Pump.fun sudah hancur! Pembelian kembali 1,88 juta koin harganya terus turun, airdrop gagal dan komunitas meradang.

Pump.fun telah menghabiskan hampir 1,88 juta dolar untuk membeli kembali Token, tetapi harga koin terus turun. Dari melawan bonk.fun hingga menyelesaikan salah satu ICO terbesar dalam sejarah enkripsi, kini mengalami ketidakpuasan yang kuat karena mengabaikan ekosistem dan tidak memenuhi janji Airdrop. Pump.fun telah menghabiskan sekitar 1,88 juta dolar dari pendapatan biaya transaksi untuk membeli kembali 12,227% dari total pasokan PUMP, tetapi tidak memberikan perbaikan pada harga koin.

Membeli kembali 1,88 miliar dolar AS tidak dapat menyelamatkan harga koin

Hingga 27 November, Pump.fun telah menghabiskan hampir 1 juta SOL (sekitar 188 juta dolar AS) dari pendapatan biaya untuk membeli kembali $PUMP yang menyusun 12,227% dari total pasokan. Skala pembelian kembali ini sangat jarang terjadi dalam proyek aset kripto, seharusnya dapat memberikan dukungan kuat terhadap harga koin. Logika mekanisme pembelian kembali adalah: mengurangi pasokan yang beredar → ketidakseimbangan permintaan dan penawaran → harga naik. Namun, pembelian kembali yang terus menerus dan dalam jumlah besar tidak membuat harga koin Pump.fun menunjukkan perbaikan, bahkan masih terus menurun.

Fenomena aneh ini mengungkapkan masalah mendasar yang dihadapi Pump.fun: bukan masalah pasokan, tetapi masalah permintaan. Ketika pasar kehilangan kepercayaan terhadap proyek, bahkan jika pasokan berkurang 12%, selama permintaan turun lebih dari proporsi ini, harga tetap akan turun.$PUMP Penurunan harga koin yang terus-menerus mencerminkan kekecewaan pasar terhadap tim manajemen Pump.fun dan prospek proyek.

Dari sudut pandang ekonomi, efek pembelian kembali tergantung pada interpretasi pasar terhadap motivasi pembelian kembali. Jika pasar menganggap pembelian kembali sebagai pernyataan keyakinan manajemen terhadap nilai jangka panjang proyek, akan menghasilkan efek positif. Namun, jika pasar menganggap pembelian kembali sebagai upaya untuk menyelamatkan kehancuran atau memperbaiki kesalahan lain, efeknya bisa menjadi sebaliknya. Kasus Pump.fun jelas termasuk yang terakhir, pembelian kembali dalam jumlah besar dianggap sebagai “kuda mati sebagai obat kuda hidup”, yang tidak dapat mengubah suasana pasar.

Ironisnya, dana yang digunakan oleh Pump.fun untuk pembelian kembali berasal dari pendapatan biaya platform, yang pada dasarnya berasal dari biaya transaksi pengguna. Pengguna membayar biaya tinggi, berharap platform akan menggunakan dana untuk pembangunan ekosistem, optimalisasi produk, atau insentif pengguna, tetapi pada kenyataannya, dana digunakan untuk pembelian kembali demi mempertahankan harga koin. Cara penggunaan dana ini memicu pertanyaan “siapa yang dilayani”: Apakah Pump.fun melayani pengguna, atau melayani pemegang token?

