PerpDEX Divergensi: Kejatuhan Lebih Ringan dengan Kerugian Sementara Hyperliquid Mencatat $40M dalam Volatilitas Ekstrem

Di tengah kekacauan brutal $191 miliar flash crash pada Oktober 2025, pertukaran permanen terdesentralisasi (PerpDEXs) menunjukkan perbedaan operasional yang mencolok, dengan beberapa platform tertekan sementara yang lain berkembang dengan infrastruktur yang tangguh. Lighter mengalami waktu henti yang katastropis, menghentikan pesanan dan penarikan sejak akhir 10 Oktober, mengakibatkan kerugian 10% pada vault LLP-nya di tengah likuidasi yang beruntun. Sebaliknya, Hyperliquid mempertahankan waktu operasional yang sempurna, vault HLP-nya menghasilkan lebih dari $40 juta dalam keuntungan harian—hasil yang melebihi 10%—melebihi penghasilan gabungan para pesaing. Saat BTC dan ETH merosot, menghapus $19 miliar dalam long, bifurkasi ini menyoroti peran kritis skalabilitas blockchain dalam DeFi, mendorong pengguna menuju platform yang patuh dengan keamanan dompet yang kuat untuk perdagangan berisiko tinggi.

Apa Itu PerpDEX? Perdagangan Berjangka Terdesentralisasi yang Terdepan

PerpDEXs memungkinkan kontrak perpetual terleveraged di blockchain tanpa perantara, memanfaatkan kontrak pintar untuk penyelesaian atomik dan buku pesanan on-chain untuk meniru kecepatan CEX di DeFi. Platform seperti Hyperliquid dan Lighter bersaing dalam arena volume bulanan $1 triliun+, mendukung tren seperti perps yang dioptimalkan dengan AI dan likuiditas lintas rantai. Namun, seperti yang terlihat dalam crash ini, cacat infrastruktur—seperti kegagalan node tunggal atau keterlambatan oracle—dapat memperbesar kerugian, mengubah cita-cita terdesentralisasi menjadi jebakan dunia nyata bagi petani yield dan scalper.

• Daya Tarik Utama: Akses 24/7 dengan leverage 50x+; hasil dari suku bunga pendanaan.
• Tumpukan Teknologi: L1 Kustom (misalnya, Hyperliquid) vs. L2 (misalnya, Lighter di Arbitrum).
• Skala Pasar: Volume bulan September 2025 mencapai $1T, naik 48% YoY.
• Risiko Terkait: Vault seperti HLP/LLP menyerap likuidasi untuk pendapatan protokol.

Melehnya Lighter: Waktu Henti dan Kerugian Vault 10%

Lighter, bintang yang sedang naik daun di Ethereum L2 dengan $165B volume September, runtuh di bawah badai: Dari jam 2 AM UTC pada 10 Oktober, pengguna menghadapi pesanan yang dibekukan dan blok penebusan, mengekspos kerentanan tahap beta di lapisan eksekusi paralelnya. Vault LLP mengalami kerugian ~10% saat posisi yang tidak terlindungi dilikuidasi secara massal, bertentangan dengan pangsa pasar 15% sebelum crash. Penyelidikan on-chain mengungkapkan keterlambatan oracle yang memperburuk slippage, sebuah kisah peringatan untuk perlombaan skala DeFi di mana kecepatan mengalahkan stabilitas dengan risiko.

• Lingkup Pemadaman: 12+ jam offline; 50K+ DAU terpengaruh.
• Pengemudi Kerugian**: Kolam likuiditas yang tipis; panggilan margin yang tertunda.
• Recovery Hurdle: Perbaikan parsial pada tengah hari 11 Oktober, tetapi erosi kepercayaan masih ada.
• Fall Komparatif: Dari pesaing peringkat ketiga menjadi yang tertinggal dalam semalam.

Kemenangan Hyperliquid: $40M Keuntungan Harian di Tengah Kekacauan

Hyperliquid, pionir L1 dengan puncak 200K TPS, bersinar paling terang: Tanpa downtime memungkinkan likuidasi $10B+ yang mulus, mengalirkan biaya ke dalam brankas HLP-nya untuk $40M keuntungan—lebih dari 10% hasil pada $400M TVL. Ini melampaui operasi stabil Aster dan keterlambatan singkat Backpack, merebut kembali kepemimpinan naratif meskipun Aster mengalami penurunan saham 70%. Mesin HyperCore-nya yang berbasis on-chain CLOB terbukti antifragile, mengubah volatilitas menjadi pendapatan melalui buyback dan deflasi HYPE.

• Uptime Edge: 100% selama lonjakan volume 400%.
• Mekanika Keuntungan: Penalti likuidasi + rabat pembuat.
• Market Boost: HYPE naik 5% pasca-acara; $800M pendapatan tahunan.
• Ecosystem Win: Memvalidasi L1 kustom di atas taruhan L2.

Platform Lain: Dari Stutters ke Keuntungan Solid

Backpack ( berbasis Solana) mengalami keterlambatan pesanan dan kesalahan posisi tetapi pulih dengan cepat, mempertahankan hasil vault yang kecil. Aster DEX melaporkan tidak ada anomali, pengaturannya multi-chain (BNB, Solana) menampung guncangan. edgeX tertinggal dengan hanya 0,48% pengembalian yang tertunda, tidak cocok dengan $19B wipes, sementara ParaDEX dan vault Extended melebihi 10%—menyoroti nilai lindung nilai yang terdiversifikasi dalam kelangsungan hidup PerpDEX.

• Pemulihan Ransel: Operasi penuh pada fajar; eksodus pengguna minimal.
• Aster Stability: $493B volume bulanan tidak terpengaruh.
• edgeX Mismatch: Hasil rendah menunjukkan under-optimization.
• Para/Extended Surge: 10%+ dari penangkapan pendanaan agresif.

Panduan Perdagangan: Permainan Perpetual Pasca-Keruntuhan di DEX yang Tahan Banting

Favor Hyperliquid untuk short: Masuk long BTC di $111K volume holds, menargetkan $119.5K dengan $112K stops—agresif menggunakan 5-40x, tetapi konservatif batch spots. Untuk ETH, tunggu channel-break yang menutup di atas $4K support; kurangi pada pelanggaran. Di ekstrem, pivot ke vault seperti HLP untuk hasil pasif 10%+ dibandingkan leverage langsung.

• Sinyal BTC: Stabilkan $111K untuk multi-follow; Rentang T $114.6K-115K.
• ETH Caution: Masuk penutupan hari; $4K jaga untuk ayunan.
• Risk Pivot: Spot-pertama; Jendela beruang 14 Oktober untuk penambahan.
• DEX Pick: Hyperliquid untuk uptime; hindari Lighter dips.

Sebagai ringkasan, perbedaan crash PerpDEX—kerugian 10% Lighter vs. $40M keuntungan Hyperliquid—mengungkapkan kesenjangan kematangan DeFi, memberikan imbalan kepada L1 yang kuat dalam volatilitas 2025. Amankan melalui dompet multi-sig di DEX yang mematuhi, diversifikasi vault, dan pantau saham—jelajahi DeFiLlama untuk keuntungan waktu nyata di arena blockchain beroktan tinggi ini.