Jika ETF XRP disetujui, siapa yang akan membeli dan bagaimana likuiditas akan berubah?

Saat ini ada enam dana ETF XRP yang sedang menunggu persetujuan dari Komisi Sekuritas dan Bursa Amerika (SEC), dengan tenggat waktu terakhir pada bulan Oktober. Kehadiran mereka diharapkan dapat merestrukturisasi pasar XRP.

Konteks hukum telah mengalami perubahan penting pada tanggal 17/9, ketika SEC menyetujui standar pencatatan umum untuk ETF yang terkait dengan cryptocurrency di bursa besar. Menurut Eric Balchunas, analis ETF senior di Bloomberg, persetujuan ETF altcoin oleh SEC "bukan lagi masalah apakah itu akan terjadi atau tidak, tetapi kapan itu akan terjadi."

Namun, waktu persetujuan masih tergantung pada Washington. Selama pemerintah federal ditutup, SEC hanya beroperasi dengan tim minimal dan menghentikan pemrosesan dokumen pendaftaran, yang menyebabkan peluncuran ETF tertunda. Ketika personel kembali, perintah persetujuan dapat dievaluasi ulang, sehingga kemungkinan disetujui pada bulan Oktober masih ada.

Berdasarkan konteks ini, dana Bitwise, 21Shares, WisdomTree, Canary Capital, CoinShares, dan Grayscale diprediksi akan meluncurkan produk XRP di bursa Cboe bulan ini, yang akan merestrukturisasi pasar XRP.

Aliran dana yang diperkirakan

Jumlah uang yang akan mengalir ke ETF XRP sedang menjadi topik perdebatan, tetapi beberapa estimasi telah diajukan. Para peneliti pasar memperkirakan aliran dana di tahun pertama dapat mencapai 8 miliar USD. Julio Moreno dari CryptoQuant memperkirakan ETF dapat menyerap 1%–4% dari total pasokan XRP yang beredar.

Jamie Elkaleh dari Bitget berpendapat bahwa kisaran 4–8 miliar USD adalah skenario dasar yang realistis. Kerangka JPMorgan dari bulan Januari, berdasarkan tingkat penetrasi Bitcoin dan Ethereum, memprediksi 3%–6% dari kapitalisasi pasar akan dialihkan menjadi arus uang ETF.

Dengan harga XRP sekitar 3 USD pada saat penulisan, aliran uang pada tahun pertama diperkirakan berkisar antara 5,5–11 miliar USD.

Dalam persaingan untuk mendapatkan aliran modal, biaya yang rendah dan strategi distribusi yang luas akan menjadi faktor penentu. Sejarah menunjukkan bahwa biaya yang lebih rendah dan kemampuan untuk mengakses banyak bursa sering kali menghasilkan aliran uang yang kuat di tahap awal.

Mengenai posisi investor, aliran dana pertama kemungkinan besar berasal dari investor pribadi, jika XRP ingin meniru perkembangan ETF Bitcoin spot. Penelitian K33 pada bulan Februari menunjukkan bahwa 25,4% aset yang dikelola oleh ETF Bitcoin spot milik institusi.

Perkembangan harga dan tren pasokan

Harga XRP pada hari peluncuran ETF dapat berfluktuasi secara kompleks. Sebelumnya, ETF Bitcoin spot di Amerika pernah menyebabkan BTC turun 7,5% pada hari peluncuran (“sell the news”), bahkan mengancam untuk kehilangan level 40.000 USD. Ethereum ETF juga turun 4,25% keesokan harinya.

Dalam jangka menengah, BTC dengan cepat naik mendekati 74.000 USD setelah dua bulan, sementara Ethereum terus menurun hingga awal bulan Oktober. Perbedaan utama adalah BTC diluncurkan dalam periode pasar umum yang berkembang, sedangkan Ethereum diluncurkan dalam periode penyesuaian yang kuat. Oleh karena itu, sulit untuk memprediksi fluktuasi harga XRP, tetapi kemungkinan "sell the news" adalah nyata.

Hal yang hampir pasti akan berubah adalah struktur pasar XRP. Laporan dari Glassnode menunjukkan ETF spot di Amerika berperan sebagai "penyedot pasokan" untuk Bitcoin dan Ethereum, menghilangkan jumlah koin dari pasokan yang beredar. Ketika permintaan ETF menurun, kerentanan pasar meningkat; sebaliknya, aliran uang kembali membantu menstabilkan harga karena pasokan yang menyusut.

Sistem ETF XRP akan berfungsi serupa, dengan arus kas stabil yang menyerap pasokan, mengarahkan pencarian harga berdasarkan kecepatan alokasi dari penasihat dan investor individu, mengurangi sensitivitas terhadap siklus likuiditas murni crypto.

Dengan regulasi ETF baru yang telah dikeluarkan dan berkas yang sedang diproses, pertanyaan inti bagi XRP tidak lagi apakah akan disetujui atau tidak, melainkan bagaimana gelombang arus uang pertama akan membentuk dinamika pasar XRP.

Vương Tiễn