Perusahaan publik pertama yang terdaftar dengan cadangan BNB melakukan delisting, strategi penimbunan koin bukanlah kunci universal.

Original｜Odaily Odaily日报（@OdailyChina）

Penulis｜Wenser（@wenser 2010）

Judul asli: Perusahaan terdaftar BNB WINT delisting, "strategi menimbun koin" tidak menyembuhkan semua penyakit

Siapa pun tidak menyangka bahwa "strategi penimbunan koin" yang selama ini dianggap sebagai patokan oleh perusahaan yang terdaftar di bursa saham untuk pertama kalinya "gagal" - Menurut dokumen SEC AS, perusahaan BNB Windtree Therapeutics (WINT) di pasar saham AS menerima pemberitahuan pada 19 Agustus bahwa karena harga sahamnya berada di bawah 1 dolar terlalu lama, setelah beberapa kali pemisahan terbalik dan tidak memenuhi masa tenggang yang biasanya, saham biasa mereka akan dikeluarkan dari pasar modal Nasdaq dan dipindahkan untuk diperdagangkan di pasar OTC pada 21 Agustus.

Menyusul berita ini, harga saham WINT turun 77,21%, saat ini dilaporkan 0,11 dolar, telah jatuh lebih dari 99,98% dari harga sahamnya yang lebih dari 517 dolar setahun yang lalu, dan dibandingkan dengan harga puncaknya yang mencapai 567.000 dolar per saham pada awal上市 tahun 2020, situasinya sungguh memprihatinkan.

Perlu dicatat bahwa perusahaan tersebut pernah mengumumkan pada bulan Juli untuk mendirikan cadangan strategis BNB, harga sahamnya sempat naik hingga 1,28 dolar, tetapi terhambat oleh kelesuan harga saham jangka panjang dan munculnya saham-saham konsep seperti "perusahaan BNB Treasury CEA yang didukung oleh Binance", akhirnya tetap sulit untuk menghindari nasib delisting.

Masalah ini juga akan menempatkan salah satu isu besar di industri ke dalam sorotan publik: Apakah strategi penumpukan koin berlaku untuk semua perusahaan publik? Odaily akan menganalisis hal ini dalam artikel ini.

Perusahaan "BNB Strategi Terdaftar" yang pertama kali delisting muncul, membunyikan alarm industri "koin dan saham"

Informasi publik menunjukkan bahwa Windtree Therapeutics Inc. (WINT) adalah sebuah perusahaan bioteknologi yang fokus pada pengembangan terapi inovatif untuk penyakit sistem pernapasan, khususnya obat untuk cedera paru akut dan penyakit kardiovaskular, seperti istaroxime dan KL 4 surfaktan aerosol. Perusahaan ini didirikan pada tahun 1992 dan berkantor pusat di Pennsylvania, Amerika Serikat. Menurut informasi di situs webnya, hasil akhir uji klinis fase 2 untuk istaroxime telah dirilis, tetapi visi untuk "memecahkan pasar dengan kebutuhan yang belum terpenuhi yang signifikan" masih jauh dari jangkauan.

Sebagai perusahaan biopharma kecil, Windtree Therapeutics Inc. memiliki beberapa proyek medis yang saat ini berada dalam tahap klinis, yang masih jauh dari komersialisasi. Menurut data terbaru, pendapatan bersih perusahaan untuk kuartal terakhir adalah -10,64 juta dolar, dibandingkan dengan -4,04 juta dolar pada kuartal sebelumnya, yang menunjukkan kerugian yang meningkat secara signifikan.

Pada 16 Juli, perusahaan mengumumkan telah menandatangani perjanjian pembelian sekuritas senilai 60 juta dolar AS dengan Build and Build Corp., dan jumlah yang disubsidi di masa depan dapat meningkat menjadi 200 juta dolar AS. Dana terkait akan digunakan untuk membeli BNB sebagai cadangan kas perusahaan, untuk mencapai diversifikasi aset dan penciptaan nilai. Saat itu, Windtree menarik perhatian pasar FOMO dengan sebutan "perusahaan yang terdaftar di Nasdaq pertama yang menawarkan eksposur investasi langsung terhadap token BNB," dengan harga saham melonjak hingga 1,86 dolar AS. Pada 25 Juli, mereka kembali menyatakan telah menandatangani perjanjian pembiayaan baru senilai 520 juta dolar AS untuk membeli BNB, tetapi reaksi pasar cukup datar, dan harga saham juga merosot menjadi sekitar 1 dolar AS.

