Peringatan Gelembung AI! Jika pasar pecah, dapat memicu penurunan mendalam pada Bitcoin dan pasar kripto

Pada 6 November 2025, seiring dengan terus melonjaknya valuasi sektor kecerdasan buatan (AI), sejumlah analis memperingatkan bahwa tren gelembung ini berpotensi memicu dampak berantai di pasar cryptocurrency. Data menunjukkan bahwa harga Bitcoin telah turun dari USD 126.000 pada 6 Oktober menjadi sekitar USD 103.000 saat ini, dengan penurunan bulanan sebesar 19%. Pada periode yang sama, kapitalisasi pasar total cryptocurrency menyusut sekitar 18% (dari USD 4,2 triliun menjadi USD 3,43 triliun).

Kerugian OpenAI di paruh pertama tahun ini sebesar USD 13,5 miliar dengan pendapatan hanya USD 4,3 miliar, serta posisi short besar-besaran dari Michael Burry terhadap Nvidia dan Palantir yang melebihi USD 1 miliar, memperburuk kekhawatiran pasar terhadap pecahnya gelembung AI. Pengalaman sejarah menunjukkan bahwa koreksi besar di saham teknologi sering memicu penurunan serentak di aset risiko lainnya. Tingginya korelasi antara cryptocurrency dan sektor AI saat ini harus diwaspadai oleh para investor.

Mekanisme Pembentukan Gelembung AI dan Akumulasi Risiko

Polanya saat ini dalam siklus modal di sektor AI sangat mirip dengan gelembung internet tahun 2000. Menurut analisis Julian Brigden, salah satu pendiri Macro Intelligence 2 Partners, perusahaan AI membangun “rantai sirkulasi dana” melalui investasi saling silang: Nvidia sebagai raksasa chip menginvestasikan dana ke startup AI, yang kemudian menggunakan sebagian besar dana tersebut untuk membeli perangkat keras Nvidia. Siklus tertutup ini menyebabkan valuasi melampaui dasar profitabilitas yang nyata. Pada paruh pertama 2025, pengeluaran pusat data di AS berkontribusi lebih dari 50% terhadap pertumbuhan GDP, dengan 70% berasal dari investasi modal perusahaan, bukan pendapatan akhir.

Kondisi operasional OpenAI mencerminkan tantangan umum industri. Perusahaan yang bertransformasi dari laboratorium nirlaba ini harus mengeluarkan ratusan juta dolar setiap tahun untuk biaya komputasi dan energi. Kerugian USD 13,5 miliar dari pendapatan USD 4,3 miliar menimbulkan keraguan terhadap rencana IPO bernilai triliunan dolar. Lebih mengkhawatirkan, OpenAI sedang mencari jaminan pinjaman federal untuk mendukung proyek kolaborasi USD 300 miliar dengan Oracle, yang menunjukkan ketergantungan pada kredit pemerintah dan potensi tekanan likuiditas.

Kekuatan short-selling juga menguatkan kekhawatiran gelembung. Scion Asset Management mengungkapkan memiliki opsi jual Nvidia senilai USD 1,87 miliar dan posisi short Palantir sebesar USD 9,12 miliar. Pendiri Michael Burry bahkan menyiratkan di media sosial bahwa “valuasi AI sudah menyimpang dari fundamental”. Di sisi lain, setelah pengujian benchmark yang melampaui pesaing, robot chat DeepSeek dari China pada Januari 2025 menyebabkan penurunan Nvidia sebesar 17% dalam satu hari, meskipun kemudian rebound 8,8% keesokan harinya, menunjukkan kerentanan pasar yang sudah terbuka.

Pelajaran dari Sejarah: Dari Gelembung Internet ke Siklus AI

Kesadaran diri dalam gelombang AI ini cukup tinggi. CEO OpenAI, Sam Altman, secara terbuka mengakui adanya gelembung investasi di tahun 2025, saat valuasi perusahaan melonjak dari USD 157 miliar menjadi USD 500 miliar dalam satu tahun. Ray Dalio dari Bridgewater menyatakan bahwa skala investasi AI saat ini sangat mirip dengan gelembung internet 2000, sementara Jamie Dimon dari JPMorgan memperingatkan bahwa “modal besar yang diinvestasikan ke AI bisa berakhir dengan kerugian besar”.

Regulator juga semakin khawatir. Bank of England dalam laporan stabilitas keuangan Oktober menyebutkan bahwa valuasi perusahaan-perusahaan terkemuka seperti OpenAI mungkin tidak berkelanjutan, dan jika investasi infrastruktur tidak memberikan hasil sesuai harapan, pasar bisa mengalami koreksi besar. IMF juga memperingatkan bahwa koreksi pasar AI bisa memperlambat pertumbuhan global, terutama di negara-negara berkembang yang sangat bergantung pada impor teknologi.