Data Pembelian Kembali Pump.fun

Jumlah pembelian kembali: Hampir 1 juta SOL (sekitar 1,88 juta dolar AS)

Rasio Pembelian Kembali: Mewakili 12.227% dari total pasokan

Efek: harga koin terus menurun, pembelian kembali tidak efektif

Sumber Dana: Pendapatan biaya platform

260 juta penggemar besar V membuka serangan

Kemarin, V besar Mario Nawfal yang memiliki lebih dari 2,6 juta penggemar mengkritik Pump.fun di akun kecilnya: “Meskipun Pump.fun adalah perusahaan yang berorientasi pada keuntungan, apa yang mereka lakukan sangat sulit dipahami. Solana terus berjuang, sementara mereka telah menjual SOL dalam jumlah miliaran dolar. Mereka menyelesaikan ICO $PUMP beberapa bulan yang lalu dan berjanji akan ada Airdrop, tetapi hingga kini belum ditepati, dan juga tidak melakukan reinvestasi apa pun ke seluruh ekosistem. Bahkan jika kita mengabaikan aspek moral bahwa perusahaan ini seharusnya melakukan hal-hal baik, dari sudut pandang bisnis, bagaimana mereka bisa mengharapkan pertumbuhan yang berkelanjutan ketika mereka begitu mengabaikan ekosistem yang telah mereka ciptakan?”

Ini mungkin merupakan kritik publik terbesar terhadap Pump.fun yang pernah kita lihat dari KOL. Mario Nawfal memiliki pengaruh besar di komunitas enkripsi, dan kritik publiknya dapat memicu reaksi berantai, di mana lebih banyak KOL dan pengguna mungkin mengikuti untuk menyatakan ketidakpuasan. Krisis reputasi semacam ini bisa menjadi fatal bagi platform yang bergantung pada efek jaringan.

Beberapa jam setelah tweet ini, Pump.fun mengumumkan memberikan 10.000 dolar sebagai grant komunitas untuk 6 meme koin dalam ekosistemnya. Tindakan ini murni menambah bahan bakar, dan telah diejek tanpa ampun oleh “parit”. Di bawah kolom komentar tweet ini, terdapat banyak tanggapan marah: “Saya c kamu”, “Sungguh lucu sekali”, “Kalian setiap hari menghasilkan begitu banyak uang, lalu hanya memberikan 10.000 dolar kepada koin meme yang berjuang keras membangun di ekosistem kalian? 10.000 dolar bisa untuk apa?”

6 juta dolar (6 proyek masing-masing 1 juta) insentif komunitas pada platform yang menghasilkan 300 juta dolar biaya transaksi tampaknya memang tidak berarti. Insentif “derma” semacam ini justru memperdalam kemarahan komunitas, karena hal itu menyoroti kekikiran platform dan meremehkan ekosistem. Jika Pump.fun benar-benar mendukung ekosistem, setidaknya mereka harus mengeluarkan 10%-20% dari pendapatan biaya transaksi (yaitu 30 juta hingga 60 juta dolar) untuk membangun dana ekosistem, bukan 6 juta dolar simbolis.

Glass Full yayasan mengalami kerugian total 1,37 juta

Pada bulan Agustus tahun ini, ketika Pump.fun menghadapi tantangan besar dari bonk.fun, mereka meluncurkan Yayasan Glass Full, menghabiskan sekitar 1,7 juta dolar untuk membeli beberapa koin meme yang berkinerja baik dalam ekosistem mereka sendiri. Langkah ini saat itu dianggap sebagai sinyal positif dari Pump.fun untuk mendukung ekosistem, menarik dukungan dari banyak proyek dan pengguna.

Namun sejak saat itu, Pump.fun tidak lagi mendukung meme koin di ekosistemnya dengan uang sungguhan. Dan sekitar dua minggu yang lalu, “Survivor Terakhir” di Glass Full Foundation $neet juga telah jatuh di bawah harga saat Pump.fun membeli, posisi Glass Full Foundation sudah mengalami kerugian total, dengan total kerugian mencapai sekitar 1,37 juta dolar AS. Akhir yang menyedihkan ini bukan hanya kerugian finansial, tetapi juga mempertanyakan kemampuan dan pelaksanaan Pump.fun.