Sebulan setelah hari ini, yang mereka tunggu justru adalah surat pengumuman delisting dari Nasdaq.

Aturan Nasdaq berlaku, Windtree sulit terhindar dari delisting

Sesuai dengan Aturan Pencatatan Nasdaq 5550(a)(2), jika harga saham perusahaan terdaftar terus-menerus di bawah persyaratan tawaran minimum 1 dolar selama 30 hari perdagangan berturut-turut, maka Nasdaq berhak untuk melakukan proses Delisting terhadap saham perusahaan tersebut (yaitu pencabutan pencatatan secara paksa).

Perlu dicatat bahwa ini bukanlah pertama kalinya Nasdaq mengeluarkan "ultimatum" kepada perusahaan tersebut - pada awal tahun ini, Nasdaq telah memberikan perusahaan tersebut perpanjangan waktu 180 hari untuk memulihkan kepatuhan, tetapi mereka masih gagal memenuhi persyaratan yang ditentukan, sehingga sulit untuk menghindari hasil delisting.

Dan jika kita menghitung langsung penyebab keluarnya Windtree kali ini, mungkin berasal dari kegagalan dalam persaingan "ekosistem".

“Perusahaan Keuangan BNB” persaingan yang sah, Windtree menjadi korban kompetisi

Salah satu alasan paling jelas mengapa Windtree delisting adalah karena munculnya target investasi "perusahaan BNB Treasury" yang lebih baik di pasar—yaitu CEA Industries yang didukung oleh Binance (kemudian berganti nama menjadi BNB Network Company, dengan kode saham BNC).

Pada 28 Juli, perusahaan yang terdaftar di bursa saham AS, CEA Industries dan 10 X Capital, mengumumkan bahwa mereka akan melakukan pembiayaan pribadi sebesar 500 juta dolar AS dengan dukungan dari YZi Labs untuk membangun kas BNB. Diketahui bahwa kedua lembaga akan memperluas skala penerbitan PIPE, dengan lebih dari 140 peserta yang terlibat dalam penerbitan ini, selain YZi Labs, juga terdapat lembaga investasi seperti Pantera Capital, Arche Capital, GSR, Borderless, Arrington Capital, Blockchain.com, Hypersphere Capital, Kenetic, dan lainnya.

Pada awal Agustus, CEA Industries mengumumkan telah menyelesaikan pendanaan swasta sebesar 500 juta dolar AS dan akan berganti nama menjadi "BNB Network Company", dengan kode saham yang akan berubah menjadi "BNC" pada 6 Agustus. YZi Labs memimpin pendanaan, dengan lebih dari 140 lembaga termasuk Pantera Capital dan Blockchain.com turut berinvestasi. Sementara itu, perusahaan menunjuk mantan salah satu pendiri Galaxy Digital, David Namdar, sebagai CEO, dan mantan kepala investasi CalPERS, Russell Read, sebagai kepala investasi.

Dengan ini, persaingan legitimasi "Perusahaan Kas BNB" secara tahap telah berakhir, BNC menjadi pemenang, sementara WINT menjadi "bidak yang terbuang".

Perlu dicatat bahwa perusahaan terdaftar di pasar saham AS lainnya yang menonjolkan konsep "Perusahaan Kas BNB", Nano Labs, juga berpartisipasi dalam pembiayaan sebelumnya CEA Industries, menghabiskan hampir 5 juta dolar untuk membeli 495050 saham biasa kelas A, dan juga termasuk jumlah yang sama dari 495050 waran, dengan harga pelaksanaan 15,15 dolar per saham. Jika semua waran dilaksanakan, Nano Labs akan memiliki hingga 990100 saham perusahaan tersebut. Oleh karena itu, dengan kepemilikan BNB mencapai 128 ribu, Nano Labs justru menjadi salah satu penyokong utama BNC, sehingga tetap berada di meja permainan.