Berbeda dengan gelembung sebelumnya, faktor pendukung gelembung AI saat ini lebih kompleks. Analis Goldman Sachs berpendapat bahwa kenaikan saham teknologi saat ini didukung oleh pertumbuhan laba nyata, berbeda dengan puncak 1999. Jerome Powell dari Federal Reserve menegaskan bahwa perusahaan AI berbeda dari perusahaan gelembung internet karena sebagian besar sudah menghasilkan pendapatan nyata, dan investasi di infrastruktur seperti pusat data merupakan bagian dari ekonomi riil. Perbedaan ini membuat penilaian pasar menjadi lebih sulit dan meningkatkan risiko perubahan sentimen secara mendadak.

Mekanisme Penularan di Pasar Cryptocurrency

Korelasi Bitcoin dengan saham teknologi semakin meningkat pada 2025. Menurut Alex Thorn dari Galaxy Digital, saat investor institusional mengurangi posisi di saham teknologi, mereka juga cenderung mengurangi risiko di cryptocurrency. Ia menurunkan target harga Bitcoin akhir tahun dari USD 185.000 menjadi USD 120.000, dengan alasan pengurangan kepemilikan institusional, penurunan minat laporan keuangan perusahaan, dan diversifikasi aliran dana.

Data on-chain mendukung kekhawatiran ini. Analisis Maartunn menunjukkan bahwa 73,6% dari pasokan Bitcoin saat ini dikendalikan oleh alamat yang memegang lebih dari 155 hari, mendekati rekor tertinggi. Namun, dalam sebulan terakhir, sekitar 363.000 BTC berpindah dari dompet jangka panjang ke dompet jangka pendek. Selain itu, lebih dari 1,17 juta BTC yang telah tidur selama 3-5 tahun dipindahkan dalam setahun terakhir, menandakan potensi pembalikan pasar.

Secara teknikal, kondisi pasar juga tidak optimistis. Data CoinGlass menunjukkan bahwa Bitcoin telah turun 11% pada kuartal ini, menjadikannya kuartal kedua terburuk sejak 2020. Penurunan sebesar 3,85% di Oktober juga merupakan yang terlemah sejak 2018. Jika harga tidak mampu bertahan di level psikologis USD 100.000, support berikutnya bisa turun ke sekitar USD 85.000.

Strategi Investasi dan Perlindungan Risiko

Dalam kondisi risiko ganda dari AI dan cryptocurrency, investor disarankan untuk mengadopsi strategi defensif. Disarankan membatasi porsi crypto dalam portofolio hingga sekitar 5%, dengan fokus pada aset likuid tinggi seperti Bitcoin dan Ethereum. Untuk altcoin, perlu evaluasi ketat terkait kaitannya dengan konsep AI, hindari eksposur berlebihan pada proyek yang didorong narasi semata.

Strategi lindung nilai juga penting. Di pasar tradisional, bisa dipertimbangkan short ETF saham AI atau membeli opsi indeks volatilitas (VIX) untuk mengurangi risiko sistemik. Di pasar crypto, dapat memanfaatkan perbedaan biaya dana di kontrak perpetual untuk arbitrase, atau menempatkan dana di produk tabungan stablecoin agar tetap likuid.

Secara jangka panjang, proyek yang benar-benar memiliki nilai desentralisasi dan utilitas nyata akan mampu bertahan dari proses seleksi pasar. Investor harus memperhatikan metrik fundamental seperti throughput blockchain, pendapatan riil dari protokol DeFi, dan tingkat aktif pengguna NFT, untuk menghindari kejar-kejaran tren semata. Seperti yang ditegaskan laporan Galaxy, “Masa koreksi adalah waktu yang tepat untuk mengidentifikasi proyek berkualitas.”

Penutup

AI dan cryptocurrency sebagai teknologi baru memang menjanjikan pertumbuhan tinggi, namun disertai volatilitas besar. Gelembung di sektor AI dan koreksi mendalam di pasar crypto saat ini menjadi sinyal peringatan siklus aset risiko. Dalam mengadopsi inovasi teknologi, investor harus tetap rasional: valuasi yang jauh dari dasar fundamental pasti akan kembali ke realitas, dan pengelolaan risiko yang baik jauh lebih penting daripada mengejar keuntungan jangka pendek. Pengalaman sejarah menunjukkan bahwa setelah masa pembersihan pasar, akan muncul ekosistem yang lebih sehat. Bagi teknologi yang benar-benar mampu membawa perubahan, penyesuaian sementara justru bisa menjadi proses penting dalam menemukan nilai jangka panjang.