Pemain yang dengan tegas berdiri di sisi Pump.fun saat bertarung melawan bonk.fun, serta mereka yang berharap Pump.fun dapat memikul tanggung jawab untuk menghidupkan kembali pasar meme, bisa dibilang sangat kecewa. Mereka berharap Pump.fun dapat mendukung ekosistem mereka dengan baik, bukannya tiba-tiba pergi mengurus CCM (Token siaran langsung), kemudian tiba-tiba pergi mengurus ICM, dan akhirnya membuat segalanya berantakan.

Banyaknya pembelian kembali namun harga $PUMP koin yang lesu, di tengah suasana pemain yang semakin muram dan kekecewaan, juga mulai dipertanyakan. “Bagaimana Anda menjelaskan bahwa $PUMP telah membeli kembali lebih dari 10% namun masih merosot?” Pertanyaan ini terus diangkat di komunitas, tetapi Pump.fun tidak pernah memberikan jawaban yang meyakinkan.

10 Hari Sunyi dan AI Menembak

Dalam situasi ini, akun Twitter resmi Pump.fun, serta akun Twitter resmi co-founder Pump.fun, secara misterius terjebak dalam keheningan selama sekitar 10 hari tanpa satu pun tweet. Bahkan mengenai pembaruan penting terakhir dari Pump.fun, “Mayhem Mode”, akun Twitter resmi Pump.fun bahkan tidak menyebutkannya. Keheningan di saat krisis ini ditafsirkan oleh komunitas sebagai tanda penghindaran tanggung jawab atau persiapan untuk kabur.

Sekadar informasi, “Mode Mayhem” juga merupakan pembaruan yang banyak dikecam oleh para pemain. Karena dalam kondisi pasar meme Solana yang lesu, penurunan ambang kelulusan token dan mekanisme pembelian acak token di mode tersebut dianggap sebagai Pump.fun yang mengeksploitasi. Desain semacam ini mendorong lebih banyak penerbitan token berkualitas rendah, mengencerkan kualitas ekosistem secara keseluruhan, mengorbankan kesehatan jangka panjang demi pendapatan biaya transaksi jangka pendek.

Diam yang tidak masuk akal membuat aixbt, AI ini, menyerang Pump.fun: “Pump.fun telah mengenakan biaya 300 juta dolar, tetapi tingkat kelulusan token sekarang hanya 0,7%. Ada 12.610 peluncuran setiap hari, dengan 98 yang berhasil. Platform ini mendapatkan keuntungan dari 99,3% peluncuran token yang gagal. Tim ini tiba-tiba menghilang 13 hari yang lalu, yaitu minggu dengan volume perdagangan tertinggi sepanjang masa. Mereka diduga melakukan pembelian kembali dengan cara mengalihkan dari tangan kiri ke tangan kanan, produk ini sendiri adalah mesin pemeras nilai.”

Kritik ini sangat tajam, menunjukkan masalah mendasar dari model bisnis Pump.fun: platform ini mendapatkan keuntungan dari biaya transaksi yang diambil dari 99,3% proyek yang gagal, sementara kerugian dari proyek-proyek gagal tersebut ditanggung oleh investor ritel. Tingkat kelulusan 0,7% berarti dari setiap 1.000 token yang diterbitkan, hanya 7 yang berhasil, sementara 993 lainnya menjadi nol atau mendekati nol. Tingkat keberhasilan yang sangat rendah ini mengungkapkan karakter predatori dari platform ini.

Kabar dan Pembelaan Pucat Lookonchain

(sumber: Trading View)

Kemudian, sebuah tweet dari Lookonchain memicu rumor di pasar bahwa “Pump.fun telah kabur”: “Tampaknya Pump.fun telah mencairkan setidaknya 436,5 juta dolar AS sejak 15 Oktober.” Tweet ini akhirnya membuat Pump.fun “bangkit dari kematian”. Pendiri bersama Pump.fun, Sapijiju, mengklaim dalam tweet bahwa pernyataan Lookonchain sama sekali tidak benar, Pump.fun tidak mencairkan dana apapun, hanya memindahkan dana yang dikumpulkan dari ICO ke dompet yang berbeda, agar perusahaan dapat menggunakan dana tersebut untuk investasi dalam pengembangan bisnis.