Sebelum penulisan, harga penutupan BNC tercatat 21,02 dolar AS, dengan kenaikan 24 jam mencapai 8,8%, dan nilai pasar tercatat 895 juta dolar AS; harga penutupan Nano Labs (NA) tercatat 4,5 dolar AS, dengan kenaikan 24 jam sebesar 4,9%, dan nilai pasar tercatat 104 juta dolar AS. Sebagai perbandingan, nilai pasar WINT telah turun menjadi sekitar 3,15 juta dolar AS.

Semua orang mengatakan bahwa pasar seperti medan perang, dan hal ini terlihat sangat langsung dan kejam di pasar saham.

Peringatan Industri: Strategi Penyimpanan Koin Memerlukan Syarat, Bukan "Mekanisme Pergerakan Harga Saham"

Melihat dari pencabutan Windtree, jelas bahwa bagi sebagian besar perusahaan yang terdaftar, strategi menimbun koin bukanlah "kunci serba bisa" yang mendorong harga saham naik terus-menerus. Perusahaan yang terdaftar di pasar saham AS dan Nikkei seperti Strategy, Metaplanet, dll, dapat mencapai efek "dua penerbangan koin-saham" karena adanya syarat yang harus dipenuhi sebelum efektivitasnya. Menurut penulis, ada 3 syarat spesifik yang perlu dipenuhi:

Pertama, objek penimbunan koin yang dipilih adalah BTC. Sebagai "dewa sejati" di industri cryptocurrency, nilai BTC relatif stabil dan lebih mudah diterima oleh pasar, investor, dan sebagainya. Strategi penimbunan koin memberikan dorongan yang lebih intuitif dan berkelanjutan terhadap harga saham. Bagaimanapun, saat ini harga BTC yang sedikit di atas 110.000 masih belum mencapai target yang diharapkan oleh banyak institusi tradisional dan institusi kripto. Dalam periode 5-10 tahun ke depan, bahkan lebih lama, BTC masih memiliki harapan kenaikan 50% hingga 100% lebih. Untuk cryptocurrency, yang dimainkan adalah "rasio impian pasar", dan efektivitas BTC dalam melawan inflasi, mendiversifikasi risiko, dan meningkatkan harapan jelas merupakan yang unik.

Kedua adalah keunikan persaingan ekologi. Di pasar modal yang memiliki banyak target, persaingan ekologi jelas sangat keras, karena bagi sebagian besar industri dan jalur investasi, fenomena "hanya mengenal yang pertama, tidak mengenal yang kedua" terlalu umum, terutama dalam hal dukungan "institusi resmi" atau tidak, ini adalah konsep yang sangat berbeda bagi pengguna pasar. Meskipun secara nyata, tidak ada perbedaan besar antara target investasi, tetapi pengaruh emosi pasar dan penilaian jangka panjang adalah fakta yang objektif. Oleh karena itu, jika memilih objek penyimpanan koin selain BTC, maka perlu mempertimbangkan tingkat pengenalan publik, penerimaan, serta pengaruh langsung dari pihak proyek terhadap token terkait.

Tiga adalah dukungan bisnis yang nyata. Berbeda dengan berbagai perusahaan yang baru-baru ini melakukan listing melalui akuisisi, termasuk Metaplanet, Grup Cangu, dan perusahaan publik lainnya yang memiliki dukungan bisnis yang nyata, sehingga ketahanan mereka terhadap fluktuasi harga koin, keamanan teknologi, dan faktor risiko lainnya lebih kuat, serta berada di bawah pengawasan yang lebih sedikit dari pasar saham dan bahkan lembaga regulasi pasar keuangan tradisional, tanpa perlu khawatir terlalu banyak tentang risiko delisting dan aspek lainnya. Secara sederhana, perusahaan publik yang dapat membiayai diri sendiri dalam membeli koin memiliki lebih banyak keberanian dibandingkan perusahaan publik yang membeli koin dengan mengandalkan pendanaan.

Keluarnya Windtree hanyalah cerminan perkembangan industri saat ini, sementara munculnya perusahaan yang terdaftar dengan cadangan ETH seperti Bitmine dan Sharplink mungkin adalah pengganggu sejati dari "permainan yang terlalu terleverase" seperti yang dikatakan oleh pendiri Ethereum, Vitalik. Saat itu, apakah "strategi menimbun koin" akan gagal untuk perusahaan yang terdaftar, kita akan melihat bagaimana perkembangannya.