. Laporan menyatakan bahwa pertumbuhan stablecoin dolar kemungkinan akan mendukung peran internasional dolar selama dekade berikutnya. Surat pengantar Menteri Keuangan Scott Bessent mendefinisikan ulang misi FSOC, menyatakan bahwa katalog kerentanan “tidak cukup” dan bahwa pertumbuhan ekonomi jangka panjang adalah bagian tak terpisahkan dari stabilitas keuangan.

Tiga perkembangan kebijakan di tahun 2025 menyertai pergeseran FSOC, menurut dokumen regulasi dan catatan publik.

Perintah Eksekutif 14178 Presiden Donald Trump mencabut perintah eksekutif cryptocurrency Biden dan menetapkan kebijakan “untuk mendukung pertumbuhan dan penggunaan aset digital yang bertanggung jawab” sambil melarang CBDC bank sentral AS. Laporan Aset Digital berikutnya dari administrasi menekankan tokenisasi, stablecoin, dan kepemimpinan AS.

Kongres mengesahkan GENIUS Act, yang ditandatangani pada Juli 2025, yang menciptakan “penerbit stablecoin pembayaran yang diizinkan,” mengharuskan 100 persen dukungan, dan memberikan pengawasan utama kepada Federal Reserve, Office of the Comptroller of the Currency, Federal Deposit Insurance Corporation, dan regulator negara bagian.

Pada Januari 2025, SEC mencabut Staff Accounting Bulletin 121 melalui SAB 122, menghapus panduan yang mewajibkan aset kripto kustodian dicatat di neraca bank sebagai liabilitas. OCC mengeluarkan Interpretive Letter 1188, yang memungkinkan bank nasional bertindak sebagai perantara dalam transaksi kripto “risiko nol.” Panduan OCC yang terpisah mengizinkan bank menyimpan sejumlah kecil token asli untuk membayar biaya gas untuk operasi kustodi atau stablecoin. OCC memberikan izin awal kepada Circle, Ripple, BitGo, Paxos, dan Fidelity Digital Assets untuk mendirikan trust bank nasional.

Panduan Layanan Riset Kongres mencatat bahwa setiap anggota dewan FSOC harus menyatakan bahwa “semua langkah yang wajar untuk mengatasi risiko sistemik sedang diambil” atau menjelaskan langkah tambahan yang diperlukan dalam laporan tahunan.

Pada 2022, FSOC mengidentifikasi aset digital sebagai bidang prioritas dan merekomendasikan otoritas baru untuk pasar spot dan stablecoin. Pada 2023, dewan menyebut aset digital sebagai “kerentanan stabilitas keuangan,” mengutip volatilitas harga, leverage tinggi, saling terkait, risiko operasional, dan risiko penarikan dana dari platform dan stablecoin. Laporan 2024 memperingatkan bahwa stablecoin berpotensi menjadi risiko terhadap stabilitas keuangan karena kerentanannya terhadap penarikan tanpa standar manajemen risiko yang tepat.

Laporan 2025 tidak menawarkan rekomendasi terkait aset digital maupun menyatakan kekhawatiran eksplisit, dan menceritakan bagaimana regulator menarik peringatan luas tentang cryptocurrency sambil hanya menandai stablecoin dalam subbagian keuangan ilegal.

Badan pengatur global belum mengadopsi posisi serupa. Tinjauan FSB Oktober 2025 mencatat kapitalisasi pasar global cryptocurrency sekitar dua kali lipat menjadi $4 triliun dan memperingatkan tentang “tinjauan besar” dan implementasi standar cryptocurrency 2023 yang “terfragmentasi, tidak konsisten.” FSB menilai risiko stabilitas keuangan sebagai “terbatas saat ini” tetapi meningkat seiring saling terkait dan penggunaan stablecoin.

Pembaharuan FATF Juni 2025 melaporkan bahwa hanya 40 dari 138 yurisdiksi yang “berpenuhi syarat secara mayoritas” dengan aturan anti-pencucian uang cryptocurrency dan menyebutkan puluhan miliar aliran ilegal. Laporan FSOC 2025 menyatakan bahwa stablecoin dolar dapat disalahgunakan untuk evasi sanksi dan keuangan ilegal, menyerukan pemantauan dan penegakan hukum yang berkelanjutan.

Reklasifikasi ini menghapus penunjukan makroprudensial yang sebelumnya menciptakan kewaspadaan di antara bank besar, perusahaan asuransi, dan dana pensiun terkait eksposur cryptocurrency di luar kepemilikan tidak langsung, menurut analis industri keuangan. Perubahan kebijakan ini tidak mewajibkan alokasi Bitcoin tetapi mengurangi kemungkinan bahwa aturan lembaga keuangan penting sistemik baru atau panduan pengawasan akan membatasi ETF, saluran kustodi, atau pinjaman.

SEC menyetujui ETF Bitcoin dan Ethereum spot pada 2024, dan pengajuan ETF cryptocurrency tambahan diserahkan pada 2025. GENIUS Act dan panduan risiko nol OCC memberi bank yang diatur AS jalur hukum untuk menyimpan cadangan stablecoin, menengahi aliran antara ETF Bitcoin dan rel stablecoin, serta men tokenize jaminan.

SEC dan Commodity Futures Trading Commission terus berselisih atas yurisdiksi token selain Bitcoin atau Ethereum. Laporan FATF dan FSB menunjukkan bahwa koordinasi internasional dalam anti-pencucian uang dan aliran lintas batas mungkin semakin ketat terlepas dari pergeseran kebijakan AS.

Reklasifikasi dewan terhadap cryptocurrency dari “kerentanan” ke “perkembangan” mencerminkan penilaian bahwa alat pengawasan yang ada dapat mengelola eksposur saat ini, menurut laporan. Laporan 2025 menyatakan bahwa penilaian ini bergantung pada arus ETF spot yang tertib, dukungan penuh dari penerbit stablecoin, dan tidak adanya kegagalan besar dalam kustodi atau jembatan.