Penjelasan ini jelas lemah. Pump.fun saat ini hanya mengungkapkan akuisisi Kolscan dan Padre, yang pertama adalah alat untuk melacak keuntungan dan kerugian transaksi KOL, sedangkan yang terakhir adalah terminal perdagangan. Dan pada saat pengumuman akuisisi Padre, Pump.fun juga mengumumkan bahwa token Padre tidak akan lagi digunakan di platform tersebut, dan tidak ada rencana mendatang lebih lanjut.

Bayangkan sebuah perusahaan di Web2 diakuisisi, dan kemudian para pemegang saham baru saja senang tidak sampai 2 menit, diberitahu bahwa semua saham yang mereka miliki menjadi tidak berlaku. Inilah tragedi dingin dan kejam yang terjadi malam itu, orang yang tidak melihat dengan cermat akhir thread tweet langsung digantung di puncak gunung, $PADRE pemilik asli bahkan tidak punya tempat untuk meminta bantuan. Memegang koin dari sebuah produk → akhirnya melihatnya diakuisisi oleh perusahaan besar di industri → langsung menggandakan dengan senang hati → menemukan bahwa pihak akuisisi mengatakan token tidak akan berguna lagi dan tidak ada rencana masa depan → diputuskan.

Meskipun rumor mengenai kaburnya Pump.fun saat ini masih dianggap sebagai kepanikan yang tidak berdasar, dan Pump.fun telah memberikan tanggapan, namun ini adalah cerminan dari ketidakpuasan pasar. Jika Pump.fun hanyalah sebuah perusahaan yang pandai menghitung, tetapi sama sekali tidak mempertimbangkan perasaan manusia dalam perhitungannya, maka itu tidak bisa disebut sebagai perhitungan yang cerdas.

Airdrop yang Melanggar dan Keruntuhan Kepercayaan Komunitas

Tentu saja, ada kemungkinan mereka sudah cukup menghasilkan, sehingga tidak peduli dengan apapun. Lagi pula, airdrop dari tweet 9 Juli yang mengatakan “coming soon”, hingga hari ini juga tidak terlihat tanda-tanda “soon”. Alon mengatakan kuartal ke-4 akan menjadi kuartal yang cemerlang, tetapi hasilnya justru sepi dan tidak bersemangat. Komunikasi yang tidak transparan dan tidak menghormati komunitas serta insentif komunitas yang seperti lelucon, membuat ketidakpuasan para pemain semakin meningkat.

Janji airdrop yang tidak ditepati adalah faktor kunci kehilangan kepercayaan komunitas terhadap Pump.fun. Di bidang aset kripto, airdrop adalah cara penting bagi pihak proyek untuk membangun kepercayaan dengan komunitas dan memberikan penghargaan kepada pendukung awal. Ketika pihak proyek berjanji untuk melakukan airdrop tetapi tidak kunjung menepatinya, komunitas akan menganggap ini sebagai penipuan atau meremehkan. Dari 9 Juli hingga sekarang sudah hampir 5 bulan, “coming soon” telah berubah menjadi janji yang tidak akan pernah datang.

Ini membuat “parit” bagaimana mengatakan bahwa mereka mencintaimu, Pump.fun? Parit (trenches) adalah sebutan untuk para pendukung awal yang bertahan lama dan tidak meninggalkan komunitas kripto. Mereka memilih sisi saat Pump.fun bersaing dengan bonk.fun, dan masih menggunakan platform saat pasar lesu; mereka awalnya adalah pendukung paling setia Pump.fun. Kini kekecewaan dan kemarahan orang-orang ini menandakan runtuhnya fondasi komunitas Pump.fun.