Renungan tentang jalur RWA

Tentang RWA, pandangan saya yang sering adalah:

• Ini mungkin adalah bidang yang menarik bagi institusi dan pemain keuangan tradisional.

• Bagi investor ritel, kepentingan kita di dalamnya cukup terbatas, tidak ada yang menarik, satu-satunya mungkin kita bisa mendapatkan sedikit keuntungan adalah tokenisasi saham yang belum terdaftar dari perusahaan teknologi (terutama perusahaan teknologi Amerika).

Alasan saya memiliki pandangan ini adalah karena banyak kepentingan inti dan persimpangan dalam jalur ini dikuasai dengan ketat oleh badan pengatur yang terpusat.

Pada dasarnya, itu 100% adalah aplikasi terpusat, hanya saja menggunakan teknologi terdesentralisasi sebagai pembungkus.

Namun, saya masih memiliki minat yang kuat dan psikologi partisipasi yang tinggi terhadap peluang tokenisasi ekuitas yang tersisa di jalur ini. Oleh karena itu, baru-baru ini saya mengamati beberapa perusahaan yang melakukan penjualan tokenisasi ekuitas perusahaan teknologi AS yang belum terdaftar. Namun, kesimpulan yang didapat tidak optimis sama sekali.

Pengguna harus mengajukan permohonan untuk akun mereka, selain perlu melakukan KYC yang ketat, juga harus memeriksa dengan ketat apakah pemohon memenuhi definisi "investor yang memenuhi syarat" menurut SEC AS: apakah pendapatan tahunan mereka mencapai standar atau apakah kekayaan bersih mereka setelah dikurangi utang mencapai standar.

Kedua standar ini, jangan katakan bahwa untuk pengguna biasa di Tiongkok, bahkan untuk pengguna biasa di Amerika pun, itu cukup ketat.

Mengapa harus menetapkan standar dan ambang batas pemeriksaan seperti itu?

Perusahaan telah menjelaskan dengan jelas di situs resmi mereka bahwa mereka harus mematuhi peraturan SEC Amerika Serikat dengan ketat.

Oleh karena itu, jika mengikuti aturan ini, setidaknya perusahaan tokenisasi saham saat ini tidak berhubungan dengan sebagian besar ritel kami, dan potensi keuntungan dari jalan ini bagi sebagian besar ritel kami adalah seperti bunga di cermin, bulan di air, dapat dilihat tetapi tidak dapat dijangkau.

Saya percaya di masa depan, hal ini tidak akan banyak berubah.

Selain itu, baru-baru ini ada dua berita lain yang membuat saya semakin kehilangan minat terhadap perkembangan RWA di Hong Kong yang selama ini saya perhatikan.

Pertama, berdasarkan permintaan lembaga terkait, perusahaan internet di daratan China diminta untuk secara bertahap menghentikan bisnis tokenisasi yang terlibat di Hong Kong.

Kedua, pialang di daratan diminta untuk menghentikan kegiatan RWA mereka di Hong Kong.

Sebelumnya, saya pernah berpikir dengan optimis bahwa perusahaan-perusahaan di daratan dapat melakukan bisnis tokenisasi maupun bisnis RWA di Hong Kong selama mereka dengan ketat menjaga batasan untuk tidak melibatkan pengguna dari daratan. Hal-hal lainnya, sesuai dengan peraturan pemerintah Hong Kong, masih memiliki ruang imajinasi yang cukup untuk dijalankan dan dikelola.

Dengan cara ini, di satu sisi, beberapa aset dan bisnis di daratan Cina masih memiliki daya tarik yang cukup besar bagi pengguna luar negeri, dan setelah ditokenisasi, seharusnya dapat menarik sebagian pembeli luar negeri.

Selain itu, melakukan ini juga memungkinkan perusahaan untuk menggunakan Hong Kong sebagai jalur untuk keluar, memanfaatkan Hong Kong untuk terus menjaga komunikasi dan koneksi dengan dunia, yang menguntungkan di berbagai bidang.

Sekarang, setelah metode ini juga dibatasi, hanya ada dua jenis bisnis yang dapat dilakukan di Hong Kong:

Pertama, perusahaan lokal Hong Kong akan melakukan tokenisasi atau RWA (Aset Dunia Nyata) dari bisnis lokal di Hong Kong atau bisnis luar negeri.

Kedua, perusahaan asing melakukan tokenisasi atau RWA dari bisnis asing atau bisnis lokal di Hong Kong.

Pertama, bisnis apa yang dapat ditokenisasi atau diubah menjadi RWA untuk menarik pelanggan?

Sepertinya saya tidak bisa memikirkan terlalu banyak ruang untuk peningkatan lebih lanjut di Hong Kong dalam hal ini.

Kedua, meskipun bisnis ini dapat di-tokenisasi atau di-RWA-kan, siapa pembelinya?

Pasti bukan pengguna daratan, jika yang dihadapi adalah pengguna luar negeri, bukankah regulasi di Amerika yang jauh lebih longgar dibandingkan Hong Kong lebih menguntungkan?

Dari pengamatan di atas, kita dapat menarik kesimpulan seperti ini:

Bisnis seperti RWA pada dasarnya adalah terpusat, sehingga arah bisnis semacam ini sepenuhnya bergantung pada nilai dan arah pemikiran lembaga terpusat tersebut.

Jika nilai-nilai lembaga terpusat ini cenderung konservatif (pemerintah kecil, pengawasan longgar), maka ritel mungkin (hanya mungkin) masih memiliki kesempatan tertentu; jika tidak, membicarakan peluang ritel itu pada dasarnya sama saja dengan omong kosong.