Industri DeFi menolak usulan pembatasan pengaturan tokenisasi seperti sekuritas dari Citadel

Organisasi dan tokoh yang mendukung DeFi dan crypto sedang membantah pandangan Citadel Securities bahwa Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC) harus memberlakukan regulasi yang lebih ketat terhadap “perantara” dalam DeFi, terutama di bidang sekuritas yang di-tokenisasi, dengan menganggap argumen Citadel adalah “tidak berdasar”.

Dalam sebuah surat yang dikirim ke SEC pada hari Jumat, DeFi Education Fund, Andreessen Horowitz (a16z), The Digital Chamber, Uniswap Foundation bersama banyak organisasi lain menyatakan bahwa mereka ingin “mengoreksi beberapa kesalahan faktual dan pernyataan yang menyesatkan”.

“Argumen Citadel didasarkan pada analisis hukum sekuritas yang masih banyak kekurangan, berusaha memperluas kewajiban pendaftaran dengan SEC ke hampir setiap entitas, termasuk pihak yang hanya memiliki hubungan sangat tidak langsung dengan transaksi DeFi,” tulis perwakilan industri crypto.

Percakapan ini berlangsung di tengah-tengah SEC yang terus menunjukkan sinyal bahwa lembaga ini melihat inovasi sebagai faktor yang menguntungkan pasar modal. Ketua SEC, Mr. Paul Atkins, pernah menekankan bahwa SEC perlu menciptakan jalur agar peserta pasar dapat mematuhi regulasi yang ada.

Tokenisasi – proses mengubah aset dunia nyata seperti saham dan obligasi menjadi blockchain – mengalami lonjakan besar dalam setahun terakhir. Meski lembaga pengatur berpendapat bahwa teknologi blockchain dapat membantu memodernisasi sistem keuangan AS, tokenisasi tetap menimbulkan banyak pertanyaan kompleks dan perlu dipertimbangkan secara hati-hati.

Ketegangan antara Citadel Securities dan industri crypto meningkat setelah perusahaan pencipta pasar ini mengirim surat ke SEC minggu lalu, menyerukan agar regulator secara lengkap menentukan perantara yang terlibat dalam aktivitas perdagangan saham AS yang di-tokenisasi, termasuk protokol perdagangan terdesentralisasi. Citadel berargumen bahwa protokol ini sering memiliki karakteristik yang sama dengan bursa atau perusahaan pialang – dealer asli sesuai klasifikasi saat ini dari SEC.

“Menarik kesimpulan bahwa tidak ada pihak yang memenuhi definisi ‘perantara’ atau ‘pedagang’ akan berarti teknologi yang digunakan lebih penting daripada layanan yang diberikan, dan hal ini dapat menimbulkan pertanyaan tentang perlakuan hukum terhadap perusahaan yang telah terdaftar di bawah komisi selama bertahun-tahun,” tulis Stephen John Berger, Kepala Kebijakan Pemerintah dan Manajemen Global Citadel.

Surat Citadel tersebut kemudian menuai reaksi dari sebagian industri crypto, yang berpendapat bahwa pendekatan ini “tidak realistis”. Industri crypto sejak lama berargumen bahwa DeFi beroperasi berbeda dari keuangan tradisional, terutama karena tidak adanya perantara langsung, sehingga penerapan aturan yang sama menjadi sangat sulit, bahkan tidak mungkin.

Dalam sebuah pernyataan di sebuah rapat Dewan Penasehat SEC awal bulan ini, Jonah Platt, CEO sekaligus Kepala Kebijakan Pemerintah dan Manajemen di AS dari Citadel Securities, mengakui bahwa tokenisasi saham AS dapat memberi manfaat bagi investor. Namun, ia memperingatkan bahwa memberikan pengecualian yang terlalu luas untuk DeFi dapat menyebabkan konsekuensi negatif bagi investor.

Sebagai tanggapan terhadap surat yang dikirim ke SEC hari Jumat, juru bicara Citadel Securities menyatakan bahwa perusahaan mendukung tokenisasi, tetapi menekankan pentingnya perlindungan investor.

“Seperti yang telah kami sampaikan dalam surat-surat tanggapan kami, Citadel Securities sangat mendukung tokenisasi dan inovasi lainnya untuk memperkuat posisi terdepan AS dalam bidang keuangan digital. Namun, hal tersebut tidak berarti mengorbankan standar perlindungan investor yang ketat – faktor yang telah membuat pasar saham AS menjadi standar global,” ujarnya.

Organisasi yang menandatangani surat hari Jumat berargumen bahwa “perangkat lunak otomatis” dan “infrastruktur teknologi” tidak dapat dikategorikan sebagai perantara menurut definisi hukum SEC, terutama karena pedagang tetap mengendalikan aset mereka sendiri. “Definisi ini harus diterapkan dengan sangat hati-hati, untuk menghindari secara tidak sengaja mencakup pengembang perangkat lunak – orang yang tidak memiliki atau mengendalikan aset pengguna,” tegas surat tersebut.

Sebelumnya hari itu, SEC mengirim surat “tanpa tindakan” (no-action letter) kepada Deposit Trust Company (DTC), yang mengizinkan organisasi ini menyediakan layanan tokenisasi terhadap aset dunia nyata yang sedang disimpan. Menurut isi surat, DTC diizinkan untuk tokenisasi kumpulan aset tertentu, termasuk saham indeks Russell 1000, ETF yang mengikuti indeks saham besar AS, serta surat berharga, obligasi, dan Treasury AS.