Keterpurukan Narasi BTC: Mengapa Penurunan Harga Bitcoin 'Inevitable' Meski Ada Hype ETF

Kap pasar kripto merosot ke $3,15 triliun pada 17 Nov, dipicu oleh keruntuhan pasar global yang diperburuk oleh ketakutan akan pecahnya gelembung AI, kekhawatiran yang diungkapkan oleh CEO Alphabet Sundar Pichai. Ekonom Tracy Shuchart berargumen bahwa penurunan ini tidak terhindarkan akibat runtuhnya narasi makro BTC yang baru-baru ini.

Koreksi Bitcoin dan Cascade Likuidasi

Ekonomi kripto yang lebih luas mengalami penurunan tajam pada akhir 17 Nov., dengan kapitalisasi pasarnya turun ke $3,15 triliun di tengah keruntuhan pasar global. Keruntuhan ini dipicu oleh meningkatnya ketakutan akan gelembung (AI) kecerdasan buatan, yang semakin diperparah setelah Sundar Pichai, kepala perusahaan induk Google, Alphabet, mengakui bahwa ada beberapa “ketidakrasionalan” dalam booming AI saat ini.

Dalam sebuah wawancara dengan BBC, Pichai memperingatkan bahwa jika gelembung AI pecah, “tidak ada perusahaan yang akan kebal,” sebuah peringatan yang tampaknya memicu penjualan saham teknologi. Kekhawatiran mengenai pertumbuhan ekonomi AS juga disebutkan oleh beberapa pengamat sebagai hal yang penting bagi penurunan pasar.

Baca lebih lanjut: Bitcoin Turun Di Bawah $90K, tetapi Bull Masih Tidak Terpengaruh

Di tengah gejolak pasar yang lebih luas, bitcoin ( BTC) anjlok ke $89,226, yang pada dasarnya menghapus keuntungan yang diperolehnya sejak awal 2025. Koreksi tajam ini membuat kapitalisasi pasar BTC menyusut menjadi $1,8 triliun. Penurunan cepat ini menghancurkan posisi yang terlever: lebih dari $560 juta dalam posisi BTC yang terlever dihancurkan dalam 24 jam. Secara keseluruhan, penjualan pasar kripto melikuidasi sedikit lebih dari $1 miliar dalam posisi long dan short, mempengaruhi lebih dari 185.000 trader.

Kejatuhan Narasi Makro

Dengan para ahli dan penjudi pasar prediksi yang semakin kurang optimis tentang BTC yang mendapatkan kembali $125,000 tahun ini, ekonom Tracy Shuchart, seorang ekonom senior di Ninjatrader, berpendapat bahwa penurunan tersebut tidak terhindarkan.

Menulis di X pada 18 Nov, Shuchart berpendapat bahwa cerita makro yang mendukung BTC di $126,000 telah “runtuh hanya dalam beberapa minggu,” meninggalkan cryptocurrency teratas tanpa narasi untuk mempertahankan harganya.

Shuchart mengidentifikasi dua faktor struktural kunci yang mendorong tekanan jual yang berkelanjutan. Pertama, ETF BTC yang diperdagangkan di pasar spot (ETFs), yang awalnya dirayakan karena menarik uang institusi, telah secara bersamaan menciptakan likuiditas jual berskala institusi yang sebelumnya tidak ada. Shuchart menunjuk pada keluarnya dana ETF yang besar, yang dia atribusikan kepada “manajer portofolio profesional yang melakukan rebalancing dari aset yang tesis fundamentalnya baru saja menguap.”

Kedua, dia mencatat bahwa pemegang jangka panjang, yang membeli BTC antara $40,000 dan $80,000, sedang menjual kepemilikan mereka untuk merealisasikan keuntungan dan memposisikan kembali.

“Mereka melepas 815.000 Bitcoin dalam 30 hari. Para pemegang ini tidak menjual karena mereka berpikir Bitcoin tidak berharga. Mereka menjual karena mereka melihat volatilitas di depan dan mereka duduk di atas keuntungan 50 hingga 150 persen. Uang pintar tidak bertahan dalam penurunan ketika mereka bisa menyamping dan membeli kembali di harga yang lebih rendah dengan modal yang sama,” jelas Shuchart.

Sisa Leverage dan Pembersihan Pasar

Ekonom berpendapat bahwa harga yang jatuh di bawah level support $100,000 memicu likuidasi besar-besaran melalui pasar derivatif, mempercepat penurunan. Sementara minat terbuka merosot dari $94 miliar menjadi $68 miliar, Shuchart percaya bahwa kelebihan leverage kemungkinan masih ada dalam sistem.

Oleh karena itu, BTC kemungkinan akan terus turun sampai sisa leverage sepenuhnya dibersihkan dan harga mencapai tingkat di mana pemegang jangka panjang berhenti mendistribusikan dan mulai mengakumulasi lagi.

“Pertanyaan sebenarnya bukan mengapa ini terjadi. Pertanyaan sebenarnya adalah pada level harga berapa yang benar-benar membersihkan pasar dan membawa pembeli yang sebenarnya daripada spekulan terleverase. Itu masih sedang dicari,” dia menyimpulkan.

FAQ 💡

• Apa yang memicu penurunan global? Kekhawatiran tentang gelembung AI yang meledak dan kekhawatiran ekonomi AS memicu penjualan pada 17 Nov.
• Bagaimana reaksi pasar kripto di seluruh dunia? Kap pasar turun menjadi $3,15T, dengan bitcoin terjun di bawah $90K dan $1B dalam posisi yang dilikuidasi.
• Faktor struktural apa yang mendorong penurunan BTC? Arus keluar ETF dan pengambilan keuntungan oleh pemegang jangka panjang menambah tekanan jual skala institusi.
• Apa yang selanjutnya untuk investor global? BTC mungkin terus turun sampai leverage bersih dan pembeli sejati kembali untuk mengakumulasi.